Снижение интереса россиян к валюте на фоне укрепления рубля в начале 2026 года

Интерес россиян к валюте снизился в первые месяцы года на фоне крепкого рубля Как говорится в Обзоре рисков финансового рынка подготовленном Банком России объем покупок валюты в феврале 2026 года был значительно ниже соответствующих показателей 2024 2025 годов В этом месяце россияне стали нетто покупателями валюты и приобрели ее на 13 9 млрд рублей в тоже время с начала месяца накопленным итогом население все равно осталось нетто продавцом т к в январе объем чистых продаж был 47 5 млрд рублей По итогам 2025 года рубль вырос к доллару США на 23 и оставался крепким с начала 2026 года Розничные инвесторы нарастили позиции по фьючерсам после объявления о планируемом пересмотре параметров бюджетного правила За день 26 февраля длинные позиции по фьючерсам CNYRUB и USDRUB выросли на 39 млрд рублей Тем не менее такая волатильность позиций наблюдалась и ранее сказано в обзоре С начала года объем длинной позиции розничных инвесторов на фьючерсном рынке Мосбиржи вырос с 485 8 млрд до 562 7 млрд рублей На 01 03 2026 основная доля нетто позиции приходилась на фьючерсные контракты открытые на валютные пары 72 6 драгоценные металлы золото и серебро 8 8 индексы Мосбиржи и РТС 8 1 на криптовалюту 0 7 Подписаться на канал Мы в MAX

Российские финансовые рынки в феврале оставались стабильными События и комментарии Доходности ОФЗ за месяц уменьшились на фоне снижения ключевой ставки и смягчения сигнала о будущих шагах регулятора При этом Минфин России нарастил объемы размещения ОФЗ на аукционах до 701 млрд рублей а население продолжило активно покупать их на вторичном рынке В результате покупки ОФЗ со стороны граждан достигли максимальных с июня прошлого года 64 1 млрд рублей Отраслевые индексы рынка акций менялись разнонаправленно а Индекс МосБиржи по итогам февраля незначительно вырос 0 6 м м Рубль за этот период несколько ослаб до 77 27 рубля за доллар США Продажи валюты со стороны компаний в целом выросли несмотря на снижение продаж крупнейших экспортеров Спрос на валюту оставался невысоким относительно предыдущих лет Однако на денежном рынке временно повысился спрос на свопы с Банком России Подробнее читайте в очередном выпуске Обзора рисков финансовых рынков

Россияне снова стали закупаться долларами В феврале объем нетто покупок иностранной валюты физлицами составил 13 9 млрд рублей хотя еще в январе ЦБ фиксировал нетто продажи на 47 5 млрд При этом по сравнению с предыдущими годами интерес к валюте заметно просел отметил регулятор Спрос на валюту со стороны компаний в феврале остался на уровне предыдущего месяца 2 5 трлн рублей Тем временем продажи валюты экспортерами снизились на треть до 3 5 млрд долларов Причины снижение цен на нефть в феврале рост доли рублевой экспортной выручки накопление валюты с целью погашения обязательств перед банками курсывалют Будь в курсе с Банкирос Мы в ВК ОК и MAX

Нетто покупки ОФЗ Февраль 26 Индекс Гособлигаций вырос в Феврале на 1 1 до 118 пунктов По данным ЦБ нетто покупки составили НФО 71 7 млрд Физлица 64 1 млрд Прочие банки 39 5 млрд СЗКО 149 5млрд ДУ 24 7млрд Распродавая акции фонды НФО продолжали активно наращивать позиции в гособлигациях Физлица тоже продолжали увеличивать позиции в ОФЗ Фонды Доверительного управления впервые за 5 месяцев сократили позиции и в акциях и в ОФЗ СЗКО Системо образующие банки оставались крупнейшим продавцом ОФЗ Схема перераспределения эметируемого госдолга через продажи госбанков на розничный рынок продолжает работать ОФЗ

