am_first

Банк России поднял ключевую ставку Как мы и писали, ЦБ повысил ставку до 19% и подал жёсткий сигнал. Регулятор указал, что может ещё увеличить её на ближайшем заседании. Это в очередной раз подтверждает, что высокие ставки с нами надолго, — и открывает для инвесторов новые возможности. Расскажем о трёх инструментах, которые больше других могут выиграть по итогам заседания ЦБ. 1 Фонд денежного рынка Сберегательный тикер — SBMM инвестирует в инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО. Доходность зависит от ключевой ставки. Риск — минимальный. Забрать полученный доход можно в любое время. В августе мы уменьшили комиссию до 0,333% — она одна из самых низких на рынке. А ещё фонд стал самым популярным в России по итогам августа — в него вложили 23,5 млрд ₽. 2 Фонд на флоатеры Флоатеры — облигации с плавающим купоном, который тоже зависит от ключевой ставки. Они более долгосрочные, чем инструменты денежного рынка, поэтому доходность и риск могут быть немного выше. Фонд Облигации с переменным купоном SBFR позволяет вложиться в набор из больше чем десяти флоатеров. Он инвестирует в гособлигации ОФЗ и корпоративные облигации. Например, Евраз или НоваБев с текущей доходностью в 20% и 20,9%. 3 Фонд на длинные гособлигации Высокая ставка резко увеличила доходности облигаций. С ОФЗ их сейчас можно зафиксировать надолго. Например, доходность 12-летней ОФЗ 26240 превысила 16%. ЦБ исходит из того, что ставка будет снижаться с 2025 года в условиях уменьшения инфляции. В августе индекс RGBI за несколько дней вырос на 2,6%, а длинные ОФЗ — на 6% после первых признаков замедления инфляции. Если ставку снизят до 14%, то ОФЗ 26240 может вырасти на 27,5%. От ЦБ не было сигналов, что ставка будет выше 20%. Поэтому сейчас может быть хороший момент, чтобы вложиться в длинные облигации. ОФЗ 26240 и другие бумаги с перспективой роста есть в фонде Долгосрочные гособлигации SBLB . Дисклеймер

Рынки снижаются — наши пайщики зарабатывают В августе на российском фондовом рынке продолжалась коррекция — акции и облигации дешевели. За месяц индекс Мосбиржи потерял больше 10% и приблизился к 2600 пунктам — это уровень мая 2023 года. На рынок акций давила жёсткая денежно-кредитная политика ЦБ и низкие цены на нефть. Доходности на долговом рынке увеличились из-за высокой ключевой ставки. Поэтому инвесторы стали активнее вкладываться в менее рискованные инструменты. Для двух наших фондов месяц прошёл очень удачно. Они вошли в топ-10 рэнкингов InvestFunds: по привлечению средств и по доходности. 1 Самый популярный фонд «Сберегательный» тикер — SBMM возглавил рэнкинг — фонд привлёк больше всего денег инвесторов. За месяц в него вложили почти 23,5 млрд ₽, а с начала года — больше 59,6 млрд ₽. Фонд инвестирует в инструменты денежного рынка через сделки обратного РЕПО. Он позволяет заработать на высокой ключевой ставке и следует за индикатором RUONIA. Уровень риска — минимальный. Продать паи и забрать полученный доход можно в любое время. Сейчас фонд особенно популярен из-за высокой ставки. Вероятно, регулятор будет поднимать её и дальше. Инвестировать в «Сберегательный» стало еще выгоднее — теперь комиссия составляет всего 0,333%. Фонд входит в тройку ПИФов с самыми низкими издержками. 2 Второй по доходности Фонд «Доступное золото» SBGD вырос на 7,14% за месяц и на 21,89% с начала года. В августе он занял второе место по доходности. БПИФ позволяет вложиться в физическое золото и защитить портфель от девальвации рубля. Ещё «Доступное золото» имеет одну из самых низких комиссий среди всех фондов, которые инвестируют в драгоценные металлы. Золото сейчас торгуется вблизи исторических максимумов — больше $2500 за унцию. На цену влияют геополитические и макроэкономические факторы. Они стимулируют инвесторов по всему миру переходить в активы с низкой корреляцией к фондовому рынку. Дисклеймер

