bitkogan

Вчерашнее падение российского рынка — одно из самых сильных с мая текущего года, когда начался нисходящий тренд. Индекс Мосбиржи потерял 3,3% в ходе основной сессии. Активность была высокой, по многим акциям прошли внушительные объемы на продажу. На локальных максимумах вблизи 2800 пунктов по IMOEX мы четко обозначили, что рынок переполнен эйфорией после победы Трампа на выборах, которая может быстро угаснуть. Предупреждали о потенциальном снижении до 2600-2650 пунктов. К сожалению, так и произошло. Геополитика пугает инвесторов. Но и хоронить рынок не нужно. Наш тезис состоит в том, что текущие уровни по многим бумагам уже интересны для долгосрочного инвестирования, но в то же время цены могут быть еще ниже на фоне геополитического обострения и макроэкономической ситуации. К слову, заседание ЦБ РФ по ставке ровно через месяц. Когда можно ожидать полноценный разворот? Полагаю, что разворот может случиться в момент, когда станет ясно, что Банк России закончил с циклом повышения ставки. Мы ожидаем постепенного снижения ставки в будущем. Такой же постепенный приток на рынок акций будет с депозитов, фондов ликвидности и других инструментов. То есть, одномоментно это не произойдет. В течение месяца, вероятнее всего, высокая волатильность останется. Во-первых, геополитика. Во-вторых, ожидания по ставке. Статистика гласит, что в среднем индекс Мосбиржи снижался на 5,5% за месяц до решения по ставке. Что же, будем наблюдать. #российский_рынок bitkogan

МТС: фундаментал на связи Группа МТС отчиталась за 3 квартал 2024 года со следующими результатами г/г : Выручка: 180,4 млрд руб. +15,3% OIBDA: 61,5 млрд руб. +4,5% Операционная прибыль: 33,4 млрд руб. +11,3% Чистая прибыль: 1 млрд руб. -88,8% Основная причина снижения чистой прибыли — увеличение процентных расходов на фоне повышения ключевой ставки ЦБ РФ, переоценка финансовых инструментов и деривативов, а также рост капитальных затрат на 50,6% в новые направления. Что с долгом? В этой ситуации всех волнует долговая нагрузка. Примечательно, что чистый долг компании вырос незначительно до 460 млрд руб. +5% г/г , а OIBDA operational income before depreciation & amortization поддерживается доходами от услуг связи и финтеха. Благодаря этому показатель чистый долг / OIBDA за последние 12 месяцев не изменился и по-прежнему составляет 1,9х. Да, долговая нагрузка выше среднего, но не доходит до критических значений выше 3х. Не просто связь, а экосистема Группа МТС давно уже вышла за переделы услуг связи и работает как экосистема во многих сферах: Телеком, Финтех, Медиахолдинг, Кикшеринг, Adtech, что помогает постепенно диверсифицировать выручку. При этом основной телеком-сегмент продолжает показывать стабильные результаты на консолидированном рынке: доходы от связи выросли на 6,8%, абонентская база увеличилась на 1,1 млн до 81,9 млн человек — это более 56% населения России. Общее число пользователей экосистемы продолжает расти двузначными темпами и уже превышает 16,8 млн клиентов, что на 18% больше, чем годом ранее. Экосистемная выручка тоже не отстает: рост на 16,1% г/г. На фоне ужесточения денежно-кредитной политики компания планирует скорректировать стратегию развития, поэтому в ближайшие месяцы МТС проведет «День Инвестора» и представит обновленный план действий. Мы продолжаем держать МТС в портфелях приложения Bitkogan App, поскольку компания имеет широкий потенциал монетизации своей клиентской базы на фоне диверсификации бизнеса. #российский_рынок bitkogan

