RFinsider

Аэрофлот сохраняет стабильность на фоне роста издержек Российский рынок интересен тем что в нем представлены компании из разных отраслей и динамика сырьевых рынков влияет на них по разному Пока для экспортеров дешевеющая нефть скорее негатив для авиаперевозчиков это фактор поддержки Поэтому особенно показательно посмотреть как в таких условиях отработала группа Аэрофлот Несмотря на высокие процентные ставки и крепкий рубль которые в прошлом году давили на экономику в целом результаты перевозчика оказались заметно лучше ожиданий многих аналитиков Операционные показатели Пассажиропоток за год составил 55 3 млн человек практически на уровне 2024 года С учетом высокой базы прошлого периода отсутствие снижения само по себе можно считать сильным результатом Отдельно стоит отметить восстановление международных перевозок За год они выросли на 5 2 до 13 4 млн пассажиров а в четвертом квартале рост и вовсе превысил 10 год к году Загрузка кресел достигла 90 2 что является очень высоким уровнем даже по международным стандартам Это говорит о том что компания грамотно управляет маршрутной сетью и загрузкой флота самолеты летают чаще но при этом не теряют в заполненности Выручка и маржинальность На фоне стабильного пассажиропотока и роста доходных ставок выручка увеличилась на 5 3 до 902 млрд руб Это особенно показательно если помнить что 2024 год был рекордным для компании Однако на уровне прибыли картина становится сложнее EBITDA до корректировок выросла на 18 5 но после учета курсовых разниц страховок и других разовых факторов скорректированная EBITDA снизилась примерно на 22 до 185 млрд руб Тем не менее маржинальность скорректированной EBITDA сохранилась выше 20 что в текущих макроэкономических условиях выглядит весьма достойно Давление со стороны расходов Топливные расходы формально остались на уровне прошлого года около 303 8 млрд руб поскольку цена авиационного керосина снизилась примерно на 4 Но одновременно резко сократился топливный демпфер государственная компенсация отрасли Его объем упал с 44 6 до 9 8 млрд руб что фактически увеличило реальную нагрузку на компанию Дополнительное давление оказали рост расходов на персонал 30 7 увеличение затрат на обслуживание самолетов рост аэропортовых сборов и операционных расходов На этом фоне сохранение высокой маржинальности выглядит еще более сильным результатом Финансовая устойчивость Чистая прибыль по итогам 2025 года составила 22 6 млрд руб важный результат после нескольких убыточных лет с момента пандемии Кроме того компания продолжает постепенно улучшать баланс чистый долг сократился на 10 5 до 535 млрд руб более половины лизингового портфеля теперь номинировано в рублях что снижает валютные риски Стратегия компании По текущей динамике видно что Аэрофлот делает ставку не на агрессивное расширение а на рост эффективности бизнеса Это логичная стратегия рынок авиаперевозок уже не растет прежними темпами а возможности международной экспансии остаются ограниченными В таких условиях компания старается увеличивать загрузку флота повышать доходные ставки оптимизировать структуру долга контролировать издержки Что в итоге 2025 год не стал новым рекордом для Аэрофлота однако компания показала важное для инвесторов качество операционную устойчивость Перевозчик сумел сохранить стабильный пассажиропоток удержать высокую загрузку самолетов остаться прибыльным и улучшить структуру баланса Главный вопрос на 2026 год сможет ли компания продолжить повышать эффективность в условиях давления на расходы и ограничений международного рынка Именно это будет ключевым фактором для дальнейшей динамики бизнеса и акций больше мыслей по рынку

