zap_eco

ЦБ принял решение повысить ключевую ставку с 18% до 19% годовых • регулятор констатировал, что рост спроса все еще сильно опережает возможности расширения предложения • в августе рост цен составил 7,6% в пересчете на год с поправкой на сезонность – меньше, чем во II квартале, но больше чем в I-м • инфляционное давление сохраняется, поэтому ЦБ допускает повышение ставки на ближайшем заседании Почему ЦБ выбрал именно такой вариант? Регулятор удивил, поскольку у Совета Директоров были все предпосылки и возможности к тому, чтобы оставить ставку на месте. Эффект предыдущего повышения еще не полностью транслирован в экономику, и реальную его силу мы бы увидели в октябре-ноября. Рынок в акциях и облигациях закладывался под нейтральное решение Центробанка глядя на статистику по инфляции, но что-то пошло не так. Как сказала Эльфира Сахипзадовна, на заседание рассматривалось ровно два варианта – повысить либо на 1, или на 2%. Правда, теперь меньше аргументов к тому, чтобы ожидать еще одно повышение в октябре, но раз на СД рассматривали повышение до 20%, то его резонно ожидать. Глава ЦБ также подчеркнула, что ставку будут повышать и держать высоко до тех пор, пока инфляция не придет к таргету в 4%. В речи Набиуллиной также прозвучал и ответ всем тем, кто хотел бы чтобы таргеты по инфляции стали реалистичнее. Повышать его до 6-8% не будут, так что нас ждет еще длительное время с такой ключевой. Скорей всего весь 25 и часть 26 года. К слову, в этом году регулятор уже признал поражение, что 4% не будет, и что даже 5-7% будут труднодостижимы. Команда Эльвиры Сахипзадовны явно ускорилась по вопросу приведения инфляция к таргету, и посыл в рынок довольно жесткий – цель будет достигнута всеми доступными методами регулятору.

ЦБ рекомендует банкам не выдавать валютные кредиты – из-за них появляется дефицит юаней • регулятор порекомендовал банкам сокращать валютизацию активов, потому что наращивание валютного кредитования сокращает объем ликвидных активов в юанях • также он напомнил, что его операции «валютный своп» – это не источник фондирования валютных активов, а механизм для снятия волатильности на рынке • в августе в отдельные дни ЦБ предоставлял более 25 млрд юаней по свопам То есть, юаней не хватает, потому что банки кредитуют в валюте? Тут стоит понимать, что сейчас у ЦБ тригер на любое кредитование. С 1 сентября регулятор старается любыми методами сократить потребление кредитов в экономике. Валютные кредиты не исключение. Однако, это более сложный продукт из-за валютной природы, и эффект на экономику там может быть дополнительный с точки зрения курса. Но, юаней не хватает из-за проблем с китайскими банками. Хождение капитала между странами фактически встало на месте, и никуда не двигается. Экспортеры может и заносят юани в экономику, но они никуда из нее не двигаются дальше с импортом. Соответственно экспортеры эти юани могут дополнительно менять на другую валюту, чтобы иметь возможность такой валютой воспользоваться для хранения или оплаты. Количество юаней в экономике сокращается, а значит, нарастает риск дефицита. Вот вам и весь расклад.

Банки не согласны с тем, как будут регулировать рынок рассрочек • зарегистрированный проект закона с 1 декабря 2025 года фактически приравняет рассрочки от BNPL-сервисов к кредитам • Ассоциация банков России просит исключить из него обязательную передачу данных в БКИ, заключение договора с графиком платежей и запрет на платное продление рассрочки • все эти меры, считает АБР, сделают рассрочки слишком дорогими и неудобными для клиентов И все-таки, рассрочка – это кредит или нет? Это скрытый кредит. Если вы не переплачиваете за товар, это не значит, что на вас не заработали. Маржа банка заложена уже в цену товара, который вы приобретаете, а возможные комиссии за продление или подключение этой услуги только увеличивают маржинальность. Банки, конечно, вам о таком не расскажут, и будут говорить, что зарабатывают только на комиссиях и штрафах за просрочку платежей. Однако, это не отменяет того факта, что BNPL продукты имеют свое преимущество и удобство для потребителя. А ужесточение, которое лоббирует ЦБ, продиктовано духом времени, когда регулятор пытается закрутить «гайки» любому виду кредитования как можно больше, чтобы сбить спрос в экономике и охладить ее.

