investfuture

Почему фондовый рынок падал всю неделю? Индекс Мосбиржи скорректировался к вечеру на 3%. Но падение началось еще неделю назад. Сегодня рынок активно откупают. В чем причины негативных настроений? 1 Боль утраты по дивидендам Газпрома. Бумага упала на 20% за несколько дней, а она имеет огромный вес в индексе и тащит его за собой. 2 Неопределенность с новыми налогами. Кто и какие налоги будет платить — пока непонятно. Инвесторы нервничают. 3 Высокая ставка ЦБ, которая убийственна для кредитования бизнеса. Ну и в целом долгий рост с начала года + 12% . Коррекция, так или иначе, должна была случиться.

Совкомфлот опубликовал отчетность. Штиль? Для начала о цифрах: Выручка ТЧЭ доход за единицу времени – $459 млн -4,3% к 4 кв 2023 , EBITDA – $334 млн +0,5% , EPS – 7,96 руб +3,6% Крупнейшая судоходная компания РФ опубликовала свои результаты за 1 квартал 2024 года: Доходы остаются устойчивыми: в первом квартале выручка на 4% ниже, чем в прошлогоднем четвертом, но EBITDA осталась без изменений. Стабильность поддерживается высоким уровнем законтрактованности и хорошим фрахтовым рынком. Долларовые доходы хеджируют валютные риски. Рубль за последний год упал на 25%, что акционерам на руку при расчете дивидендов. Бизнес диверсифицирован. Совкомфлот экспортирует российскую нефть и участвует в арктических проектах РФ. Поэтому он получает стабильные денежные потоки от выполнения долгосрочных контрактов, а также может ловить высокие спотовые ставки. Даже если спотовые ставки снизятся, долговременные контракты все равно поддержат компанию. Что с дивидендами? Согласно пресс-релизу цель остается неизменной – выплата 50% от скорректированной рублевой прибыли за 2023 год. Учитывая рекордные результаты компании за 2023 год при низком уровне чистого долга $234 млн и достаточном уровне кэша $1,2 млрд , ожидания позитивные. Так что дивидендам, скорее всего, быть. Ждем окончательного решения. Что с рисками? Они остаются прежними, а именно: • усиление санкций на компанию и проблемы их обхода; • ограниченное раскрытие отчетности. Продолжаем следить за компанией.

Норникель может не выплатить дивиденды за последний квартал 2023 года СД компании рекомендовал акционерам отказаться от выплаты финальных дивов за 2023 год. В принципе, это было ожидаемо. Причины нам назвали следующие: 1 Выручка в 2023 году упала на 15% по сравнению с 2022, EBITDA просела на 21%. 2 Чистый денежный поток за прошлый год тоже снизился из-за турбулентных рынков и перестройки сбытовой цепочки. Он составил $1,3 млн, при этом компания уже направила на дивиденды за 9 месяцев прошлого года $1,5 млн. В итоге не удивительно, что раздачу дополнительных дивов за счет наращивания долга сочли нецелесообразной. Собрание акционеров 28 июня, но там, скорее всего, поддержат решение Совета директоров. При этом инвесторам вряд ли стоит сильно жаловаться на компанию, все-таки дивиденды за первые 9 месяцев 2023 года были неплохими.

В крипте начался движ! Бежим покупать, пока не поздно? За последнюю неделю биток прибавил 12%, а эфир – все 29%. Жирно, однако. Главный драйвер – возможное одобрение спотовых ETF на Ethereum. Мало кто верил, что это произойдёт так быстро. Но внезапно шансы подскочили: американский регулятор SEC потребовал от бирж, желающих торговать Ethereum-ETF, срочно обновить свои документы. Перед одобрением ETF на биткоин просили сделать то же самое. Заявку на ETF от VanEck рассмотрят уже 23 мая. Читайте разбор от Евгена, чтобы подготовиться к завтрашней волатильности! Почему еще ETF так важен? Он неизбежно заденет все криптопроекты на базе Ethereum, а также может открыть дорогу к ETF на другие криптовалюты. Другие новости в последнее время тоже позитивные: • судя по отчетам, в портфелях институциональных инвесторов Биток занимает 1-5% • оказалось что даже пенсионные фонды в США покупают биткоины • инфляция в США идет на спад, а значит, ФРС может снизить ставку Так что, закупаемся? Понятное дело: хочется, раз всё растёт. Но идея звучит сомнительно. Рынок очень бурно отреагировал на новости, в цену заложены большие ожидания. На позитивных новостях, если они случатся, спекулянты будут фиксировать прибыль. А если не случатся, падение тем более усилится. Рынок и так сейчас возле мартовских максимумов. Нужен сильный позитив, чтобы двинуться еще дальше.

