if_bonds

Что с инфляцией? За неделю с 10 по 16 декабря 2024 года потреб инфляция замедлилась до 0,35%. Но в годовом выражении рост цен ускорился и составил 9,52%. Продовольственные товары Цены на продукты выросли на 0,80%. Плодоовощная продукция подорожала на 3,40%, но рост цен на овощи «борщевого» набора, помидоры и бананы несколько замедлился. Продукты питания без учета овощей и фруктов показали рост на уровне прошлой недели 0,56% . Замедлилось удорожание говядины, рыбы, подсолнечного и сливочного масла. Непродовольственные товары Здесь рост цен составил всего 0,20%. Легковые автомобили дорожают медленнее 0,20% , как и электро- и бытовая техника 0,30% . Строительные материалы остались на прежнем уровне +0,10% , а медицинские товары даже подешевели на 0,10%. Топливо продолжает дорожать: бензин — на 0,30%, дизель — на 0,40%. Услуги Услуги гостиниц подешевели на 0,20%. Санаторно-оздоровительные услуги +0,10% и бытовые услуги +0,30% демонстрируют умеренный рост. Несмотря на замедление недельной инфляции, отдельные сегменты, особенно плодоовощная продукция и топливо, продолжают ощутимо дорожать. Сомнений в ставке 23% уже нет совсем, а вот захочет ли ЦБ быть жестче консенсуса? Узнаем в пятницу.

Что с инфляцией? За неделю с 10 по 16 декабря 2024 года потреб инфляция замедлилась до 0,35%. Но в годовом выражении рост цен ускорился и составил 9,52%. Продовольственные товары Цены на продукты выросли на 0,80%. Плодоовощная продукция подорожала на 3,40%, но рост цен на овощи «борщевого» набора, помидоры и бананы несколько замедлился. Продукты питания без учета овощей и фруктов показали рост на уровне прошлой недели 0,56% . Замедлилось удорожание говядины, рыбы, подсолнечного и сливочного масла. Непродовольственные товары Здесь рост цен составил всего 0,20%. Легковые автомобили дорожают медленнее 0,20% , как и электро- и бытовая техника 0,30% . Строительные материалы остались на прежнем уровне +0,10% , а медицинские товары даже подешевели на 0,10%. Топливо продолжает дорожать: бензин — на 0,30%, дизель — на 0,40%. Услуги Услуги гостиниц подешевели на 0,20%. Санаторно-оздоровительные услуги +0,10% и бытовые услуги +0,30% демонстрируют умеренный рост. Итог Несмотря на замедление инфляции за неделю, отдельные сегменты, особенно плодоовощная продукция и топливо, продолжают ощутимо дорожать.

Самолет ждет волну оферт. Затопит или нет? Девелопер с опаской смотрит в сторону февраля 2025. Там ему придется выкупить своих облигаций Самолет-P11 RU000A104JQ3 аж на 20 млрд рублей! Ну или договориться с владельцами. Похоже, решили пойти по второму пути. IR-директор Николай Минашин на Дне инвестора заявил: держателям предложат более привлекательный купон, чтобы они не слишком активно предъявлялись к погашению. Однако он подчеркнул, что деньги есть: сейчас на счетах Самолета более 30 млрд рублей. Февральская оферта — это только начало. В мае будет еще две на общую сумму 22,5 млрд рублей. Всего у Самолета до 70 млрд долгов, если учесть банковские кредиты. О результатах переговоров с банками пока не сообщается. Ситуация напряженная, но пока не критическая. Самолет, по крайней мере, что-то зарабатывает. Компания рассказала, что за второе полугодие кэш вырос с 20 млрд рублей до более чем 30 млрд. Этому способствовали поступления EBITDA и меры по управлению ликвидностью. Однако если инвесторы массово предъявят бумаги к выкупу, запас прочности может закончиться. Слишком большой, чтобы упасть? Вряд ли Самолету позволят разбиться, учитывая важность отрасли для экономики. Государство не раз говорило, что готово помогать строительным компаниям в тяжелые времена. Чтобы сохранить ликвидность, Самолет должен предложить действительно привлекательные условия, особенно учитывая ожидаемое повышение ключевой ставки до 23%. Дефолт маловероятен, но риски сохраняются. Февральская оферта станет важным тестом на устойчивость компании.

