ceptalks

Половина снижения объемов перевозок в контейнерах обусловлена одним грузом Количество перевезенных контейнеров на сети РЖД за 11 мес 2025 г сократилось на 3 9 и составило 6 91 млн ДФЭ двадцатифутовый эквивалент В экспортном сообщении перевозки выросли на 8 9 г г и достигли 1 63 млн ДФЭ внутренние отправки сократились на 3 8 В импорте и транзите также отмечается снижение показателей Груженых контейнеров за 11 мес 2025 г было отправлено 4 92 млн ДФЭ что на 6 7 или 353 тыс ДФЭ ниже показателей прошлого года При этом более половины снижения перевозок пришлось на категорию готовых автомобилей и запчастей к ним Это обусловлено сокращением спроса на авторынке а также формированием складских запасов в конце 2024 г в преддверии двукратного роста утильсбора которые удалось распродать лишь к 3 кв 2025 г что отразилось на объемах перевозок Так в июне 2025 г готовые автомобили ехали всего в 3 4 тыс ДФЭ к ноябрю их количество выросло более чем в 5 раз и достигло 18 тыс при суммарных отправках в категории включая запчасти более 34 тыс ДФЭ

Предновогоднее медное ралли В декабре 2025 г цены на медь обновили исторический максимум установившись выше 11 7 тыс долл т При этом рост с начала года составил 33 Ключевым драйвером стал физический дефицит металла из за нехватки сырья для его выплавки Мировое предложение меди оказалось под давлением из за перебоев в добыче на ряде крупных рудников Это сократило поток новой меди на рынки Повышенный спрос со стороны производителей комплектующих для электростанций на возобновляемых источниках энергии центров обработки данных электромобилей и энергосетей увеличивает потребность в физической меди Это ускоряет вывод металла с биржевых складов в реальные цепочки поставок Складские запасы Лондонской биржи с начала 2025 г сократились почти в 3 раза до уровня ниже 100 тыс т Часть меди выводится со складов через отмены варрантов то есть владельцы снимают металл с учета биржи забирая его себе В связи с этим металл на спотовом рынке сейчас торгуется дороже чем по долгосрочным контрактам

Дальневосточные ГЭС всё ближе к энергорынку С 2025 г энергосистема Дальнего Востока присоединена к оптовому рынку что подразумевает определение цены на электроэнергию по результатам конкурентного отбора ценовых заявок на РСВ Во избежание резкого роста цен для потребителей был предусмотрен постепенный переход к конкурентному ценообразованию Электроэнергия по свободным ценам поставляется теплостанциями в полном объеме а гидроэлектростанциями ГЭС только 2 5 от выработки Остальная часть выработки ГЭС по регулируемым ценам Дальнейший объем продажи по свободным ценам должно определить Правительство РФ Объём выработки электроэнергии ГЭС Дальнего Востока присоединённых к единой энергосистеме достигает в среднем 40 от общего объема выработки в регионе Крупнейшие ГЭС региона на оптовом рынке Бурейская Зейская Нижне Бурейская и каскад Вилюйских ГЭС По итогам 10 месяцев 2025 г цена электроэнергии на РСВ учитываемая в конечных ценах для потребителей ниже в среднем на 1 350 руб МВт ч чем фактический складывающийся индекс равновесных цен на РСВ При этом регулируемая цена поставки ГЭС по которой поставляется 97 5 электроэнергии установлена в диапазоне от 45 12 до 66 51 руб МВт ч а индекс равновесных цен в среднем равен 3 000 руб МВт ч Распоряжением от 29 11 2025 3524 р Правительство РФ утвердило поэтапную либерализацию цен на выработку электроэнергии дальневосточных ГЭС до 2030 г С 2026 г Она составит 22 в 2027 г достигнет 40 затем будет расти на 20 в год до полной либерализации цен в 2030 г В результате этого процесса прогнозная цена на электроэнергию для потребителей Дальнего Востока в 2026 г вырастет на 200 руб МВт ч Дальнейший рост цен на электроэнергию будет зависеть не только от уменьшения доли продажи по регулируемым ценам но и в том числе от цен поставки модернизируемых и вводимых ТЭС

