bitkogan

Банки усилят контроль за операциями россиян с драгметаллом Друзья, всем привет! ЦБ хочет ввести для банков новые «антиотмывочные» критерии для контроля операций россиян с золотом. Вчера комментировал на HOTLINE. Честно скажу: некоторые поправки прямо странноватые… Например, подозрительным может считаться, если клиент купил драгметаллы, но не продает или продает их в значительно меньшем объеме. Но что странного, например, если человек купил золото и решил держать его долго? Да ничего. Понятно, что цель — предотвратить отмывание денег через драгметаллы. Но слишком «пристальное» внимание и регуляция могут привести к недоверию. Плюс, есть ощущение, что правая нога опять не в курсе, что делает левая рука: Сначала власти отменили НДС в размере 20% на покупку золота. А теперь усиливается контроль за операциями с золотом. Да еще как… ЦБ может добавить пункт об иных признаках сомнительных операций с драгметаллами без дополнительных уточнений. Это значит, что подозрительным может оказаться что угодно. Полный полет фантазии для банков… К чему могут привести поправки? В отличие от методических рекомендаций ЦБ, положения Банка России кредитные организации обязаны выполнять. А чем шире формулировка тем больше нагрузка на систему KYC/AML тем больше отказов в проведении операций рост соблазна всячески обойти запрет. Не говоря уже о том, что это может стимулировать покупку золота вне банковской системы, «с рук». Но есть и ложка меда в бочке золота: С формулировкой «клиент не оставляет приобретенные ценности на хранение в банке», пожалуй, можно согласиться. Хранить золото дома не только опасно спойлер: его могут украсть! , но и чревато снижением его стоимости: любая царапина, повреждение защитной пленки и другие механические воздействия могут сильно усложнить его дальнейшую перепродажу. Поэтому храните золото в сберегательной кассе. Если оно у вас есть #золото #банки

На днях, 15 мая, состоялась открытая конференция МТС Платформа 2024. Мероприятие проводится в Москве второй год подряд и привлекает массу слушателей. К сожалению, я не смог присутствовать лично, но посмотрел трансляцию, что называется, на одном дыхании. Действительно увлекательные выступления спикеров МТС на парящей платформе, своеобразном символе мероприятия. Они рассказали гостям конференции про ключевые технологические продукты и новинки от МТС: О том, как сервисы цифровой экосистемы МТС — Urban Predator, Membrana Kids и другие обеспечивают безопасность в разных сферах жизни. О преимуществах сервисов развлечений цифровой экосистемы МТС: онлайн-кинотеатра KION, музыкального сервиса МТС Музыка и других. Поделились успехами и перспективами развития пользовательской видеоплатформы NUUM, которая появилась в прошлом году и предложила пользователям уникальную систему монетизации для их контента. Мир и бизнес меняются, и МТС на наших глазах трансформировалась в IT-гиганта с передовыми продуктами и развитой экосистемой. Компания, которая когда-то была просто оператором связи, теперь проводит конференции в духе мировых брендов и всё это у нас в России. Рекомендую выделить пару часов, чтобы посмотреть запись конференции по ссылке. Уверяю, оно того стоит.

В последние пару лет российскую экономику бросает из одной крайности в другую. Сначала опасались, что в результате санкций наш ВВП упадет на 10-20%, но по итогам 2022 года снижение составило всего 2,1%. Теперь российская экономика оказалась настолько стабильной, что начала перегреваться. И об этом говорит не только Bloomberg, но и глава Минэкономики Максим Решетников. В чем это выражается? При перегреве спрос опережает возможности предложения, а уровень ВВП выше потенциального. В результате в экономике формируется усиленное инфляционное давление. Так, по оценкам Минэкономразвития, в марте 2024 года ВВП превысил уровень предыдущего года на 4,2%. По итогам первого квартала рост ВВП составил 5,4%. Причиной таких данных стал перегретый спрос, вызванный сразу несколькими факторами: ЦБ поздно отреагировал на ослабление рубля в прошлом году, что привело к росту инфляции. Затем, видя, что цены стремительно растут, граждане стали брать больше кредитов. Кредитный бум продолжается и по сей день. Нехватка рабочей силы привела к росту заработной платы. А это издержки для бизнеса, то есть негативный фактор со стороны предложения. В результате спрос растет, а предложение отстает. Рост бюджетных расходов, опережающий увеличение доходов. Что плохого в том, что экономика растет быстрее, чем ожидалось? 1 Как я уже неоднократно писал, более высокие темпы роста ВВП мешают борьбе с инфляцией. Поэтом Банк России будет дольше удерживать ставку на повышенном уровне. Это может привести к тому, что банкротств среди физических и юридических лиц станет больше. 2 И главное — чем дольше экономика перегревается, тем тяжелее может оказаться нормализация. Для наглядности рассмотрим пример. Если вы возьмете кредит, ваша жизнь станет лучше. У вас появится машина, телефон или квартира. Вот только нельзя все время набирать кредиты, это плохо закончится. То же самое происходит и в масштабах страны. Рост, построенный на кредитовании, как частном, так и государственном, путь не к успеху, а к кризису. Что делать инвесторам в этой ситуации? Не держать все сбережения только в рублевых активах. Часть портфеля должна включать в себя валютные инструменты. #Россия

