Переговоры России, Украины и США в ОАЭ: влияние на фондовый рынок и инфляцию

Рынок качает между переговорами инфляцией и долгами Индекс МосБиржи вырос до 2802 пунктов на ожидании переговоров России и Украины но удержать уровень не получилось всю оставшуюся сессию шло падение остановившееся на 2767 пунктах Для инвесторов среда выдалась насыщенной на события в самых разных секторах В начале дня всё внимание было приковано переговорам в Абу Даби между Россией Украиной и США Первый день встречи украинская сторона охарактеризовала как содержательный и продуктивный Сегодня переговоры продолжатся Параллельно развивается остросюжетная драма по переговорам Ирана и США Иран ограничивает рамки переговоров ядерной программой но США и союзники хотят обсудить и финансирование прокси и ракетные программы В результате Иран сначала отказался от встречи в Турции но намёк Дональда Трампа про безопасность верховного лидера привёл к продолжению диалога В результате нефть и золото в начале среды показали рост на фоне эскалации но нивелировали всю полученную риск премию Росстат опубликовал данные по инфляции За неделю с 27 января по 2 февраля рост потребительских цен составил 0 20 0 19 неделей ранее С начала года накопленная инфляция достигла 2 11 1 28 был рост инфляции годом ранее Банк России в своём регулярном обзоре отметил что инфляционные ожидания населения остаются повышенными на уровне 13 7 также растут ценовые ожидания предприятий Это подтверждает позицию регулятора о необходимости сохранения жёстких денежно кредитных условий Корпоративные события Акции ГК Самолёт оказались под значительным давлением упав почти на 10 после новостей об обращении застройщика к правительству страны с просьбой выдать льготный заём в 50 млрд рублей на три года либо выкупить часть её акций 25 с возможностью обратного выкупа По сути это предложение о национализации Долг Самолёта на конец 2025 года 700 млрд рублей На компанию давят плохие результаты прошлого года площадь проданных квартир упала на 6 Это усилило опасения инвесторов относительно долговой нагрузки компании Северсталь по итогам 2025 года укрепила лидерство на внутреннем рынке плоского проката увеличив долю до 33 Это положительный операционный результат однако в ближайшее время дивидендных выплат от металлурга который ранее рекомендовал не выплачивать дивиденды за IV квартал 2025 года ждать не стоит Вместе с этим компания ожидает снижения потребления стали в 2026 г на 3 4 Менеджмент Сбера заявил что планирует рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 50 от чистой прибыли по МСФО при соблюдении норматива по капиталу Компания ожидает рост прибыли в 2026 году и не видит системных рисков несмотря на проблемы в отдельных секторах экономики Акции Совкомбанка обновили максимум с сентября на фоне информации о том что банк по итогам декабря 2025 г получил чистую прибыль в размере 13 5 млрд рублей Календарь инвестора на 5 февраля 2026 Банк России опубликует Мониторинг отраслевых финансовых потоков Делимобиль представит операционные результаты за 2025 г Мать и дитя представит операционные результаты за IV квартал 2025 г Переговоры в ОАЭ между РФ США Украиной

Облигации итоги января За первые 26 дней января общий накопленный рост цен составил 1 9 Инфляционные ожидания населения остались на декабрьском уровне в 13 7 в то время как ожидания предприятий заметно выросли На этом фоне доходность индекса гособлигаций RGBI по итогам месяца выросла на 30 б п до 14 7 Ключевое ожидаемое событие текущего месяца заседание ЦБ по ставке которое состоится 13 февраля Консенсус рынка на данный момент предполагает сохранение ключевой ставки на уровне 16 Мои коллеги из облигационного деска умеренно оптимистично оценивают перспективы рынка на среднесрочном горизонте Основные ожидания связаны с продолжением цикла снижения ставок в течение года Однако этот процесс не будет прямолинейным а инвесторам следует быть готовым к повышенной волатильности Кроме того коллеги подчёркивают рост