Вчерашний внутридневной разворот индекса S&P-500 произошел “just in time”. Тут даже самые упёртые хейтеры ценовых графиков могут поневоле обратить внимание на происходящее. Открытие дня было в серьезном минусе, но, как оказалось, минимум цены позволил идеально закрыть «выборный гэп», который произошел после победы Трампа в ноябре. Напомню, скачок на 2,5% вверх 06.11 оставил снизу незаполненную зону, ставшую новым «центром притяжения». Кроме того, произошло это ровно на уровне 100-дневной средней, которая на протяжении последних 15 месяцев хорошо работала в качестве поддержки на откатах. Значимые гэпы часто «закрываются» и служат базой для возобновления предыдущего тренда. На данный момент ситуация складывается таким образом, что шансы на это довольно высоки. Реализуются ли они, или этому помешают ожидаемые рынком цифры по инфляции, скоро узнаем.
Всего 3 недели назад я писал, что, несмотря на случившийся к тому моменту рост цены биткойна, он все еще не выглядит «перегретым», и что эта «перегретость», возможно, появится на отметке 100к. Правда, оговорюсь, что данная оценка давалась на основании единственного критерия- отклонения цены от 200-дневной средней. С тех пор цена выросла еще на 20%, превысив 100к, но «перегретости» все еще нет. Ведь растет не только сама цена, но и 200-дневная средняя вслед за ней. В настоящее время отклонение составляет «всего» 51% 102,5к vs 67,7к . По самым скромным оценкам, значения 75-100% оно отклонение от средней может достигнуть при цене BTC/USD около 120-130к. Дойдет ли туда цена и когда, я не знаю. Но, объективно говоря, такого ажиотажа, который можно было назвать опасной «тюльпаноманией», я пока не вижу. Да и других ориентиров у меня, все равно, нет. Поэтому вероятность роста до указанных уровней при прочих равных оценил бы «выше среднего». Не является инвестиционной рекомендацией
Кажется, я уже показывал эту диаграмму ранее, но есть смысл освежить. Вчера ФРС понизила ставку в то время, как индекс S&P-500 торгуется на историческом максимуме. Это не то чтобы совсем исключительный случай. С 1980 года в истории рынка было 20 примеров, когда индекс торговался в пределах 2% от своего исторического максимума, а ФРС в это время снижала ставку. Во всех 20 случаях через год индекс был выше со средним результатом +13,9% и медианой +9,8%. Это как раз одна из тех закономерностей, которые прерывать бы не хотелось. Через год проверим.
На фоне выборов в США аналитики Carson Research решили показать, как вел себя рынок акций после предыдущих выборов на разных периодах, от месяца до года. Интересно, что если брать выборку с 1928 года, то средний результат по всем периодам ничем особым не выделяется. Ни по доходности, ни по доле прибыльных периодов. Зато если взять последние 10 выборов с 1984 года , то статистика резко улучшается. Следующий после выборов год оказывался позитивным в 9 случаях из 10 исключение только на вершине дотком-пузыря в 2000 году , а средний результат индекса +15,2% почти вдвое превышает среднегодовой результат за все время его существования. Причем, особой разницы между президентом-демократом или республиканцем не просматривается. Поэтому, как обычно, не сильно рассчитываем на то, что история обязательно повторится, но встречаем следующий год с некоторым оптимизмом.
Вчера прошла новость о том, что, возможно, будет рассматриваться вопрос о санкциях против поставок титана и палладия из РФ. В этом случае, как было бы логично предположить, цены на указанные металлы на мировом рынке могут вырасти. Я сразу вспомнил про то, как в нулевых годах увлекался спекуляциями биржевым палладием и решил взглянуть на его сегодняшний график цены. Выяснилось, что он выглядит, как минимум, любопытно и точно заслуживает того, чтобы внимательно его мониторить в ближайшее время. Во-первых, сама цена после долгого периода падения завершила даунтренд и растет с августа. Она пробила вверх 200-дневную среднюю впервые за 2 года и недавно успешно ее протестировала. Во-вторых, хотя палладий больше промышленный металл, чем драгоценный, его часто рассматривают в одной «корзине» с золотом, серебром и платиной. Поэтому интересна и его относительная динамика против «звезд» этого года- золота и серебра. Она еще свой 2-летний даунтренд не развернула, но можно заметить, что примерно с середины июня она уже не падает, а перешла в боковик. То есть, палладий перестал стабильно отставать и теперь движется вместе с золотом и серебром. Для того, чтобы этот относительный тренд формально перешел из боковика в рост, он должен обновить сентябрьский локальный максимум. В этом случае можно будет констатировать, что палладий находится и в абсолютном, и в относительном аптренде. Не факт, что он продлится долго хотя, кто его знает , но мой опыт говорит о том, что с учетом невысокой ликвидности цена паллладия может совершать очень сильные движения очень быстро. Если в какой-то момент времени инвесторы решат частично переложиться из сильно выросших в цене активов в отставшие, но начавшие разворачиваться, палладий может отреагировать очень бурно.
