am_first

Альтернатива депозиту В прошлую пятницу ЦБ поднял ключевую ставку до 18%. Теперь проценты по депозитам стали ещё выше. Но есть и другие инструменты, чтобы заработать в этот период. Один из вариантов — флоатеры, то есть облигации с плавающим купоном, который зависит от ключевой ставки. Доходность таких облигаций может быть выше, чем у фондов денежного рынка и депозитов за счёт так называемой риск-премии эмитента. Это премия за возможный риск, что эмитент не выплатит обязательства по облигациям. Чтобы добавить в свой портфель флоатеры сразу десятков надёжных эмитентов, можно инвестировать в биржевой фонд Облигации с переменным купоном SBFR . Как устроен фонд Внутри фонда: ОФЗ и надёжные корпоративные облигации первого эшелона. У эмитентов самый высокий кредитный рейтинг. Среди них: Газпромнефть, Норильский никель, Россельхозбанк. Эти облигации увеличивают доходность портфеля за счёт корпоративного спреда разница между доходностью корпоративных облигаций и ОФЗ с аналогичным сроком . Для кого Фонд подойдёт консервативным долгосрочным инвесторам, которые хотят получать «рыночную» доходность с низкой волатильностью. Этот фонд — альтернатива банковским депозитам и фондам денежного рынка. У него высокая ликвидность — паи можно продать в любой момент и получить заработанный доход. Фонд особенно актуален сейчас из-за высокой ключевой ставки. Регулятор будет ещё долго удерживать жёсткие денежно-кредитные условия. Доходность Мы запустили фонд в конце января 2024 года. На 23 июля его доходность — 7,8%, это примерно 17% годовых. ЦБ повысил ставку, а значит, доходности флоатеров станут ещё выше. Как инвестировать Порог входа небольшой — один пай стоит 10,78 ₽. Комиссия и расходы фонда уже включены в его цену — они меньше 0,8% в год. Купить и продать паи можно через брокерский счёт.

Что будет с ключевой ставкой в пятницу 26 июля пройдёт заседание Банка России. В базовом сценарии мы предполагаем, что ЦБ повысит ключевую ставку до 18%. Риторика будет максимально жёсткой. Вероятнее всего, регулятор сообщит, что: • на заседании обсуждались варианты поднять ставку более чем на 200 базовых пунктов; • период высоких ставок будет дольше, чем ожидалось на заседании в июне; • в ближайшие месяцы ставку могут поднять ещё выше. Также ЦБ пересмотрит кратко- и среднесрочные прогнозы по инфляции, ключевой ставке и ВВП. Ситуация в экономике Спрос продолжает динамично расти, а предложение отстаёт от его динамики. Поэтому ставку нужно поднять минимум до 18%. В январе-мае 2024 года ВВП вырос на 5% г/г, потребительский спрос на 7,8% г/г. Дефицит кадров усиливается, поэтому зарплаты быстро растут — на 17% г/г в апреле. Инфляция, скорректированная на сезонность, в мае выросла до 10,7%, в июне составила 9,3% в пересчёте на год. На рост инфляции существенно повлияли волатильные компоненты. Однако устойчивое инфляционное давление несколько увеличилось, несмотря на высокие процентные ставки. Прогнозы Во втором полугодии могут начать действовать дезинфляционные факторы. • Массовую льготную ипотеку отменили, поэтому должен снизиться спрос на ипотеку и проектное финансирование. • Стабилизируется курс рубля и динамика прибыли, из-за чего зарплаты могут расти медленнее. • На наш взгляд, экономика начнёт постепенно переходить к более сбалансированному росту. Тогда ставки 18% будет достаточно, чтобы инфляция вернулась к целевому значению 4% к концу 2025 года. При этом проинфляционные риски и неопределённость остаются высокими. Поэтому не исключено, что ставку нужно будет дополнительно повысить. По нашим прогнозам, в базовом сценарии инфляция в 2024 году может быть около 7%, ключевая ставка останется 18% до конца первого квартала 2025 года, а ВВП в 2024 году вырастет на 3,5%.