относительной привлекательности флоатеров Денежный рынок По мере снижения ключевой ставки доходность обратного РЕПО денежного рынка снижается что увеличивает сравнительную привлекательность других инструментов особенно длинных облигаций с фиксированным купоном Тем не менее в данный момент денежный рынок всё ещё предлагает относительно высокую доходность что обеспечивает его популярность у инвесторов за последнюю неделю января общий приток в российские фонды денежного рынка составил 18 2 млрд Высокодоходный сегмент Несмотря на рост котировок и общее восстановление рынка в январе относительно декабрьской коррекции цен напряженность на рынке явно осталась Последнее размещение облигаций компании Евротранс яркий тому пример Облигации компании снизились более чем на 10 в первый день торгов без каких либо значительных негативных новостей То есть определенный дефицит ликвидности на рынке остаётся что в моменте говорит о повышенных рисках рефинансирования обязательств В отношении некоторых эмитентов сохраняются риски дефолта в 2026 году особенно с учётом того что период высоких ставок затягивается Облигации с переменным купоном Отскок цен в конце декабря продолжился в январе Первичные размещения говорят о сильном спросе со стороны банков на бумаги с плавающим купоном Премии в последних размещениях были как правило ниже чем на вторичном рынке Выпуск РусГидро закрылся со спредом 1 5 к ключевой ставке а для выпуска ИКС 5 Финанс премия и вовсе составила 1 3 к ключевой ставке Однако с учётом увеличения надбавок Банком России по кредитам крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой с 1 марта вероятно премии снова будут расширяться Валютные облигации В январе цены на замещающие облигации незначительно снизились Существенные события в сегменте отсутствовали и рынок двигался следом за курсом рубля по отношению к иностранным валютам Волатильность на рынке форекса была существенной что приводило к сильным движениям и на рынке валютных облигаций Согласно индексу замещающих облигаций Cbonds текущая доходность по рынку составляет 8 5 против 7 5 на начало месяца Доходность по корпоративному CNY индексу составляет 7 0 Коллеги ожидают доходности в долларах по сегменту на уровне 5 6 по консервативным бумагам средней дюрации в базовом сценарии Долгосрочно валютные облигации в РФ должны стоить ближе к международным аналогам сопоставимого кредитного качества зона 5 5 6 YTM средней дюрации на уровне суверена против текущего YTM в районе 7 по широкому рынку Благодарю Евгения Жорниста Артёма Привалова и Алексея Корнева за информацию и аналитику Рублёвые облигации Валютные облигации Результаты облигационных фондов АК

Стройотрасль стала лидером по падению доходности на бирже Ценные бумаги отрасли с февраля 2025 года по январь 2026 го просели на 25 следует из данных ЦБ В минус по доходности также ушли на 14 4 ИТ сектор на 20 депозиты в долларах на 11 1 депозиты в юанях Наиболее заметный рост показали золото 38 7 и корпоративные облигации высокого качества доходность которых достигла 16 6 29 5 Девелоперы уже говорили что сейчас работают на грани рентабельности Себестоимость квадрата фактически сравнялась или превосходит среднюю цену продажи особенно в крупных городах Источник таблицы ПАО Московская Биржа форма отчетности 0409129 расчеты Банка России Cbonds Investing com Доходность инструментов считали на основе их полной фактической рублевой прибыли за весь период В расчет включили изменения цен активов дивиденды по акциям и купоны по облигациям Для инструментов в иностранной валюте также учтено изменение курса рубля к этой валюте Движение ру в MAX