Для этой картинки много слов не требуется. Цена золота установила новые исторические максимумы во всех основных валютах. Она сделала это даже в долларах и полностью проигнорировала тот факт, что индекс доллара растет с начала октября практически без коррекций, прибавив уже 3% к корзине мировых валют. В январе был пост, в котором я предполагал, что начало цикла снижения ставки ФРС может быть позитивным фактором для золота. Учитывая, что этот цикл только начался, не исключено, что и в 2025 году у инвесторов в желтый металл поводы для оптимизма не закончатся.
Про плохую сезонность в сентябре-октябре мы уже говорили. Сентябрь в этом году не оправдал ожиданий «медведей». В том числе, и благодаря этому, результат первых 9 месяцев года оказался одним из лучших в истории индекса S&P-500 +20,8% . И вот что интересно- этот рост увеличивает шансы «медведей» на успех в октябре. После WW2 это 10-й случай, когда индекс прибавлял за первые три квартала от 20% и больше. В 7 из 9 предыдущих случаев октябрь оказывался отрицательным, со средним результатом -3% по сравнению с +0,9% для всех октябрей . Но хорошая новость состоит в том, что даже в этих условиях результат всего 4-го квартала оказывался чаще положительным также в 7 случаях из 9, со средним результатом +2,1% . Нельзя не отметить, что на обе «средние» цифры доходности за период большое влияние оказывает стоящий особняком 1987 год. Но из таблицы хорошо видно, что и без него соотношение красных и зеленых периодов сохраняется. Поэтому, резюмируя, можно предложить, что в октябре «быков» ожидает небольшой «встречный ветер», который, однако, не помешает им закончить весь год на позитивной ноте.
Индекс S&P-500, как утверждает Carson Research, никогда в своей истории после WW2 не был в плюсе 9 месяцев подряд с начала календарного года. Всего 8 раз он закрывал в плюс 8 из 9 первых месяцев года. Во всех 8 случаях после этого 4-й квартал был также в плюсе, со средним результатом +6,6% по сравнению с +4,3%, если считать по всем 4-м кварталам . В копилку «попутного ветра» на радость «быкам».
Когда я два дня назад писал про спекулятивную возможность в китайских акциях, то, конечно, не мог предполагать, что уже на следующий день индексы вырастут от 8% более широкий FXI до 11% более концентрированный KWEB . Теперь, в результате такого движения, начинает меняться уже долгосрочная картина. Правда, стоит оговориться, что подтверждения еще нет. Выше показан график FXI в недельном масштабе. Видно, что цена тестирует верхнюю границу 2-летней консолидации. При подтверждении пробоя, на мой взгляд, легитимной целью на следующие 12 месяцев будет рост на 25%+ от 40$ и выше . Помешать этому здесь и сейчас теоретически может сложившаяся перекупленность. По крайней мере, за последние 10 лет аналогичные значения недельного RSI, скорее, мешали дальнейшему немедленному росту. Но мы помним, что в моменты начала долгосрочных трендов локальные экстремальные значения осцилляторов к которым относится RSI часто игнорируются. Поэтому вопрос открытый: если нас, действительно, ожидает аптренд в Китае как минимум на следующие 12 месяцев, то рынок проигнорирует уже случившийся рекордный за неделю рост цены и продолжит радовать «быков». Если же этого не произойдет, значит, усилия китайских властей стимулировать фондовый рынок и экономику не сработают, и цена вновь вернется в консолидацию.
Вчера на фоне беспрецедентного смягчения денежной политики в Китае страновые индексы показали лучший дневной рост с ковидного минимума. Например, ETF KWEB вырос на 10+%, ну, и остальные в том же духе. О своем отношении к китайскому рынку акций как инструменту долгосрочных инвестиций я уже писал, и пока не вижу причин менять мнение. Сказки про то, что умная КПК сделала ставку на «реальную», а не «спекулятивную» экономику, оставим тем, кто поглощает только ту информацию, которую хочет видеть и никогда не встречался на практике, например, с фондовым рынком США, который в себе все прекрасно сочетает. Но это лирика. На практике же, каким бы негативным ни было отношение к долгосрочным перспективам рынка, возможности для спекуляций никто не отменял. И сейчас, возможно, на китайском рынке сформировалась именно такая спекулятивная ситуация, первый импульс которой мы наблюдали вчера. На графике выше показано, что на китайских индексах размер «шортов» достиг таких значений, которые ранее приводили либо к формированию торгуемого минимума, либо к продолжению роста. Сопоставимых уровней «шорты» достигали как раз весной 2020 года на «ковидном дне». Поэтому продолжение роста, на мой взгляд, выглядит сейчас более вероятным, чем резкий разворот вниз и уход на новые минимумы. А если так, то почему бы и не поиграться, даже если вдолгую рынок и не нравится? Не является инвестиционной рекомендацией.
