FREEDOMFINANCE

Broadcom сыграет за команду «быков» Важных макроэкономических данных и корпоративных релизов на сегодня не запланировано, поэтому рынок будет отыгрывать опубликованные на вчерашнем постмаркете отчеты. Некоторое давление на котировки могут создать азиатские рынки, так как на Центральной экономической рабочей конференции в КНР вопреки общим ожиданиям четкого плана реформ представлено не было. В этой связи и вкупе с негативными новостями по компаниям прогнозируем коррекцию в акциях Baidu BIDU и Alibaba BABA . Фьючерсы на основные индексы акций США показывают околонулевую динамику. Исключение составляет NASDAQ, который позитивно реагирует на вышедшие накануне сильные результаты Broadcom в ожидании восстановительного роста бигтехов. На предстоящую сессию мы прогнозируем среднюю волатильность, обусловленную импульсом со стороны технологических компаний. Баланс рисков оцениваем как нейтральный. Ожидаем, что S&P 500 откроется гэпом вверх под влиянием упомянутого отчета Broadcom.

Рейтинги дочерних компаний Freedom Holding улучшены S&P повысило рейтинги АО «Фридом Финанс», Freedom Finance Global, Freedom Bank Kazakhstan и Freedom Finance Europe до уровня «B+» с прогнозом «Стабильный». Рейтинг самого Freedom Holding подтвержден на уровне «B-». Стабильный прогноз отражает уверенность агентства в сохранении устойчивых бизнес- и финансовых показателей Freedom. S&P отмечает, что холдинг работает над улучшением системы управления рисками и комплаенса. На кредитоспособности Freedom Holding также положительно сказываются снижение экономических вызовов и усиление регуляторного надзора в Казахстане. Рейтинги Freedom могут быть повышены, если холдинг продолжит сохранять высокую прибыльность и развивать экосистему в Казахстане за счет перекрестных продаж продуктов через дочерние компании.

Сегодня вышли данные по инфляции CPI за ноябрь. Общий индекс вырос на 0,31% м/м, чуть больше ожиданий 0,28% . Базовый CPI тоже вырос на 0,31% м/м, превысив прогноз в 0,26%. Хотя данные близки к прогнозам, третий месяц подряд они указывают на замедление дезинфляции. Это создает риск, что в 2025 году базовый CPI останется выше 3% г/г. По итогам 2024 года он ожидается на уровне 3,3% г/г. Свежие данные по инфляции вызывают сомнения в том, что ФРС снизит ставку на 25 б.п. в декабре. Однако рост безработицы 4,24% в ноябре и замедление деловой активности в сфере услуг индекс ISM Services упал до 52,1 пункта все же говорят в пользу снижения. В дальнейшем все будет зависеть от инфляции в начале 2025 года. Если базовый CPI не замедлится до 0,2% м/м, ФРС может взять паузу в цикле снижения ставок, чтобы не допустить новый виток инфляции.

Равнение на инфляцию В фокусе внимания инвесторов сегодня будут данные потребительской инфляции CPI за ноябрь. Это последний релиз перед заседанием ФРС, которое состоится на следующей неделе, и его результаты способны серьезно повлиять на решение регулятора по ставке. Консенсус предполагает рост общего индекса на 2,7% г/г, а базового — на 3,3% г/г. В сопоставлении месяц к месяцу ожидается четвертое подряд повышение показателей на 0,2% и 0,3% соответственно. Мы считаем, что недавнее усиление ценового давления носило временный характер. Если ноябрьский релиз отразит повышение базового CPI на 0,2% м/м, ставка ФРС на следующей неделе почти наверняка будет уменьшена на 25 б.п. В случае роста этого индекса на 0,3% вероятно менее единодушное решение монетарных властей, а при ускорении до 0,4% цикл нормализации ДКП будет поставлен на паузу. Тем не менее мы считаем более вероятным понижение ставки.

В понедельник китайские акции значительно выросли после заседания Политбюро ЦК КПК. Власти заявили о намерении проводить более проактивную фискальную политику, стимулировать внутренний спрос и стабилизировать фондовый рынок и сектор недвижимости. Также подтвердили цель по росту ВВП на уровне около 5% в 2024 году, а также подчеркнули важность технологического развития и привлечения иностранных инвесторов. Позиция Политбюро сигнализирует о возможном пакете стимулирующих мер в следующем году, но сроки и объемы остаются неопределенными. Ожидается, что меры будут приняты после вступления Дональда Трампа в должность президента США, когда китайские власти смогут адаптировать политику в ответ на действия нового американского руководства. Китай может увеличить бюджетный дефицит свыше 3% в 2025 году, продолжить снижение ключевой ставки и поддерживать фондовый рынок, включая покупку нераспроданного жилья и создание стабилизационного фонда. Заседание прошло перед Центральным экономическим рабочим совещанием, на котором обсудят приоритеты экономической политики на следующий год. В ближайшие недели китайский рынок, вероятно, продолжит ралли, но для его укрепления необходимы конкретные меры стимулирования.