ДОМ РФ прибыль растет но появляются новые вопросы Компания отчиталась за 2025 год и слегка превысила собственный ориентир по чистой прибыли 88 8 млрд руб против прогнозных 88 1 млрд Позитивный сигнал для рынка менеджмент выполняет заявленные планы что особенно важно для относительно новой публичной истории Рост портфеля на фоне докапитализации Кредитный портфель физлиц вырос на 15 юрлиц на 35 Существенную роль сыграла инъекция капитала полученная через допэмиссию в рамках IPO Вопрос в устойчивости этой динамики сможет ли компания поддерживать темпы роста без новых размытий капитала ключевой фактор для оценки инвестиционной привлекательности Доходы и рентабельность Чистые процентные доходы увеличились на 31 8 г г вслед за ростом кредитного портфеля Непроцентные доходы удвоились однако их вклад в операционный результат остается ограниченным около 16 ROE выросла с 18 8 до 21 6 приблизившись к уровню Сбербанк Менеджмент ориентируется на сохранение рентабельности капитала в диапазоне 20 21 что при текущей макросреде выглядит амбициозно но достижимо при контроле рисков Прибыль дивиденды и ориентиры на 2026 год Чистая прибыль прибавила 35 г г и достигла 88 8 млрд руб Дивидендная доходность около 11 4 Компания намерена направлять 50 прибыли на выплаты что соответствует практике крупных госкомпаний В 2026 году таргет по прибыли установлен на уровне 104 млрд руб Темпы роста ожидаемо замедлятся по мере утилизации избыточного капитала Форвардная дивидендная доходность оценивается в районе 13 3 показатель двузначный но его привлекательность зависит от альтернатив на рынке и динамики ставок Стоимость риска тревожный сигнал Основной негатив рост COR стоимости риска В 2025 году показатель увеличился с 0 5 до 0 7 а расходы на резервы выросли на 70 В абсолютном выражении объем резервов остается умеренным запас прочности сохраняется однако сама тенденция требует внимания С учетом концентрации на ипотеке и строительном секторе компания чувствительна к состоянию рынка недвижимости и качеству заемщиков Что в итоге ДОМ РФ интересный эмитент с растущей прибылью и двузначной дивидендной доходностью получивший импульс развития благодаря допэмиссии Однако публичная история пока короткая а структура бизнеса связана с цикличным сектором Потенциал есть но безоговорочного консервативного кейса здесь пока нет за качеством портфеля и динамикой риска необходимо внимательно следить крутой разбор жду новый разбор

Яндекс Сильный год и амбициозный 2026 Компания опубликовала финансовые результаты за 2025 год отчет получился существенно сильнее как собственных ориентиров так и ожиданий рынка Разберем показатели системно Ключевые финансовые итоги 2025 года Выручка 1 441 1 млрд руб 32 г г Скорректированная EBITDA 280 8 млрд руб 49 г г Скорректированная чистая прибыль 141 4 млрд руб 40 г г Рост выручки сопровождался расширением маржинальности Рентабельность по скорр EBITDA 19 5 2 3 п п Операционная прибыль 173 6 млрд руб против 51 6 млрд руб годом ранее Чистая прибыль IFRS 79 6 млрд руб против 11 5 млрд руб годом ранее Операционные расходы 1 267 5 млрд руб ниже темпов роста выручки Отдельно стоит отметить вклад финтех направления где темпы роста выручки достигли 156 г г Динамика по сегментам Поиск и ИИ 551 2 млрд руб 10 г г Городские сервисы 804 5 млрд руб 36 г г Персональные сервисы 214 3 млрд руб 61 г г Основным драйвером остаются городские сервисы где существенно улучшилась прибыльность EBITDA сегмента выросла на 256 г г Сегмент B2B Tech прибавил 141 по EBITDA В совокупности с экспоненциальным ростом финтеха это обеспечило сильный операционный рычаг на уровне всей группы Денежные потоки и долговая нагрузка CAPEX 145 9 млрд руб 10 1 г г FCF 136 4 млрд руб против 78 6 млрд руб годом ранее Скорректированный чистый долг 47 7 млрд руб ND EBITDA 0 2x Баланс остается консервативным низкая долговая нагрузка при высоком уровне генерации свободного денежного потока Расходы по программе вознаграждений на основе акций сократились почти вдвое до 50 1 млрд руб что