omyinvestments

Итоги дня: 22 января Банк «Санкт-Петербург» опубликовал предварительные результаты за 2024 г. по РСБУ. Чистая прибыль выросла до 53 млрд руб. +11% г/г , рентабельность капитала 28%. Поддержку результатам могла оказать сильная динамика чистого процентного дохода +38% г/г до 70 млрд руб. и рост чистого дохода от операций на финансовых рынках +11% г/г до 11 млрд руб. . Менеджмент сообщил, что окончательные результаты по РСБУ за 2024 г. будут опубликованы в середине февраля. Публикация финансовых результатов по МСФО за 2024 г. запланирована на 3-7 марта. Мы ждем дивиденд за 2 пол. 2024 г. в размере 26 руб./акц. дивдоходность 7% . Ожидаем роста цены акций банка к 435-450 руб. против текущей котировки в 383 руб. Индекс Мосбиржи вырос сегодня на 1,3%, закрывшись на отметке 2972. При этом цена нефти Brent снова упала, на 0,7%, до $78,2, а курс рубля снова укрепился, до 13,54 против юаня на бирже, в то время как официальный курс против доллара второй день ниже уровня 100. Индекс снова вырос вопреки неблагоприятным факторам. По всей видимости, укрепление рубля последних дней связано с январским налоговым периодом. Вчера Банк России опубликовал предварительные данные по внешней торговле за декабрь. Счет текущих операций в декабре показал дефицит в $1,3 млрд. Профицит торгового баланса сократился до $5,6 млрд. – минимум с 2020 г. для этого месяца. В декабре произошло, по нашим оценкам, сильное сокращение экспорта, примерно на 20% м/м с сезонной корректировкой, в то время как импорт упал на 12% м/м. Рассматриваем это как негатив для курса рубля. $BSPB #СольДня

Итоги дня: 20 января Индекс Мосбиржи сегодня закрылся снижением на 0,54%, на отметке 2929. При этом цена нефти упала на 1,2%, а курс CNY/RUB упал на 0,2%, так что на таком фоне некоторое снижение индекса Мосбиржи не является удивительным. В лидерах сегодня акции «Сургутнефтегаза» обыкновенные, показавшие рост на 5,3%, в то время как привилегированные акции «Сургутнефтегаза» упали на 0,1%. Расхождение в динамике «обычки» и «префов» «Сургутнефтегаза» наблюдается уже несколько дней, и связано с тем, что за последние месяцы «обычка» сильно отстала от «префа». В акциях «Самолета» рекордные обороты второй день подряд – более 25 млрд руб. сегодня и 20 млрд руб. вчера – первое место по объему на рынке. Для сравнения – в «Сбербанке» сегодня оборот 15 млрд руб. Объем торгов «Самолета» сегодня превысил 30% уставного капитала компании. ЦБ опубликовал отчет «Динамика потребительских цен» за декабрь. Данные Росстата по инфляции за декабрь в размерности м/м и г/г уже выходили, но в этом отчете интересна оценка скорректированной инфляции в пересчете на год с.к.г . ЦБ оценил ее в 14,2% мы ранее оценили ее в 14% против 13,8% в ноябре. ЦБ заключил, что «расширение внутреннего спроса продолжает значительно опережать возможности наращивания физических объемов выпуска». $SNGS $SNGSP $SMLT #СольДня

Итоги недели: 13–17 января Индекс Мосбиржи вырос по итогам недели на 4,3% и закрылся на отметке 2945. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «ПИК» +30,3% , «Самолета» +24,5% , «ВК» +12,3% , «Юнипро» 10,5% , ВТБ 9,6% . От минимума 17 декабря на отметке 2370 индекс Мосбиржи вырос уже на 24,2%. При текущей цене нефти Brent в рублях на уровне 8200 мы по-прежнему ждем роста индекса Мосбиржи как минимум до отметки 3200 в этом году. Сегодняшний отчет Банка России «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики» не содержал данных по корпоративному кредитованию за декабрь. Сообщалось лишь, что «по оперативным данным, в декабре годовые темпы роста кредитования организаций продолжили снижаться». Хотя всем интересны месячные изменения, в размерности м/м. Остается ждать отчета «О развитии банковского сектора Российской Федерации» за декабрь, в нем нужные цифры точно будут. Зато сегодня вышла отчетность «Сбербанка» по РПБУ за декабрь, по которой можно судить о ситуации в секторе, так как «Сбербанк» – крупнейший игрок на рынке кредитования. В декабре розничный кредитный портфель «Сбербанка» сократился на 0,1% м/м +12,4% г/г на фоне высоких ставок и усиления регуляторных требований. Корпоративный кредитный портфель без учета валютной переоценки снизился в декабре на 0,1% м/м, его рост по итогам года замедлился до +17,1% г/г. Не следует надеяться, что сокращение корпоративного кредитования приведет к быстрому снижению инфляции. Понадобится несколько месяцев на то, чтобы охлаждение кредитования привело к падению совокупного спроса в экономике, и тем самым ликвидировало разрыв между совокупным спросом и совокупным предложением – главную причину инфляции. $SBER #ИтогиНедели

Итоги дня: 14 января «Аэрофлот» опубликовал операционные результаты за 2024 г. В декабре пассажиропоток составил около 4 млн пасс. +7,4% г/г , пассажирооборот – 11,1 млрд пасс-км +9,3% г/г . Занятость кресел в декабре составила 85,9%, что на 1,7 пп выше значения декабря 2023 г. В 2024 г. группа перевезла 55,3 млн пассажиров, средняя по году занятость кресел закрепилась на рекордном уровне 89,6%. Мы считаем, что дальнейший рост пассажиропотока «Аэрофлота» в 2025 г. ограничен 1% ввиду аномально высокой загрузки для Группы. Хотя руководство компании не исключает рост пассажиропотока в 5% по итогу 2025 г. Мы позитивно смотрим на акции компании, и от текущего уровня 61 ждем роста цены в район 78-82 руб./акц. Мосбиржа опубликовала итоги за 2024 г. Общий объем торгов Московской биржи увеличился в 2024 г. на 14% г/г благодаря росту рынка акций +43% г/г , денежного +27% и срочного +24% рынков. В 4к24 общий объем торгов вырос на 9,3% к/к и 1,5% г/г. Объем торгов на денежном рынке увеличился на 13% к/к и 28% г/г и на срочном рынке на 28% и 25%, соответственно. Статистика фондового рынка была разнонаправленной: объем торгов за квартал вырос на 13%, но за год снизился на 8% за счет рынка облигаций. Индекс Мосбиржи упал во вторник на 0,23%, закрывшись на отметке 2859. Хотя нефть немного откатилась от максимума на уровне $81, курс рубля компенсирует это для рынка акций, активно ослабляясь третий день подряд: пара CNY/RUB достигла отметки 13,94. Вероятнее всего, дело в принятых в пятницу санкциях США – краткосрочно они могут негативно повлиять на объемы валютной выручки российских экспортеров. $AFLT $MOEX #СольДня

Итоги дня: 13 января «Мосгорломбард» группа «МГКЛ» опубликовал операционные результаты за 2024 г. Выручка выросла в 3,9 раза, до 8,5 млрд руб. Общий портфель залоговых займов по ломбардному направлению и товаров в ресейле вырос на 73%, превысив 2 млрд рублей. Котировки компании сегодня выросли на 4,7%. Сегодня индекс Мосбиржи показал рост на 1,47%, закрылся на отметке 2866. В лидерах дня «Новатэк» +4,4%, до 1011,8 и «Газпром» +4,21%, до 131,93 . Парадоксально, но это компании, СПГ-проекты которых пострадали из-за санкций, введенных в пятницу США. Видимо, рынки решили использовать провал в котировках прошлой недели как возможность для покупки. Цены на нефть поднялись уже до $80,5, что при текущем официальном курсе USD/RUB в 102,7 дает цену нефти в рублях в размере 8267. В последний раз цена нефти в рублях была так высоко в апреле прошлого года, но индекс Мосбиржи тогда торговался выше 3400. Банк России сегодня объявил, что в период с 15 января по 6 февраля в рамках бюджетного правила будет покупать валюты на 4,1 млрд руб. в день против 5,4 млрд руб. с 9 по 14 января. С учетом постоянной части операций в 1-м пол. 2025 г. в размере продаж на 8,9 млрд руб. в день получается нетто-результат в виде продаж в размере 4,8 млрд. руб. в день против 3,4 млрд руб. ранее. Однако с учетом того, что цена нефти сильно выросла, можно ожидать, что уже в феврале размеры покупок по бюджетному правилу превысят размер постоянной части, так что в итоге нетто-результат даст покупки валюты со стороны ЦБ. Впрочем, операции в рамках бюджетного правила лишь нейтрализуют влияние цен на нефть на курс рубля. Именно по этой причине, мы не ждем, что прошедший рост цен на нефть сможет как-то поддержать курс рубля, продолжаем ждать возврата пары CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5. $MGKL #СольДня

