moneyandpolarfox

Ситуацию вокруг семейной ипотеки комментирует ув Михаил Хорьков REBURG председатель Комитета по аналитике Российской гильдии управляющих и девелоперов Стартовые условия предоставления кредита по программе Семейная ипотека были сформулированы в декабре 2017 года Программа под 6 заработала с 2018 года сразу же предполагая лимиты в 6 и 12 млн рублей для столичных рынков Ключевое условие на тот момент в семье второй или последующий ребенок родился в 2018 году и позже В последующие годы условия и сроки действия программы неоднократно менялись и уточнялись Запуск этой программы можно считать отправной точкой превращения финансового инструмента в один из важнейших индикаторов социальной политики правительства РФ на современном этапе После этого ипотека перешла из экономической плоскости в политическую стала мерилом заботы о гражданах В начале 2019 года мы писали что ипотека превратилась в точно такой же индикатор как средняя зарплата доходы населения или рождаемость и смертность Поэтому вполне логично что ее будут использовать в политических целях и дальше вовлекать в похожие программы все больше категорий населеня Но уже тогда было понятно что отсутствие системы и четких целей смажет общий эффект для рынка жилья и не решит реальных проблем в демографии Сегодня мы видим что семейная ипотека далеко не всегда работает на декларируемые задачи Но поводом для ее возможной корректировки становятся не те пробелы которые были заложены на старте а ограниченные финансовые возможности бюджета Иначе об этих недоработках вспомнили бы раньше

О чем говорят тренды 6 81 сентябрь 2025 краткое изложение 1 Экономика в технической рецессии За первый квартал 2025 года экономика сократилась на 1 02 по сравнению с предыдущим кварталом За второй квартал еще на 0 61 Два квартала падения подряд это и есть формальная рецессия Cейчас уровень экономической активности откатился к показателям середины 2024 года что свидетельствует о потере импульса роста В структуре отраслей наиболее активный рост в середине II квартала показали инвестиционные отрасли с высоким весом в обрабатывающей промышленности Рис 13 но к началу III квартала выпуск скорректировался вниз Без их учета восходящий тренд 2023 2024 гг в первом полугодии сменился стабилизацией выпуска на достигнутых уровнях Это происходило на фоне торможения потребительской активности несмотря на сохранение повышенных темпов роста трудовых доходов Рис14 Охлаждение частного спроса и закрытие положительного разрыва выпуска по экономике в целом который является источником усиления инфляции в условиях ограниченных возможностей по дальнейшему наращиванию выпуска происходит во многом благодаря ужесточению ДКП предпринятому в 2024 г и проявляющееся с присущими трансмиссии ДКП лагами При этом существенный вклад в совокупный спрос продолжает вносить государственный сектор через продолжающийся рост бюджетных расходов в реальном выражении а также через инвестирование средств ФНБ 2 Потребительский спрос резко замедлился За 7 месяцев 2025 года расходы людей выросли всего на 1 1 Для сравнения за тот же период в 2024 году рост был 3 6 а в 2023 6 6 3 Единственный драйвер правительственные расходы Пока люди и бизнес тратят меньше экономику поддерживают бюджетные платежи и инвестиции из Фонда национального благосостояния ФНБ 4 Кредиты серьезное сжатие Кредитный импульс поток новых кредитов ушел в минус 4 6 к ВВП Такой же глубокий минус был только в кризисные 2009 и 2016 годы Всего полтора года назад мы видели рост на 5 а сейчас падение Это сильнейший тормоз для любой активности 5 Инфляция почему замедлилась и почему это ненадолго Замедление в этом году во многом было временным o Из за укрепления рубля o Из за резкого сезонного падения цен на фрукты и овощи Но в августе это закончилось o Цены производителей перестали падать o Инфляционные ожидания людей и бизнеса снова пошли вверх o Цены на услуги продолжают сильно расти на 4 6 за период Департамент исследований и прогнозирования ЦБ РФ предупреждает 1 Экономика вступила в фазу циклического замедления при сохранении структурных проинфляционных дисбалансов 2 Снижение темпов инфляции было неравномерным временным 3 Для устойчивого возвращения инфляции к целевому уровню 4 в среднесрочной перспективе к 2026 году требуется поддержание жестких ДКУ в течение продолжительного периода Преждевременное ослабление политики рискует аннулировать достигнутые результаты В общем чтобы цены не росли а они растут деньги должны остаться только у правительства и у тех кому правительство платит А чтобы те кому правительство платит могли покупать по твердым ценам всем остальным предстоит поджаться в расходах и не забывать вовремя гасить кредиты

Железнодорожное ЛЕТО ИТОГИ ПОГРУЗКА За летний период 2025 года перевезено 273 6млн тн различных видов груза снижение относительно аналогичного периода 2024 года составило 6 7 На летние месяцы пришлось 37 от всего объема перевезенного в 2025 году С ростом только 2 вида груза удобрения 4 с долей в общем объеме 6 2 руда цветная 4 9 с долей 1 7 Все остальные грузы потеряли в объеме относительно июня августа 2024 года Самые большие потери к прошлому лету лом черных металлов 35 6 зерно 30 7 Уголь занимает безусловное лидерство во все периоды по доле в общем объёме За лето было перевезено 75 6 млн тн угля что составило 27 6 от всей грузоперевозки с минимальным снижением к летнему периоду 2024 года 3 6 ГРУЗООБОРОТ За июнь август 2025 года составил 601 1млрд тонно км ниже прошлого года на 4 1 РЖД Грузоперевозки Лето

Ставки портовой перевалки угля снижаются На фоне ослабления экспортной активности Стоимость перевалки угля в крупнейших российских портах продолжила снижаться на фоне ослабления экспортной активности К середине августа тарифы в Усть Луге опустились до 7 9 т против 8 10 т месяцем ранее говорится в еженедельном обзоре NEFT Research Железнодорожная и портовая логистика угля Аналогичная ситуация отмечена и на Дальнем Востоке где расценки сократились с 11 14 т до 7 13 т Дополнительно некоторые терминалы региона начали предлагать льготные ставки за сверхплановые объемы выходящие за рамки действующих контрактов Снижение погрузки в последние месяцы формирует устойчивый профицит подвижного состава на сети РЖД Из 1 4 млн вагонов всех родов избыток составляет около 400 тыс единиц по сравнению с 293 тыс вагонов в начале года подсчитали эксперты РЖД Помогла им в этом методика расчета потребного парка согласованная с Союзом операторов железнодорожного транспорта СОЖТ и Минтрансом России Падение производства грузовых вагонов пока не меняет ситуацию За январь июль их выпуск сократился на 17 до 34 2 тыс единиц по данным Союза Объединение вагоностроителей ОВС Растущий профицит парка и снижение погрузки на сети РЖД также приводят к удорожанию отстоя грузовых вагонов в 2 5 раза с начала года до 23 24 тыс руб в месяц в зависимости от региона из за нехватки мест Железнодорожный экспорт угля через российско китайские стыковые пункты в январе июле 2025 г сократился на 11 примерно до 9 7 млн т г г по данным РЖД В частности поставки твердого топлива через погранпереход Забайкальск за рассматриваемый период текущего года составили 3 5 млн т 22 г г Гродеково 2 5 млн т 15 г г Михайло Семеновская Ленинск II 2 3 млн т 8 г г Камышовую 1 3 млн т 34 Мечел опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2025 г Холдинг сократил добычу угля в первом полугодии на 28 до 3 7 млн т выплавка стали возросла на 2 до 1 7 млн т Компания сообщила что в условиях негативной конъюнктуры рынка приняла решение приостановить производство нерентабельных видов продукции частично переориентировав ресурсы на более востребованную продукцию Выручка Мечела в январе июне упала на 26 до 152 3 млрд руб показатель EBITDA на 83 до 5 7 млрд руб чистый убыток увеличился в 2 4 раза до 40 5 млрд руб НА ГОРА Угольная аналитика