позитивно влияет на качество прибыли Прогноз и дивиденды Обновленный прогноз на 2025 год предполагал рост выручки 30 EBITDA 270 млрд руб Компания превысила оба ориентира Гайденс на 2026 год рост выручки около 20 EBITDA около 350 млрд руб Менеджмент намерен рекомендовать дивиденды за 2025 год в размере 110 руб на акцию 37 5 к выплате за 1П2025 что соответствует 2 3 дивдоходности к текущей цене Совокупная дивдоходность за 2025 год около 4 2 Риски и настораживающие моменты Замедление поискового сегмента В 4К2025 рост составил лишь 4 г г Высокая ключевая ставка ограничивает рекламную активность традиционный драйвер компании временно теряет импульс Убыточные направления по EBITDA Финтех автономные технологии и часть прочих сервисов остаются отрицательными на операционном уровне В сегменте автономных технологий продолжаются инвестиции в роботакси к концу 2026 года планируется запуск 200 автомобилей 100 коммерческая эксплуатация 100 исследования Проект капиталоемкий и при неблагоприятном сценарии может не выйти на окупаемость в ожидаемые сроки Допэмиссия под программу долгосрочной мотивации Эффект умеренный но фактор размытия капитала сохраняется Что в итоге Отчет можно квалифицировать как сильный ускорение EBITDA рост маржи кратное увеличение операционной прибыли и высокий FCF формируют качественную основу для дальнейшего масштабирования экосистемы Да есть структурные риски замедление поиска и инвестиционный цикл в автономные технологии Однако при текущей динамике операционных сегментов и дисциплине в управлении затратами компания демонстрирует устойчивую бизнес модель В базовом сценарии ожидаю опережения текущего гайденса в 2026 году Целевой ориентир по акциям с 5 000 до 5 500 руб крутой разбор жду новый разбор

Ozon после взятия максимумов фаза коррекции Акции Ozon на предыдущей торговой сессии прибавили 0 81 закрывшись на уровне 4611 5 руб Динамика оказалась лучше рынка объем торгов составил 2 08 млрд руб Краткосрочная картина В конце января бумаги обновили исторический максимум 4779 5 а затем вышли даже выше до 4826 Целевые ориентиры из долгосрочной картины в диапазоне 4770 4825 можно считать реализованными Сейчас на дневном графике формируется коррекционное движение Ближайшие зоны потенциального отката 4494 4477 и далее 4392 4378 Первым сигналом в пользу возобновления роста станет закрепление выше отметки 4520 RSI на дневном таймфрейме находится в районе 49 пунктов что говорит об отсутствии перекупленности На 4 часовом графике цена торгуется ниже 50 и 200 периодных скользящих средних Ключевые уровни за которыми стоит следить сопротивление 4826 поддержка 4265 Внешний фон S P 500 в понедельник вырос на 0 44 утром фьючерсы снижаются примерно на 0 1 Азиатские индексы преимущественно в плюсе Нефть Brent прибавила 1 45 накануне утром растет еще примерно на 0 2 Уровни сопротивления 4520 4709 4826 Уровни поддержки 4435 4265 3662 5 Долгосрочная картина На недельном графике сценарий роста отработан целевая зона 4770 4825 достигнута после чего актив перешел в фазу фиксации прибыли Тактические ориентиры остаются в рамках краткосрочной картины стратегически важно как закроется недельная свеча к пятнице Ozon сохраняет позицию второй по величине e commerce площадки в России после Wildberries Финансовые результаты за III квартал оказались сильнее ожиданий GMV 53 г г до 1 1 трлн руб Скорректированная EBITDA 41 5 млрд руб Чистая прибыль 2 9 млрд руб против убытка годом ранее Доля рынка выросла до 26 Дополнительную поддержку бумагам способен оказать действующий байбек объемом 25 млрд руб рассчитанный до конца 2026 года Что в итоге После взятия исторических максимумов акция вошла в закономерную коррекцию Пока она выглядит технической а не разворотной дальнейшая динамика будет зависеть от удержания ключевых поддержек и поведения рынка в целом крутой разбор жду новый разбор