Еженедельный обзор Зачем инвесторам его читать. Российский рынок • Рынок акций завершил торги вблизи значений начала недели. Рост сдерживали: – дивидендные отсечки, – нейтральная динамика нефтяного рынка, – рост доходностей по облигациям. • Лидер роста — ИТ-сектор. У компаний низкая долговая нагрузка, на них мало влияет повышение процентной ставки. • Цена на золото росла, что позитивно влияло на экспорт и рынок акций. • На долговом рынке нейтральная динамика с уклоном в негативную, так как ЦБ может повысить ключевую ставку. • Десятилетние ОФЗ обошли по доходности акции на интервале 10 лет. Причина — высокая ключевая ставка. На этой неделе инвесторы будут следить за данными по промышленному производству и заседанием ЦБ РФ. Нефть • Цена Brent скорректировалась. • Главный риск для нефти в этом году — слабая экономика КНР. На этой неделе на торги заметно повлияет пленум Компартии. • Если Дональд Трамп станет президентом, то цена на нефть, вероятно, снизится. Он может открыть Мексиканский залив и Аляску для добычи нефти, что повысит предложение на рынке. • Поддерживают котировки геополитический конфликт на Ближнем Востоке, ограничения ОПЕК+ на добычу и ожидания, что в США снизится ставка. На этой неделе выйдет статистика по запасам нефти от Американского института нефти и Минэнерго США. Рубль • На валютном рынке пониженная волатильность. На курс позитивно влияли несколько факторов. – Экспорт остался высоким, так как цены на нефть растут и разница между ценами Brent и Urals всё меньше. – Сократился импорт. – Снизился чистый отток капитала. • Но это частично компенсировалось ростом вложений в финансовые активы и задержками в расчётах за экспорт. • Поддерживать рубль на этой неделе будет заседание ЦБ и налоговый период, который закончится в конце месяца.

Открываем новый фонд Управляющая компания «Первая» запустила БПИФ на индекс Мосбиржи IPO. Биржевой тикер — SIPO. Это первый такой фонд в России. Фонд инвестирует в акции российских эмитентов, которые вышли на биржу или прошли процедуру листинга акций. БПИФ следует за индексом Мосбиржи IPO полной доходности, который учитывает дивиденды. Он опережает индекс Мосбиржи полной доходности на 4% с начала года. С помощью фонда можно вложиться во все IPO сразу. Это увеличивает потенциальный доход на долгосрочном горизонте. По нашим оценкам, ежегодные темпы роста EBITDA прибыль до налогов, амортизации и процентов для этих компаний — 30%, против всего 6% для индекса Мосбиржи. Показатель EV/EBITDA у компаний из фонда — 6,5х, у компаний из индекса Мосбиржи — 3,5х. Андрей Бершадский, генеральный директор УК «Первая»: Россия переживает настоящий бум IPO на фоне высоких темпов роста отечественной «новой экономики». Большинство компаний индекса IPO – компании роста с фокусом на внутренний спрос. Среди компаний, которые только начинают свой путь на бирже, есть будущие «звезды» российской экономики, в росте которых клиентам позволит поучаствовать новый фонд. Бумаги попадают в индекс и фонд на четвертый день торгов. Это снизит волатильность, которая может быть вызвана краткосрочными факторами в момент размещения, и позволит включить в портфель бумаги, когда цены новых акций определяются фундаментальными факторами. Фонд дает возможность проводить «тонкую настройку» портфеля инвестора, а именно, более рисковой и доходной его части. Компании роста, входящие в новый индекс, как правило, показывают опережающую динамику в сравнении с широким рынком в периоды его роста. Чтобы захватить весь рост российского рынка акций, инвестору не нужно заниматься подбором отдельных бумаг «голубых фишек» или компаний роста. Для этого достаточно добавить в портфель два готовых фонда из линейки БПИФ нашей компании. Бумаги фонда можно купить у российских брокеров. Цена пая на момент формирования БПИФа — 10 ₽.

Цена на золото снова взлетела В апреле золото уже обновляло исторический максимум, тогда тройская унция торговалась выше $2300. В конце мая мы прогнозировали, что цена на золото будет расти и дальше. Сейчас она уже приближается к $2500. Золото дорожает на фоне ожиданий снижения ставки в США. Также цену толкают вверх некоторые мировые ЦБ, которые хотят диверсифицировать золотовалютные резервы. За год драгоценный металл подорожал почти на 20%. Чтобы заработать на его росте, можно вложиться в биржевой фонд Доступное золото от нашей управляющей компании. Те, кто сделал это в конце мая, заработали за полтора месяца 3,66%. Дисклеймер

