themovchans

Возвращение золота на центральное место в мировой финансовой системе Самые серьезные с 1992 года разногласия внутри ФРС Ожидания роста рынка США благодаря ИИ и росту прибылей компаний Смешанные отчеты бигтехов Влияние ИИ на рынок труда в США и другие важные события и тренды недели Уорш готовит переход ФРС к более мягкой политике Аналитики PGIM на основе выступления Уорша в Сенате на прошлой неделе выделили три ключевых направления для анализа денежно кредитная политика взгляды на инфляцию и будущий состав совета ФРС Они пришли к выводу что в случае утверждения он может начать смягчение политики включая несколько снижений ставок в течение следующих 12 месяцев а первые два шага по 25 б п возможны уже в четвертом квартале Основанием для этого могут стать ожидания роста производительности за счет ИИ а также смещение фокуса с общей инфляции на более стабильные показатели такие как trimmed mean PCE усеченный средний индекс цен расходов на личное потребление При этом ФРС может фактически расширить допустимый диапазон инфляции выше целевого уровня 2 и одновременно сократить баланс В совокупности это означает переход к более гибкому и менее жесткому монетарному курсу несмотря на сохраняющиеся инфляционные риски и глобальную неопределенность Источник PGIM Текущее ралли выглядит менее устойчивым чем прошлогоднее Ралли на фондовых рынках во время войны на Ближнем Востоке в 2026 году похоже на прошлогоднее но рост стал более широким и менее зависимым от нескольких технологических гигантов Он распространяется на другие сектора и регионы что делает рынок более сбалансированным Однако поведение инвесторов изменилось они менее активно выкупают просадки что снижает устойчивость восходящего тренда Несмотря на сильную динамику ралли теперь больше зависит от фундаментальных факторов а не от агрессивного притока капитала В результате текущее ралли выглядит более диверсифицированным но потенциально менее устойчивым Источник J P Morgan Wealth Management Акции связанных с OpenAI компаний упали из за невыполнения ей финансовых целей Акции компаний связанных с OpenAI снизились после текста Wall Street Journal о том что компания Сэма Альтмана не достигла собственных целей по росту Бумаги Oracle ключевого облачного партнера и CoreWeave упали примерно на 4 и 6 а SoftBank пообещавший вложить более 60 млрд в OpenAI потерял почти 10 Согласно источникам финансовый директор OpenAI Сара Фрайар предупредила руководство о рисках что при недостаточном росте выручки компании может столкнуться с трудностями при оплате будущих вычислительных контрактов При этом OpenAI остается убыточной имея около 13 млрд выручки но уже взяла на себя обязательства выплатить свыше 600 млрд облачным провайдерам в ближайшие годы Источник Wall Street Journal Нефтяной рынок останется в состоянии частичного дефицита и после конфликта на Ближнем Востоке Восстановление добычи нефти после снятия ограничений не будет быстрым часть инфраструктуры терминалы трубопроводы и логистика может оставаться поврежденной или работать с перебоями Около 70 выпавших объемов может вернуться в течение первых трех месяцев а 85 90 в течение полугода Это означает что даже при нормализации ситуации сохраняется риск дефицита В результате цены на энергоносители могут оставаться повышенными и волатильными Goldman Sachs теперь ожидает среднюю цену Brent на уровне 90 за баррель в четвертом квартале против прежнего прогноза в 80 почти на 30 выше уровней до шока Ормуза Источник Goldman Sachs Bloomberg Читайте полную версию дайджеста на нашем сайте MG Daily навигатор вдумчивых инвесторов Чтобы обсудить консервативные стратегии оставьте заявку в чат боте