Важнейший показатель для ЦБ Вчера Банк России представил свои оценки месячной инфляции с устранением сезонности. Эти данные показывают, как ЦБ видит самые актуальные тренды. Общая инфляция замедлилась, но только благодаря волатильным категориям. Для Банка России гораздо важнее показатели устойчивой инфляции, самый главный из них — базовая инфляция. В ней гораздо меньше колебаний, легче определять долгосрочные тенденции. И как мы видим на графике, базовая инфляция растет третий месяц подряд. В октябре достигла уровня 9,7% после 9,1% в сентябре. Ускорение устойчивой инфляции приведет к повышению прогноза ЦБ по росту цен на 2025 год. Итог. Повышение ключевой ставки в декабре произойдет с очень высокой вероятностью, и, скорее всего, это будет ужесточение до 23%. #ставка #инфляция bitkogan

Российский рынок пытается переварить негатив Появившиеся в воскресенье новости отразились на динамике акций на открытии торгов. Индекс Мосбиржи терял порядка 2%, но большую часть падения выкупали. Когда рынок активно выкупает такие просадки, особенно на глобальном нисходящем тренде, это говорит о силе покупателей. Я отношу это к позитивным факторам. Но нужно быть аккуратным — впереди решение ЦБ по ставке, сегмент акций останется волатильным. Хорошее ли время для покупок? В долгосрочную и среднесрочную перспективу, пожалуй, да. Многие акции оценены достаточно дешево — речь идет про низкие мультипликаторы, высокую форвардную дивидендную доходность. Но в краткосроке давление может продолжаться. Что говорит нам теханализ? Примечательно, что сила покупателей проявляется на важном уровне поддержки в 2700 пунктов, примерно тут же проходит 20-дневная экспоненциальная скользящая средняя ЕМА20 . Несколько дней консолидации на текущем уровне вполне могут отправить индекс на штурм 2800 пунктов, но с условием, что удастся преодолеть локальное сопротивление 2740 п. Посмотрим на закрытие дня, оно о многом может сказать. Тем не менее индекс просто продолжает торговаться в рамках широкого коридора ~2500 – ~2900 пунктов. Поход к нижней границе исключать нельзя, особенно в преддверии решения по ключевой ставке в декабре. #РФ bitkogan

Пощады не будет Вышла новая макростатистика по России: ВВП и инфляция. И все снова указывает на дальнейшее ужесточение ключевой ставки. Инфляция. В октябре месячный рост цен, по нашей оценке, замедлился до 8,3% в годовом выражении с 9,8% в сентябре. Тем не менее цифры очень высокие. Еще сильнее картину омрачает ускорение месячного роста базовой инфляции, которая лучше отражает тренды. Из этого следует, что замедление общей инфляции в октябре носит временный характер. Об этом же говорят и недельные данные: в ноябре цены продолжают быстро идти вверх, темпами по 9% в годовом выражении. ЦБ рассчитывал на рост 6,5–8,5%. В общем, инфляция продолжает выходить чуть выше прогнозов ЦБ. Экономика. С устранением сезонности, по нашей оценке, ВВП показывает уверенный рост в 3 квартале на 0,7%, как и кварталом ранее. С экономикой пока все в порядке. Но ЦБ снова будет интерпретировать рост ВВП как расширение спроса, превышающее возможности предложения. Высокая инфляция и отсутствие замедления спроса — все это сигналы для ЦБ и дальше повышать ключевую ставку. А учитывая, что инфляция обгоняет прогноз ЦБ, то более предпочтительным шагом для регулятора пока выглядит повышение на 2 п.п. до 23%. P.S. Отдельно отмечу, что давление на Центробанк в последнее время возросло. Неудивительно с такими ставками. Все чаще предприниматели и объединения бизнеса призывают реформировать денежно-кредитную политику, например, наделить полномочиями правительство в сфере работы ЦБ. Такие разговоры шли всегда, просто с разной интенсивностью: в зависимости от размера ставки. Ни к чему они не приводили раньше, не приведут и сейчас. Думаю, ЦБ продолжит делать со ставкой все, что посчитает нужным. #ставка #инфляция bitkogan