Северсталь улучшений пока не видно Входим в сезон годовых отчетов и начнем с результатов одного из ключевых игроков металлургического сектора Северстали Ключевые финансовые показатели за 2025 год Выручка 712 9 млрд руб 14 г г EBITDA 137 6 млрд руб 42 г г Чистая прибыль 31 9 млрд руб 79 г г Финансовые результаты компании второй год подряд остаются под давлением Высокие процентные ставки и охлаждение экономической активности привели к снижению средних цен реализации продукции что и стало основной причиной падения выручки На фоне этого EBITDA сократилась более чем на 40 а чистая прибыль практически обвалилась Дополнительные факторы давления Горячекатаный прокат подешевел на 11 к 2024 году Цена черного лома снизилась до 14 5 15 5 тыс руб за тонну минимумы последних периодов Рентабельность по EBITDA снизилась до 19 против 29 годом ранее CAPEX составил 173 млрд руб 46 г г превысив плановые ориентиры Производство чугуна и стали выросло на 12 и 4 соответственно Свободный денежный поток за 2025 год ушел в минус 30 5 млрд руб против 96 7 млрд руб годом ранее Основные причины падение EBITDA и масштабная инвестпрограмма которая к тому же была перевыполнена Отдельно стоит отметить 4 квартал 2025 года компания зафиксировала рекордный чистый убыток 17 7 млрд руб во многом из за обесценения активов сегмента Северсталь Ресурс преимущественно бухгалтерский эффект Единственный заметный позитив снижение общего долга с 108 5 до 60 млрд руб за счет погашения банковских кредитов Чистый долг составил 21 6 млрд руб соотношение ND EBITDA комфортные 0 16x Дивиденды и ориентиры на 2026 год Совет директоров решил не выплачивать дивиденды за 4 квартал 2025 года Причины слабый внутренний спрос на сталь и отрицательный свободный денежный поток в отчетном квартале План CAPEX на 2026 год около 147 млрд руб 15 г г из них 15 млрд руб пойдут на IT и цифровизацию Инвестиции будут сфокусированы на ключевых стратегических проектах Компания ожидает что охлаждение экономики продолжится а спрос на сталь останется под давлением При этом Северсталь планирует сохранить полную загрузку мощностей и произвести около 11 3 млн тонн стали 4 4 г г Что в итоге После отчета за 9М2025 многие рассматривали Северсталь как возможную идею для входа Действительно за последние месяцы акции прибавили около 10 однако этот рост был во многом спекулятивным и основанным на настроениях а не на улучшении фундаментальных показателей Реальность выглядит сложнее Маржинальность упала до минимумов за 16 лет Внутреннее потребление стали снизилось примерно на 14 г г Компания сама ожидает дальнейшего охлаждения спроса в 2026 году При этом нельзя отрицать сильные стороны бизнеса Северсталь продолжает инвестировать в развитие и значительная часть проектов должна быть завершена уже в этом году Бизнес качественный и устойчивый но для уверенного пересмотра инвестиционной позиции необходимо увидеть восстановление спроса на сталь и улучшение макроэкономических условий крутой разбор жду новый разбор

Мосбиржа готовит запуск новых криптоиндексов и фьючерсов в 2026 году Московская биржа намерена в течение 2026 года ввести в обращение три новых криптоиндекса отслеживающих динамику Solana Ripple и Tron а также производные от них фьючерсные контракты Об этом сообщила главный менеджер по продуктам срочного рынка площадки Мария Силкина в эфире РБК Планируемые фьючерсы будут расчетными ежемесячная экспирация без физической поставки базового актива что соответствует требованиям ЦБ и действующему регулированию По словам Силкиной запуск производных инструментов возможен только после создания и публичного раскрытия соответствующих индексов Мы развиваем линейку криптоиндексов Мосбиржи рассчитываем их по опубликованной методике Фьючерс не может появиться без базового актива сначала должен быть индекс затем уже производный контракт Параллельно биржа изучает возможность запуска вечных перпетуальных фьючерсов однодневных контрактов с автоматической пролонгацией на биткойн и эфириум

