arsageranews

ЭсЭфАй SFIN Итоги 1 п г 2025 г страховой сегмент выходит на первый план Финансовый холдинг ЭсЭфАй опубликовал консолидированную отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Процентные доходы холдинга увеличились на 19 9 до 31 4 млрд руб по причине роста доходов от лизинговых операций 12 7 составивших 26 6 млрд руб на фоне роста средней ставки по лизинговым операциям Прочие процентные доходы выросли на 85 5 до 4 8 млрд руб на фоне увеличения процентных ставок по размещаемых денежным средствам Процентные расходы показали большие темпы роста 34 0 составив 18 3 млрд руб на фоне увеличения ставок заимствования В результате чистые процентные доходы до резервирования составили 13 1 млрд руб 4 7 С учетом существенного увеличения отчислений в резервы обусловленных главным образом деятельностью лизингового сегмента чистые процентные доходы сократились на 73 6 до 2 6 млрд руб Доля в прибыли ассоциированных компаний по данной строке в отчетности отражаются результаты деятельности страховой компании ВСК выросла на 11 3 до 3 4 млрд руб Чистый прочий доход вырос на 20 2 и составил составив 8 4 млрд руб на фоне увеличения выручки от дополнительных услуг по договорам лизинга а также агентских комиссий по договорам страхования В результате доходы от операционной деятельности снизился на 27 2 составив 14 4 млрд руб Операционные расходы холдинга сократились на 3 4 до 5 4 млрд руб главным образом за счет снижения затрат на персонал При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 37 8 увеличившись на 9 3 п п В итоге чистая прибыль финансового холдинга сократилась на 59 7 составив 5 6 млрд руб В посегментном разрезе отметим существенное снижение прибыли от лизинговой деятельности на фоне возросших резервов а также улучшение результатов по страховому сегменту обусловленное в первую очередь возросшими доходами от инвестиционной деятельности По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений В настоящий момент акции ЭсЭфАй торгуются исходя из P BV 2025 в районе 0 6 и P E около 5 0 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум sfin

Полюс PLZL Итоги 1 п г 2025 г высокие цены на золото стимулируют капвложения Компания Полюс раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Выручка компании увеличилась почти на четверть до 309 8 млрд руб на фоне повышения средней цены реализации частично компенсированного сокращением объемов добычи и продаж золота Указанная динамика обусловлена снижением производства золота основным фактором которого стало плановое сокращение производства золота на Олимпиаде на фоне перехода к активной фазе вскрышных работ на пятой очереди карьера Восточный Разница между объемом реализации и общим производством золота вызвана накоплением запасов золота на аффинажном заводе которые планируется реализовать в течение второго полугодия текущего года Операционные расходы росли большими темпами по сравнению с выручкой 41 0 составив 125 5 млрд руб Показатель общих денежных затрат увеличился на 54 до 653 за унцию Наиболее заметное увеличение затрат произошло по статье расходов на НДПИ более чем вдвое Рост главным образом обусловлен увеличением НДПИ в связи с более высокой средней ценой реализации золота в отчетном периоде и введением надбавки к НДПИ с 1 июня 2024 г В итоге операционная прибыль увеличилась на 15 8 до 184 3 млрд руб Чистые финансовые доходы компании составили 45 7 млрд руб многократно увеличившись к уровню прошлого года В их структуре отметим положительные курсовые разницы по валютному долгу в размере 49 7 млрд руб а также прибыль от переоценки деривативов в размере 20 5 млрд руб Расходы на обслуживание долга увеличились с 27 3 млрд руб до 33 3 млрд руб на фоне роста долгового бремени с 760 2 млрд руб до 777 6 млрд руб а также стоимости его обслуживания Эффективная налоговая ставка выросла с 20 5 до 25 что привело к увеличению налога на прибыль с 33 6 млрд руб до 57 6 млрд руб В результате чистая прибыль увеличилась на 31 9 составив 172 5 млрд руб Объем капитальных затрат почти вдвое превысил уровень прошлого года и составил 98 0 млрд руб По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании существенных изменений Акции Полюса торгуются с P E 2025 порядка 9 0 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум plzl

