FREEDOMFINANCE

Торги пройдут в режиме ожидания В фокусе на сегодня будет публикация данных балансу федерального бюджета США. В консенсус заложено увеличение его дефицита с $66 млрд в июне до $343 млрд в июле. Если фактический показатель будет меньше, это будет положительно воспринято рынком. ФРБ Нью-Йорка представит статистику инфляционных ожиданий потребителей на год вперед. Эти данные важны в преддверии ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики: если будет зафиксировано существенное усиление этих ожиданий, инвестсообщество может пересмотреть свои ориентиры в отношении снижения ставки ФРС, что окажет давление на фондовые площадки. Впрочем, сильных движений на биржах сегодняшняя макростатистика вызвать не должна. Главными релизами недели будут данные индексов производственных и потребительских цен PPI и CPI , которые выйдут 13 и 14 августа соответственно.

Волатильность сохраняется Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне немного ниже уровней закрытия в среду. При этом индекс волатильности VIX в моменте растет на 2%, отражая повышение волатильности на рынке. Рынки постепенно стабилизируются. Мы оцениваем баланс рисков как нейтральный и ожидаем повышенную волатильность. На сегодня запланировано не так много значимых событий. Минтруда сегодня опубликует недельный отчет о заявках по пособию о безработице консенсус. Ожидается замедление заявок до 240 тыс. после 249 тыс. неделей ранее. Динамика заявок представляет интерес с точки зрения тезиса об охлаждении рынка труда. Также сегодня состоится аукцион по размещению 30-летних казначейских облигаций после относительного слабого аукциона вчера на $45 млрд и успешного аукциона во вторник на $58 млрд.

Инвесторы вновь опасаются рецессии В фокусе будут индексы производственной активности PMI в сфере услуг за июль от ISM и Markit. Консенсус в обоих случаях предполагает возвращение показателя в зону роста. Ожидается, что финальная оценка Markit составит 55,9 пункта, а PMI от ISM поднимется с 48,8 до 51,4 пункта. Рост деловой активности на уровне или выше ожиданий должен несколько ослабить опасения по поводу рецессии в США. Особый интерес для рынка будет представлять ценовой компонент индексов PMI. Июньские показатели указали на снижение ценового давления, и мы ожидаем продолжения этой тенденции в июле. Внешний фон негативен: гонконгский Hang Seng упал на 2,08%, японский Nikkei рухнул на 12,4%. Некоторые источники связывают обвал на с возросшими страхами по поводу рецессии в США. Китайский CSE 300 и европейские бенчмарки также торгуются в красной зоне. Инвесторы могут продолжить фиксировать прибыль, отыгрывая негативную статистку по рынку труда и опасения приближающегося экономического спада.

Индексы падают на фоне слабых данных по рынку труда После публикации июльского отчета Минтруда на американских фондовых площадках продолжилась коррекция. Dow Jones теряет 1,7%, уйдя ниже психологически важной отметки 40 тыс. пунктов. S&P 500 падает на 2,3%, NASDAQ — на 3,2%. Согласно представленной сегодня статистике, охлаждения рынка труда в США усилилось. Безработица за июль выросла до 4,3% при консенсусе 4,1%, число новых рабочих мест вне сельского хозяйств составило лишь 97 тыс. при прогнозе 150 тыс., а средняя почасовая зарплата повысилась на 0,2% м/м, хотя ожидался рост на 0,3% м/м. С учетом динамики показателей рынка труда можно предположить, что Федрезерв в сентябре снизит ставку не на 25 б.п., как изначально предполагали общерыночные прогнозы, а сразу на 50 б.п.: фьючерсы на Fed Funds Rate оценивают вероятность каждого из этих решений в 61,5% и в 38,5% соответственно.

С 15 июля по 29 июля NASDAQ 100 скорректировался на 6,5% из-за перетока капитала в другие активы, в том числе малые компании: S&P Small Cap 600 прибавил 3,7% Все на биржу, или IPO возвращаются Для сектора высоких технологий сложилась ситуация идеального шторма, а текущие уровни котировок бигтехов могут быть привлекательны для открытия и наращивания длинных позиций по их бумагам. Что происходило на биржах в последние две недели и чего ожидать инвесторам – читайте в инвестиционном обзоре от Freedom Finance Global

Котировки подхватит новостной поток Инвесторы продолжат отыгрывать итоги заседания ФРС и усиление напряженности на Ближнем Востоке. Прогнозируем повышенную волатильность. В центре внимания будет статистика PMI за июль в производственном секторе от ISM. Консенсус предполагает его повышение до 48,8. Также будут опубликованы данные рынка труда, которые должны указать на его дальнейшую нормализацию. На постмаркете отчеты представят Amazon AMZN и Apple AAPL . Оценки рынка в отношении Amazon мы считаем реалистичными, а по поводу Apple инвестообщество, на наш взгляд, излишне оптимистично. Впрочем, поддержку Apple способна оказать ставка рынка на продолжение активного развития в сфере ИИ. Гайденс Qualcomm QCOM , клиентом которой является корпорация, и комментарии участников цепочки поставок также указывают на то, что перед стартом продаж iPhone 16 она провела масштабные закупки. Росту цен на нефть и золото способствуют итоги заседания ФРС и сообщения о напряженности между Ираном и Израилем.