Выпуск ОФЗ в юанях бенчмарк для долгосрочных ставок Минфин РФ 2 декабря впервые разместил ОФЗ в юанях на сроки 3 2 и 7 5 лет и сумму 20 млрд юаней Купоны по бумагам фиксированные с погашением в 2029 г определены на уровне 6 с погашением в 2033 г 7 Объем выпущенных ОФЗ в юанях небольшой 220 млрд руб относительно эмиссии ОФЗ в рублях в 2025 г 7 3 трлн руб и не станет значимым источником финансирования дефицита бюджета в 2025 г Но более низкие по сравнению с рублевыми ставки в юанях при дальнейших размещениях позволят сокращать стоимость обслуживания долга Основной целью эмиссии ОФЗ в юанях вероятно станет формирование бенчмарка безрисковой кривой процентных ставок в юанях на российском рынке Это особенно актуально для длинных сроков 3 лет в которых мало представлены корпоративные облигации и не осуществляется банковское кредитование

Рост продавцов на маркетплейсах уже не тот По прогнозам объем онлайн продаж в России в 2025 г достигнет около 14 трлн руб но темпы его прироста замедлятся 27 г г в 2025 г против 37 г г в 2024 г Количество продавцов снизилось на 2 г г до 1 26 млн во 2 кв 2025 г Текущая ситуация объясняется насыщением рынка и ростом издержек включая комиссии платформ логистику и маркетинг Еще одним серьезным вызовом для увеличения количества продавцов на маркетплейсах станет повышение НДС С 2026 г деятельность даже небольших индивидуальных предпринимателей будет облагаться НДС в 5 из за снижения порога выручки до 20 млн руб в год с 2027 г до 15 млн руб в год а с 2028 г до 10 млн руб Увеличение издержек и перекладывание их в цену товара может повлиять на конкурентоспособность продавцов и привести к ужесточению конкуренции и как следствие сокращению числа продавцов на площадках

Ключевой риск в банковском секторе кредитный Банк России опубликовал Обзор финансовой стабильности за II III кварталы 2025 г Делимся основными выводами и наблюдениями После замедления в 1 кв 2025 г банковское кредитование компаний во 2 3 кв 2025 г ускорилось Основные целевая аудитория формирующая спрос на кредиты компании застройщики 25 прироста всего долга крупные компании нефтегазового сектора ЖКХ и электроэнергетики Портфель кредитов МСБ в 2025 г показал снижение Рис 1 В 2025 г российские компании сохраняют финансовую эффективность но по сравнению с 2024 г прибыль сократилась на 13 1 г г Причины снижение сырьевых цен замедление внутреннего спроса рост регулярных затрат и процентных расходов Из за роста кредитования и снижения прибыли ключевым риском в банковском секторе является кредитный риск Качество обслуживания кредитных портфелей компаний в 2025 г остается высоким однако ситуация разница от отрасли к отрасли По данным Банка с начала 2025 г доля кредитов с высокой вероятностью невозврата выросла незначительно на 0 2 п п до 4 Портфель необеспеченных потребительских кредитов в 2025 г сокращался Доля проблемных кредитов в портфеле необеспеченных потребительских кредитов выросла до 12 9 2 1 п п однако по этим кредитам у банковского сектора сформирован существенный буфер капитала