Рынок облигаций в августе Российский долговой рынок • Динамика была негативной. • Выросли доходности ОФЗ: – краткосрочных — примерно на 60–130 базисных пунктов; – среднесрочных и долгосрочных — на 20–70 базисных пунктов. • Рынок ОФЗ продолжил отыгрывать итоги июльского заседания ЦБ. На нём регулятор повысил ожидаемый уровень средней ключевой ставки: — на 2025 год — с 10–12% до 14–16%; — на 2026 год — с 6–7% до 10–11%. • Есть вероятность, что ставку поднимут на следующих заседаниях. Об этом говорят макроэкономические данные, которые вышли в августе: – сохраняются повышенные темпы текущей инфляции; – растут инфляционные ожидания; – темпы кредитования остаются высокими. Замещающие облигации • В августе российский рынок долларовых облигаций снизился на 3,5%. Об этом говорят данные индекса RUEU10. • У рынка слабая динамика с начала лета. Дело в низком спросе — физические лица всё больше вкладывают в рублевые депозиты. • В конце августа коррекция усилилась. Повлияли опасения о редомициляции суверенных бумаг России, из-за которой предложения на рынке может стать больше. Но эффект от «навеса» предложения может быть смягчён, так как в сентябре погасятся долларовые выпуски ЧТПЗ, Сибура и Северстали. Это принесёт примерно $1 млрд на счета инвесторов в локальной инфраструктуре. Значительная часть денег может вернуться на рынок долларовых облигаций. • Все эти три выпуска облигаций находятся в наших портфелях. На полученные деньги мы купим дешевеющие бумаги. Поэтому коррекцию воспринимаем как отличную возможность, чтобы разместить свободные средства по более интересным ставкам. Наши позиции Мы учитываем жёсткую денежно-кредитную политику ЦБ, а также «навес» предложения ОФЗ с фиксированным доходом в течение года. Поэтому продолжаем держать позиции в облигациях с плавающей ставкой, преимущественно в корпоративных выпусках, и в инструментах денежного рынка. Сейчас они показывают оптимальное соотношение риска и доходности.

Итоги августа — ставку могут поднять Инфляционные риски остаются повышенными. Вероятнее всего, Банк России осенью продолжит повышать ключевую ставку. С мая 2024 года устойчиво растут инфляционные ожидания населения. В августе они достигли локального максимум за этот год — 12,9%. Инфляционные ожидания бизнеса в секторе розничной торговли тоже увеличились: 11,6% в августе после 8,9% в июле. Несмотря на высокие процентные ставки, спрос на кредиты остаётся значительным. Корпоративный кредитный портфель в июле рекордно вырос — на 1,8 трлн ₽ с коррекцией на валютную переоценку . На рынке труда сохраняется дефицит кадров, поэтому зарплаты растут, а потребление остаётся высоким. Санкции и геополитическая напряжённость дополнительно усиливают проинфляционные риски. В таких условиях устойчивое инфляционное давление в июле было существенным. По неполным недельным данным августа, текущая инфляция — около 7% в пересчёте на год. Что будет с ключевой ставкой Инфляционные ожидания устойчиво увеличиваются, темпы роста цен и инфляционных рисков остаются повышенными. Это может стать важным аргументом для ЦБ, чтобы ужесточить денежно-кредитные условия. Мы ждём, что регулятор поднимет ключевую ставку до 20% в сентябре и будет поддерживать её такой до весны 2025 года. Не исключено, что ставку будут повышать поэтапно — до 19% в сентябре и до 20% в октябре. Рубль Динамика курса рубля в ближайшие месяцы будет зависеть от того, как быстро нормализуются расчёты за импорт и другие финансовые операции. Мы считаем, что рубль будет ослабевать. На это есть несколько причин: – отток капитала; – высокий спрос на импорт; – смягчение нормативов по репатриации валютной выручки. К концу 2024 года курс может быть около 93 ₽/$ и 12,8 ₽/¥.

Рынок облигаций в июле Российский долговой рынок • Динамика в июле была негативной. • Доходности ОФЗ выросли примерно на 50–100 базисных пунктов. Заседание Банка России • Важное событие для рынка облигаций — заседание ЦБ. Регулятор повысил ключевую ставку на 200 базисных пунктов — до 18%. Он сопроводил решение жёстким сигналом: обозначил, что готов повышать ставку и дальше. • ЦБ повысил ожидаемый уровень средней ключевой ставки: — на 2025 год — с 10–12% до 14–16%; — на 2026 год — с 6–7% до 10–11%. • На решение повлияли несколько факторов: — растут текущие темпы инфляции; — сохраняются проинфляционные риски; — согласно макроэкономическим данным за июль, экономика и рынок труда остаются сильными, а кредитование — повышенным; — инфляционные ожидания продолжают расти — до 12,4% в июле, против 11,9% в июне. Наши позиции Мы учитываем жёсткую денежно-кредитную политику регулятора, а также «навес» предложения ОФЗ в течение года. Поэтому продолжаем держать позиции в облигациях с плавающей ставкой, преимущественно в корпоративных выпусках, а также в инструментах денежного рынка. Сейчас они показывают оптимальное соотношение риска и доходности.

