Замедление экономического роста в России сопровождается ростом инфляционных ожиданий

ОПРОСЫ ПРЕДПРИЯТИЙ: ЭКОНОМИКА ДВИНУЛАСЬ В ПРАВИЛЬНОМ НАПРАВЛЕНИИ В июле мы обращали внимание, что в экономике появились первые признаки замедления. Августовский опрос Мониторинг предприятий Банка России позволяет уже однозначно утверждать, что экономика двинулась в правильном направлении – т.е. из состояния перегрева в состояние общего равновесия. НО! Замедление экономики происходит на фоне роста инфляционных рисков. Ценовые ожидания предприятий вновь увеличились 3-й мес подряд, до maх с дек23 . Это очень тревожная картина. Почему она имеет место быть? Если смотреть на индексы спроса и предложения, то видно, что замедление происходит и по спросу, и по выпуску, но выпуск тормозит быстрее по-видимому, из-за ресурсных ограничений и проблем с платежами , чем спрос. Замедления экономики недостаточно, чтобы восстановить ценовую стабильность. Для этого нужно, чтобы охладился спрос, придя в соответствие с предложением. Т.е. даже при замедляющейся экономике может потребоваться дополнительное ужесточение ДКУ.

Перекосы в экономике проявляются все отчетливей. Перегретая экономика начинает охлаждаться, но инфляция не тормозит. Индикатор бизнес-климата, который рассчитывает Центробанк по итогам ежемесячного мониторинга, ощутимо снижается второй месяц, причем как за счет оценок текущего положения, так и за счет ожиданий, показал очередной мониторинг в нем 1-12 августа приняли участие 11,8 тыс. компаний . «Августовский опрос позволяет уже однозначно утверждать, что экономика двинулась в правильном направлении – от перегрева к общему равновесию, – радуются аналитики MMI и тут же добавляют. – Но замедление экономики происходит на фоне роста инфляционных рисков». Ценовые ожидания предприятий увеличились третий месяц подряд – до максимума с декабря 2023 г. Ожидания пошли наверх как в целом по экономике, так и в наиболее показательной для динамики потребительских цен отрасли – розничной торговле, отмечают аналитики «Твердых цифр». Рейтелеры ждут, что в ближайшие три месяца отпускные цены будут в среднем расти на 11,6% в годовом выражении – это максимальное значение с конца прошлого года. Экономист Дмитрий Полевой также обращает внимание на ухудшение инфляционных показателей в производстве потребительских товаров и торговле, что согласуется с сообщениями в СМИ о планируемом повышении цен на продовольствие и ряд других товаров.

Годовой рост потребительских расходов существенно замедляется, показывает мониторинг Института ВЭБ. На 11 августа темп прироста реальных расходов год к году снизился до 3,1%. Три недели назад он составлял 5,2%. Сказываются усилия ЦБ по охлаждению потребительского кредитования. Из всех видов кредитов пока только автокредиты всё еще не реагируют на ужесточение кредитных условий. Вероятно, специальные усилия ЦБ в ближайшее время будут направлены именно на автокредитование.

Охлаждение экономики сопровождается ростом инфляционных ожиданий Подробнее с материалом можно ознакомиться здесь Мнение: Когда в июле Банк России принимал решение о повышении ключевой ставки, он подходил к вопросу вполне разумно, отмечая, что экономика России частично перегрета. Проблема в том, что перегрета она была как раз не вся. Условно говоря, есть у нас два пациента: один болен ожирением, у другого – дистрофия. И, глядя на пациента с ожирением, мы говорим: «Главное сейчас – ограничить питание!». Но применяем этот подход и к человеку с дистрофией. Сложилась ситуация, когда из-за перегрева в оборонных секторах экономики на голодный паек посадили и невоенный сегмент, который сильно перегретым и не был. Поэтому исследование ЦБ закономерно показало, что деловая активность выросла в цене. Ведь когда Центральный банк опрашивал бизнес для этого исследования, он задавал вопросы именно бизнесу, не связанному с военно-промышленным комплексом. А бизнес, не связанный с ВПК, находится в очень тяжелом положении. На него деньги из бюджета дождем не льются, как это происходит с оборонным комплексом. Не связанный с ВПК бизнес действительно уже сел на голодный паек и на дорогие кредиты. А дорогие кредиты означают проблемы с покупкой новых комплектующих и с созданием нового бизнеса, и эта проблема сейчас вылезла. Возникла она из-за того, что Центральный банк отказывается брать на себя ответственность за развитие экономики в целом. Он ставит во главу угла только монетаристский показатель – инфляцию, обесценение денег. И, как может, с инфляцией и борется. Ничего другого ЦБ, к сожалению, сделать не может. Эксперт: Максим Марамыгин, доктор экономических наук, профессор, директор Института стратегического планирования и финансового анализа Уральского государственного экономического университета, г. Екатеринбург

В России замедление экономического роста сопровождается увеличением инфляционных ожиданий. Центробанк опросил компании, поинтересовавшись у них про бизнес-климат. Как оказалось, по итогам июля и наряду с первыми оценками деловой активности в промышленности за август, есть заметное снижение спроса и объема производства. Происходит это на фоне увеличения издержек и их ожиданий по инфляции. Если так и дальше пойдет, то ситуация может привести к еще большему падению показателей деловой активности на фоне общего роста цен и соответствующих затрат. Задача для ЦБ по замедлению инфляции будет максимально усложнена. И вряд ли этого так хотят в Банке России. Но, как видим снова, легких путей там не ищут.

Охлаждение экономики сопровождается ростом инфляционных ожиданий. Широкий опрос компаний, проведенный в августе Банком России о ситуации с бизнес-климатом в июле, так же как и первые оценки августовской деловой активности промышленников, фиксирует снижение показателей спроса и выпуска на фоне роста издержек предприятий и их инфляционных ожиданий. Такая ситуация может обернуться снижением деловой активности при общем росте цен и затрат, что заметно осложняет решение стоящей перед регулятором задачи замедления инфляции — Ъ Какой парадокс! Неожиданно нет рост ставки вызвал шринкфляцию - выпуск в производственном секторе снижается, издержки растут и рост издержек перекладывается в цену. Когда борьба с инфляцией пошла не по плану.

Не желают остывать Возможно, экономика РФ прошла свою самую горячую точку. На днях Банк России опубликовал резюме своего обсуждения ключевой ставки, которое происходило накануне ее очередного повышения 26 июля. Выяснилось, что в ходе этого обсуждения члены совета директоров и другие сотрудники ЦБ наконец заметили признаки замедления экономической активности в июне‒июле какие именно это признаки, в документе не указано . Правда, картина этого замедления сложилась неоднозначной: в ЦБ не смогли понять, указывает она на начало охлаждения внутреннего спроса или на усиление жесткости ограничений в части производственных возможностей. Читать подробнее monocle.ru