Совкомбанк в 1 квартале показал хорошие результаты по МСФО как в целом, так и в деталях. Прежде всего, чистая прибыль выросла до 25 млрд руб. +11% г/г Кроме того, с начала года имеем: Розничный кредитный портфель +32% до 1,1 трлн руб. Портфель корпоративных кредитов +8% до 1,2 трлн руб. Активы +13% до 3,6 трлн руб. Акционерный капитал +14% до 301 млрд руб. Резкий рост розничного портфеля привел к тому, что 38% чистой прибыли теперь приходится на этот сегмент. Ключевую роль здесь сыграло приобретение Хоум Банка, но не только. Органический рост, как и в корпоративном сегменте, вполне имеет место быть. Кстати, о Хоум Банке Помимо долгосрочного эффекта синергии между двумя бизнесами, отмечу, что достался Совкомбанку он весьма недорого. Можно констатировать, что общий доход от приобретения Хоум Банка за вычетом дополнительных резервов "нулевого дня" по кредитному портфелю составил 10 млрд рублей. Тот факт, что для оплаты не менее 51% ХБ акциями Совкомбанка объявленную в феврале допэмиссию будет необходимо увеличить с 1 млрд акций до примерно 2 млрд, меня не смущает. Тем более, что это позволит сохранить дивиденды на уровне 25–30% от чистой прибыли. Именно столько, а если точнее, то 1,14 руб. на 1 акцию будет рекомендовано утвердить на ГОСА 24 июня. Дата отсечки – 7 июля. Мне нравится, когда компания, несмотря на быстрый рост, не забывает о дивидендах. Надеюсь, что все пойдет по плану. #российский_рынок

«Тинькофф» вернется к выплатам дивидендов Сегодня вышло сразу несколько позитивных новостей по «ТКС Холдингу», который более привычен российскому инвестору под брендом «Тинькофф». Начнем с прогнозов. Так, в 2024 г. компания планирует увеличить чистую прибыль на 30% г/г. И это без учета слияния с «Росбанком». Рост активной клиентской базы может составить более 20%, а рост чистого процентного дохода на уровне 40%. Стоимость риска по планам в 2024 г. должна быть меньше 7%. Также планируется снизить C/I отношение операционных доходов к расходам . Теперь факты. Чистая прибыль «Тинькофф» в 1 квартале 2024 г. выросла на 37% до 22,3 млрд руб. Это выше прогнозов аналитиков. Клиентская база за аналогичный период взлетела на 27% г/г и составила внушительные 29 млн активных клиентов. Ну, и самое важное — дивиденды. Компания намерена возобновить выплаты после успешной редомициляции. Какой будет дивидендная политика? Пока этот вопрос не раскрыт, однако подробности появятся в конце 2024 г., когда «Тинькофф» опубликует новую стратегию развития с учетом интеграции «Росбанка». Так и хочется сказать – верной дорогой идете, товарищи! Планы интересные и амбициозные. Это, безусловно, повышает привлекательность и потенциал для акций «Тинькофф». Теперь главное – их реализовать. #российский_рынок