Неоправданные ИИнвестиции Кажется что на сегодняшнем рынке ситуация дошла до абсурда компания с многомиллиардными доходами и двузначным ростом всех показателей промахивается в прогноз на 0 02 по прибыли на акцию и валится на 15 Речь про Amazon который на двузначном росте финансовых показателей свалился на 15 на постмаркете В личном блоге опубликовали на эту тему заметку Что происходит Массовое помешательство Вовсе нет Рынок это машина по оценке будущих денежных потоков Поэтому все оценки сегодня отражают ожидания завтра Именно поэтому котировки могут не реагировать даже когда рост исчисляется трехзначными цифрами если он совпадает с прогнозом Будущая оценка подтверждается и инвесторы продолжают ждать попадания в следующий консенсус А если промахнулись Тогда это практически гарантированная просадка в цене ибо тут сразу срабатывают два фактора финансовая модель крайне чувствительна ко всем изменениям Если текущий прогноз не оправдал ожиданий то следующие пересчитываются ниже и далее по цепочке ожидаемая стоимость компании в будущем снижается Но и это еще не все Инвесторы которые раньше готовы были ждать Х лет за Y оценку пересматривают ситуацию из за новых вводных Тот же самый мультипликатор P E должен либо вернуться на прежнее значение либо еще ниже последнее происходит чаще из за негативного сентимента Далеко за примером ходить не надо Промах на 0 02 на акцию и инвестдома хором поют песню про Amazon Goldman Sachs снижает целевую цену с 300 до 280 Citi с 320 до 265 UBS с 311 до 301 Evercore ISI с 335 до 285 DA Davidson понижает рейтинг до Нейтральный И здесь кроется главный нюанс из за которого коррекция практически неизбежна Инвестиции в ИИ пока не окупаются С того момента как ИИ свел с ума рынок об инвестициях в высокие технологии начали говорить все 11 секторов экономики Но выхлоп в денежном выражении пока околонулевой лишь 5 компаний показывают результат Если раньше рынок продолжал верить в чудо и игнорировал высокие оценки то теперь все начинают требовать результатов которых пока нет Отсюда и негативный сентимент и повальные распродажи той или иной субиндустрии техов Причем некоторые падают просто потому что Например кибербез который является главным бенефициаром развития ИИ Зачем же тогда бигтехи продолжают тратить колоссальные деньги Только в 2026 г четверка Microsoft Alphabet Amazon и запретный плод Цукерберга инвестируют 650 млрд в ИИ что почти в 2 раза больше чем в 2025 м Все просто это аксиома бизнес циклов Если все вокруг инвестируют в производство тебе нужно инвестировать в производство Потому что никто не знает когда будет пройден пик цикла и технология упрется в собственную стену в виде регулятора нехватку энергетики ограничение мощностей нужное подчеркнуть Что делать На таком рынке нужно вести себя очень осторожно Переоценка от эмоций к фундаменталу это болезненный процесс поэтому надо понимать что делать ведь схлопнуться все может очень быстро Как раз для этого мы планируем провести бесплатный вебинар Где деньги 50 точек роста на нестабильном рынке 10 февраля в 19 00 МСК Все подробности в нашем приложении Bitkogan App Подписывайтесь на bitkogan в MAX

Российские рынки завершили январь 2026 спокойно индекс МосБиржи остался у отметки 2 780 пунктов практически не изменившись за неделю Причинами низкой волатильности стали как внутренние факторы так и новости с глобальных рынков Главные события недели Энергетическое перемирие и переговоры в Саудовской Аравии вызвали краткосрочный оптимизм среди инвесторов но существенных новостей не последовало встречи были перенесены на середину следующей недели Коррекция по драгоценным металлам стала заметной к концу месяца что оказало давление на российский фондовый рынок Инфляция стабилизируется с 20 по 26 января инфляция в РФ составила 0 19 а с начала года рост цен 1 91 Годовая инфляция снизилась до 6 43 это сигнал о замедлении инфляционных процессов по сравнению с прошлым годом рост цен за тот же период 2025 составлял 1 11 Фондовый рынок Индекс МосБиржи поднимался к 2 840 на фоне роста цен на нефть и металлы но не смог закрепиться выше 2 800 и завершил неделю на уровне 2 782 пунктов Основное давление на рынок оказали коррекция золота и серебра усилившаяся в последний рабочий день января Долговой рынок Рынок рублевых облигаций получил поддержку от данных о замедлении инфляции Доходности ОФЗ продолжают