Власти Китая разрешат массовое рефинансирование ипотеки. Клиенты сэкономят около $42 млрд • пересмотреть условия клиенты смогут до начала 2025 года, им также разрешат перекредитоваться в «чужом» банке • всего в КНР выдано ипотеки на $5,4 трлн, снижение составит максимум 1%, что сэкономит около 300 млрд юаней $42 млрд • «высвободившиеся» деньги население может потратить на потребление и поддержку экономики, плюс это должно смягчить кризис в сфере недвижимости Китай согласен на убытки госбанков ради стимулирования экономики? Да, Китай сейчас готов пойти на разные меры, чтобы расшевелить экономику и внутренний спрос. Снижение кредитного бремени поможет освободить деньги населения, которые раньше шли на выплату части ипотеки. Подобные объемы могут помочь раскачаться внутреннему спросу, однако это решение имеет ряд рисков. В первую очередь для финансовой системы Китая, и госбанков, которым придется принять недополученные доходы. А с учетом того, что китайские банки основные кредиторы местных застройщиков, то концентрация риска начинает пугать. Если рефинансирование ослабит капитал китайских банков, то это подкосит их устойчивость к шоку, который может быть вызван дефолтом девелоперов. А это все предвестники кризиса на уровне 2008 года, или может даже хуже.

Вклады вместо досрочного погашения ипотеки: заемщики меняют свое поведение из-за высоких ставок По данным ЦБ, в первом полугодии физлица внесли досрочных платежей по ипотеке на 787,6 млрд рублей. Это на 16,8% меньше, чем в прошлом полугодии, и примерно соответствует уровню начала 2022-го. В основном погашение идет деньгами самих заемщиков 99,97% . То есть, никакого рефинансирования или новых госсубсидий пока нет. По данным нескольких банков, досрочно клиенты сейчас гасят только дорогую ипотеку. К примеру, в Дом.РФ таких платежей по кредитам дороже 14% годовых – в 8 раз больше, чем по кредитам со ставками до 7%. Сложилась такая ситуация, что заемщикам выгоднее положить деньги на депозит или накопительный счет и получать 18-20% годовых , чем гасить ипотеку которую большинство брало дешевле 8% годовых . Еще одна возможная причина – общий рост цен. Заемщики изначально берут ипотеку с комфортным им платежом, и из-за стоимости жизни не могут платить больше. Если ставка по кредиту меньше, чем ставка по депозитам, то досрочное погашение имеет меньше экономического смысла. И чем больше эта разница, тем меньше смысла. Тут еще можно вспомнить о том, что льготные ипотечники не столько за счёт государства получают сейчас дополнительную выгоду, сколько за счет налогов из наших карманов. Налоги пополняют бюджет, а бюджет уже тратится на подобные субсидии. Так что если ваш знакомый, со льготной ипотекой, сейчас еще и депозит в банке имеет, то это в том числе за счёт ваших налогов.