В апреле спрос на валюту может сократиться Данные из обзора ЦБ по рискам финансовых рынков указывают что в январе спрос небанковских юридических лиц на валюту оставался невыразительным 32 млрд на уровне января текущего года и объемов февраля 2023 и 2024 годов При этом чистая продажа валюты крупнейшими экспортерами продолжила снижаться 3 5 млрд в феврале 31 к январю и снова обновила минимумы за весь период наблюдений с января 2023 года Регулятор пояснил это низкими ценами на российскую нефть и накоплением валюты рядом компаний для погашения обязательств перед банками Физические лица в феврале возобновили минимальные с середины 2023 года нетто покупки валюты приобретя около 180 млн в феврале после продажи около 620 млн в январе Кроме того розничные инвесторы в конце февраля заметно нарастили длинные позиции по фьючерсам CNY RUB и USD RUB после объявления о планируемом пересмотре параметров бюджетного правила 26 февраля они выросли на 39 млрд рублей Наше мнение Отечественный валютный рынок проходит через очередную волну роста неопределенности которая в значительной степени вызвана внешними и регуляторными факторами Так рост стоимости биржевых свопов CNY RUB около 8 в среднем с начала февраля после 0 6 за январь отражает дефицит юаневой ликвидности который судя по всему связан с ростом платежей экспортеров по валютному долгу При этом сам по себе этот фактор был недостаточным для изменения курса Но параллельное решение о коррекции бюджетного правила изменило ситуацию и за счёт сокращения значительного объёма продаж валюты со стороны Банка России привело к умеренному ослаблению рубля Тем не менее в краткосрочной перспективе на курс валюты будут влиять следующие факторы В марте и апреле экспортеры должны будут уплатить повышенные сборы в бюджет и нарастить продажи валюты Судя по биржевым оборотам к уплате мартовских сборов экспортеры еще не подготовились и в конце марта можно ожидать коррекционного укрепления рубля История последних лет показывает что в апреле спрос юрлиц на валюту сезонно слаб что также будет поддерживать национальную валюту В апреле экспортеры начнут поставлять на рынок повышенную валютную выручку сформированную ростом мировых цен на сырье Таким образом определяем краткосрочный курсовой таргет в районе 80 руб за доллар Допускаем временный возврат курса пары USD RUB в район 76 78 в конце марта В апреле заметного ослабления рубля также не ждём Прогноз курса на конец года пока сохраняем на уровне 87 5 руб за доллар После обнародования деталей нового бюджетного правила прогноз может быть скорректирован ДенисПопов макро Аналитический центр ПСБ

Российские финансовые рынки На Московской бирже зафиксирован исторический прирост длинных позиций лонгов по фьючерсному контракту на доллар рубль USDRUB Инвесторы ожидают значительное ослабление рубля мегадевальвацию подогревая интерес к рисковым активам Источник собственные расчеты и мониторинг рынка investing investing

ОбзорРисков Российские финансовые рынки в феврале оставались стабильными Доходности ОФЗ за месяц уменьшились на фоне снижения ключевой ставки и смягчения сигнала о будущих шагах регулятора При этом Минфин России нарастил объемы размещения ОФЗ на аукционах до 701 миллиарда рублей а люди продолжили активно покупать их на вторичном рынке В результате покупки ОФЗ со стороны граждан достигли максимальных с июня прошлого года 64 1 миллиарда рублей Отраслевые индексы рынка акций менялись разнонаправленно а Индекс МосБиржи по итогам февраля незначительно вырос 0 6 м м Рубль за этот период несколько ослаб до 77 27 рубля за доллар США Продажи валюты со стороны компаний в целом выросли несмотря на снижение продаж крупнейших экспортеров Спрос на валюту оставался невысоким относительно предыдущих лет Однако на денежном рынке временно повысился спрос на свопы с Банком России Подробнее читайте в выпуске Обзора рисков финансовых рынков

Нетто покупки акций Февраль 26 Индекс ММВБ вырос в Феврале всего на 0 6 до 2799 пунктов Рост рынка замедлился на фоне снижения активности участников торгов По данным ЦБ нетто покупки составили Физлица 15 7 млрд СЗКО 7 9 млрд Нерезиденты 2 9 млрд НФО 11 7 млрд ДУ 16 8 млрд Нерезиденты после 4 месяцев распродаж на 21 млрд в конце 2025 за 2 месяца осмелели и выкупили акций уже 8 2 млрд руб НФО фонды за последние 3 месяца распродали акций на 34 млрд руб Фонды Доверительного управления продали за 2 месяца на 27 млрд руб Судя по всему управляющие фондами не верят в рост акций и фиксируют какую никакую прибыль Рынок держится в этом году как и в прошлом в основном на оптимизме розничных инвесторов Обзор рисков финансовых рынков в pdf МОСБИРЖА

