topinfographic

То, что происходит в нефтегазе США – иначе как чудом назвать нельзя. В 2023 году нефтяники смогли нарастить добычу дефицитных сортов "средней" нефти. Ранее такие сортп нефти США импортировали, в том числе из России. За последний век в США были отработаны основные месторождения. Пару десятилетий назад технологии шагнули вперед, и нефтяникам открылись залежи ранее недоступные – нефть из низкопроницаемых коллекторов, известная как сланцевая. Проблема технологии - удается извлечь легкие фракции, тяжелые, даже если они есть, остаются в пласте. По мере истощения месторождения оно дает все больше легких фракций переходящих в газ и все меньше тяжелых. Внезапно, несмотря на тренды и технологии, складывающиеся десятилетиями, в один миг на сланцевых плеях Техаса происходит мощнейший рост добычи и улучшение качества добываемой нефти. И это при заметном снижении числа работающих бурильных станков и пониженных капексах в добычу. Объяснения такого революционного изменения в отрасли Минэнерго США дать не смогло.

No Russian Agricultural Act, закон, принятый Палатой представителей США в середине января, заставляет американские власти снижать зависимости США и других стран от сельскохозяйственной продукции из России. Современное интенсивное сельское хозяйство завязано на энергию отопление, просушка, обработка, топливо для техники, удобрения и т.д. . Поэтому рост экспорта продукции сельского хозяйства – это косвенный рост энергетического экспорта, но в виде продукции более высокого передела. Учитывая крайне низкие цены на энергию в России, у АПК есть огромные преимущества и устойчивость к санкциям. Так экспорт продукции АПК из России, по предварительным данным, в 2023 году вырос до нового рекорда, превысив 45 млрд долл. За десятилетие – рост почти в 3 раза. Санкции никак не сказались на российском экспорте АПК, и уже в 2024 году с/х экспорт по размерам может превзойти совокупный экспорт черных, цветных и драгоценных металлов. Это сделает АПК второй по важности отраслью экономики России, после ТЭК.

Американцы жадностью убили главный рынок сбыта для своего СПГ. Несмотря на морозы и перекрытие транзита через Красное море для танкеров с СПГ, цены на газ в Европе не растут – они сейчас ниже в 10 раз пика кризиса 2022 года. Но все еще выше, чем до начала СВО в 1,5-2 раза. Европейский газовый рынок находится в балансе. Его удалось достичь банальным умерщвлением энергоемкой и газохимической промышленности и падением потребления на 15-20%. Сектора, завязанные на потребление дешевого газа, продолжают сокращаться, как результат пониженный спроса на этот ресурс. Цена экономии – десятки тысяч потерянных рабочих мест, экспортных рынков сбыта и масса побочных эффектов от инфляции в виде снижения платежеспособного потребительского спроса, краха строительного рынка, сжатия рынка автомобильного и далее по списку. Взрыв «Северных потоков» вызвал эффект домино в экономиках Европы, и когда упадут все костяшки, платежеспособного спроса на газ в Европе не будет – ни на СПГ, ни на трубный газ из России.

Китай поймал Европу за ее же санкции Уже к концу этого года спрос на нефть выйдет на уровень 103,9 млн барр в сутки – новый исторический рекорд. Основной драйвер, по мнению МЭА, – нефтехимическая отрасль Китая, которая растет невероятными темпами. Начиная с 2021 года ежегодно в одном Китае вводится нефтехимических мощностей больше, чем во всех остальных регионах мира вместе взятых. Отрасль технологичная, производительная и капиталоемкая. Ранее Китай импортировал много полуфабрикатов из Европы – нафты, полимеров, волокон. Теперь же этот импорт быстро сжимается, отрезая европейских производителей от гигантского рынка сбыта в Китае. Кроме того, Китай перехватывает нефть и газ, ранее направлявшиеся в Европу из России и стран Залива. Европейские производители сталкиваются с высокими ценами на сырье, низкими ценами на конечную продукцию и вынуждены сокращать производства. Если выбивание Европы с мирового рынка нефтехимии – не скоординированные действия, то это удивительное совпадение слишком многих факторов.

Ценовой спрэд между дизелем и бензином на заправках США продолжит расти. Прогнозы Минэнерго США говорят о том, что дизель будет держаться около 4 долл. за галлон, в то время как стоимость бензина вероятно даже уйдет ниже 3 долл. к концу следующего года. Разнонаправленную динамику ведомство объясняет потенциальным снижением спроса на бензин в США со стороны потребителей и ростом спроса на дизель со стороны коммерческого сектора: электромобилизация дает о себе знать. При этом в прошлом году нефтяники США смогли решить острую проблему нехватки НПЗ, нарастив их мощности с 18 до 18,3 млн барр. в день. Приступили и к решению другой проблемы - нехватки тяжелых сортов нефти в мире, сняв санкции с Венесуэлы и де-факто запретив экспорт на мировой рынок канадской нефти. Несмотря на огромную проделанную работу, Минэнерго в США выражает крайнюю что непривычно для министерства неуверенность в своих прогнозах, объясняя это непредсказуемостью цен на нефть на ближайшие месяцы: Ближний Восток полыхает.