Клиенты банков массово жалуются на блокировку счетов из-за закона о защите от мошенников С 25 июля 2024 года банки обязаны блокировать все операции в адрес «сомнительных» счетов, которые внесены в базу ЦБ. Однако блокировки по факту задевают и повседневные операции клиентов. СМИ пишут про несколько сценариев: • мошенники выпускают на клиента карту в одном банке, а клиент теряет доступ к счетам во всех остальных учреждениях • блокировки за переводы с карты на карту – по усмотрению банка хотя они и раньше иногда блокировались по 115-ФЗ • блокируются счета из-за крупных переводов самому себе – даже если у клиента закрылся крупный депозит или он выводит деньги с зарплатной карты Достаточно часто такие жалобы связаны с МТС-Банком, также блокируются счета в Яндекс Банке, Совкомбанке, Сбере и Почта Банке. Во всех случаях банки настаивают, что блокировка правомерна, а урегулировать вопрос предлагают через письменное обращение в течение 14 дней. На все это время клиенты остаются без денег. Основная проблема в том, что банк, выявивший сомнительную операцию, просто передает данные в ЦБ, и это является основанием для закрытия доступа к остальным счетам в остальных банках для этого клиента. А клиент мог и не знать, что на его имя открыли счет где-то еще. Чтобы получить снова доступ к своим счетам, клиенту нужно, чтобы его исключили из «черного списка». А если на его имя действительно была выпущена карта без его ведома, это сделать будет сложно. Из перспективных действий — копить претензии и направлять их в сторону ЦБ РФ для того, чтобы законодательство в будущем адаптировали. Механизм только вступил в работу, а к нему уже много претензий, и его явно нужно доработать. До апдейта закона эффективные меры с такими случаями придумать сложно. Разве что закрыть все счета в банках вообще, или закрыть их в тех банках, где больше всего жалоб на блокировки. Подозреваю, что в таких случаях чем больше банк, тем лучше сервис по отработке подобных случаев. В списке проблемных банков нет крупняка, и довольно много банков, которые являются придатком большого основного бизнеса, как у Яндекса или Озона.

Китай отказывается от российской нефти? Пока в Поднебесной есть спрос на наши энергоресурсы, товарообороту межу странами быть. Однако пришла волнующая статистика по китайскому спросу на российскую нефть — в июле 2024 года спрос упал более чем на 7% год к коду, и на 14% между месяцами. О причинах такого «обвала» спроса в СМИ говорят по разному, но как хорошо, что мы можем рассмотреть все версии. В одном лагере говорят, что Китай сократил потребление нефти у всех контрагентов, а в другом говорят, что сокращение произошло только по России, и что нефть из нашей страны заменила нефть с ближнего востока. Проверить тезис про замену я не могу, однако в версию про сокращение потребления нефти всей страной сразу я верю больше. Все это из-за снижения внутреннего спроса в Китае, из-за чего местные производства меньше создают товаров, работ и услуг, и в таких условиях им нужно меньше энергии для работы Теперь - о том, влияет ли это на нас Выходит, что когда кризис на рынке потребления Китая, в России тоже кризис, но начинается он с кармана условного Газпрома и Роснефти. Если смотреть в целом по мировому рынку нефти, то ценник на барель падает из-за общего снижения спроса в мире, в том числе и у самого большого потребителя в мире — Китая. Есть несколько косвенных факторов, которые подтверждают версию о том, что Китай меньше потребляет энергии из-за своих проблем. Индекс промышленного производства PMI поднебесной в июле «рухнул» более чем на два пункта с 51,6 до 49,6. Это говорит о существенном снижение производства и возможном наступлении кризиса в экономике. Помимо промышленного производства страдает и статистика по новым промышленным заказам — она тоже падает с марта 2024 года, то есть запрос на новое сырье для производства в Китае также падает.

Отток капитала из России замедлился – импорт сокращается уже 5-й квартал подряд Сколько капитала утекло из страны По итогам II квартала 2024 года чистый отток капитала из частного сектора составил $18 млрд. Это меньше, чем в первом квартале – тогда утекло $28 млрд. Впрочем, по сравнению со II кварталом 2023-го отток усилился – тогда из России законно «ушло» всего $7 млрд. Почему капитал из России стал уходить медленнее Речь в данном случае идет о легальных финансовых операциях резидентов РФ по переводам за границу, вложениях в иностранные активы и покупках иностранной валюты. То есть, это все те транзакции, которые сильно усложнились из-за санкций. Например, не так давно сообщалось, что 80% переводов из России в Китай возвращается обратно. Не последнюю роль в этом играют и проблемы с импортом – он снижается уже 5-й квартал подряд, хотя внутренний спрос в стране остается высоким. Это реальное снижение оттока капитала или уход в тень Оно реальное, но надо себе отдавать отчет о причинах. Капитал из страны не утекает просто потому, что его очень тяжело стало куда-то пристроить. И даже если место найдется, далеко не факт, что его не заморозят. Так что богатым людям в прошлом году пришлось вернуть весь тот капитал, который они смогли забрать с запада, а в этом году ему некуда уезжать. Осенью вступит в силу закон о легализации крипты, и тогда мы с вами посмотрим, насколько сильно может увеличиться отток капитала по этому новому каналу. Правда, кому нужно, могут гонять средства в крипте хоть сейчас, но одно дело прогнать пару тысяч баксов через обменники, а другое протащить миллиарды. Тут нужна ликвидность и доступные каналы трансфера средств. И вот для больших денег как-будто каналов сейчас нет. Правда, вся эта криптолегализация устроена в первую очередь для того, чтобы наладить оплату импорта. И в связи с этим осенью можно ожидать ослабление рубля, если этот криптоканал сможет эффективно работать из-за роста спроса на валюту и наращивание импорта.