Итоги недели: 6–10 января Индекс Мосбиржи упал по итогам недели на 0,2% и закрылся на отметке 2824. Лидерами среди компаний, входящих в индекс, стали акции «Т-Технологий» +7,0% за неделю , «Полюса» +5,8% , «Аэрофлота» +4,5% , «Фосагро» +3,9% , ЮГК +3,9% . В пятницу индекс Мосбиржи вырос на 1,86%, что могло быть вызвано в том числе ростом нефти на 2%, цена Brent достигала $79. Также курс CNY/RUB вырос на 0,7%, до 13,7. Цена нефти, на наш взгляд, уже выросла достаточно существенно для фиксации прибыли, но у рубля есть еще потенциал ослабления, который будет позитивен для котировок акций. Напомним, что в январе ЦБ РФ продает валюты на 3,4 млрд руб. в день против 8,4 млрд руб. в день в декабре. Ждем возврата курса CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5. На фоне благоприятной конъюнктуры Brent в рублях выше 8000 , ждем роста индекса Мосбиржи как минимум до отметки 3200 в этом году. Сегодня США и Великобритания ввели санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза», против более двух десятков их дочерних компаний, а также против более 100 судов, участвующих в перевозке российских углеводородов и более 30 нефтесервисных компаний. На рынке в последние дни ожидались эти санкции, что было в том числе причиной роста цен на нефть. Сегодня ключевая статистика от Минтруда США за декабрь показала рост числа рабочих мест на 256 тыс. против прогноза +164 тыс., а уровень безработицы упал с 4,2% до 4,1% против прогноза 4,2%. В результате вероятность того, что ставка ФРС в этом году не будет понижена, выросла до 25,5% против 15,7% неделю назад. Пара EUR/USD упала близко к 1,02, индекс S&P упал на 1,6% до 5823, но золото и биткойн сегодня в плюсе. #ИтогиНедели

Итоги дня: 9 января В последний торговый день прошлого года, 30 декабря, индекс Мосбиржи открылся с гэпом вверх без видимых причин и показал рост более чем на 3%, закрыв год на отметке 2883. В этом году на рынке идет коррекция этого роста. Сегодня индекс Мосбиржи упал на 2,38%, до 2773, закрыв гэп. Цена нефти Brent росла в конце прошлого года и начале этого, достигала отметки $77,5. Таким образом, как мы и прогнозировали, цена нефти вернулась в диапазон $75-80. Напомним, что в ноябре и декабре прошлого года мы не раз говорили о том, что Brent выглядит интересной для покупки при приближении к $70, и цена нефти вырастет из-за действий ОПЕК+. Благодаря росту цен на нефть и курса USD/RUB, цена нефти Brent в рублях на праздниках снова превышала 8000. Сейчас при Brent на уровне около $77 и курсе USD/RUB на завтра, установленном ЦБ РФ на отметке 102,3, получаем цену нефти на уровне почти 7900 руб./барр. При таких условиях индекс Мосбиржи должен торговаться заметно выше отметки 3000. Поэтому мы сохраняем позитивный взгляд на российский рынок акций. В начале года пара EUR/USD опускалась до 1,0230, затем корректировалась к 1,04, а сейчас снова упала ниже 1,03. Мы продолжаем ждать снижения пары как минимум до отметки 1,0 исходя из текущего соотношения доходностей по госдолгу в США и Европе, а также из того, что ЕЦБ в этом году будет снижать ставку больше, чем ФРС. Общее укрепление доллара будет негативом для рисковых активов. Возможно, в конце прошлого года мы увидели максимумы по индексу S&P, золоту и биткойну, которые уже не удастся обновить в ближайшие месяцы. #СольДня