В начале этого века Китай изменил мир. К середине этого века он изменит мир еще раз. Население КНР начало сокращаться, и потенциально это важнейшая проблема мировой экономики: – Снижающееся население – это стагнация и естественное снижение потребления базовых ресурсов. По такому треку уже много лет идет Япония. – Избыток дешевых рабочих рук создал экономическое чудо, продлившееся четыре десятилетия: Китай стал мировой фабрикой. Снижающееся население – это потенциальный дефицит рабочих рук уже через одно-два десятилетия, и это проблема не столько Китая, сколько мировой экономики. – Стареющее население – это огромная нагрузка на пенсионную систему и рост налогового бремени для работающих китайцев. – Огромное долговое плечо, с которым работает китайский бизнес, муниципалитеты, правительство, удавалось компенсировать за счет экстенсивного роста, привлекая сельское население в города – создавая все новый экономический рост. Этот фактор исчезнет, провоцируя хронический финансовый кризис.

Спрос на природный газ, по прогнозам Минэнерго США, в ближайшие пару лет будет расти на 2-3% в год, то есть опережать рост предложения примерно в 2 раза. Если в 2023 году в США будут наращивать внутреннее потребление, то в 2024 году наступит период конфликта – Минэнерго придется решить, что важнее: внутренний спрос или экспорт СПГ, который по планам должен вырасти в 2025 году на 17%. Такой рост спроса на природный газ способен ввести внутренний рынок в дисбаланс. Газа попросту не будет хватать, цены пойдут вверх. Традиционно американцы, в отличие от многих стран, делают ставку на домашний рынок и низкие внутренние цены. Газ, как источник базового сырья - мощный драйвер развития экономики страны и важное конкурентное преимущество перед Европой и даже Китаем. Поэтому анонсированные стройки по строительству СПГ-заводов, пойдут вправо до лучших времен. Для России это хорошая новость: агрессивный конкурент на мировом рынке природного газа сбавит давление на рынок.

Морской трафик через Красное море упал в два раза. Это первая реакция мирового логистического рынка на избирательные атаки йеменских хуситов. Они в качестве своих целей преимущественно выбирают контейнеровозы европейских операторов, те были вынуждены направить свои суда в обход Африки. Контейнеровозы китайских операторов и серый танкерный флот российских нефтяников – проходят Баб-Эль-Мандеб без инцидентов. Каждая вторая тонна грузов, проходящая через Красное море Суэц, Баб-Эль-Мандеб – едет в контейнере, что сильно отличается от структуры мировой логистики, где рынок поделен на три примерно равные части – треть – наливные грузы нефть, СПГ, нефтепродукты , треть – навалочные руда, уголь, зерно и, т.д. , треть – контейнеры. Есть еще РО-РО, негабарит, холодильники и прочие автовозы, но доля этих видов грузов в мировой логистике незначительна. Самый маржинальный рынок из всех перечисленных – перевозка контейнеров, а Красное море –важнейшая артерия, связывающая европейские и азиатские рынки.

К середине календарной зимы, зима климатическая доберется до Европы. Сильных и продолжительных морозов, как в центральной России ждать не стоит. Так в Берлине температурный минимум по прогнозам составит минус 7-10°С, да и холода установятся на пару дней. Тем не менее впереди первое испытание зимой сложившейся системы энрегоснабжения европейских стран. В рамках температурного эксперимента стоит обратить внимание на разбег газовых цен на хабе TTF и колебания на рынке цен электроэнергии на NordPool. Например в Прибалтике фьючерсы на э/э уже превышали 1 тыс евро за МВт/час на оптовом рынке 1 евро за КВт . Самое интересное - реакция потребителей на новые цены в Германии, где в этом году правительственные субсидии выделяемые на энергетический кризис были свернуты, а потребители остались один на один с суровым энергетическим голодом. Поэтому ряды разъяренных фермеров очень скоро могут пополнить не менее злые бюргеры и оставшиеся без работы синие воротнички, ошалевшие от счетов за свет и тепло.

Мировой рынок логистики осознает положение в котором он оказался. Из-за блокады Красного моря йеменскими хуситами цена доставки 40-футового контейнера из Шанхая в Роттердам выросла в 3 раза, хотя путь увеличился лишь на 40%. Впрочем до рекордных 15 тыс. долларов за доставку ящика, цен 2021 года, еще далеко. Тогда причиной удорожания перевозок стал дефицит инфраструктуры - контейнеры в гигантских количествах скопились в портах США: на мировом рынке просто не было тарных ящиков. Они устремились в Америку вследствие раздачи вертолетных денег от дяди Сэма - населению для скорейшего выхода экономики страны из ковидного спада. Сейчас ситуация повторяется: из-за удлинения плеча доставки на рынке уже чувствуется нехватка контейенеровозов, скоро начнет не хватать и ящиков. Цены на перевозки продолжат расти. Для России - это хорошая новость: интерес к транзиту по СМП, как самому короткому маршрут из Европы в Азию уже в летне-осеннюю навигацию 2024 года вырастет кратно.