Возможное IPO SpaceX крупнейшее в истории с большим отрывом Экономический рост становится ключевым риском войны с Ираном Рекордные распродажи акций хедж фондами Рост премии за риск в британских гособлигациях Сокращение сроков жизни ETF и другие важные события недели Все внимание рынков на этой неделе было приковано к новостям по поводу Ирана и хотя рынки сумели найти повод для оптимизма в выступлениях Трампа в середине недели перспективы разрешения конфликта пока не ясны Рассказываем почему внимание рынков смещается от инфляции к состоянию экономики США чему война учит инвесторов и какие еще важные события происходили Хедж фонды в марте распродавали акции рекордными темпами за 13 лет Глобальные хедж фонды в марте распродавали акции самыми быстрыми темпами за 13 лет подсчитал Goldman Sachs Движение в основном было вызвано ростом коротких позиций Некоторые из крупнейших хедж фондов известных своей способностью стабильно генерировать доходность понесли убытки Мультистратегические хедж фонды от ExodusPoint Capital Management до Balyasny Asset Management Citadel и Millennium Management показали снижение результатов потеряв часть или все прибыли полученные за предыдущие два месяца Источник Bloomberg 1 2 МВФ отмечает ограниченное пространство для снижения ставок ФРС Инфляция в США по прогнозу МВФ вернется к целевому уровню ФРС в 2 в первой половине 2027 года Фонд ожидает лишь одно снижение ставки к концу 2026 года и считает что в ближайший год пространство для смягчения политики крайне ограничено говорится в ежегодном обзоре экономики США Рост ВВП прогнозируется на уровне 2 4 в 2026 году с замедлением до 2 1 в следующем году МВФ отметил что имеющиеся данные показывают что основная нагрузка от тарифов ложится на американские компании и в меньшей степени на потребителей В прогнозе МВФ заложена эффективная ставка тарифов на уровне 7 8 5 Источник МВФ Управляющие фондами облигаций могут опережать индекс за счет неэффективностей рынка Активные управляющие на рынке облигаций имеют структурные преимущества перед пассивными стратегиями благодаря большей гибкости доступу к различным сегментам рынка и возможности использовать неэффективности В отличие от акций где рынок более эффективен облигации особенно корпоративные и секьюритизированные часто сложнее оценить что создает пространство для дополнительной доходности Для инвесторов это означает что активные облигационные фонды могут быть разумным дополнением к портфелю Источник Morningstar Продолжение дайджеста читайте на нашем сайте MG Daily навигатор вдумчивых инвесторов Чтобы обсудить консервативные стратегии оставьте заявку в чат боте

Риски продовольственной инфляции Статус доллара под вопросом Рекордный отток из ETF на золото Стагфляция угрожает рынку акций Дубайские девелоперы под давлением Частные инвесторы продают акции и другие важные события недели Пока аналитики ведущих инвестиционных домов Goldman Sachs Apollo GMO Deutsche Bank наперебой предупреждают о рисках стагфляции ослаблении доллара и перегреве рынка акций мы держимся в стороне от хайпа Рынки это слишком сложная структура для того чтобы использовать имеющиеся в распоряжении человечества методы прогнозирования С другой стороны многообразие различных сценариев лишь усиливают аргументы в пользу консервативных стратегий в портфеле Собрали прогнозы инвестдомов и главные публикации деловых медиа за эту неделю Война с Ираном может усилить продовольственную инфляцию по всему миру Goldman Sachs указывает на критическую роль Ормузского пролива в поставках азотных удобрений нарушение этого маршрута грозит удорожанием сельскохозяйственной продукции ростом цен на продовольствие и новой волной продовольственной инфляции Источник Goldman Sachs Война в Иране может ударить по статусу доллара как резервной валюты Deutsche Bank предупреждает конфликт может стать катализатором дедолларизации и постепенного перехода к петроюаню Конфликт с Ираном может стать проверкой для системы нефтедоллара с 1974 года нефть торгуется в долларах и иметь серьезные последствия для статуса доллара как глобальной резервной валюты Источник Deutsche Bank Инвесторы выводили деньги из фондов коммодитиз рекордными темпами В марте инвесторы вывели около 11 млрд из ETF на коммодитиз это рекордный отток несмотря на то что такие активы обычно считаются защитными Основной удар пришелся по фондам на золото и серебро Дополнительное давление оказали рост ставок и укрепление доллара а также стремление держать больше кэша в условиях неопределенности В нефтяные ETF наоборот продолжаются притоки что подчеркивает избирательный характер распродажи Источник Bloomberg Стагфляция рискует ударить по рынку акций Потенциальная стагфляция может создать одни из самых сложных