Еженедельный обзор Зачем инвесторам его читать. Российский рынок • Рынок акций заметно просел, индекс Мосбиржи обновил годовой минимум. Основные причины – У Сбера, Фосагро, Роснефти, Татнефти и других компаний открылись дивидендные гэпы. А доля только Сбера в индексе Мосбиржи — больше 13%. – Дешевела нефть. • После периода дивидендных отсечек индекс может консолидироваться в диапазоне 3000–3300 пунктов. Более значительный рост сдерживают высокие процентные ставки. Они стимулируют инвесторов вкладывать деньги в долговой рынок. Отметим, что боковик на российском рынке акций характер для лета. • На долговом рынке сохранилась негативная динамика. Инфляция продолжает расти, и ЦБ РФ может поднять ключевую ставку до 18% на ближайших заседаниях. Это повышение пока не полностью отразилось в котировках, так что доходности облигаций могут ещё вырасти. На этой неделе инвесторы будут следить за потребительской инфляцией и индексом цен производителей. Они особо актуальны перед заседанием ЦБ 26 июля. Нефть • Цена Brent скорректировалась. Она проигнорировала ряд позитивных факторов. – В США снижается инфляция. Значит, ФРС может смягчить монетарную политику уже в этом году, что должно позитивно отразиться на мировой экономике. – Вопреки ожиданиям в США снизились запасы сырой нефти и бензина. Спрос на энергоносители растёт. Вероятно, инвесторы опасались медленных темпов роста китайской экономики. • Поддерживают котировки геополитический конфликт на Ближнем Востоке и ограничения ОПЕК+ на добычу. Рубль • Волатильность на валютном рынке заметно снизилась. Сохранялся баланс между спросом и предложением. – Спрос на валюту снижен из-за трудностей импортёров в расчётах с иностранными контрагентами. – Предложение уменьшено, так как экспортёры продают меньше валютной выручки в рамках указа, и ЦБ сократил продажи. • Поддерживает рубль жёсткая монетарная политика ЦБ. Высокая ставка стимулирует граждан и бизнес вкладываться в рублёвые активы.

Еженедельный обзор Зачем инвесторам его читать. Российский рынок • В начале недели рынок акций рос. Причин было несколько. – Нефть дорожала. – Курс рубля снижался. – Привлекательные цены на акции поддерживали интерес инвесторов, объём торгов был высоким. • Но по итогам недели индекс Мосбиржи вернулся в район 3150 пунктов. Оптимизм инвесторов пошёл на убыль в четверг, когда глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор планирует повысить ключевую ставку. До этого о её возможном повышении до 18% говорил зампред ЦБ Алексей Заботкин. Экономика страны значительно отклонилась от базового сценария. Проинфляционные риски не только возросли, но даже реализовались. Пример — перегретый рынок труда и рекордно низкая безработица. • На долговой рынок вернулись распродажи. На этой неделе инвесторы будут следить за данными по потребительской инфляции. Они особенно важны перед заседанием ЦБ 26 июля. Глобальные рынки • Индекс доллара продолжает снижаться. – Потребительская инфляция замедляется, значит, растёт вероятность, что базовую ставку снизят уже в этом году. – Безработица в США повысилась, то есть она не будет давить на инфляцию. Нефть • Цены на Brent росли четвёртую неделю подряд. – Инвесторы опасаются, что в конфликт на Ближнем Востоке втянутся другие страны, в том числе Иран, крупный экспортёр нефти. – Политика ОПЕК+ может поддерживать дефицит на рынке до конца года. Другие причины: в США резко упали запасы нефти, снижался курс доллара, в разгаре автомобильный сезон. На этой неделе ОПЕК опубликует ежемесячный отчёт по мировому спросу на нефть. Рубль • Его курс снижался. – Экспортёры продавали меньше валютной выручки, так как Правительство понизило объёмы обязательных продаж с 80% до 60%. – Сокращались продажи валюты в рамках бюджетного правила. Минфин РФ с 5 июля увеличил дневной объём покупки валюты/золота почти в 1,5 раза — до 5,4 млрд ₽. • Вопросы с оплатой импорта будут решаться, он будет восстанавливаться, и это тоже может ослаблять рубль.