В среду выйдет индекс потребительских цен — ключевой ориентир перед заседанием ФРС 17–18 декабря, где обсудят ставку и обновят прогнозы. Из отчетов ждем Broadcom, Oracle и Adobe. Эти ИИ-бенефициары могут задать тон для технологического сектора. Сильные результаты поддержат рынок, а слабые — спровоцируют коррекцию на фоне завышенных ожиданий. Подробнее в обзоре

Инвесторы займут выжидательную позицию Публикаций важных для биржевых игроков макроданных на сегодня не запланировано. Выйдет финальная оценка динамики оптовых запасов за октябрь консенсус: +0,2% м/м . Главным релизом наступившей недели будет статистика инфляции 11.12 . Если фактические данные разойдутся с прогнозами, это приведет к корректировке ориентиров в отношении декабрьского решения ФРС по ставке. Внешний фон позитивен. Китайские и гонконгские фондовые индексы развернулись вверх после заявлений Политбюро КПК о готовности принять проактивные меры для стимулирования внутреннего спроса. На этом фоне фьючерсы на американские индексы перешли в зеленую зону. В КНР 11–12 декабря состоится ежегодное Центральное совещание, на котором будут утверждены цели экономического роста на будущий год и приняты стимулирующие программы. Инвесторы могут занять выжидательную позицию в преддверии публикации статистики инфляции, поэтому наиболее вероятна боковая динамика котировок.

Джером Пауэлл о ставках и экономике: главное из выступления 4 декабря председатель ФРС Джером Пауэлл выступил на DealBook Summit. По его словам, экономика США демонстрирует быстрый рост, а инфляция остаётся устойчивой. В такой ситуации ФРС может действовать более осторожно, снижая ставки. Однако конкретных решений по ставке в декабре он не озвучил – многое будет зависеть от данных по рынку труда и инфляции. Если данные выйдут в соответствии с ожиданиями, снижение ставки на 25 б.п. остаётся наиболее вероятным сценарием. Пауэлл отметил, что устойчивый рост экономики усложняет дальнейшие шаги ФРС, но регулятор движется к постепенному снижению ставок до нейтрального уровня, при котором они не стимулируют и не сдерживают экономический рост. Текущие ставки остаются ограничительными. Прямых сигналов о дальнейших действиях ФРС в речи не прозвучало, но инвесторы внимательно следят за данными, которые могут повлиять на решение по ставке.

Тон торгам задаст выступление главы ФРС В центре внимания участников предстоящих торгов будет статистика занятости в несельскохозяйственном секторе от ADP за октябрь консенсус: 166 тыс. , а также индекс деловой активности PMI в секторе услуг за ноябрь консенсус: 55 пунктов . Последний показатель продемонстрировал резкий скачок в сентябре и октябре, поэтому теперь наиболее вероятна его стабилизация в зоне 55–56 пунктов, что будет оценено рынком позитивно. Главным событием дня станет последнее перед декабрьским заседанием выступление Джерома Пауэлла, который, как ожидается, даст ориентиры в отношении дальнейшего курса денежно-кредитной политики. По данным CME FedWatch, вероятность предстоящего снижения ставки на 25 б.п. рынок оценивает в 73,8%. S&P 500 завершил сессию 3 декабря на очередном историческом максимуме, что указывает на силу восходящего тренда. Целью «быков» остается тест уровня 6100 пунктов. Индикатор RSI по-прежнему не достиг зоны перекупленности, сигнализируя о продолжении роста.

В фокусе промышленный PMI Наиболее значимым релизом макростатистики в этот понедельник будут данные PMI в промышленности за ноябрь. Консенсус для показателя от ISM предполагает его рост до 47,5 пункта после 46,5 месяцем ранее. Прогнозы финальной оценки этого индекса от S&P 500 совпадают с предварительной на уровне 48,8 пункта. Мы не ожидаем существенных сюрпризов от предстоящей публикации, учитывая вышедшие ранее региональные индексы деловой активности. Интерес для участников торгов также будут представлять выступление члена совета управляющих ФРС Кристофера Уоллера и статистика объемов строительства за октябрь консенсус: 0% м/м . На предстоящую сессию прогнозируем среднюю внутридневную волатильность. Индекс широкого рынка продолжит попытки закрепиться выше 6000 пунктов, если статистика не разочарует инвесторов.