Что с ценами на вторичку? В новостях появилась информация, что сроки продажи квартир на вторичном рынке увеличились. Но страшные цифры роста на 35% — это сравнение текущего года с прошлым, когда рыночные ставки по ипотеки были существенно ниже. Да, без доступной рыночной ипотеки спрос на вторичку стал слабее. Но тем не менее цены в октябре выросли на 0,6% м/м данные СберИндекса по фактическим сделкам . Все дело в том, что цены на первичке на 53,4% выше, чем на вторичке. А значит вторичка гораздо привлекательнее при покупке жилья не в кредит. Диспропорция в 53% возникла при двух льготных программах: семейной и массовой безадресной. Льготные условия ипотеки распространяются на покупку нового жилья от застройщиков. Это привлекло значительную часть покупателей именно на первичный рынок, так как они могли взять ипотеку по сниженной ставке и, как следствие, позволить себе более дорогое жилье. В условиях выросшего спроса застройщики стали увеличивать цены на новостройки, так как льготные ставки позволяли покупателям соглашаться на более высокие цены. Это привело к тому, что жилье на первичном рынке подорожало больше, чем на вторичном. Так, до всех программ соотношение цен было в районе 15–16%, что отражает более высокое качество нового жилья. После появления семейной ипотеки первичка стала дороже вторички уже на 27% к концу 2019 года. А после безадресной программы имеем все 53%. Теперь из двух льготных программ осталась только одна — семейная. А значит и соотношение цен должно снизиться обратно. Сейчас цены на вторичное жилье растут медленно из-за высоких рыночных ставки по ипотеке свыше 25% . Но по мере смягчения политики ЦБ на горизонте ближайших 2-3 лет цены будут расти быстрее на вторичном рынке жилья, чем на первичном. #ипотека #недвижимость bitkogan

Новые рекорды биткоина – это только начало? Биткоин сейчас держится около $91,000, а вчера он достиг исторического максимума в $93,477. Причины для роста очевидны: Дональд Трамп активно поддерживает крипту, обещая сделать США «криптостолицей мира», снизить регулирование и назначить на пост главы SEC сторонника криптоиндустрии. На Cryptokogan писали, что инвесторы всерьёз рассчитывают на создание резервного фонда в BTC при Трампе, а также на расширение доли биткоина в портфелях крупнейших фондов. Представьте только: если такие гиганты, как BlackRock, Vanguard и Fidelity, решат увеличить вложения в биткоин, цена устремится вверх. Другие факторы также укрепляют позиции биткоина. Недавно одобренный биткоин-ETF в США привлекает крупные инвестиции, а успешное судебное решение для Ripple Labs усиливает позиции криптокомпаний. Снижение ставок ФРС и технические прогнозы также подталкивают биткоин к новым высотам, предполагая возможный пик в 2025 году. Проблема роста, однако, остаётся. Все позитивные новости уже учтены в ценах. Сейчас для многих покупать на текущем уровне страшно, а продавать, похоже, тоже нет смысла. Поэтому я призываю к осторожности. И с альткоинами в том числе — про это отдельно подробнее пишем на CryptoKogan. Перспективы есть, но коррекция тут напрашивается. Кстати, прикупили в приложение ETF на Ethereum. Эфир пока смотрится более депрессивно к биткоину. Может и подпрыгнуть. #крипта bitkogan

Дал небольшой комментарий для «Коммерсанта» по поводу победы Трампа. Если честно, пока сложно сказать, радоваться или огорчаться. Для нас есть важный момент — обещания Трампа снизить цены на нефть до $40. Если это произойдет, ситуация станет не самой комфортной для нефтедобывающих стран, включая Россию. Трамп, как обычно, наобещал всего и сразу. Но, честно сказать, его заявления иногда иногда противоречат друг другу. К примеру, он говорил о поддержке американского производства через ослабление доллара. Но что мы видим? Рынок сразу отреагировал ростом доллара на 2%. И это только начало. Пожалуй, главный вывод сейчас: предсказуемости будет еще меньше. Но, может, в этом и будут новые возможности? #США bitkogan

