promsvyaz_am

ПСБ: новый выпуск облигаций Завтра, 12 декабря, ПСБ завершит сбор заявок на участие в размещении своих облигаций серии 003Р-10. Объем размещения: 5 млрд рублей. Планируемая дата размещения: 17 декабря. Ориентир ставки купона: 22,5% годовых Ориентировочная доходность: 24,97% годовых Тип ставки купона: фиксированная Периодичность выплат: ежемесячная Погашение: через 13 месяцев Банку присвоены наивысшие из возможных кредитные рейтинги: AAА RU от АКРА и ruААА от Эксперт РА, поэтому вложения в его бумаги надёжно защищены. Подробнее о размещении можно узнать здесь. Для участия в нём обращайтесь к своему брокеру. Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Динамика валютных курсов На прошедшей неделе пара юань / рубль достигала значения 14.75 рублей за юань, однако ближе к концу недели рубль укрепился относительно юаня до уровня 13.50. Относительно доллара рубль на прошедшей неделе ослаблялся выше уровня 107, что близко к значениям официального курса Центрального Банка. Однако к концу недели рубль отыграл свои позиции и по официальным данным Центрального Банка на конец недели закрылся на отметке 99.4215. Декабрьский фьючерс на рубль-доллар на прошедшей неделе также демонстрировал волатильность, но к концу недели закрылся возле отметки 100 000. Поддержка рубля Вероятно, рубль поддержали вербальные интервенции А. Силуанова, который отметил, что по данным Росфинмониторинга, экспортеры активно продавали валюту. К концу прошлой недели объемы торгов по паре юань-рубль были выше средних значений. Кроме того, на приток валютной ликвидности может также указывать факт существенного падения ставок денежного рынка в юанях. Замещение суверенных бумаг Минфин завершил замещение суверенных бумаг в долларах и евро. Всего было замещено бумаг на сумму около 21 млрд в долларовом эквиваленте, что составило почти 2 / 3 от изначального объема размещения. По оценкам, наибольший объем замещения пришелся на выпуски с погашением в 2028-2032 годах, а наименьший объем замещения пришелся на дальний участок кривой и на самые короткие выпуски, которые держатели могли не замещать по налоговым соображениям. Восстановление замещающих облигаций Замещающие облигации постепенно восстанавливаются по цене. Облигации Газпрома с погашением в 2037 году торгуется по доходности около 10.15%. Окончание замещения суверенных бумаг Минфина станет, по нашему мнению, фактором дальнейшего восстановления котировок замещенных бумаг. #инвестиции #инвестиции

Экономическая ситуация До последнего заседания Центрального банка по ключевой ставке в этом году остается чуть меньше двух недель. Статистика сигнализирует о более высоких темпах инфляции, корпоративного кредитования и все еще высоких инфляционных ожиданиях как населения, так и предприятий. На этом фоне очевидно, что монетарные власти готовы еще раз пойти на ужесточение денежно-кредитной политики повысив ключевую ставку. Ожидания по ключевой ставке Мы считаем, что повышение составит 2 п.п., до 23% годовых. В итоговом коммюнике Центральный Банк отметит, что будет и дальше отслеживать динамику индекса потребительских цен и индикаторов, опережающих ее, и выскажет готовность и дальше повышать ключевую ставку, если в этом будет необходимость. Несмотря на решительные настроения монетарных властей, мы по-прежнему считаем, что декабрьский пик по ставке — это одно из последних если не последнее ужесточений в этом цикле. Мы согласны с прогнозом Центрального Банка по ключевой ставке на 2025-2026 годы, который предполагает постепенное ее снижение до 10% годовых. В таком сценарии наибольшую доходность способны принести облигации федерального займа с фиксированной ставкой и высокой дюрацией. #обзоррынка #инвестиции

Россия Центральный Банк не развернет ДКП даже после замедления инфляции в течение квартала. Минфин заместил суверенные евробонды РФ на сумму, эквивалентную $20.8 млрд. Минпромторг ожидает незначительное снижение выплавки стали в 2024 г. Рынок акций РФ в пятницу вырос в рамках коррекции. Бюджет ждет от «Транснефти» дивидендов в 50% от прибыли, несмотря на рост налога. РФ увеличит дофинансирование в 2024 г. льготных автокредитов и лизинга до 18.4 млрд руб. Международные резервы РФ в ноябре уменьшились на 2.4%, до $616.5 млрд. Денежная масса в России в ноябре выросла на 2%, годовой темп — до 20.1%. Денежная база в России снизилась с 22 по 29 ноября на 44.3 млрд руб. ГК «Элемент» с институтами развития готовит к запуску инвестфонд объемом до 10 млрд руб. МКАО «Циан» рассчитывает на публичный статус до конца января. Мир Индия — ЦБ снизил для банков норму резервирования на 50 б.п. Германия — производство в октябре неожиданно сократилось на 1%. Еврозона — оценка роста ВВП в III квартале подтверждена на уровне 0.4%. ОАЭ — Mubadala вложит более $1 млрд в фонды Silver Rock, получит акции от структуры Майкла Милкена. США — доходность гособлигаций упала до минимума с октября на отчете по рынку труда. США — индекс потребдоверия в декабре вырос до максимума за 8 месяцев. США — число нефтегазовых буровых в мире в ноябре снизилось впервые за полгода. США — нефть Brent подешевела до $70.9 за баррель. ОПЕК+ получила заверения о компенсации недосокращенных объемов добычи.