ФРС сохранила ставку, но оптимизм по поводу замедления инфляции растет ФРС, как и ожидалось, сохранила процентную ставку на уровне 5,25-5,50%. Регулятор отметил, что экономическая активность продолжает расти уверенными темпами. Это коррелирует с недавними данными о росте ВВП США на 2,8% во втором квартале. Однако комментарии по состоянию рынка труда стали более осторожными — ФРС отмечает замедление темпов прироста новых рабочих мест и небольшой рост безработицы. Это позитивный сигнал, так как может означать приближение начала цикла смягчения ДКП. Ключевым моментом стала более оптимистичная оценка регулятора динамики инфляции. Если ранее ФРС признавала прогресс в снижении инфляции, но характеризовала ее как «повышенную», то по итогам июльского заседания формулировка сменилась на «немного повышенную». Таким образом, можно говорить, что ФРС близка к началу снижения ставок, в то же время экономика остается устойчивой, что является благоприятной картиной для рынка акций.

Статистика усилит волатильность На сегодня запланирован ряд значимых макроэкономических релизов, в числе которых статистика открытых вакансий JOLTS за июнь. Мы прогнозируем результат вблизи майского значения на уровне 8,14 млн. Кроме того, будет опубликован индекс настроения потребителей от CB за июль консенсус: 99,5 пункта . Если фактический показатель совпадет с ожидаемым, это будет сигналом о некоторой неопределенности потребительских настроений и об ухудшении оценок перспектив экономики и рынка труда. Такая ситуация может привести к ограничению роста личных расходов и инвестиций. Возможно, некоторые инвесторы предпочтут зафиксировать позиции в акциях перед заседанием ФРС и предстоящей завтра пресс-конференции Джерома Пауэлла, а также большого блока статистики, который выйдет в последние два дня текущей недели. Вместе с тем подтверждение трендов на дезинфляцию и мягкую посадку экономики, а также ожидания разворота ДКП, продолжающийся бум ИИ и позитивные результаты эмитентов могут способствовать росту.

Государственный долг США впервые в истории превысил отметку в $35 трлн Это вызывает серьезные экономические опасения. Высокие процентные ставки увеличивают стоимость обслуживания долга, а это может привести к: — ограничению финансовой гибкости страны. В результате федеральное правительство может сократить финансирование социальных программ и увеличить налоговое бремя, особенно для ультра богатых американцев и ряда эмитентов. — росту инфляционных рисков, поскольку увеличение денежной массы печатание денег для финансирования долга может привести к обесцениванию валюты. — в долгосрочной перспективе к потере статуса «безрискового инструмента» для американских облигаций, что отрицательно скажется на кредитном рейтинге страны и может вызвать недовольство инвесторов. Рост госдолга объясняется крупными расходными инициативами на социальные программы, оборону, инфраструктуру и меры помощи на фоне пандемии COVID-19, что привело к значительному бюджетному дефициту. Ситуация остается сложной, а отношение публичного долга к ВВП по состоянию на конец I кв. 2024 г. составило 122%, что примерно в два раза выше показателя 2008 года 64,2% .

Направление индексам укажет статистика Предполагаем, что волатильность будет выше средней с учетом важного для рынка релиза статистики базового PCE. В течение дня выйдут данные настроений потребителей. Квартальные отчеты представят Bristol Myers Squibb BMY и Colgate-Palmolive CL . Статистика Core PCE за второй квартал привела к пересмотру прогнозов показателя за июнь. Если он окажется на уровне изменившихся ожиданий, это может убедить ФРС отказаться от оценки инфляции как повышенной и увеличить вероятность снижения ставки в сентябре. Консенсус предполагает повышение базового PCE в июне на 0,16% м/м, а также замедление роста в годовом сопоставлении на 0,1 п.п., до 2,5%. Если статистика индекса расходов на личное потребление совпадет с ожиданиями, это подтвердит тенденцию к дезинфляции и будет способствовать смягчению риторики ФРС. В результате поддержку получат акции наиболее восприимчивых к уровню ставок секторов, а также казначейские облигации.