Ожидания снижения ставок ФРС на фоне статистики по инфляции и ценам производителей

- на рынках фиксируется разнонаправленная динамика, и возможно в ближайшее время волатильности избежать будет проблематично. Взгляд некоторых инвестбанков JPM на перспективы американской экономики ухудшился, в то же время, по некоторым оценкам, сокращается сarry-trade в иене, одном из ключевых дестабилизирующих факторов в недавнем обвале. На товарных рынках наиболее заметные движения - в контрактах на газ TTF из-за возросшей вероятности сокращения, или прекращения поставок газа из РФ в Европу. Индекс Мосбиржи прибавил накануне почти полтора процента, неплохие покупки сохраняются в и в ОФЗ.

Недельный рост тревожных настроений фиксируется на фоне замедления потребительской активности и уменьшения числа респондентов, указывающих на повышенную инфляцию. Плюс тревожность растет на фоне некоторого снижения рейтингов власти: это свидетельствует о нарастающем социальном недовольстве в связи с возможными непопулярными решениями например, ограничениями в работе YouTube . Тренд только разворачивается и наиболее заметным будет в ближайшие недели, а в купе с индексацией тарифов ЖКХ и наступлением осенних холодов может дать свои отчетливо негативные аспекты. Управлять этой повесткой будет достаточно сложно: тем более, что способы канализации социального недовольства находятся в законсервированном состоянии. Незыгарь

Тренд только разворачивается и наиболее заметным будет в ближайшие недели, а в купе с индексацией тарифов ЖКХ и наступлением осенних холодов может дать свои отчетливо негативные аспекты. Управлять этой повесткой будет достаточно сложно: тем более, что способы канализации социального недовольства находятся в законсервированном состоянии. Речь не идет об усилении протестных настроений, скорее, можно говорить о накоплении социального недовольства с эффектом отложенного действия. Партии парламентской оппозиции, в своем нынешнем состоянии, вряд ли смогут должным образом сработать на эффективную канализацию таких настроений.

Торги пройдут в режиме ожидания В фокусе на сегодня будет публикация данных балансу федерального бюджета США. В консенсус заложено увеличение его дефицита с $66 млрд в июне до $343 млрд в июле. Если фактический показатель будет меньше, это будет положительно воспринято рынком. ФРБ Нью-Йорка представит статистику инфляционных ожиданий потребителей на год вперед. Эти данные важны в преддверии ожидаемого смягчения денежно-кредитной политики: если будет зафиксировано существенное усиление этих ожиданий, инвестсообщество может пересмотреть свои ориентиры в отношении снижения ставки ФРС, что окажет давление на фондовые площадки. Впрочем, сильных движений на биржах сегодняшняя макростатистика вызвать не должна. Главными релизами недели будут данные индексов производственных и потребительских цен PPI и CPI , которые выйдут 13 и 14 августа соответственно.

В США инфляция производителей PPI за июль г/г = +2.2% ранее +2.7% . Похоже Пауэлл спустя два года после знаменитых заявлений Славика все таки победит инфляцию.

- достаточно уверенные торги на WallStreet в преддверии сегодняшней публикации данных по инфляции в США ждут 0.2% мм и 3.0% гг . Индекс страха VIX показывает довольно неплохой risk-on. Снижение ставки FED в сентябре - приоритетный вариант, и рынки надеются, что регулятор будет прилагать больше усилий для поддержки экономики, и в частности - рынка труда, который недавно показал весьма слабые данные. В целом в отношении экономики США прогнозы несколько ухудшаются - так Goldman повысил вероятность рецессии с апрельских 29% до 41%, а JPMorgan поднял аналогичные ожидания с мартовских 20% до 31%. На российском фондовом рынке продолжаются покупки, один из ключевых факторов - слабеющий рубль.

Волатильность сохраняется Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне немного ниже уровней закрытия в среду. При этом индекс волатильности VIX в моменте растет на 2%, отражая повышение волатильности на рынке. Рынки постепенно стабилизируются. Мы оцениваем баланс рисков как нейтральный и ожидаем повышенную волатильность. На сегодня запланировано не так много значимых событий. Минтруда сегодня опубликует недельный отчет о заявках по пособию о безработице консенсус. Ожидается замедление заявок до 240 тыс. после 249 тыс. неделей ранее. Динамика заявок представляет интерес с точки зрения тезиса об охлаждении рынка труда. Также сегодня состоится аукцион по размещению 30-летних казначейских облигаций после относительного слабого аукциона вчера на $45 млрд и успешного аукциона во вторник на $58 млрд.

График социальной напряженности, который опубликовал ФОМ, говорит о стабильном уровне негативных настроений среди граждан. Есть пиковые точки вроде нескольких событий 2023-2024 года: атаки ВСУ на транспортную и нефтегазовую инфраструктуру в Херсонской области, теракт в Крокусе и военное положение в Израиле на фоне постоянных атак со стороны ХАМАС. Но это дело прошлое. Сейчас социальная напряженность будет расти из-за боевых действий на территории Курской области. Также волнения могут вызвать перспективы блокировки YouTube и других сервисов. Правда, отметим, что резкого скачка тревожности во время прошлой отсечки на этом фоне все-таки не фиксировалось, и заявления вроде «Чебурнет наступил» не оказывают столь мощное негативное влияние. Грустно это отмечать, но россияне привыкли жить в стрессе.

Восстановление продолжается В фокусе внимания будет публикация индекса цен производителей PPI за июль консенсус для общего и базового показателя: +0,2% м/м . Скорее всего, мы увидим существенное замедление в компоненте базовых услуг, который за июнь поднялся на высокие 0,6% м/м. Если фактические данные PPI совпадут с ожидаемыми, это будет способствовать росту на фондовом рынке. Замедление инфляционного компонента будет воспринято как очередной сигнал к началу активного снижения ставки ФРС с сентября. Статистика текущей недели должна помочь ответить на вопрос о шаге пересмотра ставки: в зависимости от результатов ее могут уменьшить сразу на 50 б.п. или на 25 б.п. Рынок фьючерсов указывает на примерно равную вероятность обоих решений, мы склоняемся к снижению с шагом 25 б.п. На текущей неделе инвесторы пристально следят за потребительским сектором. Сегодня выйдет индекс розничных продаж Redbook. Вторую неделю подряд наблюдается оживление потребительской активности после ее заметного снижения в июле.

Сегодня выходит важнейшая статистика по инфляции в США в 15-30. Вчера судя по торговле видимо рынки уже поставили на то что инфляция будет в рамках или ниже ожиданий. Вчера вышла статистика лучше ожиданий по ценам производителей. Аналитики которые в этом разбирались написали об эффекта базы и отваливания начального прошлогоднего периода, но рынки вряд ли в целом в этом разбирались. Пока они ждут, что на след заседании ФРС будет халява в виде понижения ставок, финансисты не пустят Трампа к власти и т.д. и т.п. Ждём 15-30 и смотрим что будет за статистика.