Россия ЦБ отметил вклад экспортеров в рост финансовых потоков. Минфин выбрал претендентов среди госкомпаний для вывода на рынок. Минфин направил на согласование законопроект о выводе дивидендов с ИИС-3. Минфин планирует предложить на следующем аукционе флоатеры на 1 трлн руб. Мосбиржа верит в перспективы конвертируемых облигаций как «мостика» к публичности. Правительству поручено доработать вопросы финансирования новых нацпроектов до конца года. Бюджет Союзного государства в 2025 г. увеличится более чем на 15%. Международные резервы России с 22 по 29 ноября сократились на $0.1 млрд. «Восточная биржа» начала подключать брокеров. ФНБ в ноябре вырос на 370.5 млрд руб., до 13.097 трлн руб. Акционеры «ЛУКОЙЛа» утвердили выплату дивидендов за девять месяцев 2024 г. Акционеры ЛК «Европлан» утвердили дивиденды за девять месяцев в 50 руб. на акцию. Fix Price выплатит дивиденды в 35.31 рубля за GDR/акцию. «Роснефть» запланировала первый этап ввода проекта «Восток Ойл» на 2026 г. «Ростелеком» прогнозирует выручку за 2024 г. примерно в 800 млрд руб. Мир ОАЭ — отложили планируемое с января наращивание добычи нефти до апреля 2025 г. Германия — падение заказов промпредприятий в октябре оказалось меньше прогноза. Еврозона — розничные продажи в еврозоне в октябре снизились на 0.5%, сильнее прогноза. США — Внешнеторговый дефицит США в октябре сократился на 11.9% и был ниже прогноза. США — Число заявок на пособие по безработице в США выросло сильнее прогноза. США — Brent подорожала до $72.78 за барр. Страны ОПЕК+ до конца года представят новые графики компенсаций недосокращенной добычи. Квоты ОПЕК+ предполагают добычу в 35.8 млн б/с без учета компенсаций, для РФ — 8.98 млн б/с.

Россия Путин В.В. заявил о профиците консолидированного бюджета за 10 мес. в 2.5 трлн руб. Центральный Банк увидел замедление темпов роста корпоративных кредитов. Минфин увеличит объем покупки валюты / золота с 6 декабря в 1.3 раза. Минфин и Минэкономразвития хотят унифицировать субсидирование процентов по кредитам бизнесу. Минэкономразвития назвало цену Urals в ноябре для расчета НДПИ — $63.48 / баррель. Минэнерго оценило добычу нефти независимыми НК в 2024 г. в 24 млн т. Индекс PMI сферы услуг России в ноябре поднялся до 53.2 пункта. Двенадцать регионов получат более 500 млн руб. на субсидирование инвесткредитов в АПК. Нефтяники в ноябре получили из бюджета по демпферу 132 млрд руб. ГК Softline открывает офис в Индонезии. Мир Финляндия — глава ЦБ ждет дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ. Еврозона — глава ЕЦБ Кристин Лагард ожидает сохранения слабых темпов роста экономики еврозоны в ближайшее время. Еврозона — рынки акций выросли во вторник, германский DAX впервые превысил 20 тыс. пунктов. Великобритания — ЦБ может снизить ставку в 2025 г. четыре раза. Великобритания — с Лондонской биржи с начала года ушли 45 компаний за счет M&A. Пакистан — предложил РФ участвовать в разведке нефти и газа на своем шельфе. США — Adobe Analytics оценили онлайн-траты американцев в «черную пятницу» в рекордные $10.8 млрд. США — ставки по ипотеке снизились вторую неделю подряд. США — Brent в ожидании встречи ОПЕК+ подорожала до $73.99 за барр. США — запасы нефти в США снизились на 5.07 млн баррелей за неделю. Мировые центробанки в октябре закупили 60 тонн золота. ОЭСР улучшила прогноз роста ВВП России в 2024 г. до 3.9%. Инфляция в ОЭСР в октябре ускорилась до 4.5%.