Проблемы с ИИС-3: работает, но не целиком и не везде Закон согласовали, поправки в НК приняли. Но этого недостаточно, чтобы третий счет заработал нормально. Теперь не хватает пояснений от ФНС и Минфина. Из-за этого некоторые брокеры отказываются конвертировать старые счета в ИИС-3. Среди них Тинькофф и ВТБ. ФНС обещает предоставить регламенты до конца года. Где уже можно трансформировать старый счет в новый? В Сбере и Финаме. В БКС конвертация заработает летом. Чем больше всего недовольны инвесторы? Конечно же, сроком. Он вырос с 3 до 10 лет. Следующее негативное отличие — невозможность получать доходы по дивидендам и купонам на отдельный счет. А вы открыли / планируете открыть новый ИИС? С какими проблемами сталкивались?

Россия справляется с санкциями... А полную экономическую блокаду выдержит? Никакая страна не защищена от запрета торговли с всем остальным миром. Стресс-тест показал, что в этом случае лучше всего себя покажут США, которые потеряют только 2,3% ВВП, Китай – 3,1%, ну и Россия – 3,5%. Остальные страны в зоне риска. Например, экономика стран ЕС вообще потеряла бы 8-12%. Хотя наверное нужно уточнить, что расчеты проводили ученые именно из России и Китая. Почему российская экономика не развалится? По мнению экспертов, дело в высокой «национальной силе»: природных, человеческих, экономических, научных и военных ресурсах. ⏳ Минус 3,5% ВВП – это только за год «железного занавеса». А что, если блокада продлится дольше? Тогда импортные технологии устареют, оборудование сломается. Не факт, что внутреннее производство их заменит, а значит – здравствуйте, дефициты и проблемы. А даже если заменит, то как быстро и какой ценой? Нас могут полностью «заблокировать»? Сомнительно, ведь «отдача» такого удара накроет весь остальной мир, который активно покупает у РФ ресурсы, товары и технологии. Кроме того, блокада любой страны – дело затратное, и чем та больше, тем сложнее контролировать санкции. Случай России показал, что бизнес, в том числе зарубежный, с радостью зарабатывает на их обходе. И такие риски есть при блокировке любой страны, играющей важную роль в мировой экономике. Автор: эксперт IF Алексей Спешилов

МКБ раскрылся по МСФО Московский кредитный банк выкатил отчет по МСФО за первый квартал. Инвесторам есть чему порадоваться: 1 Активы выросли на 3,4%, до 4,8 трлн руб. В основном – за счет увеличения портфеля корпоративных кредитов на 5,4% с начала года, до 2,2 трлн руб. 2 В банке стало на 10% больше клиентов из числа крупных и средних предприятий. Отрасли самые разные: металлургия, сельское хозяйство, лизинг оборудования, промышленное и инфраструктурное строительство. 3 Объем средств на всех счетах и вкладах с начала года вырос на 5,2%, до 3 трлн руб. А средств частных клиентов за 3 месяца стало больше на 9% +. Неудивительно, у МКБ довольно привлекательные ставки по вкладам. 4 Чистая прибыль выросла на 7,4% год к году.