условий для акций поскольку слабый экономический рост ограничивает выручку компаний а высокая инфляция давит на рентабельность Оценки акций часто снижаются из за более высоких ставок и ухудшения ожиданий по прибыли Источник Schroders Дубайские девелоперы под давлением Шесть выпусков облигаций дубайских застройщиков торгуются в зоне дистресса инвесторы требуют доходность по ним на 10 п п выше безрисковой ставки поскольку сомневаются в возврате средств Проблема еще и в том что рынок новых размещений фактически закрылся и компании лишились рефинансирования Binghatti и Omniyat провели экстренные созвоны с инвесторами допустив в стресс сценарии возможное падение выручки на 20 30 Компании заверяют что наличных средств хватит даже в худшем случае Речь про исламские облигации сукук Источник Bloomberg Продолжение дайджеста читайте на нашем сайте MG Daily навигатор вдумчивых инвесторов Чтобы обсудить консервативные стратегии оставьте заявку в чат боте

Защитный актив не справился Такого отвесного падения цен на золото не было с начала 1980 х годов За прошлую неделю металл потерял почти 10 за последние пять сессий более 12 от годовых максимумов более 20 в моменте снижение превышало 25 Аналогичное по масштабу падение на рынке акций США обычно квалифицируют как медвежий рынок Парадоксально но триггером для обрушения цен стала война вопреки популярному мнению что именно от подобных событий драгметалл должен защищать портфели Почему золото не работает Жесткая коррекция стартовала ровно в день атаки на Иран Это привело к цепочке событий вырос спрос на валютный кэш доллар укрепился ожидания роста ставки выросли а при высоких ставках золото часто проигрывает бондам Падение наблюдалось во всех активах но золото стало одним из главных аутсайдеров марта на фоне закрытия маржинальных позиций и оттока средств инвесторов из ETF только из GLD рекордные 4 2 млрд за последнюю неделю Мы неоднократно писали о рисках золота и о том почему его репутация как убежища преувеличена Напомним почему мы считаем этот актив весьма спорным 1 Высокая волатильность Золото прежде всего коммодити товарный актив с соответствующей волатильностью Исторически она сопоставима с волатильностью индекса S P 500 а на отдельных горизонтах превышала ее При этом в последние 6 9 месяцев амплитуда колебаний выросла Все это не снижает а увеличивает риски для портфеля 2 Просадки длиной в годы Относительно высокая средняя доходность 13 5 последние 10 лет компенсируется крайней нестабильностью данного результата Инвесторы купившие золото в начале 1980 х номинально вышли в плюс только к концу 2000 х годов а с поправкой на инфляцию только к 2025 году Это самая долгая но не единственная многолетняя просадка в золоте Металл приносил инвесторам убытки с 2011 по 2019 с 2008 по 2009 с 1975 по 1978 годы 3 Ненадежные драйверы Два ключевых фактора роста золота покупки центробанков и розничные инвесторы Оба конъюнктурные Регуляторы нарастили покупки в 2021 2024 но уже в 2025 начали сокращать объемы При этом покупатели ETF как мы видим не готовы держать золото долгосрочно MG Daily аналитика для умных инвесторов По вопросам инвестиций пишите в приватный чат бот

S P 500 упал до уровней осени Что дальше Индексы США просели на 5 7 Азия и Европа до 15 от зимних пиков Вопрос который волнует инвесторов ждать ли более глубокой коррекции Наш ответ не является инвестиционной рекомендацией Никто включая Трампа не знает как скоро все закончится и когда рынки возобновят рост Изложим логику исходя из которой мы наблюдаем за развитием процесса Перекрытие Ормузского пролива стало триггером но не причиной коррекции рынков Инвесторы использовали эту новость как повод для ребалансировки портфелей после 10 месяцев почти непрерывного роста Это была краткосрочная переоценка в простой логической связке началась война пролив закрыт нефть станет дороже инфляция вырастет придется повышать ставку Но мы исходим из того что эта война как и любая воздушная операция запас ракет не бесконечен неизбежно закончится И все эксплуатанты Ормузского пролива включая Иран захотят возобновить торговлю нефтью В пользу такого развития событий говорит здравый смысл худший сценарий уже реализовался и самый