Мосбиржа запускает фьючерс на ключевую ставку ЦБ Биржа анонсировала новый инструмент — фьючерс на ключевую ставку Банка России. Об этом сообщил Владимир Крекотень, управляющий директор по продажам и развитию бизнеса. Основная цель новинки — привлечь внимание клиентов к процентным деривативам. Мы хотим предложить производный инструмент, базовым активом которого будет ключевая ставка, чтобы привлечь внимание наших клиентов к процентным деривативам. Инструмент будет доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования для доступа к инструментам срочного рынка Инструмент будет доступен даже неквалифицированным инвесторам, но только после прохождения тестирования для работы с инструментами срочного рынка.

Инфляция снова бьет рекорды. Ставка 23% – не предел? В России угрожающая инфляция. За первую неделю декабря цены выросли на 0,48%, а в годовом выражении — на 9,32%. Это выше прогноза ЦБ: 8-8,5%. Что подорожало сильнее всего? огурцы: +8,5% за неделю, +42,6% за ноябрь помидоры: +5,4% за неделю, +22,8% за ноябрь картофель: +1,8% за неделю, +17,6% за ноябрь капуста белокочанная: +3,3% за неделю, +16,1% за ноябрь А еще за эту неделю на 2,5% выросли в цене пылесосы и на 0,5% – бензин. Почему инфляция бьет рекорды? Тут мнения разные. 1 ЦБ считает корнем проблемы избыточное предложение денег: объем денежной массы в этом году вырос на 20%. Она льется в экономику через бюджетные траты и кредиты, а «переварить» ее она не успевает. 2 А вот Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования ЦМАКП винит во всем компании, особенно в агросекторе и рыболовстве. Они могут перекладывать расходы на кредиты и логистику на конечного потребителя – и успешно это делают. 20 декабря ЦБ наверняка повысит ставку до 23%, это уже заложено в ожидания. А вот рывок до 25% маловероятен, поскольку рынок и без того волатильный и нервный. Однако если инфляция не успокоится, до 25% светит нам уже до конца зимы.

Рубль укрепился. Надолго ли? Недавно мы видели рубль на дне: доллар торговался по 114, а евро по 120. Но с тех пор российская валюта немного отыграла позиции. С чем это связано? ЦБ до конца года приостановил покупки валюты в рамках бюджетного правила, чтобы не давить на курс. Хотя объемы операций и так были небольшими. В этой мере мы видим, что власти озабочены динамикой обменного курса. А еще рублю сейчас играет на руку сезонное снижения спроса на валюту со стороны импортеров. Будет ли рубль крепнуть дальше? Не факт. Ведь ослаб он не только из-за рыночных факторов, были более серьезные причины: новые санкции против банковского сектора усложнили экспортные расчеты и усилили дефицит валюты в РФ сам доллар укрепился на мировых рынках уже в январе ЦБ возобновит покупки валюты ⏸ Получается, текущее укрепление рубля — скорее всего, небольшая пауза. Возможно, впереди нас ждут новые «качели». А как вы считаете, сможет рубль удержаться ниже 110? Пишите, обсудим!