УК «А класс капитал» планирует выпустить паи фонда впервые по стандартам IPO: что нужно знать? УК «А класс капитал» собирается вывести на биржу аналог западного REIT — паи фонда индустриальной недвижимости «Рентал ПРО». Мало того, что формат необычный для российского рынка, так еще и масштабы впечатляют: компания собирается привлечь более 20 млрд и, в перспективе, увеличить стоимость чистых активов до 100 млрд! Заглянули «под капот» и разобрались, чем предложение отличается от других паевых фондов: 1 Как мы и говорили: «Рентал Про» — первый фонд, размещающийся по регламентам первичного рынка акций. Степень раскрытия информации и документация почти полностью соответствуют правилам классического IPO 2 Фонд создает интересный прецедент для развития вторичного фонда паев — у «Рентал Про» будет независимое аналитическое покрытие. Стандартное размещение ПИФов такого не предполагает. 3 Кстати, с аналитическим покрытием паи фонда можно предлагать институциональным инвесторам. 4 Период предложения паев инвесторам — «залповый», то есть одномоментный. После IPO паи можно будет купить только на вторичном рынке. 5 В период размещения фонд собираются предлагать квалифицированным инвесторам через крупнейших российских брокеров. 6 У «Рентал Про» есть защитные механизмы для инвесторов, как и во всех IPO: стабилизация в течение 30 дней после начала торгов, мораторий на продажу новых паев на 90 дней. Напомним, на рынке индустриальной недвижимости — дефицит площадей. Спрос на них растет благодаря онлайн-ритейлу. Ситуация в ближайшие годы сохранится, а стоимость самих складов и ставки аренды, вероятно, продолжат расти. Выпуск продукта от команды, управлявшей одним из самых успешных паевых фондов «ПНК-рентал» выглядит логичным. Для справки: «ПНК-рентал», созданный в 2020 году, показал общую доходность 72,8% менее чем за 3 года.

Новый фонд индустриальной недвижимости «Рентал ПРО» планирует выйти на биржу – впервые в формате IPO Ведомости пишут, что уже в этом месяце УК «А класс капитал» собирается предложить нам паи фонда «Рентал ПРО» аналог западного REIT через IPO – непривычный для рынка формат. Привлечь собираются более 20 млрд рублей, но в планах – увеличить стоимость чистых активов до 100 млрд руб. Если это удастся, то фонд войдет в топ-5 ЗПИФ на недвижимость, считает Investfunds. Какая «начинка» у фонда? Готовые и строящиеся индустриальные объекты, в основном склады. Прогнозируемая доходность около 20% в год, источники – рента и ротация объектов: фонд может продавать подорожавшие объекты и приобретать новые с потенциалом роста стоимости. Выплата дохода инвесторам планируется ежемесячно. Какая схема IPO? Самая классическая, только предлагаются паи, а не акции: • независимые аналитики сделают отчеты и оценят активы фонда • эмитент выпустит проспект и объявит о намерении выйти на биржу • инвестиционные банки предложат паи широкому кругу квалифицированных инвесторов в формате книги заявок с ограниченным периодом Что мы знаем про эмитента? Это продукт от команды, которая управляла одним из самых успешных паевых фондов «ПНК-рентал», созданным в 2020 году, общая доходность которого менее чем за 3 года составила 72,8%. А что с рынком? На рынке индустриальной недвижимости дефицит площадей, а спрос, при этом, растет онлайн-ретейл все еще переживает бум и с каждым годом требует все больше площадей . Фактически свободных объектов сейчас нет, и, кажется, ситуация сохранится в ближайшие годы. Как следствие, стоимость самих складов растет, ставки аренды тоже. Следим за новостями и ждем официальных заявлений!

Правительство РФ сменилось. Как это повлияет на фондовый рынок? Смотришь назначения и понимаешь: в приоритете у властей сейчас импортозамещение, технологическая независимость, экспорт энергетики и международная логистика. Промышленность и технологии – на первом месте. Не зря Дениса Мантурова, курирующего российскую промышленность, повысили до первого зама премьера Мишустина. Военный комплекс будет только расти. Андрея Белоусова назначают министром обороны, а Дмитрий Песков говорит, что нужно «вписать экономику силового блока в экономику страны». Откуда брать деньги? Проверенный годами нефтегаз! Видимо, поэтому вице-премьером стал Александр Новак, корифей энергетики. ‍ Ну а в целом ничего нового. Перечисленные отрасли в центре внимания уже 2 года. Поэтому эмоционально реагировать на изменения в правительстве вряд ли стоит. Но мы получили сигнал, что развитие этих отраслей – приоритет государства. Значит, господдержка должна помочь бизнесу и их акциям. Кого покупать? Тех, кто может копировать «недружественные» технологии, обеспечивать оборонные заказы и конкурировать с китайской промышленностью. В фаворе айтишники: Позитив, Астра, Яндекс. Из промышленников – металлурги, и чем технологичнее их сырье – тем лучше. Например, хорошо смотрится титан ВСМПО-Ависмы или никель-литий Норникеля. Автор: эксперт IF Алексей Спешилов