очевидный следующий этап открытие пролива частично или полностью Через недели или месяцы но это случится Brent была выше 100 пока всего несколько сессий Средняя цена за последний квартал 74 за год 68 Для сравнения в 2022 м нефть месяцами стоила по 110 120 в среднем за год 99 То что мы видим сейчас гораздо менее значимые колебания цен И что важно они не связаны со структурными изменениями в экономике Таких изменений сейчас просто нет Инвесторам стоит разумно соотносить потенциальные риски и возможности В базовом сценарии рынок пройдет это обострение так же быстро как и все предыдущие Есть вопросы по защите капитала в турбулентное время Пишите закрытый чат бот для обсуждения стратегии MG Daily аналитика для вдумчивых инвесторов

Будет ли глобальный нефтяной кризис Разбираем на цифрах Brent и WTI сегодня утром синхронно поднялась до 120 за баррель Таких цен на рынке не было с 2022 года Посмотрим на ситуацию с экономической точки зрения Сколько нефти идет через Ормуз и куда Около 20 млн баррелей в сутки это пятая часть мирового потребления Плюс еще примерно 20 мирового экспорта СПГ почти целиком из Катара но это отдельный рынок 84 потока через Ормуз уходит в Азию Конкретно в Китай 38 Индию 15 Южную Корею 12 Японию 11 Крупнейшие экспортеры через Ормуз Саудовская Аравия 38 Ирак 23 ОАЭ 13 Иран 11 Кувейт 10 Есть ли альтернативные маршруты Реально работающих два Саудовский Восток Запад до Красного моря мощностью 5 7 млн барр сут он сейчас загружен примерно на 2 млн Эмиратский ADCOP до Фуджейры в Оманском заливе при мощности 1 5 1 8 млн свободен лишь на 700 тыс Суммарная свободная пропускная способность обоих трубопроводов около 2 6 млн барр сут Даже с учетом форсированной загрузки максимум 5 6 млн То есть обходными маршрутами можно перенаправить 15 25 ежедневного транзита На сколько хватит запасов у импортеров Реальный объем резервов большинства стран Азии не известен В таблице приведены данные МЭА а также расчетные значения на основе заявлений самих стран Речь про стратегические резервы коммерческие запасы Согласно этим данным блокада пролива наиболее сильно бьет по Индии почти не имея резервов она продержится 3 5 недель Меньше всего от поставок через пролив зависят США и ЕС Они могут обходиться без этих поставок годами Что могут сделать страны импортеры Как раз для таких ситуаций создавалось Международное энергетическое агентство МЭА Следуя его рекомендациям страны накопили в госрезервах более 1 2 млрд барр и еще 0 9 млрд барр в обязательных отраслевых хранилищах Основной механизм реагирования это скоординированный выброс нефти на рынок Пока на уровне стран G7 обсуждается выпуск 300 400 млн барр При дефиците 15 млн барр в сутки этого хватает на 20 27 дней Как дорогая нефть влияет на экономику По оценке МВФ каждые 10 прироста нефтяных цен замедляют ВВП на 0 1 0 2 в год и увеличивают инфляцию на 0 4 При переходе со средних 70 за баррель к 100 получаем минус 0 4 0 9 к ВВП и плюс 1 7 к инфляции По сравнению с 1970 1980 годами зависимость мировой экономики от нефти упала Сегодня для создания 1 доллара ВВП требуется в 4 раза меньше нефти чем тогда 40 лет назад через Ормуз шло 50 65 мировой нефти сегодня только 20 Как эти эффекты распределятся по странам Нетто экспортеры включая страны Залива при ценах выше 100 потенциально получают прибавку к ВВП в диапазоне 0 2 0 5 в то время как для США ожидаемый эффект почти нулевой нейтрально для экономики в целом Нетто импортеры при такой нефти теряют 1 2 прироста ВВП но опять же при условии сохранения стабильных цен около 100 за баррель ЕС относительно более устойчив к высоким ценам промышленная Азия менее Какие сценарии возможны Менее полугода Это управляемый шок Страны экспортеры перенаправят часть экспорта в обход пролива Brent сходит в диапазон 90 120 лишь на короткое время Центробанки возьмут паузу в смягчении ставок но повышать их не будут Высокая волатильность на рынках возможность для инвестиций Полгода год Распродажи из топливных резервов не помогут Мировой спрос вынужденно сократится ВВП тоже В ответ на рост инфляции могут вырасти ставки в США Европе Японии Это может стать триггером для крупной коррекции на рынках акций и облигаций Более 1 года Активные боевые действия в зоне пролива новая география поставок нефти в Азию Высокая вероятность рецессии в Индии Двойной удар по экономике Эмиратов снижение сырьевых доходов отток экспатов и инвестиций MG Daily аналитика для вдумчивых инвесторов По вопросам инвестиций пишите в закрытый чат бот