Уралсиб USBN Итоги 1 п г 2025 г восстановление резервов поддержало итоговый результат Банк Уралсиб раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Процентные доходы банка составили 71 2 млрд руб продемонстрировав увеличение на 60 2 на фоне роста кредитного портфеля а также процентных ставок по выдаваемым ссудам Процентные расходы возросли на 78 1 составив 48 4 млрд руб на фоне увеличения размещенных клиентами средств и стоимости фондирования В итоге чистые процентные доходы банка выросли на 32 1 составив 22 8 млрд руб Чистые комиссионные доходы выросли на 2 5 составив 4 3 млрд руб Нетто результат по операциям с ценными бумагами составил 483 млн руб В итоге операционные доходы до вычета резервов увеличились на 28 7 составив 29 0 млрд руб В отчетном периоде банк на три четверти увеличил отчисления на создание резерва под кредитные убытки до 6 7 млрд руб Операционные расходы банка продемонстрировали рост на 14 0 до 17 3 млрд руб главным образом из за увеличения затрат на заработную плату Помимо этого банк отразил в отчетности восстановление прочих резервов в объеме 1 0 млрд руб В итоге чистая прибыль банка в отчетном периоде составила 4 2 млрд руб увеличившись на 57 2 По линии балансовых показателей отметим увеличение объема клиентских средств с начала года на 5 3 до 568 4 млрд руб и кредитного портфеля на 0 2 до 443 8 млрд руб В результате отношение кредитного портфеля к средствам клиентов сократилось на 3 9 п п и составило 78 1 Собственный капитал увеличился на 4 2 до 114 5 млрд руб По итогам внесения фактических данных мы не стали вносить существенных изменений в модель банка Акции Банка Уралсиб торгуются исходя из P BV 2025 около 0 4 и входят в наши некоторые портфели акций ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум usbn

Московская Биржа MOEX Итоги 1 п г 2025 г падение процетных доходов перекрывает увеличение комиссионных Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Операционные доходы биржи сократились на 14 4 до 60 6 млрд руб на фоне значительного снижения процентных доходов с 43 1 млрд руб до 24 4 млрд руб При этом величина инвестиционного портфеля сократилась с 3 0 трлн руб до 2 7 трлн руб Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 20 8 до 36 3 млрд руб Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 56 8 составив 10 2 млрд руб за счет увеличения объемов торгов рынков акций и облигаций Комиссионные доходы прочих рынков в т ч валютного рынка сократились на 53 5 составив 1 8 млрд руб судя по всему на фоне снизившихся объемов торгов Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 27 6 составив 9 0 млрд руб на фоне роста объема торгов на 29 3 Увеличение доли более прибыльных сегментов репо с центральным контрагентом в том числе репо с клиринговыми сертификатами участия КСУ в структуре торговых объемов положительно повлияло на эффективную комиссию однако было частично нивелировано сокращением средних сроков биржевых сделок репо Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 36 9 до 5 6 млрд руб главным образом на фоне роста объемов торгов на 46 6 Структура торговых объемов сдвинулась от товарных контрактов в сторону индексных что оказало негативное влияние на эффективную комиссию Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг сократились на 4 9 и составили 4 9 млрд руб Операционные расходы Биржи выросли на 12 3 и составили 25 0 млрд руб в основном за счет роста маркетинговых расходов и амортизации нематериальных активов Указанная динамика была обусловлена дальнейшим развитием проекта Финуслуги а также реализацией программы модернизации программного и аппаратного обеспечения Помимо этого отметим роспуск резерва под ожидаемые кредитные убытки в размере 1 8 млрд руб В результате чистая прибыль Мосбиржи сократилась на 28 1 до 27 9 млрд руб По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель биржи существенных изменений В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P BV 2025 около 1 5 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум moex

