Анализ Объём государственной поддержки малого и среднего бизнеса а также самозанятых за первое полугодие 2025 года составил 164 9 млрд рублей снижение на 39 по сравнению с аналогичным периодом 2024 года Количество получателей упало на 22 Причины сокращение бюджетных ресурсов ужесточение отбора заявок отказ от универсальных механизмов и ограничение программ поддержки приоритетными отраслями Параллельно государственные ориентиры корректируются и на более длинном горизонте На 2025 2030 годы заложено 330 млрд рублей на поддержку МСП на 20 меньше чем в предыдущем шестилетнем цикле Эти средства не включают самозанятых для которых формируется отдельный бюджет На фоне возможного отказа от пониженных страховых взносов и сжатия объёмов субсидируемого кредитования структура поддержки смещается в сторону контрактных инструментов прежде всего через механизмы закупок у МСП Эксперты фиксируют отказ от массовых мер в пользу более жёсткой селекции Согласно оценке заведующего кафедрой предпринимательства и логистики РЭУ им Г В Плеханова Дмитрия Завьялова теперь на господдержку могут рассчитывать предприниматели из производственной сферы логистики ИТ и туризма При этом новые условия по программе 1764 предполагают льготную ставку по формуле ключевая минус 3 5 п п при превышении ключевой отметки в 12 Однако критерии допуска к этим мерам стали ощутимо жёстче с акцентом на качественный вклад в экономику Кредитный канал также демонстрирует сжатие С января по апрель 2025 года МСП получили 4 53 трлн рублей новых кредитов на 14 меньше чем годом ранее Доля льготных займов в новых выдачах упала почти с 9 до 5 На фоне ключевой ставки в 21 первую половину 2025 спрос на субсидируемые продукты ослаб бизнес отложил заимствования ожидая улучшения условий Снижение помощи несёт риски замедления технологического обновления и падения производительности а МСП наиболее адаптивный сегмент через который распространяются инновации Он же сохраняет ключевое значение в сфере занятости в 2024 году в секторе было занято свыше 29 млн человек что на 29 больше чем в 2019 м Тем не менее по мнению ряда экспертов текущая трансформация не должна трактоваться как отказ от поддержки а как переход к модели в которой доминируют точечные и контрактные решения Устойчивость МСП в новых условиях будет зависеть от параметров льготного кредитования дальнейшего снижения ключевой ставки с 18 ожидаемое смягчение до 15 16 к концу года а также от стабильности расчётов по государственным контрактам
Прогноз Дефляция фиксируемая в экономике РФ с середины июля по оценке участников рынка может продлиться до конца сентября Снижение цен по отношению к предыдущему месяцу фиксируется третью неделю подряд главным образом за счёт сезонной коррекции на продовольствие стабилизации курса рубля и сдержанного потребительского спроса Эта тенденция отражает не ослабление экономики а эффект сбалансированной денежно кредитной политики в условиях перегрева ценовой динамики I полугодия Ключевые причины Сезонный фактор удешевление плодоовощной продукции в летне осенний период оказывает традиционное понижающее давление на индекс потребительских цен В июле и августе 2025 года снижение цен на огурцы помидоры капусту и картофель достигло 15 25 Валютная стабилизация удержание курса рубля в диапазоне 79 81 за доллар на протяжении трёх месяцев уменьшает импортные ценовые давления и нивелирует риски валютной инфляции Эффект высокой ключевой ставки 18 кредиты остаются дорогими темпы потребительского и корпоративного кредитования сжимаются что тормозит разгон внутреннего спроса Психологическая адаптация население переходит в режим экономии увеличивается доля сбережений замедляется розничное потребление особенно в категориях непродовольственных товаров и услуг Сценарный прогноз Базовый сценарий дефляция сохранится до конца сентября с возможным переходом к инфляции в октябре на уровне 0 2 0 3 м м По итогам года инфляция может уложиться в коридор 5 5 6 0 при сохранении текущей денежно кредитной политики Альтернативный сценарий при ускоренном снижении ключевой ставки в IV квартале возможна реактивация отложенного спроса и усиление