Хроники строительного рынка события августа 2025 года на которые мы обратили внимание Совместный проект REBURG и Деньги и песец 11 08 2025 01 09 2025 Что нас озадачило Российские девелоперы и банки которые финансируют новые проекты остаются оптимистами Объем вывода новых проектов на рынок остается относительно высоким Показатель текущего строительства приблизился к рекордным уровням прошлого года И что с того расширение предложения на многих рынках происходит на фоне слабой распроданности квартир роста процентных расходов по проектному финансированию и снижения темпов строительных работ Рынок продолжает жить надеждой на снижение ключевой ставки и активизации рыночного спроса в светлом будущем Что нас порадовало Объем выдачи ипотечных кредитов в июне июле оставался низким но рынок демонстрировал положительную динамику Сейчас уже с уверенностью можно сказать о том что предсказания о сжатии рынка из за отмены комиссионного вознаграждения банкам не подтвердились Но на смену пришла новая байка о снижении выдач из за сокращения возмещения которое получают банки по льготным кредитам И что с того Многие участники рынка по инерции продолжают продавать ипотеку через страхи потенциальных заемщиков а не через возможности которые остаются на текущем рынке Подход проверенный но уже не самый эффективный Вероятно по итогам августа сентября мы не увидим снижения выдач и угрозы перестанут работать Что нас удивило С одной стороны смена риторики со стороны профильных для рынка жилья ведомств вполне естественный процесс в период рыночного спада С другой заявления о банкротстве 20 30 девелоперов из уст Марата Хуснуллина выглядят шокирующе И что с того возможно нагнетая обстановку вице премьер хочет в очередной раз показать значимость отрасли масштаб рисков и подготовить почву для возврата утраченных привилегий в будущем Но пугая банкротством продажи не поднять и противоречивые и

В сущности Основные направления единой государственной денежно кредитной политики на 2026 год и период 2027 и 2028 годов представленные ЦБ РФ дышат даже не оптимизмом а едва сдерживаемым восторгом структурная трансформация экономики которую правительство и финансовый регулятор вели много лет а вовсе не последние три года вполне удалась и принесла результаты Ключевые выводы А ЦБ четко дал понять пока инфляция не вернется к таргету 4 о существенном смягчении ДКП речи не идет Экономический рост вторичен Но кто сказал вам что экономика не может существовать без роста Вопрос не в росте а возможности правительства направлять ресурсы на приоритетные задачи а с этим то у него все в порядке Б Никаких дешевых денег людям Нейтральная ставка оценена на уровне 7 5 8 5 Кредиты для населения еще несколько лет будут значительно дороже чем в 2020 2023 гг В Резкое охлаждение экономики в 2025 2026 гг это не риск а базовый сценарий ЦБ Главный вопрос насколько глубоким и долгим оно будет но власти готовы к самой долгой заморозке Г Смена модели роста Драйвером экономики должны стать не потребительский спрос ему будет неоткуда взяться и его нечем обеспечивать а инвестиции как частные так и правительственные Правда успех этой стратегии под вопросом поскольку основной риск заключается в том что период жертв может затянуться а новая модель инвестиционно ориентированного роста не заработает в запланированном объеме Широкие вилки по всем прогнозным показателям например ВВП от 0 5 до 1 5 и наличие четырех сценариев говорят о высокой степени неопределенности в которой работает регулятор Но в сущности единственным фактором который может как то поколебать сложившуюся экономическую модель товарно сырьевого симбиоза с Китаем и Индией регулятор называет резкое падение цен на нефть да не простое а сочетании с глобальным экономическим кризисом который скажется и на возможностях новых покупателей РФ ресурсов Но правительству и финансовому регулятору и в этой ситуации нечего опасаться подсказывает ЦБ ну изменят бюджетное правило под более низкие цены 30 35 за баррель ну понизится качество и объемы потребительского импорта И что На доходах и уровне жизни высшего класса это не скажется вообще никак РФ олигархи в последние годы только