Россия ЦБ выступил против идеи управлять инфляцией через стабилизацию курса путем интервенций. Минфин 4 декабря проведет аукционы по размещению ОФЗ-ПД 26246 и нового выпуска ОФЗ-ПК 29026. Объем торгов на «Мосбирже» в ноябре снизился на 1% г/г, до 124.8 трлн руб. Минсельхоз заявил, что выделение АПК 57.5 млрд руб. закроет потребности в льготных кредитах на 2024 г. Правительство скоро представит позицию по определению максимальной суммы рассрочки. Координационный совет по импортозамещению в нефтегазе займется технологиями для добычи и переработки. Объем торговли нефтепродуктами на СПбМТСБ в 2024 г. может превысить 35 млн тонн. Акции «Полюса» дорожают на фоне решения компании выплатить дивиденды. «Софтлайн» допускает IPO ряда «дочек» не ранее II полугодия 2025 г. «Яндекс» купил технологическую платформу Pruffme. Мир Китай — ЦБ пообещал продолжать поддержку экономики страны в 2025 г. Китай — ввел запрет на экспорт в США галлия, германия и ряда других материалов. Турция — инфляция в ноябре замедлилась до 47.09%, минимума с июня 2023 г. США — глава ФРБ Нью-Йорка считает, что ФРС следует продолжать снижение ставки. США — Уолл-стрит завершила торги понедельника без единой динамики. США — BlackRock приобрела инвестфирму HPS за $12 млрд. США — Brent подорожала до $72.85 за барр.

На прошедшей неделе курс рубль к доллару продолжил расти и достиг отметки 114.5. Мы считаем, что одной из причин значительного снижения стоимости рубля могло стать переосмысление участниками рынка динамики ключевой ставки Центрального Банка в 2025 году. Центральный Банк объявил, что с 28 ноября 2023 года и до конца 2024 года он не будет покупать иностранную валюту на внутреннем валютном рынке в рамках процесса, известного как «зеркалирование операций». Это связано с тем, что Минфин реализует бюджетное правило, которое регулирует, как государство управляет своими финансами. Такие меры Центрального Банка помогают стабилизировать курс рубля и позволяют ему корректироваться, что в свою очередь может положительно сказаться на экономической ситуации в стране. Простыми словами, «зеркалирование операций» означает, что действия Центрального Банка направлены на поддержание равновесия на валютном рынке, чтобы избежать резких колебаний курса рубля. Наш прогноз остается прежним: мы ожидаем, что курс рубля будет выше 95 к концу года и видим целевой диапазон на уровне 95-105. Цены на замещающие облигации снизились в преддверии замещения. Доходность облигаций Газпрома с погашением в 2037 году выросла выше 10% годовых. #обзоррынка #инвестиции

С приближением заседания Центрального Банка по ключевой ставке 20 декабря можно сделать первый прогноз: ключевая ставка, вероятно, будет повышена до 23% годовых. Последние недельные данные показывают рост инфляции на 0.36% за неделю этому отчасти способствовало ослабление рубля по отношению к доллару США более чем на 8% за последние две недели , а индекса потребительских цен ИПЦ с начала года на 7.8%. Если такая динамика сохранится, ИПЦ по итогам 2025 года может достичь верхней границы прогноза Центрального Банка в 8.5%. Тем не менее, мы по-прежнему считаем, что ключевая ставка близка к максимальному значению. Мы согласны с обновленным прогнозом Центрального Банка, который предполагает снижение ключевой ставки до 10% годовых в 2025-2026 годах. В этой ситуации интересной идеей для инвестиций в рублевые облигации мы считаем облигации федерального займа с фиксированной ставкой купонного дохода и высокой дюрацией. #обзоррынка #инвестиции

Россия Путин В.В. подписал закон о федеральном бюджете на 2025-2027 гг. ЦБ после отказа от зеркалирования покупок валюты продал юани на 8.3 млрд руб. Правительство России выделит еще 57.5 млрд руб. на субсидирование займов для АПК. Минстрой намерен вернуться к обсуждению с ЦБ стандарта ипотечного кредитования. Минюст зарегистрировал приказ ФНС о порядке трансформации ИИС. Индекс PMI обрабатывающих отраслей России в ноябре поднялся до 51.3 пункта. «Газпром» в начале 2025 года может провести ВОСА для переизбрания совета директоров. Чистая прибыль «Роснефти» по МСФО за 9 мес. составила 926 млрд руб. «Роснефть» возобновила выкуп собственных акций на открытом рынке. «Транснефть» заявила о подаче нефти по «Дружбе» в направлении Белоруссии по графику. «Башнефть» за 9 мес. сократила чистую прибыль по РСБУ в 2 раза. «Промомед» за 9 мес. увеличил выручку на 34%, до 10.7 млрд руб. Мир Китай — доходность 10-летних госбумаг опустилась ниже 2% впервые с 2002 г. Китай — совокупные поставки Nio, Li Auto и XPeng в ноябре обновили рекорд. Еврозона — безработица в октябре осталась на уровне 6.3%. Дания — правительство купит 59.4% Copenhagen Airports за $4.5 млрд. Норвегия — Equinor закрыла сделку на $720 млн с ГНКАР и ONGC. Грузия — лари упал до полугодового минимума на фоне массовых протестов. США — Индекс ISM Manufacturing в ноябре вырос сильнее прогноза. США — Акции Intel дорожают на 4% на новости об отставке главы компании. США — Крупнейший мировой хедж-фонд сократил долю в Nvidia в 3 кв. США — Brent подорожала до $72.6 за барр.