Tether наращивает вложения в золото Последний скачок цен золота объяснялся разными факторами одним из которых могли быть активные покупки драгметалла Tether крупнейшей в мире компанией эмитентом стейблкоинов привязаны к курсу реального доллара и используются в глобальной криптоинфраструктуре Ее главный продукт USDT самый распространенный стейблкоин с дневным оборотом более 100 млрд долл По данным Jefferies инвестбанк в США Tether теперь держит около 116 тонн золота что делает его крупнейшим негосударственным владельцем металла сопоставимым с небольшими Центробанками например как в Южной Корее или Венгрии На что следует обратить особое внимание это высокие темпы закупок со стороны Tether По оценкам Jefferies в 3 квартале Tether добавила в резервы около 26 тонн золота что составляет около 2 глобального спроса за этот период по данным World Gold Council он составил 1313 тонн за 3 квартал 2025 г и 12 от общего объема покупок золота со стороны ЦБ разных стран всего около 220 тонн Примечательно что золото как и любой другой товарный актив не может стать резервом для нового стейблкоина USAT который планирует выпустить Tether для рынка США так как это запрещено американским Genius Act Возможно Tether делает ставку на рост рынка токенизированного золота Так XAUt обеспеченный золотом токен Tether набирает популярность дневной оборот торгов этим токеном вырос за год с 5 млн долл до более 200 млн долл но пока его рынок все еще мал Из всего запаса золота у Tether около 12 тонн приходится на обеспечение XAUt Стратегия Tether может быть направлена на продвижение золотых токенов как альтернативы фьючерсам или ETF на драгметаллы что может оказать поддержку ценам за золото в дальнейшем

МЭА отказалось от энергоперехода На прошлой неделе международное энергетическое агентство МЭА представило обновленный прогноз развития мирового ТЭК до 2050 г который кардинально отличается от предыдущих изменением видения глобального энергобаланса к 2050 г Впервые с 2019 г агентство вернуло сценарий текущей политики подразумевающий стабильный рост потребления нефти и газа в мире до 2050 г и сохранение угля в качестве основного источника электроэнергии до 2035 г В случае реализации данного сценария МЭА ожидает к 2050 г сохранения глобальных выбросов СО2 на текущих уровнях и увеличения глобальной температуры на 2 C от доиндустриального уровня В базовом сценарии объявленной политики МЭА снизило ожидания относительно развития отрасли ВИЭ в США а также был повышен прогноз спроса на электроэнергию в мире из за роста числа ЦОДов Еще одним важным изменением сценария объявленной политики стал существенный пересмотр вверх прогноза мирового спроса на газ По оценкам МЭА к 2035 г потребление голубого топлива увеличится на 500 млрд куб м относительно уровня 2024 г что в 3 раза превышает прошлогодние ожидания Рост будет связан с более медленным вводом ВИЭ объектов в мире и увеличением общего спроса на электроэнергию

В 2025 году цены на кондитерские изделия растут сопоставимо с другими товарными группами в январе сентябре их стоимость увеличилась на 12 6 г г Наиболее яркую динамику показал шоколад по данным Росстата цена 1 кг шоколада в сентябре 2025 г увеличилась на 27 9 г г Но в этих условиях рынок кондитерских изделий сохраняет стабильный спрос и уверенно растет в деньгах 18 1 за 1 пол 2025 г Об этом и о том как кондитерский рынок адаптируется к изменениям аналитик ЦЭП Газпромбанка Дарья Ананьина поделилась с Коммерсантом

Авиаперевозки не могут взлететь выше По результатам 9 мес 2025 г объемы перевозок российских авиакомпаний снизились на 2 7 и составили 83 8 млн пассажиров несмотря на сохраняющийся высокий спрос Более прибыльные международные воздушные линии МВЛ выросли на 0 7 и достигли 20 4 млн пасс а количество отправленных пассажиров внутри России снизилось на 3 8 и составило 63 4 млн пасс Нарастить перевозки затруднительно из за невозможности значительного роста парка перевозчиков Например с октября 2024 г совокупный парк крупнейших российских авиакомпаний пополнился всего тремя самолетами причем все они были восстановлены с хранения Поставки новых отечественных самолетов ожидаются не ранее 2027 г что окажет давление на рынок в следующем году При этом перевозки иностранных авиакомпаний на международных рейсах за 2025 г увеличатся на 10 20 что говорит о потенциале роста перевозок как минимум на МВЛ при наличии достаточного числа самолетов