увеличивали свое состояние На реальном уровне жизни класса ограниченного потребления и пенсионеров главной социальной опоры правительства полностью разделяющих его приоритеты и одобряющих правительственный курс эти меры скажутся незначительно Не жили богато так что и начинать Снизится уровень доходов креативного класса туда ему и дорога у кого есть силы возьмет лопату в руки и пополнит ряды синих воротничков у кого сил нет тот знает что делать чтобы сократить нагрузку на социальный сектор Люди решившись терпеть делают и выносят гораздо больше чем этому можно было бы поверить объяснял великий Гвиччардини Никаких экономических факторов способных повлиять на готовность правительства продолжать свою политику финансовый регулятор не видит во всяком случае на трехлетнем горизонте Что же касается отказа от потребления в пользу инвестиций так без малого сто лет назад пролетарский писатель Максим Горький говорил население само и должно дать денег на производство всего что ему необходимо Механизмы контроля над доходами и расходами внедрение цифрового рубля налоги и штрафы все это позволит компенсировать падение и нефтяных и деловых доходов и даст возможность правительству продолжать свой курс

ЦБ РФ поделился прогнозами на 2025 2028 годы часть четвертая часть первая 4 Рисковый сценарий Это самый пессимистичный вариант развития событий предполагающий полномасштабный глобальный кризис Ключевые предпосылки Эскалация торговых войн и введение новых ограничительных тарифов по всему миру в 2026 году Рецессия в США и еврозоне которая провоцирует мировой финансовый кризис сопоставимый с кризисом 2008 2009 годов Обвал спроса на сырье на глобальных рынках Цена на нефть падает до 35 в 2026 году и лишь частично восстанавливается до 30 35 в последующие годы Санкционное давление резко усиливается приводя к дальнейшей изоляции и росту дисконта на экспорт Последствия для РФ экономики Глубокая рецессия ВВП РФ снизится на 3 5 2 5 в 2026 году и на 3 0 2 0 в 2027 году Это будет самое серьезное падение со времен пандемии Взлет инфляции из за обвала курса рубля и сбоев в поставках инфляция подскочит до 10 0 12 0 в 2026 году и останется на уровне 8 0 10 0 в 2027 году Ключевая ставка взлетит до кризисных уровней ЦБ будет вынужден реагировать жестко подняв среднюю ставку до 16 0 18 0 в 2026 году и 18 0 20 0 в 2027 году Бюджетный кризис Низкие цены на нефть приведут к острейшему дефициту бюджета Ликвидная часть Фонда национального благосостояния ФНБ может быть исчерпана уже в 2026 году Это потребует экстренной и болезненной трансформации бюджетного правила с понижением цены отсечения до 40 45 за баррель и секвестра расходов Обвал инвестиций и потребления Валовое накопление рухнет на 11 13 а расходы населения упадут на 5 7 Коллапс внешней торговли Экспорт сократится на 2 4 в 2026 году и на 4 6 в 2027 году Импорт обвалится еще сильнее на 4 6 и 21 23 соответственно Суть сценария Это кризис одновременно внешний и внутренний Россия сталкивается с идеальным штормом глобальный спад обрушивает спрос на ее экспорт а ужесточение санкций блокирует возможности для адаптации ЦБ оказывается в ловушке между необходимостью бороться с инфляцией и необходимостью поддерживать экономику и выбирает борьбу с инфляцией что усугубляет спад 4 4

ЦБ РФ поделился прогнозами на 2025 2028 годы часть третья часть первая 3 Проинфляционный сценарий Этот сценарий предполагает что борьба с инфляцией окажется более сложной и длительной чем в базовом прогнозе Ключевые предпосылки Внутренний спрос остается слишком высоким и не охлаждается в достаточной мере Ограничения усиливаются что приводит к потере доступа к критическим технологиям и снижению производительности Инфляционные ожидания прочно закрепляются на высоком уровне Люди и бизнес начинают закладывать рост цен в свои планы что само по себе раскручивает инфляционную спираль Бюджетные расходы на льготные программы кредитования например ипотека не снижаются продолжая подогревать спрос Вводятся протекционистские меры повышение