Минфин привлек рекордный триллион!!! Мы тут все переживаем, что Минфин не справляется с планом заимствований, а его аукционы буксуют почти весь год. И тут такой сюрприз: всего за 1 день ОФЗ продано аж на триллион рублей! Львиную долю принес новый флоатер, зарегистрированный 29 ноября. У него хитрый купон, привязанный к ROISfix 3М. Это ставка трехмесячного свопа на RUONIA, которая фиксируется за неделю до окончания каждого купонного периода. Она отражает ожидания рынка по ключевой ставке на ближайшие три месяца. В итоге новая схема делает купон менее уязвимым для резких скачков ставки, чем старая, где купон рассчитывается по среднему значению RUONIA за несколько месяцев. Инвесторам особенно выгоден новый принцип, если ставка быстро растёт. Пример: Сейчас ROISfix 3М равен 23,3%, а RUONIA — всего 20,87%. Так что доходность флоатера более высокая уже на старте. В итоге банки активно расхватали выпуск. Ведь флоатеры выгодны, когда ставки растут, так как купоны автоматически увеличиваются. Поэтому спрос превысил предложение в 1,6 раза. ЦБ, кстати, тоже помогает: чтобы рынок «переварил» рекордное размещение, регулятор запускает месячные репо-аукционы. В итоге банки смогут закладывать купленные ОФЗ в ЦБ для получения финансирования. Но есть нюансы... 1 Длина выпуска — 14 лет. На таком горизонте инвесторы предпочли бы зафиксировать высокую текущую доходность, например, у ОФЗ-ПК, которые сейчас торгуются с дисконтом. Кто знает, какая будет ставка в 2035 году? 2 ROISfix 3М растет быстрее RUONIA, но и снижаться начнет раньше. Что в итоге? Поздравим Минфин: он преуспел, привлек много денег, а благодаря плавающей ставке сможет в перспективе сгладить расходы на обслуживание долга. Для инвесторов такой флоатер привлекателен только в период повышения ставки, а дальше уже не особо.

ЦБ РФ: банки потеряли на ОФЗ почти 30% своей прибыли Банк России в своем последнем "Обзоре финансовой стабильности" сообщил, что нереализованные убытки банковского сектора по рублевым облигациям достигли 782,7 млрд рублей. Это эквивалентно 0,47% достаточности капитала банковского сектора. С апреля по сентябрь 2024 года отрицательная переоценка рублевых облигаций банков увеличилась на 518,8 млрд рублей. Это равняется 2,9% капитала банков или 29% их прибыли за этот период. Причиной такого роста стал подъем доходностей на рынке, который снижает стоимость облигаций. Несмотря на это, большая часть бумаг учитывается по амортизированной стоимости, что позволяет банкам избегать фиксации убытков в отчетах. В случае кризиса банки смогут использовать эти облигации в качестве залога в Банке России, минимизируя риски. ЦБ подчеркивает, что, несмотря на масштабы отрицательной переоценки, текущий объем нереализованных убытков не оказывает значимого влияния на общую устойчивость банковского сектора.

Россияне начали забирать деньги с вкладов — время паниковать? Треть крупнейших банков фиксирует отток с вкладов до 5% за месяц. Даже высокие проценты больше не удерживают клиентов. На первый взгляд, это может показаться началом паники, но давайте разберемся, что происходит на самом деле. Почему забирают деньги? Необязательно из-за страха. Многие россияне вынуждены доставать деньги из накоплений, чтобы поддерживать привычный уровень жизни. Высокие цены давят, а брать кредиты с текущими ставками — слишком дорого. Особенно остро это ощущается перед Новым годом, когда расходы традиционно растут. В итоге люди предпочитают тратить свои «кубышки», вместо того чтобы наращивать долги. Другая причина — страх перед девальвацией. Видя, как рубль теряет покупательскую способность, люди переводят сбережения в доллары или другие активы. Краткосрочный эффект: рост спроса и инфляции. Деньги из сбережений идут на потребление, временно поддерживая спрос. Это разгоняет инфляцию, которая и так уже растет. Но что дальше? Такая активность имеет предел. Как только накопления истощатся, потребление начнет снижаться. Кредиты при высоких ставках останутся недоступными, и спрос неизбежно остынет. Так что по сути для ЦБ это сигнал, что его политика начинает работать. А значит, можно будет и не закручивать гайки сильнее, чем уже запланировано. Для рынка облигаций такая динамика может стать «глотком воздуха».

Курс рубля заставит ЦБ быть еще жестче Еще в конце октября Банк России сам заявлял, что, по их оценкам, падение курса рубля на 10% прибавляет к инфляции 0,5 п.п. С последнего заседания регулятора рубль потерял почти 12% по отношению к доллару. Учитывая текущую и без того высокую инфляцию, прибавка в 0,6 пп звучит устрашающе. Похоже, что нам обеспечена ставка 23% на следующем заседании?