снижаться например выпуск с погашением в 2027 снизился за неделю на 63 базисных пункта до 13 3 а долгосрочные бумаги демонстрируют стабильность Ожидания плавного снижения ключевой ставки ЦБ настраивают инвесторов на преимущественный доход за счет купонов быстрых ценовых ралли ждать не стоит Диверсификация ключ к стабильности Оптимальная структура портфеля на 2026 50 надежные корпоративные облигации с фиксированным купоном 25 долгосрочные ОФЗ 25 ОФЗ с переменным купоном флоатеры Если снижение ставки ускорится выиграют долгосрочные ОФЗ если нет фиксированные купоны продолжат приносить стабильный доход Основной доход ожидается за счет купонных выплат и грамотного выбора эмитентов Рынок РФ остается в ожидательном режиме балансируя на границе боковика Пока игроки предпочитают защитные инструменты с фокусом на купонный доход а опережающих триггеров для ралли не видно Полный обзор рынка мы еженедельно направляем клиентам Премиум по почте

Падает почти всё IMOEX 1 16 2735 пунктов S P 500 1 75 6800 пунктов BTC 15 62500 Золото 2 85 4800 Серебро 16 73 На глобальных рынках инвесторы смотрят на отчёты IT гигантов и наблюдают растущие капитальные затраты на ИИ инфраструктуру но не видят перспектив по скорой отдаче от этих инвестиций Корпорации обещают масштабные сокращения штата на фоне ожиданий роста производительности благодаря ИИ Однако эксперты отмечают что реального всплеска эффективности пока не наблюдается Распродажа на мировых площадках болезненно отражается на отечественных экспортёрах которым кроме санкций крепкого рубля повышенных налогов ещё мирового кризиса не хватало Поднять настроение отечественным инвесторам могли заявления по результатам переговоров Стороны вновь назвали их продуктивными а министр финансов США сообщил что хоть санкции против России и в разработке но их введение зависит от результатов переговоров Корпоративные события В корпоративном сегменте идёт волна отчётов и пресс конференций это отодвигает на второй план динамику нефти и рубля Среди общей распродажи выделяются две истории роста РусАгро отчитался об увеличении выручки на 16 по итогам 2025 года Результаты можно назвать умеренно позитивными что на текущем рынке уже является сильным драйвером Промомед показала взрывной рост продаж в январе 85 г г при текущей оценке EV EBITDA 7х за 2025 год и прогнозируемом снижении до 3 5х по итогам 2026 го В таком контексте бумаги выглядят недооценёнными что отражается в сохранении оценки покупать от SberCIB Инарктика показывает ожидаемо слабые результаты выручка упала на 22 до 24 6 млрд рублей из за снижения продаж и цен на фоне укрепления рубля Однако долгосрочный потенциал поддерживает рост биомассы на 33 что выступает фундаментом для будущего восстановления Основатель LETA Capital Александр Чачава нарастил свою долю в Яндекс до 19 7 выкупив 3 72 акций у миноритариев это сильный сигнал уверенности стратегического инвестора в недооценённости компании Софтлайн опубликовал сокращённый отчёт за 2025 год который разочаровал инвесторов Оборот 132 млрд рублей при ожидаемых 150 млрд валовая прибыль увеличилась на 26 до 46 6 млрд рублей скорректированная EBITDA выросла на 13 до 8 млрд рублей Но компания добавила позитива планами по проведению IPO Фабрики ПО уже этой весной ЭсЭфАй показал стремительный рост на 7 5 на фоне новостей о завершении выкупа акций по 1256 рублей потратив лишь 2 5 млрд из запланированных 10 млрд рублей из за жёстких условий непрерывности владения Оставшиеся 7 5 млрд рублей могут пойти на выплату дивидендов уже в апреле потенциально 140 рублей на акцию Дополнительным катализатором может стать продажа доли в ВСК

Кривая доходности облигаций США обновила четырехлетний максимум На фоне нестабильности рынка кривая доходности американских государственных облигаций достигла рекордных значений за последние четыре года вследствие снижения процентных ставок и обеспокоенности инфляцией и бюджетным дефицитом За минувший четверг доходность десятилетних бумаг повысилась на 73 7 базисных пункта относительно двухлетних незначительно уступая пиковым значениям апреля 73 8 б п По данным Bloomberg средняя месячная доходность казначейских облигаций составляет 0 4 это результат снижения котировок акций и роста интереса инвесторов к гособлигациям как надежному защитному инструменту investing investing