Ситуация вокруг Ирана глазами инвестора Ключевые события В результате ударов США и Израиля по Тегерану убит аятолла Хаменеи Иран ответил ракетами по базам США в Бахрейне Катаре Кувейте и Израилю Впервые в истории под обстрелом оказалась территория ОАЭ Трафик в Ормузском проливе упал на 70 Brent поднималась выше 80 более 10 в моменте Рынки реагируют без драматизма как часто бывает с Ближним Востоком но нефть и ряд индикаторов сигнализируют о нервозности инвесторов и росте премий за риск Разбор по активам степень влияния Нефть умеренное Иран лишь 3 мировой добычи 3 млн баррелей в сутки четвертое место в ОПЕК но Ормуз это 1 5 глобального потока в том числе из Сауд Аравии Ирака Эмиратов Проблемы с проходом создают перебои в поставках Акции слабое S P и Nasdaq в понедельник теряют около 1 развивающиеся рынки 1 5 Восточной Европы почти 3 Ключевой риск падение поставок СПГ из Катара цены на газ сегодня 30 Это негативный фактор для рынков Европы и Азии Облигации нейтральное US Treasuries подешевели инвесторы закладывают риск ускорения инфляции По данным Deutsche Bank нефтяные шоки исторически повышают доходность бондов но снижают цены старых выпусков Доллар слабое Валюта США растет против мировой корзины DXY 0 9 в понедельник США нетто экспортер углеводородов и эмитент валюты убежища Долгосрочно доллар выигрывает против валют Азии и Европы Фунт и евро умеренное GBP и EUR в паре с долларом теряют около 1 Британия и ЕС чистые импортеры энергоносителей Риски ограничения поставок из стран Залива давят на их валюты Золото слабое Краткосрочно видна реакция 2 выше 5400 за унцию Но это выглядит как финал ожидаемой спекуляции в феврале на фоне эскалации рост был существенно больше 10 5 Крипта нейтральное Биткоин снижался на 1 7 в субботу затем рос на 1 8 в воскресенье волатильность ниже средней Статус цифрового золота не подтверждается Недвижимость растущее Дубай под ударами это совершенно новый фактор для региона Риск дестабилизации Ирана или долгой войны может существенно повлиять на стоимость объектов Коротко Рынки переживут смерть Хаменеи как пережили до этого Хусейна и Каддафи Стоит держать фокус на инфляции и ставках а не на нефти и заголовках Геополитика это только шум для долгосрочного инвестора MG Daily аналитика для умных инвесторов Нужна личная консультация Пишите в закрытый чат бот

Как пенсионный фонд берлинских стоматологов потерял почти половину активов Обычно крупные профессиональные пенсионные и эндаумент фонды управляются профессионалами которых назначают представители участников Но один из фондов в Германии с 2 2 млрд пенсионных накоплений управлялся напрямую комитетом из стоматологов и челюстно лицевых хирургов В какой то момент более 70 его активов оказались размещены в private debt непубличных компаниях и недвижимости от переработки пластика в Калифорнии до агропроектов в Германии Часть инвестиций обанкротилась часть потребовала масштабных списаний Но эта история не только про рискованные активы Это про модель управления при которой крупными пенсионными средствами распоряжаются люди без профессионального инвестиционного опыта Пока рынок растет такие решения могут не казаться проблемой Однако при первых серьезных стрессах слабые места становятся очевидны Рассказываем как накапливались риски и почему кризис одного фонда запустил дискуссию о профессионализации управления пенсионными активами в Германии MG Daily профессиональное управление капиталом Вопросы по инвестициям в приватный чат бот