Сбой на Московской Бирже Сегодня, в 16:18 Мосбиржа внепланово остановила торги на фондовом рынке. О причинах приостановки и сроках восстановления работы торговая площадка не сообщает. Что с продуктами УК “Первая” Наши управляющие не работают с рискованными спекулятивными сделками в рамках одного дня, они используют долгосрочные стратегии инвестирования для ПИФов и ДУ. Приостановка торгов не повлияет на качество управления продуктами УК. Кстати, наши открытые и биржевые фонды даже во время сбоя на бирже можно в обычном режиме купить и продать в Сбербанк Онлайн. UPD: Биржа сообщает об устранении программной ошибки и восстановлении работы Суть ошибки — некорректная работа с памятью на отдельных серверах доступа. В результате сбоя большинство серверов оказались закрыты для подключения участников торгов.

Что происходит на рынке золота В июле золото торговалось вблизи исторических максимумов. Оно стало одним из немногих сырьевых товаров с положительной динамикой за этот месяц. Цена на металл поднялась выше $2400 за счёт двух факторов. 1 Всё больше геополитическая напряжённость на Ближнем Востоке. Инвесторы покупают золото из-за опасений, что конфликт будет эскалироваться дальше. Если в него включатся США, на фондовых рынках может быть высокая волатильность. А у золота низкая корреляция к ним. 2 Растут надежды, что ФРС снизит ставку в США. На последнем заседании регулятор ожидаемо сохранил ставку в диапазоне 5,25–5,5%. Однако на пресс-конференции председатель ФРС дал понять, что условия в экономике позволяют снижать её. В США сокращается деловая активность и растёт риск рецессии. • Последние данные по рынку труда указывают, что американская экономика замедляется. Например, трёхмесячная скользящая средняя уровня безработицы на 0,5% выше самой низкой точки за последний год. Исторически это было признаком скорой рецессии. • Инфляционные ожидания опустились до новых циклических минимумов впервые с января 2021 года. Это указывает на то, что рынок предвидит более низкие темпы инфляции в будущем и более медленный экономический рост. • Облигационный рынок на начало августа начал активно закладывать новый цикл смягчения денежно-кредитной политики. Исторически, когда снижаются ставки в долларовых инструментах, золото сильно растёт. Важные новости приходят не только из США. ЦБ Японии повысил ключевую ставку, что оказало давление на доллар и поддержало золото. Спрос центробанков Центральные банки покупают всё больше золота. С его помощью они защищают и диверсифицируют золотовалютные резервы. ЦБ Китая — главный покупатель золота. Он закупал металл 18 месяцев подряд, но сделал паузу в мае и июне из-за роста цены. Доля золота в валютных резервах Китая остаётся низкой в сравнении с другими странами.

Завершились торги заблокированными активами Хорошая новость по специальным торгам замороженными активами. Вчера организатор торгов «Инвестиционная палата» сообщил, что прошли сделки по указу №844. Нерезиденты купили около четверти всех бумаг — больше 708 тысяч россиян смогли реализовать свои активы на 8,1 млрд ₽. Возможно, компания проведёт ещё один раунд торгов. Напомним, что УК «Первая» подала на торги активы на сумму больше 3,6 млрд ₽. Куда и когда придут деньги Организатор торгов 12 августа перевёл средства УК. Мы в течение пяти дней планируем отправить их: • на счёт, открытый в рамках договора доверительного управления, если у вас ДУ или ИИС; • на банковский счёт, если ОПИФ. Всё прошло в соответствии с графиком, о котором мы писали раньше. Сейчас мы рассчитываем сумму, которую должны выплатить нашим клиентам — участникам торгов. Дальше мы приложим все усилия, чтобы как можно быстрее перевести вам деньги. Почему мы так спешим За счёт высокой ключевой ставки на российском рынке сложилась уникальная ситуация для некоторых финансовых инструментов. Сейчас они не только не уступают депозитам, но и могут предложить более интересные условия. Управляющая компания обязана действовать в интересах клиентов. Поэтому мы хотим, чтобы вы успели воспользоваться этими возможностями. • Фонд Сберегательный — SBMM. Доходность на уровне ключевой ставки и депозитов. Но выйти можно в любой момент без потери накопленного дохода. • Фонд Валютные облигации — SBCB. Текущая доходность к погашению в фонде — 7% в валюте, что выше инфляции в долларах. При этом нет рисков блокировки со стороны иностранных лиц, так как всё находится в российской инфраструктуре. Выплаты — в рублях по курсу ЦБ. • Фонд Доступное Золото — SBGD. Золото на мировых рынках торгуется в валюте. Это защищает от снижения рубля. Ещё золото — защитный актив, поэтому его цена растёт в кризисные периоды. Дисклеймер