80% платежей российских компаний не проходят через китайские банки Об этом писали российские СМИ, теперь об этом говорят и в Китае. Такую же цифру в 80% приводит аналитический центр при Народном университете Китая. Из-за этого снижается импорт из Китая в РФ. Снижается на 14-16%, а не на 80%. Значит, оплату все же удается провести. Но как? Через банки третьих стран. Это тонкий лед: те банки, с которыми можно работать сегодня, могут уже завтра отказать в транзакции. Через других посредников, часто это логистические компании. Крупные суммы таким образом не передашь, да и комиссии нескромные. Гугл-поиск по услугам карго-компаний показал, что, в среднем, комиссия составляет около 10% от суммы перевода. Плюс может быть невыгодный курс конвертации. Через системы денежных переводов. Минус — слишком низкие для бизнеса лимиты по сумме перевода. Жаль, что крипта в Китае запрещена. Сейчас бы ой как пригодилась. Китайские коллеги предлагают использовать для платежей с Россией мелкие региональные банки, у которых нет связей с Западом, а значит, и санкции не страшны. Решение логичное, но почему-то мне кажется, что желающих будет мало. Китайский импорт заменил продукцию многих западных компаний, ушедших с российского рынка в 2022 году и позже. Теперь и он под угрозой. Ясно одно: для устойчивого импорта из КНР нужна понятная и недорогая система платежей. Надеюсь, для нее найдется место во «всеобъемлющем стратегическом партнерстве» между Россией и Китаем. #Китай

Министр обороны – экономист Друзья, всем привет! Вчера президент предложил назначить считай назначил министром обороны Андрея Белоусова. Ну вообще, в назначении министром обороны штатского человека нет ничего эдакого и оригинального. Это вполне нормальная практика. Его же не главой Генштаба назначают. Несложно догадаться, что от экономиста на посту министра обороны ожидают выстраивание эффективного военно-промышленного комплекса. Это кстати задача, измеряемая не месяцами, а годами. Отсюда понимаем, какие планы у руководства страны во внешней политике. Ждать каких-либо изменений не стоит. Более того, роль оборонного сектора в народном хозяйстве будет только нарастать. Также экономист, бывший вице-премьер страны, потенциально может быть эффективнее своих военных коллег в вопросах организации масштабных логистических мероприятий. Как известно, Андрей Белоусов считается сторонником ново кейнсианской экономической модели. Он выступал и выступает за масштабное государственное вмешательство в регулирование макроэкономических процессов. Именно с его именем связывают идеологию нацпроектов. Как экономисту и доктору экономических наук, а также опытному администратору первым делом ему, по всей видимости, предстоит глобальный аудит эффективности работы МО. Догадайтесь почему. Не исключу, что Андрей Белоусов, в частности, будет оптимизировать старые и искать новые способы эффективного финансирования военных расходов за счет внутренних ресурсов. Короче, работы у него с учетом размера бюджета МО будет явно невпроворот. Какие выводы для рынков? Опережающий рост военного сектора и оборонного заказа — это долгосрочная тенденция. Частным гражданским компаниям придется и дальше конкурировать за ресурсы с оборонным заказом. А точнее довольствоваться тем, что останется. Впрочем, фактор этот не новый. Стоит ли бежать в акции около оборонного сектора, например металлургов? Не думаю. Акции — это про прибыль, а здесь другое. Зная Андрея Рэмовича, жировать на заказах при нем вряд ли получится. Если и будут наращивать заказы для оборонки, то работать придется в ультимативных условиях: много и задешево. «Нахлобучивать» государство не дадут. Но вообще… будем откровенны, назначение неожиданное. Хотя по текущей ситуации вполне логичное. #Россия

Иностранные кредиторы требуют от Украины выплат процентов по госдолгу в 2025. Как сообщает The Wall Street Journal, группа крупных инвесторов, в том числе американские компании BlackRock и Pimco, создала комитет и наняла юридическую фирму для переговоров с Украиной. Эти инвесторы, держащие примерно $20 млрд облигаций Украины, хотят, чтобы страна возобновила выплаты по процентам в следующем году в обмен на существенное сокращение долга. А есть ли деньги на выплаты? По итогам 1 кв. долг Украины превышает $151 млрд или около 90% от ВВП. Еще 5 лет назад он составлял $84 млрд или 50% ВВП. И долг продолжает быстро расти. Дефицит бюджета в 2023 г. составил $36 млрд или 20,5% от ВВП. То есть бюджету не хватает одной пятой от того, что производит вся экономика. Сокращать расходы в военное время явно не будут. Внутренних источников финансирования бюджета тоже недостаточно, даже если повысить налоги. Поэтому на практике все зависит от внешних источников: иностранной помощи. По сути, Украина сможет заплатить по долгам, только если ей дать на это деньги. А это уже может вызвать вопросы налогоплательщиков в странах, выделяющих помощь. Кормить из налогов инвестиционные фонды — мера крайне непопулярная. Так что выплаты по долгам Украины — вопрос крайне туманный. Нам ли не знать. P. S. Интересно, в таком случае на что расчитывают иностранные кредиторы, желающие начать получать свои деньги. Это наивность? Вряд ли. Или часть большой игры — фактическое подталкивание страны к переговорам. #госдолг #геополитика