Positive Technologies: уверенный рост и инвестиции в развитие Вчера компания Positive Technologies, один из лидеров российского рынка кибербезопасности, представила отчетность за девять месяцев 2024 года. Объем отгрузок за этот период составил 9,1 млрд руб., превысив показатель 2023 год 8,89 млрд руб. . Несмотря на корректировку годового прогноза до 30–36 млрд руб. по сравнению с изначальными 40–50 млрд , Positive Technologies показывает результаты выше средних темпов роста рынка. Основная часть годового объема, как обычно, придется на четвертый квартал, который может обеспечить до 75% продаж. Наибольший вклад в выручку за отчетный период внесли три флагманских продукта: MaxPatrol SIEM, который принес 2,9 млрд руб. рост 14% г/г , MaxPatrol VM — 1,6 млрд руб. рост 22% г/г , PT Network Attack Discovery — 800 млн руб. рост 14% г/г . Новые продукты, такие как PT NGFW и MaxPatrol Carbon, также вызвали высокий интерес. Однако, массовые продажи PT NGFW перенесены на 2025 год, и именно с этим и связана корректировка прогноза на текущий год в сторону снижения. Positive Technologies продолжает активно инвестировать в будущее: расходы на R&D выросли на 74% и составили 6,5 млрд руб. В 2024 году общие вложения в разработки достигнут 9 млрд руб., что на 80% выше прошлогодних показателей. Эти инвестиции призваны ускорить выпуск новых решений, пожинать плоды которых компания планирует уже 2025–2026 годах. Примечательно, что штат компании увеличился на 812 человек, что свидетельствует о долгосрочной стратегии на развитие и усиление команды для реализации амбициозных планов. На фоне общего роста рынка кибербезопасности Positive Technologies продолжает укреплять свои позиции. Ну и конечно же не забываем о планах компании к 2025 году занять более 50% российского рынка NGFW, объем которого оценивается в 100 млрд руб. #российский_рынок bitkogan

ФРС снизила ставку на 25 б. п. Решение вышло предсказуемым, внятных сигналов о будущем не прозвучало. Полная противоположность Банку России. Пресс-релиз стал чуть жесте, ФРС удалила фразу: «Комитет обрел большую уверенность в том, что инфляция устойчиво движется к 2%». На пресс-конференции Пауэлл оправдывался, что эта фраза важна только для начала цикла снижения ставки. Почему движение к цели больше не требует уверенности, конечно, загадка. Думаю, за этими словами стоит простой факт — базовая инфляция ускорилась, вот и уверенности больше нет. Отдельно на пресс-конференции Пауэлл признал, что рост цен оказался немного выше, чем ожидала ФРС. Но затем многократно подчеркнул, что ФРС на пути смягчения ставки, но скорость ее снижения неизвестна. И будет ли ФРС снижать ставку в декабре, тоже неизвестно. Как обычно, все будет зависеть от данных. Еще одна важная деталь. ФРС пока не учитывала обещанную политику Трампа. Будут учитывать фактически принятые меры. Исходя из того, что законодательных ограничений на повышение импортных пошлин нет, будущая политика ФРС может скорректироваться в сторону большей жесткости. Как реагировали рынки? Решения ожидаемое, поэтому реакция слабая. По итогам решения и пресс-конференции доходности UST 10 снизились на 0,04 п. п., S&P 500 вырос на 0,25%, золото — на 0,4%, доллар ослаб на 0,1%. Ну и на десерт. Пауэлл заявил, что оставлять пост не собирается, даже если Трамп об этом попросит. Он уверен, что по закону президент не может отстранить главу ФРС. #ставка #мнение bitkogan