Заявки на обмен активами от нерезидентов будут принимать до 2 августа Появилась новость по специальным торгам замороженными активами. Организатор торгов «Инвестиционная палата» продлил срок приёма заявок от иностранцев до 2 августа. Ранее его планировали завершить 5 июля. Такое решение приняли по просьбам потенциальных покупателей. УК «Первая» подала на торги активы на сумму более 3,6 млрд ₽ — это более 10% от всех размещённых активов. Расчёты по заявкам пройдут 12 августа 2024 года вместо 29 июля. Связано ли это с санкциями на Мосбиржу? Официальной информации об этом ещё не было. Вчера ЦБ заявил, что новые санкции никак не повлияют на обмен активами между российскими и иностранными инвесторами. 1 УК «Первая» подала заявки вовремя и выполнила все требования организатора торгов. Срок расчёта немного сдвинулся, больше эта новость никак не затронет инвесторов. Следите за новостями в нашем канале. Будем и дальше держать вас в курсе.

Как новые санкции влияют на рубль США 12 июня ввели санкции против Мосбиржи, НКЦ и НРД. На следующий день в России остановили биржевые торги долларом и евро. Теперь основной индикатор валютного рынка — биржевой курс юаня к рублю. ЦБ продолжает ежедневно публиковать официальные курсы доллара и евро, но определяет их на основе внебиржевых сделок. Почему рубль растёт Финальные выводы можно будет делать в июле-августе, когда опубликуют статистику по платёжному балансу. Пока что перечислим возможные причины. 1. Импорт снижается. • Компаниям-импортёрам сложнее покупать валюту. • Иностранные компании и банки опасаются работать с Россией. 2. Уменьшается чистый отток капитала из-за риска новых ограничений и проблем с переводами и расчётами. Компании и население могут выводить меньше средств за рубеж или возвращать больше денег в Россию. 3. Растёт неопределённость и волатильность, поэтому валюту чаще продают. 4. Могут возникнуть инфраструктурные проблемы с биржевой торговлей юанем. 5. Экспортёры, Банк России и Минфин продолжают продавать валюту. Параллели с ситуацией 2022 года В отличие от 2022 года санкции в основном направлены на финансовую инфраструктуру. Можно ожидать, что они будут значительно меньше влиять на импорт и отток капитала, чем в 2022 году, и ситуация улучшится к осени. Прогнозы Фундаментальные факторы по-прежнему поддерживают спрос на импорт: потребительский спрос и производство растут. Проблемы в основном технические, и после их решения импорт восстановится, рубль ослабнет, волатильность снизится. Правительство уже смягчило параметры указа, который обязывает экспортёров возвращать в Россию валютную выручку. Возможны новые корректировки. В случае серьёзных проблем могут упростить взаимодействие российского бизнеса с иностранными компаниями и банками. Вероятно, осенью доллар будет стоить 91 ₽, а к концу года — 93 ₽. Юань — 12,5 ₽ и 12,8 ₽ соответственно.

Получили лицензию в Китае! УК «Первая» получила статус квалифицированного иностранного инвестора в Китае от Комиссии по регулированию рынка ценных бумаг Китая CSRC . Статус позволяет торговать фьючерсами и ценными бумагами, которые номинированы в юанях. Также можно открывать счета в депозитариях и у брокеров материкового Китая. Это даёт доступ к торгам на Пекинской, Шанхайской и Шэньчжэньской биржах. Как только мы выстроим нужную инфраструктуру, сможем создавать инвестиционные продукты с китайскими ценными бумагами — акциями, облигациями, ETF — и не использовать для этого депозитарии, расчётные системы и другую инфраструктуру недружественных стран. Андрей Бершадский, генеральный директор УК «Первая»: «Получение лицензии для работы на китайском рынке — ещё одна важная веха в нашей работе по расширению возможностей клиентов на иностранных рынках. Такую работу важно вести скрупулёзно и комплексно. Помимо получения лицензии, мы прорабатываем цепочку контрагентов и развиваем аналитическое направление для покрытия китайского рынка. В частности, наш аналитик Чжан Дин Инь — одна из самых известных спикеров по китайскому фондовому рынку в России. Также мы активно участвуем в развитии российского законодательства для его гармонизации с требованиями иностранных рынков. После выстраивания инфраструктуры мы сможем предложить нашим клиентам продукты на китайский рынок. В первую очередь, мы рассматриваем продукты на рынок акций, так как он может обеспечить наибольшую доходность клиентам — китайские компании активно растут и расширяют свою экспансию на международных рынках».