Озон Фармацевтика OZPH Итоги 1 п г 2025 г темпы роста замедлились Компания Озон Фармацевтика раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г В отчетном периоде компания поставила на рынок 152 9 млн упаковок лекарственных средств что на 2 3 выше чем за тот же период годом ранее Выручка за отчетный период увеличилась на 16 2 до 13 3 млрд руб При этом объем рынка лекарственных препаратов в денежном выражении по данным DSM Group вырос на 14 до 1 366 млрд руб по сравнению с 1 195 млрд руб в 1 полугодии 2024 года Главным фактором роста выручки стало увеличение средней цены упаковки на 13 5 до 86 7 руб на фоне индексации цен на продукцию Незначительное влияние на выручку оказало также увеличение продаж в натуральном выражении Себестоимость продаж в свою очередь выросла на 15 8 до 7 5 млрд руб В итоге валовая маржинальность незначительно увеличилась с 43 2 до 43 4 Общехозяйственные и административные расходы возросли на 53 4 до 918 млн руб в основном из за роста затрат на персонал на фоне индексация заработных плат доукомплектация штата и эффекта присоединения в периметр консолидации ряда юр лиц включая Мабскейл Озон Медика Маркетинговые и коммерческие расходы увеличились на 21 6 с 753 млн до 916 млн руб Как следствие операционная прибыль выросла на 19 9 и составила 4 0 млрд руб Финансовые расходы увеличились на 85 5 и составили 2 0 млрд руб на фоне возросшего с 10 7 млрд руб до 13 1 млрд руб долга компании и стоимости его обслуживания С учетом финансовых доходов сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 1 7 млрд руб В итоге чистая прибыль показала снижение на 10 8 и составила 1 7 млрд руб Компания планирует выплачивать не менее 25 от чистой прибыли по МСФО в виде дивидендов на квартальной основе Совет директоров вынес рекомендацию направить на выплату дивидендов по итогам 2 кв 2025 г 275 млн руб или 25 копеек на акцию По итогам вышедшей отчетности мы ухудшили прогнозы финансовых показателей заложив снижение опережающего роста выручки В результате потенциальная доходность компании несколько снизилась Ниже представлены наши прогнозы ключевых финансовых показателей на текущий год В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P E 2025 около 16 6 и P BV 2025 около 2 1 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум ozph

Трубная Металлургическая Компания TRMK Итоги 1 п г 2025 г в центре внимания переход на единую акцию ТМК раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Общая выручка ТМК снизилась на 14 4 составив 237 0 млрд руб на фоне снижения объемов продаж Общий объем реализации трубной продукции составил 1 786 тыс тонн 19 4 из которых 1 341 тыс тонн пришлось на бесшовные трубы а 446 тыс тонн на сварные Операционные расходы при этом сократились на 17 3 составив 210 1 млрд руб главным образом в связи со снижением коммерческих расходов 45 7 а также цен на основное сырье В результате операционная прибыль компании увеличилась на 18 9 до 26 9 млрд руб В блоке финансовых статей отметим увеличение расходов на обслуживание долга с 29 4 млрд руб до 43 8 млрд руб на фоне роста процентных ставок Помимо этого компания отразила положительные курсовые разницы в размере 13 1 млрд руб против 2 млрд руб годом ранее Таким образом чистые финансовые расходы увеличились на 23 4 до 30 2 млрд руб В итоге в отчетном периоде компания отразила чистый убыток в размере 3 2 млрд руб на 78 9 превышающий прошлогодний По линии корпоративных новостей отметим принятие решения о переходе на единую акцию в результате присоединения к компании восьми ключевых дочек Для целей конвертации присоединяемых обществ будет проведена допэмиссия в размере 1 477 494 тыс шт По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на ближайший год фоне существенного снижения операционных показателей и роста финансовых расходов Прогнозы на последующие годы были несколько повышены на фоне пересмотра уровня операционных расходов В результате потенциальная доходность акций несколько возросла По мере появления информации об условиях конвертации и цен выкупа дочерних компаний мы планируем вернуться к модели компании и учесть новый контур ее бизнеса На данный момент акции ТМК торгуются с P BV 2025 около 4 5 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум trmk