На валютном рынке – дефицит ликвидности в юанях, ставка для их привлечения поднималась выше 20% Что происходит на рынке По данным СМИ, на торгах на Мосбирже возник дефицит юаневой ликвидности. На это указывает возросший лимит продажи китайской валюты Центробанком – 6 августа он вырос с 20 до 25 млрд юаней, а вчера – до 30 млрд. Почти весь этот объем выкупали банки, а ставка по свопам выросла до 7,11%. Но еще больше выросла стоимость привлечения юаней на денежном рынке Мосбиржи. Ставка RUSFAR CNY по сделкам овернайт 6 августа выросла с 9,96% до 20,19% годовых, а 7 числа она была на уровне 14,71%. Ранее эта ставка почти никогда не превышала 10%. Почему возник дефицит Перекос спроса и предложения юаней возник вопреки торговому балансу – на фоне растущего профицита текущего баланса. То есть, китайской валюты в России должно быть достаточно. Проблема, полагают эксперты, в неравномерном распределении юаней по российским банкам и в проблемах с его перераспределением. Дефицит возник из-за санкций против Мосбиржи и НКЦ – они мешают движению валюты через операции репо. А китайские банки не могут управлять ликвидностью на российском рынке, опасаясь вторичных санкций. Может ли дефицит повлиять на курс российской валюты Закон спроса и предложения никто не отменял. Если спрос на какой-то актив растет, а предложение его ограничено, то цена такого актива тоже растет. В данном контексте это выражается ростом стоимости заимствования этих самых юаней. То есть, на рынке есть спрос не столько на обмен рублей на юани, сколько спрос эти юани занять, это разные вещи. Исходя из текущей динамики курса юаня к рублю можно сказать, что спрос на него стабильный, и этот спрос волатильности не вызывает. Однако, не стоит думать, что высокие ставки по юаневым займам никак не отразятся на нас, как отразился бы курс. Все издержки по обслуживанию такого кредита будут просто переложены в цены конечных импортных товаров, работ или услуг, которые дойдут до нас. Это еще один проинфляционный фактор для российской экономики.

Росстат зафиксировал спад экономического развития и предел ресурсов За июнь российская экономика прибавила 3 % год к году, несмотря на рост в 4,5 % в мае. Для сравнения: в феврале темпы роста ВВП достигали 7,6 %, если верить официальной статистике. Замедление говорит об исчерпании резервов экономики, которая последние два года развивалась в основном за счет госзаказа, признает Росстат. Промышленность показала резкое снижение темпов роста — до 1,9 %. Это втрое меньше, чем месяцем ранее и зимой 5,3 % в мае и 5,6 % в первом квартале . Оптовая торговля показала только плюс 1,9 %, хотя в мае росла более чем на 11 %, а в конце 2023 года — на 16–20 %. Во многом на это повлияли сложности с трансграничными платежами и сокращением поставок из-за рубежа. Аналитики Росбанка констатируют замедление роста почти во всех отраслях российской экономики. Например, в строительстве они уменьшились почти в 6 раз — с майских 7 % до июньских 1,2 %. Рост оборота розницы сжался до минимумов за полтора года 6,3 % , а сельское хозяйство и грузооборот транспорта начали сокращаться — на 0,3 % и 0,8 % соответственно.