пошлин что напрямую удорожает импортные товары и поддерживает цены на отечественные Цены на нефть устанавливаются на более низком уровне 55 из за усиления ограничений и роста дисконта на российскую марку Urals Последствия для экономики Ключевая ставка будет оставаться крайне высокой гораздо дольше 14 0 16 0 в 2026 году и 10 5 11 5 в 2027 году Нейтральный уровень ставки сам по себе будет выше Инфляция не опустится к цели в 4 в 2026 году а останется в диапазоне 4 0 5 0 Экономический рост будет нестабильным В 2026 году он может составить 1 0 2 0 благодаря попыткам бизнеса инвестировать в новые условия но в 2027 году замедлится до 0 5 1 5 под грузом высоких ставок и ограничений Профицит счета текущих операций будет еще меньше чем в базовом сценарии из за более низких цен на нефть Суть сценария Это история о том как экономика не может перестроиться Высокий спрос внешнее давление и закрепленные ожидания инфляции не дают ЦБ снизить ставки обрекая экономику на стагфляцию вялый рост при постоянно высокой инфляции 3 4 продолжение

ЦБ РФ поделился прогнозами на 2025 2028 годы часть вторая часть первая Дезинфляционный сценарий это оптимистичный вариант развития событий при котором экономике удается достичь ценовой стабильности более быстрыми темпами и с меньшими издержками для роста Ключевые предпосылки сценария 1 Инвестиционный бум Высокие темпы роста инвестиций в основной капитал на уровне 3 0 5 0 в 2026 году наблюдавшиеся в предыдущие годы не просто продолжаются а приводят к качественному изменению значительному росту совокупной факторной производительности Экономика начинает производить больше товаров и услуг с теми же ресурсами 2 Рост предложения опережает спрос Расширение производственных мощностей и повышение эффективности позволяют предложению полностью удовлетворить внутренний спрос уже к 2026 2027 годам Это ключевое отличие от других сценариев где спрос долгое время опережает предложение создавая инфляционное давление 3 Зарплаты растут без инфляции Ускоренный рост реальных заработных плат что обычно разгоняет инфляцию в этом сценарии компенсируется ростом производительности труда Компании могут платить больше сотрудникам не повышая цены на свою продукцию так как каждый сотрудник производит больше 4 Бюджетная политика остается сдержанной Важно отметить что этот сценарий не предполагает увеличения бюджетных расходов по сравнению с базовым прогнозом Он основан на качественных улучшениях в частном секторе а не на дополнительной господдержке Последствия для экономики Более быстрое снижение инфляции Годовая инфляция достигает целевого уровня 4 уже в 2026 году по сравнению с 2026 2027 в базовом сценарии При этом в конце 2026 года она может опуститься до 3 0 4 0 Мягкая денежно кредитная политика Банк России получает возможность проводить более щадящую политику Ключевая ставка в 2026 году снижается до 10 5 11 5 против 12 0 13 0 в базовом сценарии Это означает более доступные кредиты для бизнеса и населения Экономика растет высокими темпами Благодаря инвестициям и росту производительности ВВП показывает уверенный рост 2 5 3 5 в 2026 году и 2 0 3 0 в 2027 году при базовых 0 5 1 5 и 1 5 2 5 соответственно Экономика не просто выходит на потенциальный уровень роста а временно превышает его Импорт растет быстрее Более высокий внутренний спрос и укрепление рубля приводят к ускоренному росту импорта 2 5 4 5 в 2026 году Как следствие профицит счета текущих операций снижается сильнее до 19 млрд в 2026 году против 28 млрд в базовом сценарии что является платой за более быстрый рост Кредитование восстанавливается активнее На фоне высоких доходов населения и более низких ставок темпы роста кредитования особенно ипотеки и денежной массы оказываются выше чем в базовом прогнозе Суть сценария Это идеальный путь для экономики мягкая посадка с переходом к устойчивому росту на новой основе Высокая инфляция побеждается не за счет сжатия спроса высокими ставками что ведет к спаду а за счет опережающего роста предложения Экономика избегает болезненного периода стагнации переходя от перегрева сразу к здоровому росту Однако этот сценарий является наиболее труднодостижимым так как требует одновременного выполнения нескольких условий сохранения инвестиционной активности прорывов в производительности и сдержанной бюджетной политики 2 4 продолжение