ФРС бережет рынки Напомню, что в прошлую среду ФРС США объявила, что темпы сокращения ее баланса уменьшатся до $25 млрд в месяц против текущих $60 млрд. Изменения вступят в силу с 1 июня. В чем вообще смысл манипуляций с балансом? Деньги в ФРС — это деньги вне финансовой системы. Они никак не участвуют в экономике. Когда ФРС получает денежные средства за погашение облигаций на ее балансе, они фактически исчезают из экономики, денежная масса сокращается. А дальше происходит замедление деловой активности и инфляции. Важную роль играет объект операций ФРС — гособлигации. Снижение их объема на балансе регулятора увеличивает предложение этих ценных бумаг на рынке. Замедление этого процесса приведет к сокращению давления на облигации со стороны ФРС. А предложения облигаций и так много. Бюджет США остается глубоко дефицитным: $2 трлн в год или более 7% ВВП. Для его финансирования Минфин должен по плану занять $847 млрд в 2 квартале. Поэтому решение ФРС поможет бюджету, но изменение на $105 млрд в квартал кардинально не решит проблему. Здесь нужна фискальная дисциплина: больше собирать налогов и меньше тратить. Заботит ФРС и влияние на рынки. Быстрое сокращение баланса может привести к быстрому ухудшению ситуации с ликвидностью. В ситуации, когда ФРС и так замедляет экономику высокими ставками, дополнительных финансовых уязвимостей создавать они не хотят. При этом уровень баланса, который намерен достичь ФРС, не изменился. Просто до желаемой величины будет идти более скромными и долгими шагами. То есть давить на облигации будут меньше, но дольше. Но пока это только слова. На практике мы видим, как охотно ФРС раздувает баланс для спасения всех в кризис и крайне скромно его сокращает даже в ситуации перегрева экономики. #США #макро

Apple: рекордный buyback затмил квартальный отчет Отчет Apple за второй квартал 2024 года показал снижение выручки на 4% год к году , при этом: выручка от продаж iPhone упала на 10% в годовом сравнении, выручка от аксессуаров снизилась на те же 10%. данные по гарнитурам Vision Pro компания пока не раскрыла. Но не думаю, что они стали бы держать втайне серьезные успехи. Однако акции после отчета выросли на 6%. Причина кроется не в росте продаж компьютеров Mac и не в росте выручки направления услуг аж на 14% г/г . Компания объявила о самом большом байбеке в $110 млрд. Стоит отметить, что рекорды по величине обратного выкупа Apple ставит с завидной регулярностью. Компания также обрадовала инвесторов повышением дивидендов с $0,24 до $0,25 на акцию. Чего дальше ждать от Apple? 7-го мая будет представлена новая линейка планшетов iPad. Они не обновлялись уже 2 года и прошлом квартале показали снижение продаж на 17%. Ожидается, что выход этих моделей вернет продажи к росту. Ежегодная конференция WWDC 2024 в июне: вероятно, на ней компания представит свои наработки по ИИ. Пока неизвестно, что это будет, но Тим Кук недвусмысленно намекает, что Apple делает сюда значительные инвестиции. Он подчеркивает, что наличие нейронного сопроцессора в фирменных процессорах Apple даст преимущество перед конкурентами. Известно, что компания ведёт переговоры с OpenAI и Google для лицензирования их технологий и последующего использования в iOS 18. Ходят слухи о выходе компании на рынок домашней робототехники с автономным роботом-помощником. Официальной информации об этом нет, но отсутствие роботов у Apple — это упущение. Так что, несмотря на регуляторное давление в мире и наступающих на пятки конкурентов из Китая, Apple продолжает вселять уверенность в своих инвесторов и не собирается сдавать позиции. Более подробный разбор отчетности Apple и других компаний читайте в приложении Bitkogan. #отчетность #tech