Итоги дня: 27 декабря Индекс Мосбиржи в пятницу упал на 0,3%, закрывшись на отметке 2757. При этом курс CNY/RUB вырос на 0,4%, закрывшись на 13,48 – первый рост после 6 дней снижения подряд. Укрепление рубля, видимо, было связано с декабрьским налоговым периодом, оно закончилось, и мы ждем возврата CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5. Внебиржевой курс USD/RUB показывал сегодня большую волатильность, поднимался до отметки 107, затем упал до 102. В действительности это было вызвано расширением спреда на межбанковском рынке вплоть до 10 рублей на фоне падения ликвидности на предновогоднем рынке. В итоге официальный курс ЦБ РФ на завтра – 100,52. Цены на нефть Brent выросли сегодня на 0,9%, до 73,5 за барр. Таким образом, получаем цену нефти в рублях на уровне около 7400. Это достаточно комфортный уровень для того, чтобы обеспечить рост индекса Мосбиржи к отметке 3000 в ближайшие месяцы. Мы также по-прежнему ждем роста цены нефти в рублях до 8000 как за счет роста цен на нефть, так и за счет ослабления рубля. #СольДня

Итоги дня: 25 декабря Банк России раскрыл подробности относительно объемов операций на валютном рынке. Во-первых, в 2025 году возобновляются регулярные операции по бюджетному правилу, которые были приостановлены с 28 ноября 2024 г. Напомним, что объемы операций по бюджетному правилу пересчитываются раз в месяц в зависимости от цен на нефть. Во-вторых, объемы в нерегулярной части в 1 пол. 2025 г. составят продажи валюты в размере 8,9 млрд руб. в день против 8,4 млрд руб. во 2 пол. 2024 г. В результате Банк России в период с 9 по 14 января 2025 года будет осуществлять нетто-продажу валюты в объеме 3,41 млрд руб. в день против нетто-продаж валюты в размере 8,4 млрд руб. в день в декабре. Сокращение продаж валюты уменьшит поддержку курса рубля. Ждем возврата курса CNY/RUB в диапазон 14,0-14,5 в ближайшие недели. Группа ВТБ опубликовала финансовые результаты за 11м24. В ноябре чистая прибыль выросла в годовом выражении в 3 раза, до 47,5 млрд руб. благодаря восстановлению резервов по ряду корпоративных кредитов при рентабельности капитала 22,6%. За 11м24 чистая прибыль увеличилась на 8% г/г, до 452 млрд руб. при рентабельности капитала 20,7%. Менеджмент подтвердил намерение достичь цели по прибыли в 550 млрд руб. по итогам года. Мы отмечаем сохранение давления на чистую процентную маржу и достаточность капитала на фоне жесткой политики ЦБ РФ и ужесточения регулирования. Ожидаем роста стоимости риска в 2025 г. на фоне сохранения высоких ставок. Индекс Мосбиржи показал сегодня рост на 1,2% и закрылся на отметке 2766. Одновременно курс CNY/RUB упал 6-ой день подряд, на 0,6%, закрывшись на отметке 13,4. Очевидно, что одновременный рост рубля и рынка акций указывает на постепенное сокращение геополитического дисконта, который резко вырос в ноябре. Продолжаем ждать возврата индекса к отметке 3000 в ближайшие месяцы. $VTBR #СольДня

⏰ Доброе утро! 25 декабря Акции США на предрождественской сессии выросли более, чем на 1%. Торги в Шанхае проходят нейтрально. Нефть подорожала на 1% в ходе американской сессии. Биржи США и Европы будут закрыты на праздники. Пик годовой инфляции будет достигнут в апреле 2025 года, после чего начнет активно снижаться — заявил директор департамента ДКП Банка России А. Ганган. Если ЦБ принимал решение в пятницу, исходя из такой траектории инфляции, то вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки снижается. Уверенность, что пик ставки уже достигнут, может поддерживать интерес инвесторов к длинным облигациям. Мысли с утра Лидерами падения на российском рынке акций в 2024 году оказались преимущественно компании, чья акционерная стоимость разрушалась из-за растущей стоимости обслуживания долга: «Мечел», «Сегежа», «Самолет», «Евротранс». С лидерами роста чуть сложнее. Ведь рядом с неиспытывающим долговых проблем «ЭсЭфАй» присутствует «Лента» +62% YTD — продуктовый ритейлер с наибольшей долговой нагрузкой. Изменение стратегии и трансформация бизнеса компании после приобретения «Монетки», по факту, перекрывает в глазах инвесторов негативные эффекты роста ключевой ставки. $LENT #МыслиСУтра