За деньги да ВЦИОМ решил выяснить что россияне думают о роли денег в отношениях часть вторая часть первая Проблема этого исследования в том что оно сильно зашумлено ответами поколений 58 При всем уважении не они задают стандарты современного брачного рынка в РФ А если посмотреть на тех кто моложе то мы увидим следующее Модальными наиболее распространенными взглядами среди взрослого населения РФ без учета тех кто родился до 1968 года являются 1 По обязанностям мужчины в паре Мужчина должен нести основную финансовую нагрузку по содержанию семьи и быта Этот взгляд разделяет примерно каждый четвертый 24 опрошенных из рассматриваемых поколений Его популярность закономерно растет с возрастом от 15 у самого молодого поколения цифры до 31 у реформенного поколения 40 53 года Для самой молодой когорты поколение цифры 18 22 года модальным является взгляд что мужчина должен отвечать за решение жилищного вопроса аренда ипотека 29 Поколение родившееся после 2001 года считает что мужчина должен обеспечить жилье а старшее поколение что должен просто обеспечить 2 По связи денег и привлекательности 49 россиян заявляют финансовое благополучие повышает привлекательность мужчины 59 представителей сильного пола уверены что их ценность измеряется в денежном эквиваленте Женщины несколько сдержаннее 40 но и они признают финансовый успех добавляет мужчине очков в борьбе за их внимание В целом для мужчин деньги остаются символом интереса для противоположного пола в любом возрасте а для женщин финансовое благосостояние потенциального партнера имеет значение тем больше чем они сами моложе 3 По отношению к поиску обеспеченного партнера Стремление женщины найти богатого мужчину это нормально Так считает солидное большинство 58 опрошенных Эта точка зрения является безусловно доминирующей среди женщин 65 и молодежи 71 у поколения цифры 4 По готовности к отношениям с неравными доходами При всей декларируемой важности денег 70 женщин готовы к отношениям с менее успешным мужчиной а 70 мужчин с более успешной женщиной Молодёжь здесь снова впереди 74 77 молодых женщин и 81 молодых мужчин открыты для таких отношений Вопрос в том что они понимают под меньшей обеспеченностью мужчин если речь идет о парах где у мужчина зарабатывает 300к а она 310к то это одно а если о парах где она зарабатывает 400к а он 210к то это сильно другое 5 По сложности построения отношений из за финансовых требований Проблема существует Почти половина опрошенных 49 согласны с тем что высокие финансовые ожидания женщин создают современным мужчинам сложности в поиске пары Интересно что эту точку зрения чаще разделяют сами женщины 51 чем мужчины 47 6 По разрыву отношений из за денег Финансовая несостоятельность партнера маргинальная причина для разрыва Подавляющее большинство 94 респондентов заявили что не прекращали отношения по этой причине Но с учетом предыдущих данных следует сказать что скорее бедные просто не доходили до стадии отношений с богатыми Женщины в 4 раза чаще расставались с партнером из за недостатка у него денег И мы еще раз убеждаемся в правоте великого Александра Островского Бальзаминов Ах какая это обида что все на свете так нехорошо заведено Богатый женится на богатой бедный на бедной Есть ли в этом какая справедливость Одно только притеснение для бедных людей Если б я был царь я бы издал такой закон чтоб богатый женился на бедной а бедный на богатой а кто не послушается тому смертная казнь Красавина Ну вот когда такой закон от тебя выдет тогда мы и будем жить по твоему а до тех пор уж ты не взыщи все будет по старому русскому заведению По Сеньке шапка по Еремке кафтан А то вот тебе еще другая пословица Видит собака молоко да рыло коротко