Интерес казахстанцев к накоплению наличных долларов резко усилился В феврале 48 респондентов отвечающих на вопрос о выборе валюты для наличных накоплений упомянули доллар регулярный опрос населения проводился по заказу НБРК За год показатель увеличился сразу на 16 2 п п и достиг максимума за весь период доступных наблюдений с января 2016 года Соответствующий вопрос был задан не всем респондентам а лишь их части имеющим наличные накопления из числа тех кто делает сбережения Судя по результатам опроса сбережения делают 25 4 общего числа участников Среди них 35 6 хранят деньги в наличной форме 21 7 инвестируют в недвижимость 11 в ценные бумаги Тем временем абсолютное большинство 69 5 предпочитает депозиты в банках Оговоримся формат вопроса предполагал возможность выбора нескольких вариантов ответа В качестве средства накопления наличный доллар становится более привлекательным для населения на фоне укрепления тенге В феврале когда проходил налоговый период официальный курс доллара опускался до 489 17 тенге минимума с середины марта 2025 года В целом за истекший месяц национальная валюта подорожала относительно американской на 0 7 до 497 56 тенге Февраль стал пятым по счету месяцем непрерывного укрепления тенге Разумеется доллар не единственная валюта в которой казахстанцы держат наличные накопления Тенге выбирают 83 7 респондентов обладающих такими накоплениями к февралю 2025 года их доля сократилась на 3 6 п п г г Наличные евро хранят 12 5 от узкого круга опрошенных 6 1 п п г г наличные рубли 5 8 2 4 п п г г Опять же стоит сказать что вариантов ответа можно было выбрать несколько Данные за январь 2022 года и январь 2026 года в истории наблюдений отсутствуют DataHub FCBK

Продажа валюты в России со стороны крупнейших экспортеров практически обнулена В феврале продажи валюты крупнейшими экспортерами составили 3 55 млрд этот минимум за весь период наблюдения по сравнению с предыдущим минимумом в дек 25 4 7 млрд С середины 2025 темпы продаж снижаются непрерывно За 2м26 среднемесячные продажи составили 4 33 млрд за 2м25 11 16 млрд за 2м24 11 73 млрд за 2м23 9 12 млрд а за 2м22 22 65 млрд За 3м 4 46 млрд 6м 5 56 млрд 12м 6 96 млрд Это значительно ниже постсанкционных показателей Если не учитывать аномальные показатели в 2022 максимальные 3м показатели были к май 24 14 1 млрд а по 6м темпам 13 2 млрд также в середине 2024 После санкций на Мосбиржу летом 2024 максимальные 3м темпы были в фев 25 11 8 млрд а 6м темпы 10 5 10 7 млрд стабильно с ноя 24 по май 25 Таким образом по актуальным 3м темпам продажи валюты сократились в 3 2 раза в постанкционной реальности и в 2 7 раза после санкций на Мосбиржу В 2023 девальвация рубля происходила когда 3м темпы снизились до 7 1 8 млрд а в 2024 до 9 10 3 млрд Сравнивать в лоб некорректно т к валютные балансы сильно изменились так в 2023 значительный спрос на валюту формировался через погашение внешнего долга с начала 2025 это проблема сошла на нет а в 2024 девальвационный темп разогревали инфляционные ожидания в 2025 эта проблема также нейтрализовалась Нужно учитывать изменение структуры валютных расчетов по внешнеторговым операциям но даже так сейчас рекордный дефицит валюты Нужно учитывать что частично закрытие дефицита валюты происходит через операции ЦБ вместе с Минфином так за последний месяц чистые продажи валюты в рамках валютных операций ЦБ и Минфина превысили 4 2 млрд в месячном выражении За последние 3м экспортеры и ЦБ обеспечили предложение валюты около 8 5 млрд в месяц но даже с расширением валютных операций от ЦБ это значительно меньше чем в середине 2024 около 15 млрд и ниже чем в 1П25 около 12 5 млрд Поэтому является несостоятельным аргумент о том что ЦБ компенсирует выпадающее предложение валюты от экспортеров да компенсирует но даже с ЦБ предложение валюты в 1 5 раза ниже чем в 1П25 и почти вдвое ниже чем в середине 2024 Несостоятелен аргумент что укрепление валюты следствие высоких ставок USD RUB рисовал спайк выше 110 осенью 2024 при ставках ЦБ на уровне 21 и рыночных ставках до 23 25 сейчас рыночные ставки почти на 10 п п ниже Даже в сравнении с реальными ставками скорректированными на инфляционные ожидания все равно мимо По внешнеторговым операциям и платежному балансу все стало намного хуже ранее писал подробно По поводу спроса на валюту со стороны юрлиц максимальный спрос за весь период наблюдения в постсанкционной реальности c 2022 года в феврале 31 8 млрд за 2м26 31 8 млрд в среднем за месяц vs 29 7 млрд за 2м25 30 6 млрд за 2м24 и 29 3 млрд за 2м23 За 2м26 среднемесячный курс USD RUB укрепился до 77 7 vs 96 6 за 2м25 и это показывает что на курс рубля вообще ничего не влияет ни движения клиентских средств ни трансграничные операции ни внешнеторговые и финансовые операции ни платежный баланс ни дифференциал ставок рубль существует в своей шизо реальности полностью оторванной от денежных потоков С марта приток валюты может увеличиться из за НДД а с апреля из за возросших нефтегазовых доходов