Убытки инвесторов в биткоин SaaS апокалипсис из за Anthropic Концентрация в индексах корпоративных долгов Рост глобального рынка недвижимости И другие важные события Всю неделю читали новости в Bloomberg WSJ FT Morningstar просматривали обзоры в инвестбанках чтобы собрать полезный дайджест Тут события которые напрямую влияют на инвестиционные решения но легко могли пройти мимо вашего внимания От кандидата Трампа на пост главы ФРС не ждут резкого снижения ставок При ФРС под руководством Кевина Уорша стоит ожидать взвешенного и продуманного подхода к политике отмечает Ричард Кларида глобальный экономический советник PIMCO и бывший вице председатель Совета управляющих ФРС Он считает что Уорш сможет заручиться как минимум семью голосами из 12 членов FOMC необходимыми для проведения двух снижений ставок в текущем году и возможно третьего Вероятно самым заметным отличием ФРС при Уорше от ФРС времен Джерома Пауэлла Джанет Йеллен и Бена Бернанке станет коммуникационная политика пишет Кларида Судя по его публикациям после ухода из ФРС Уорш с меньшей вероятностью будет полагаться на подробное ориентирование относительно будущей траектории процентных ставок Источник PIMCO Финансовый эксперимент Strategy начинает разваливаться Криптоказначейская компания Strategy о сомнительной бизнес модели которой мы недавно рассказывали подтвердила чистый убыток в размере 12 4 млрд за четвертый квартал вызванный переоценкой по рыночной стоимости mark to market ее масштабных биткоин резервов Эти потери усилились на этой неделе когда падение биткоина стерло весь рост последовавший за победой Дональда Трампа на выборах Впервые с 2023 года цена токена опустилась ниже средней цены покупки Strategy 76 052 Источник Bloomberg Риски концентрации в индексах корпоративных долгов растут из за ИИ Финансирование всего 20 капитальных затрат на ИИ через выпуск облигаций инвестиционного рейтинга IG заметно изменило бы состав соответствующих индексов Amazon вошла бы в тройку крупнейших эмитентов а Meta Microsoft Oracle и Google в первую десятку при этом Google поднялась бы с 67 го на 8 е место Выпуск долга под ИИ усиливает риски концентрации и корреляции Это одна из ключевых тем рассматриваемых в прогнозе Apollo по долговым рынкам на 2026 год Аналитики также отмечают что долговой рынок вновь стал рынком покупателя Источник Apollo Man Group предсказать коррекции по состоянию экономики невозможно Почти половина всех коррекций американского рынка происходит вне контекста экономического спада ни до ни после подсчитал Man Group Даже в самых тяжелых случаях доля рецессий удивительно мала из 11 коррекций глубиной не менее 30 более четверти три произошли без рецессии Более того для распродаж свыше 15 экономический спад чаще следует за рыночным а не наоборот Четкого паттерна и в фундаментальных показателях также нет перед коррекциями прибыль даже чаще растет чем снижается на подходе к пику Источник Man Group Дубай привлекает хедж фонды и управляющих активами рекордными темпами Dubai International Financial Centre зафиксировал рекордный рост числа регистраций компаний в прошлом году на фоне притока хедж фондов и управляющих активами В 2025 году 1924 новые компании начали работу в финансовом хабе рост на 28 Дубай планирует инвестировать более 100 млрд дирхамов около 27 млрд в расширение DIFC Следующий этап DIFC Zabeel District более чем вдвое увеличит площадь финансового центра поскольку приток новых компаний довел заполняемость существующих помещений до предела Источник Bloomberg Продолжение дайджеста читайте на нашем сайте Подписывайтесь на MG Daily чтобы быть в курсе важных событий Записаться на консультацию можно в нашем чат боте

Доллар резко подешевел к корзине валют Что делать инвесторам Дональд Трамп заявил во вторник 27 января что он доволен курсом доллара и это усилило падение валюты США Последний раз таким дешевым по индексу DXY доллар был в январе 2022 года Клиенты и читатели все чаще нас спрашивают как сохранить свой капитал в условиях слабеющего доллара Мы хотим разобрать эту тему детально в подкасте Макроэкономика и хотим узнать беспокоит ли вас эта тема В комментариях под этим постом напишите насколько важна динамика доллара для вашего портфеля как вы снижаете валютные риски и задавайте дополнительные вопросы по этой теме Подробности обсудим в подкасте Макроэкономика с управляющими Movchan s Group который выйдет в это воскресенье на нашем YouTube канале Ваши вопросы и комментарии помогут нам сделать этот выпуск еще более полезным для вас Подписывайтесь на MG Daily и делитесь нашими материалами По вопросам инвестиций пишите в наш чат бот