Что было с фондами в июле Рынок акций снижается — а что с фондами акций? Высокие ставки по консервативным инструментам уже давно давят на рынок акций. При этом инвесторы не забирают деньги из фондов акций, а продолжаются вкладываться в них. В первую очередь это относится к фонду с выплатой дохода. Но по сравнению с прошлыми месяцами в июле инвесторы меньше вложили в фонды акций. • Повышения ставки ЦБ на заседании в июле ожидали практически все. Поэтому ещё до заседания выросли ставки по депозитам и доходности на долговом рынке. К тому же к этому времени уже прошли основные дивидендные отсечки. • Июль и август — сезон отпусков. Активность в эти месяцы всегда ниже, чем осенью и весной. Фонды денежного рынка Высокие ставки стимулировали людей перекладываться в консервативные инструменты — фонды денежного рынка, депозиты. В июле инвесторы вложили в фонд денежного рынка почти вдвое больше, чем в июне. Ожидаем, что фонд денежного рынка будет пользоваться повышенным спросом. Регулятор может повысить ставку в сентябре. Значит, и доходности могут вырасти. Люди могут продолжать вкладываться в фонды денежного рынка и после того, как ЦБ перестанет повышать ставку. Инвесторы распробовали этот инструмент и понимают, что он более гибкий, чем депозит, и при этом может давать аналогичную доходность. Что будет дальше Мы считаем, что находимся вблизи максимальных процентных ставок. Вскоре рынки должны начать закладывать в цены новый цикл уже снижения ставок. Если ЦБ не повысит ставку и появятся предпосылки, что её будут снижать, это придаст мощный импульс для роста рынка акций. В этом случае вырастет привлекательность фондов акций и долгосрочных облигаций. • В длинных облигациях появится возможность зафиксировать высокую доходность. • На рынке акций остаются интересные эмитенты и дивидендные истории. В частности это компании роста, которые актуальны в условиях низких ставок. Например, банки и ИТ-компании.

Фонд Сберегательный теперь ещё выгоднее БПИФ и раньше входил в топ-5 фондов с низкой комиссией — тогда его максимальные совокупные издержки составляли 0,4%. Но к августу мы снизим их ещё на 0,067%. Процедура проходит в два этапа. – 25 июля на 0,037% уменьшились комиссии спецдепозитария, регистратора и аудитора. – 27 августа на 0,03% станут меньше прочие расходы фонда. После этого издержки фонда Сберегательный тикер SBMM станут всего 0,333%. Как устроен фонд Фонд инвестирует в инструменты денежного рынка. Его доходность привязана к ключевой ставке. Поэтому фонд особенно актуален сейчас и подойдёт любому инвестору. В отличие от депозита, клиенту не нужно привязываться к какому-то сроку. Паи фонда можно продать в любой день без потери накопленного дохода. Доход от сделок РЕПО начисляется в фонд ежедневно. Что будет дальше Ключевую ставку подняли до 18%. При этом потенциальная доходность фонда на сроке от шести месяцев может быть больше 18%, так как капитализация процентов в нём — ежедневная. Это увеличивает объём средств, которые каждый день направляются в сделки РЕПО и по которым в фонд приходят проценты. Банк России обозначил, что готов повышать ставку и на следующих заседаниях. По нашим прогнозам, её могут поднять до 20% уже в сентябре, и она останется такой до февраля-марта 2025 года. Таким образом, сейчас хороший момент, чтобы инвестировать в денежный рынок и заработать на высокой ключевой ставке. Как инвестировать Паи фонда можно купить в приложении СберИнвестиции или СберБанк Онлайн. На тарифе «Самостоятельный» комиссии брокера не будет. Также вложиться в фонд можно у других брокеров. Дисклеймер