Норильский никель признаки формирования локального максимума Акции ГМК Норильский никель в четверг скорректировались на 0 4 опустившись к уровню 156 4 руб Торговая активность оставалась на среднем уровне около 2 4 млрд руб Утром пятницы бумаги продолжают умеренно снижаться теряя порядка 0 2 от предыдущего закрытия Слабее рынка и сектора В последние сессии Норникель демонстрирует динамику хуже рынка двигаясь синхронно с золотодобытчиками и бумагами РУСАЛа При этом сам Индекс МосБиржи не показывает выраженного направления основная сессия завершилась с незначительным снижением тогда как вечерние торги прошли в плюсе Такая дивергенция подчеркивает локальную слабость металлургического сегмента Давление со стороны сырьевых рынков Торги в четверг начались с гэпа вниз вызванного ощутимой просадкой котировок ключевых для компании металлов За счет этого утреннего движения акции в течение дня не смогли перейти в устойчивую положительную зону Даже несмотря на то что внутри дня динамика металлов была неоднородной а новостной фон оставался спокойным потенциала для восстановления роста оказалось недостаточно Вероятность продолжения коррекции С учетом текущего снижения цен на никель медь и платиноиды в первой половине дня бумаги Норникеля могут и далее выглядеть слабее рынка При этом коррекция на сырьевых рынках пока воспринимается как техническое охлаждение после ралли а не как смена долгосрочного тренда Золото продолжает удерживаться вблизи 4600 за унцию что говорит о сохранении общей геополитической напряженности Техническая зона риска С технической точки зрения усиливается риск формирования локального максимума Котировки находятся вблизи важной зоны сопротивления 158 6 159 5 руб где ранее наблюдалось снижение покупательской активности На фоне перекупленности и возможного сокращения спекулятивного спроса на металлы эта область может вновь сдержать рост и спровоцировать коррекционное движение Потенциальные цели снижения Среди факторов способных запустить более выраженную коррекцию выделяются техническая перегретость откат цен на драгметаллы и ухудшение переговорного фона В негативном сценарии не исключено ускоренное снижение котировок с первой значимой целью в районе 135 6 руб Условия для возобновления роста Несмотря на рост вероятности коррекции базовый сценарий остается умеренно позитивным до момента тестирования поддержки вблизи 147 4 руб В случае стабилизации сырьевых рынков и улучшения внешнего фона бумаги могут вновь направиться к максимуму 2024 года на уровне 167 5 руб Для реализации этого сценария потребуется возобновление роста цен на ключевые металлы ослабление рубля на горизонте года и рост ожиданий по дивидендным выплатам которые рынок закладывает не ранее итогов 2026 года Долгосрочный взгляд В долгосрочной перспективе акции Норникеля по прежнему выходят из нисходящего тренда начавшегося после пика 2021 года Закрепление выше его границ улучшает техническую картину однако в целом она остается нейтральной Поддержку оказывает снижение ключевой ставки и восстановление цен на металлы тогда как крепкий рубль продолжает выступать сдерживающим фактором Что в итоге В краткосрочной перспективе акции ГМК Норильский никель находятся в зоне повышенных рисков коррекции на фоне технической перекупленности и охлаждения сырьевых рынков Приоритетом остается наблюдение за поведением цены вблизи ближайших поддержек и реакцией металлов В среднесрочном и долгосрочном горизонтах фундаментальные факторы и выход из многолетнего нисходящего тренда сохраняют потенциал для восстановления роста однако вход в позицию на текущих уровнях требует повышенной избирательности и подтверждения со стороны рынка крутой разбор жду новый разбор