Московский кредитный банк CBOM Итоги 1 п г 2025 г чистые процентные доходы существенно снижаются Московский кредитный банк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Процентные доходы банка составили 393 9 млрд руб продемонстрировав рост на 30 1 по причине увеличения стоимости размещенных средств Процентные расходы возросли на 44 8 до 349 5 млрд руб на фоне увеличения стоимости фондирования В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились сразу на 29 3 до 42 0 млрд руб Чистые комиссионные доходы увеличились на 16 6 до 7 0 млрд руб на фоне роста доходов от выдачи гарантий и открытия аккредитивов Помимо этого отметим существенный убыток от операций с иностранной валютой в размере 6 4 млрд руб По итогам отчетного периода банк отчислил в резервы 11 4 млрд руб 9 8 В результате операционные доходы сократились на треть составив 27 1 млрд руб Операционные расходы составили 20 8 млрд руб прибавив 13 9 Основной причиной указанной динамики стали продолжающиеся инвестиции в цифровизацию и импортозамещение В итоге чистая прибыль банка составила 6 9 млрд руб сократившись на 64 3 По линии балансовых показателей отметим снижение совокупного кредитного портфеля на 10 0 до 2 43 трлн руб Такая динамика кредитного портфеля была вызвана главным образом укреплением курса рубля к основным иностранным валютам Объем средств клиентов снижался меньшими темпами и составил 3 0 трлн руб 7 0 Собственный капитал банка прибавил 1 6 составив 354 8 млрд руб В результате соотношение кредитного портфеля к средствам клиентов выросло с 77 3 до 82 2 По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка ограничившись понижением ожидаемой стоимости риска на текущий год В результате потенциальная доходность акций МКБ осталась на прежних уровнях На данный момент акции МКБ торгуются исходя из P BV 2025 около 0 7 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум cbom

Novabev Group BELU Итоги 1 п г 2025 г положительная прибыль на фоне высоких операционных расходов Компания НоваБев Групп раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п г 2025 г В отчетном периоде отгрузки алкогольной продукции составили 7 2 млн декалитров 4 3 при этом средняя расчетная цена отгруженной продукции увеличилась на 15 9 В итоге доходы ключевого направления алкогольная продукция выросли на 21 0 составив 43 7 млрд руб Выручка от продуктов питания выросла на 13 8 до 2 9 млрд руб Основным драйвером роста ключевых финансовых показателей стал сегмент Розница чья выручка увеличилась на 24 5 до 47 5 млрд руб Компания продолжает расширять собственную сеть реализации в отчетном периоде количество торговых точек магазинов ВинЛаб увеличилось до 2 129 единиц В итоге общая выручка компании составила 69 2 млрд руб 21 1 Операционная прибыль компании увеличилась на 28 2 до 5 8 млрд руб на фоне опережающего роста доходов и замедления темпов роста коммерческих расходов При этом в посегментном разрезе положительной динамикой результатов отметился только сегмент розничных продаж Чистые финансовые расходы увеличились на 39 0 и составили 2 8 млрд руб на фоне возросших расходов по обслуживанию долга и арендным обязательствам Тем не менее чистая прибыль компании увеличилась на 4 0 составив 2 1 млрд руб Отметим также что совет директоров рекомендовал утвердить выплату промежуточных дивидендов в размере 20 руб на одну акцию что составляет 89 чистой прибыли НоваБев Групп по МСФО за первую половину 2025 года Учитывая цели по удвоению количества розничных магазинов в соответствии со Стратегией развития 2025 2029 г мы ожидали более динамичного роста новых магазинов В связи с этим по итогам вышедшей отчетности мы несколько снизили размер ожидаемой чистой прибыли на текущий год В результате потенциальная доходность акций компании снизилась В настоящий момент акции НоваБаев Групп торгуются с P E 2025 в районе 11 0 и P BV 2025 порядка 1 9 и потенциально могут претендовать на попадание в портфели наших акций ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум belu

Челябинский металлургический комбинат CHMK Итоги 1 п г 2025 г убыток на фоне негативной рыночной конъюнктуры ЧМК выпустил отчетность по РСБУ за 1 п г 2025 г Выручка комбината сократилась на 11 5 составив 78 5 млрд руб К сожалению компания пока не раскрыла операционные показатели Операционные расходы комбината снизились на 10 9 составив 76 8 млрд руб на фоне сокращения себестоимости до 68 1 млрд руб 11 1 в связи со снижением расходов на сырье и материалы Коммерческие и управленческие затраты продемонстрировали сокращение на 9 8 до 8 6 млрд руб В итоге операционная прибыль ЧМК снизилась на 31 2 до 1 8 млрд руб В отчетном периоде финансовые вложения компании остались на уровне 47 5 млрд руб Проценты к получению при этом сократились с 7 5 млрд руб до 7 3 млрд руб Процентные расходы увеличились с 10 7 млрд руб до 15 1 млрд руб на фоне увеличения долга со 153 1 млрд руб до 155 6 млрд руб и стоимости его обслуживания Положительное сальдо прочих доходов расходов составило 2 0 млрд руб против 1 5 млрд руб годом ранее во многом благодаря отраженным в отчетности курсовым разницам В итоге компания отразила чистый убыток в размере 3 2 млрд руб Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 23 120 руб По итогам внесения фактических данных мы ухудшили прогноз финансовых показателей компании на всем прогнозном периоде на фоне неблагоприятной рыночной конъюнктуры на рынке черной металлургии В результате потенциальная доходность акций сократилась На данный момент акции ЧМК торгуются с P BV 2025 около 0 25 и продолжают входить в состав наших портфелей акций ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум chmk