Убытки инвесторов в биткоин SaaS апокалипсис из за Anthropic Концентрация в индексах корпоративных долгов Рост глобального рынка недвижимости И другие важные события Всю неделю читали новости в Bloomberg WSJ FT Morningstar просматривали обзоры в инвестбанках чтобы собрать полезный дайджест Тут события которые напрямую влияют на инвестиционные решения но легко могли пройти мимо вашего внимания От кандидата Трампа на пост главы ФРС не ждут резкого снижения ставок При ФРС под руководством Кевина Уорша стоит ожидать взвешенного и продуманного подхода к политике отмечает Ричард Кларида глобальный экономический советник PIMCO и бывший вице председатель Совета управляющих ФРС Он считает что Уорш сможет заручиться как минимум семью голосами из 12 членов FOMC необходимыми для проведения двух снижений ставок в текущем году и возможно третьего Вероятно самым заметным отличием ФРС при Уорше от ФРС времен Джерома Пауэлла Джанет Йеллен и Бена Бернанке станет коммуникационная политика пишет Кларида Судя по его публикациям после ухода из ФРС Уорш с меньшей вероятностью будет полагаться на подробное ориентирование относительно будущей траектории процентных ставок Источник PIMCO Финансовый эксперимент Strategy начинает разваливаться Криптоказначейская компания Strategy о сомнительной бизнес модели которой мы недавно рассказывали подтвердила чистый убыток в размере 12 4 млрд за четвертый квартал вызванный переоценкой по рыночной стоимости mark to market ее масштабных биткоин резервов Эти потери усилились на этой неделе когда падение биткоина стерло весь рост последовавший за победой Дональда Трампа на выборах Впервые с 2023 года цена токена опустилась ниже средней цены покупки Strategy 76 052 Источник Bloomberg Риски концентрации в индексах корпоративных долгов растут из за ИИ Финансирование всего 20 капитальных затрат на ИИ через выпуск облигаций инвестиционного рейтинга IG заметно изменило бы состав соответствующих индексов Amazon вошла бы в тройку крупнейших эмитентов а Meta Microsoft Oracle и Google в первую десятку при этом Google поднялась бы с 67 го на 8 е место Выпуск долга под ИИ усиливает риски концентрации и корреляции Это одна из ключевых тем рассматриваемых в прогнозе Apollo по долговым рынкам на 2026 год Аналитики также отмечают что долговой рынок вновь стал рынком покупателя Источник Apollo Man Group предсказать коррекции по состоянию экономики невозможно Почти половина всех коррекций американского рынка происходит вне контекста экономического спада ни до ни после подсчитал Man Group Даже в самых тяжелых случаях доля рецессий удивительно мала из 11 коррекций глубиной не менее 30 более четверти три произошли без рецессии Более того для распродаж свыше 15 экономический спад чаще следует за рыночным а не наоборот Четкого паттерна и в фундаментальных показателях также нет перед коррекциями прибыль даже чаще растет чем снижается на подходе к пику Источник Man Group Дубай привлекает хедж фонды и управляющих активами рекордными темпами Dubai International Financial Centre зафиксировал рекордный рост числа регистраций компаний в прошлом году на фоне притока хедж фондов и управляющих активами В 2025 году 1924 новые компании начали работу в финансовом хабе рост на 28 Дубай планирует инвестировать более 100 млрд дирхамов около 27 млрд в расширение DIFC Следующий этап DIFC Zabeel District более чем вдвое увеличит площадь финансового центра поскольку приток новых компаний довел заполняемость существующих помещений до предела Источник Bloomberg Продолжение дайджеста читайте на нашем сайте Подписывайтесь на MG Daily чтобы быть в курсе важных событий Записаться на консультацию можно в нашем чат боте