Селигдар импульс на фоне золота и признаки перегрева Акции Селигдара в среду резко прибавили в цене поднявшись почти на 5 и достигнув отметки 46 35 руб Торговая активность была заметно выше средней что указывает на всплеск интереса со стороны спекулятивного капитала Уже сегодня утром бумаги корректируются теряя около 1 от вчерашнего закрытия Реакция на золото с заметным запаздыванием Текущий рост во многом выглядит как догоняющая реакция на продолжительное ралли золота При этом сам рынок в целом демонстрировал умеренно позитивную динамику однако бумаги Селигдара традиционно движутся не синхронно с ценами на драгметалл В конце декабря и начале января акции снижались даже на фоне обновления золотом исторических максимумов что подчеркивает фрагментарный и импульсный характер спроса Пробой диапазона и тест ключевых средних В третьей декаде декабря котировки сумели выйти из боковика 42 2 44 1 руб и протестировали 200 дневную скользящую среднюю в районе 45 5 руб Закрепиться выше нее не удалось после чего последовал откат обратно в диапазон Вчерашний рывок вновь привел бумаги выше 200 дневной средней однако структура движения указывает на то что потенциал импульса близок к исчерпанию Верхняя граница модели и риск отката С технической точки зрения котировки подошли к верхней границе сужающегося треугольника который формируется с конца 2024 года Исторически в 2024 2025 годах касание этой зоны приводило к развороту вниз С учетом текущего рыночного фона базовым сценарием выглядит коррекция в направлении ключевой поддержки 42 42 3 руб Влияние внешнего новостного фона Дополнительным фактором давления может стать замедление роста цен на золото Поводом послужили недавние заявления Дональда Трампа по Ирану которые рынок интерпретировал как сигнал к снижению геополитической напряженности Это временно уменьшило спрос на защитные активы и спровоцировало фиксацию прибыли по драгметаллам Почему золото все еще удерживает позиции Несмотря на локальное охлаждение фундаментальные факторы поддержки золота остаются в силе Геополитическая нестабильность на Ближнем Востоке кризисная ситуация в Венесуэле и Карибском регионе а также риски вокруг политики ФРС продолжают формировать устойчивый спекулятивный спрос Это снижает вероятность глубокой коррекции как по золоту так и по связанным с ним активам Инфляционные риски как дополнительный негатив Отдельное давление на рынок может оказать ускорение инфляции в России В начале января рост потребительских цен заметно усилился что связано с повышением НДС с 1 января 2026 года Этот фактор способен временно ухудшить настроения инвесторов и усилить коррекционные движения в акциях второго эшелона Долгосрочная структура движения В более широком горизонте бумаги Селигдара продолжают находиться в нисходящей фазе после резкого роста 2023 года когда котировки прибавили более 80 и обновили исторический максимум С осени 2024 года преобладает понижательная динамика с чередованием коротких отскоков амплитуда которых постепенно снижается Формирование сужающегося треугольника подтверждает что рынок приближается к точке выбора направления Что в итоге Текущий рост Селигдара выглядит скорее техническим всплеском чем началом устойчивого тренда При сохранении текущего фона более вероятным сценарием остается коррекция в район ключевых поддержек после чего рынок будет оценивать готов ли актив к новому импульсу или продолжению затяжной консолидации крутой разбор жду новый разбор