Группа Промомед PRMD Итоги 1 п г 2025 г рост выручки оправдывает ожидания ПАО Группа Промомед раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г В отчетном периоде выручка компании выросла на 81 9 и достигла 13 0 млрд руб Данный темп роста соответствует установленному компанией целевому значению на 2025 год Темпы роста выручки опередили рост фармацевтического рынка который по данным базы IQVIA составил в денежном выражении около 14 9 Главными факторами такой динамики выручки стали рост релевантных рынков препаратов вывод в продажу новых препаратов в сегментах эндокринологии и онкологии а также существенный рост продаж стимулятора репарации тканей Амбене Био в 16 раз и антикоагулянта Ривароксабан в 3 раза Существенный рост продаж по сравнению с релевантными рынками в разрезе терапевтических областей продемонстрировали эндокринология 118 онкология 118 и другие препараты базового портфеля 5 Операционные расходы в свою очередь выросли на 69 1 до 9 5 млрд руб Данное изменение обусловлено сохранением средней себестоимости за единицу продукции незначительным снижением доли коммерческих и административных расходов а также изменением набора препаратов в актуальной корзине продаж по сравнению с 1 полугодием 2024 года Коммерческие расходы в абсолютном выражении выросли на 65 8 до 2 6 млрд руб в основном за счет роста расходов на рекламу и маркетинг а также увеличения расходов на заработную плату и социальные отчисления Общехозяйственные и административные расходы в абсолютном выражении увеличились на 72 9 до 1 8 млрд руб в основном из за роста расходов на заработную плату и социальные отчисления а также амортизации нематериальных активов и основных средств Как следствие операционная прибыль выросла более чем в 2 раза и составила 3 5 млрд руб Финансовые расходы компании увеличились более чем вдвое и составили 2 2 млрд руб Рост процентных расходов обусловлен увеличением кредитного портфеля в связи с продолжающимися инвестициями в R D а также повышением ключевой ставки Банка России С учетом возросших финансовых доходов и положительной курсовой переоценки сальдо финансовых статей оказалось отрицательным и составило 1 5 млрд руб В итоге чистая прибыль показала рост более чем в 63 раза и составила 1 4 млрд руб Такой рост вызван эффектом низкой базы 1 полугодия 2024 года в связи с разовыми расходами на проведение IPO и резервами по налогу на прибыль в отношении ранее признанных расходов скорректированный на разовые расходы показатель чистой прибыли за 1 полугодия 2024 года составил 690 млн руб Стоит также отметить снижение показателя Чистый долг EBITDA до 2х по сравнению с 2 5х на конец 1 полугодия 2024 года Таким образом согласно дивидендной политике компания может направить 15 скорректированной чистой прибыли по итогам 2025г на дивиденды Хотя по итогам 2024 года не смотря на коэффициент 2 1х дивиденды выплачены не были Обоснованием послужила необходимость интенсивного инвестирования в разработку и вывод на рынок собственной инновационной продукции В связи с этим мы консервативно заложили первые дивидендные выплаты по итогам 2026 года По итогам вышедшей отчетности мы повысили прогноз по чистой прибыли компании на всем прогнозном окне отразив более высокие ожидаемые темпы роста выручки от линейки инновационных препаратов В итоге потенциальная доходность акций компании возросла В настоящий момент акции компании торгуются исходя из P E 2025 около 11 и P BV около 3 3 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум prmd