Сразу три крупных эмитента утвердили промежуточные дивиденды по итогам 9 месяцев III квартала 2025 года Роснефть Дивиденд 11 56 руб на акцию Период 9 месяцев 2025 Дата отсечки 12 января 2026 Решение утверждено собранием акционеров 26 декабря ЕвроТранс Промежуточный дивиденд за 9 месяцев 9 17 руб на акцию Дата отсечки 14 января Ранее уже выплачено 3 00 руб по итогам I квартала 8 18 руб по итогам II квартала Итого за 9 месяцев 20 35 руб на акцию Татнефть Дивиденд за III квартал 8 13 руб на акцию Дата отсечки 11 января 2026 Выплата соответствует 50 чистой прибыли по РСБУ Совокупно за 9 месяцев 22 48 руб на акцию Нефтегаз и смежные отрасли продолжают подтверждать статус дивидендных историй а январь обещает быть насыщенным на отсечки больше мыслей по рынку

Сбербанк попытка восстановления после возврата выше 200 EMA Акции Сбербанка в среду прибавили 0 46 и закрылись на уровне 302 03 руб Торговая активность оставалась умеренной оборот составил 6 2 млрд руб Сегодня утром бумаги продолжают осторожный рост прибавляя около 0 1 Краткосрочная динамика Вчерашняя сессия проходила на фоне умеренно негативной динамики рынка в целом Индекс МосБиржи потерял около 0 2 за основную сессию На этом фоне Сбер выглядел устойчивее рынка Утром и в первые часы торгов бумаги находились под давлением однако во второй половине дня покупатели перехватили инициативу что позволило закрыться в плюсе По итогам дня сформировалась белая свеча с небольшим телом и выраженными тенями что указывает скорее на неуверенность участников рынка чем на начало устойчивого импульса Торговые обороты остаются пониженными а значит вероятность перехода в фазу боковой консолидации в ближайшие дни остается высокой Технически важный момент возврат котировок выше 200 дневной EMA Однако текущее закрепление выглядит хрупким и требует подтверждения в виде роста объемов и уверенного продолжения движения С точки зрения тактики логика остается прежней покупки интересны ближе к нижней границе месячного диапазона консолидации в районе 296 297 руб где также проходит восходящая трендовая линия от минимумов 2022 года Зона 309 310 руб по прежнему выглядит областью потенциальной фиксации прибыли Внешний фон нейтральный Американский рынок в среду закрылся в плюсе однако сегодня торги в США не проводятся Азиатские площадки демонстрируют умеренно позитивную динамику Нефть Brent остается под давлением и торгуется вблизи 62 за баррель Существенных внешних драйверов для направленного движения в Сбербанке пока не наблюдается Долгосрочная картина Акции Сбербанка по прежнему торгуются примерно на 23 ниже исторических максимумов Многолетний тренд начавшийся в 2014 году был сломан в 2022 м на фоне геополитических событий Тем не менее в более широком масштабе бумаги удерживаются выше пологого восходящего тренда от минимумов 2009 года После уверенного роста до середины 2024 года акции перешли в фазу коррекции которая завершилась в декабре Ключевым триггером разворота стало решение Банка России не повышать ключевую ставку Это позволило сформировать среднесрочный восходящий тренд Ближайшие задачи для покупателей устойчиво закрепиться выше 200 дневной скользящей средней и пробить долгосрочную нисходящую трендовую линию идущую от октября 2021 года На недельном графике пока сохраняется напряженность предыдущая свеча обновила минимумы однако котировки подошли к сильной поддержке в районе 297 руб Признаков ее уверенного пробоя на данный момент нет поэтому сценарий отскока выглядит более вероятным В случае негативного развития событий следующей зоной притяжения станет район 282 руб Что в итоге Сбербанк предпринимает попытку восстановления и формально вернулся выше 200 дневной EMA однако пока без убедительного подтверждения со стороны объемов В краткосрочной перспективе базовый сценарий боковая консолидация в диапазоне 297 310 руб В среднесрочном и долгосрочном горизонте бумага остается одной из ключевых ставок на российский рынок снижение ставок и стабилизация макрофона могут стать драйверами переоценки Взгляд на акции остается позитивным однако точка входа по прежнему важна Цель аналитиков на горизонте года 410 руб но путь к ней вероятно будет неровным крутой разбор жду новый разбор