инфляционного давления ближе к декабрю особенно в категории услуг и продовольствия что поднимет годовой показатель ближе к 6 5 Длинный горизонт если ЦБ сохранит стратегию жёсткого рубля до весны 2026 года инфляционные ожидания могут стабилизироваться ниже 6 а экономическая активность сместиться в инвестиционную плоскость особенно в секторе внутренней инфраструктуры Таким образом текущая дефляция это не симптом стагнации а окно для калибровки денежной политики Она фиксирует результат жёсткой реакции на шоки 2023 2024 годов и создаёт условия для планового смягчения ставки во втором полугодии 2025 го В этом контексте дефляция не тормоз а переходная фаза восстановления ценовой устойчивости
Канцлер Германии Фридрих Мерц констатирует что финансирование социального государства в текущем формате экономически несостоятельно На партийной конференции ХДС в Оснабрюке прозвучало жёсткое утверждение система требует немедленного пересмотра особенно в части пособий расходы на которые достигли рекордных 47 млрд евро в прошлом году Экономический анализ подтверждает кризисную динамику с 2017 года рост ВВП Германии составил лишь 1 6 против 9 5 в среднем по еврозоне Двухлетняя рецессия падение на 0 3 в 2023 м и 0 2 в 2024 м усугубилась новым снижением на 0 3 во втором квартале 2025 года Бывший экспортный локомотив Европы теряет конкурентность что ставит под вопрос не только социальные расходы но и базовую модель экономического управления Германия стоит перед необходимостью структурных реформ сокращения социальных обязательств и стимулирования производственного сектора Без этого даже сохранение текущего уровня финансирования социальной сферы станет невозможным
Экспорт СПГ из России в 2025 году прогнозируется на уровне 46 млрд куб метров что на 2 ниже показателя предыдущего года Данная оценка представленная в обзоре Центра ценовых индексов контрастирует с майским консенсус прогнозом предполагавшим рост поставок на 4 до 49 млрд куб метров Коррекция прогноза обусловлена снижением объемов поставок со среднетоннажных СПГ заводов Ключевым фактором стало включение в январе 2025 года компаний Криогаз Высоцк и Газпром СПГ Портовая в санкционный список SDN List США предусматривающий наиболее жесткие блокирующие ограничения Директор по исследованиям компании Имплемента Мария Белова отмечает что санкции существенно осложнили реализацию производимого заводами СПГ Форсайт анализ указывает на структурные последствия ограничение доступа к критическим технологиям и логистическим цепочкам может привести к долгосрочной стагнации в сегменте среднетоннажного СПГ усиливая зависимость отрасли от крупнотоннажных проектов таких как Арктик СПГ 2 При этом сохраняется риск дальнейшего ужесточения экспортных ограничений в связи с геополитической напряженностью
Прогноз С начала 2025 года россияне купили валюты на 584 млрд рублей это в 1 7 раза меньше чем за аналогичный период 2024 года Даже в пиковый июль на фоне ослабления рубля и новостей о встрече лидеров РФ и США спрос остался ограниченным Это подтверждает закрепление тренда на девалютизацию доллар и евро перестают быть инструментами накоплений а рубль получает приоритетное значение как в сбережениях так и в операционной ликвидности Снижение спроса со стороны физлиц обусловлено рядом устойчивых факторов Санкции против Московской биржи исключившие биржевую торговлю долларом и евро Перевод операций в менее прозрачные OTC форматы снизил доступность токсичной валюты Высокая ключевая ставка до 21 сейчас 18 сделавшая рублевые инструменты ощутимо более доходными по сравнению с валютными вкладами Снижение курса доллара и евро во II квартале что подорвало интерес со стороны спекулятивно ориентированных домохозяйств Устойчивость рубля после волатильного 2023 года в пределах 79 81 за доллар последние три месяца сформировала низкий девальвационный фон Отмена обязательной продажи экспортной валютной выручки в августе и общее насыщение рынка валютной ликвидностью По оценкам аналитиков население адаптировалось к санкционным условиям валютные вклады фактически утратили доходность а возможности вывоза ограничены 10 тыс в год Это усилило предпочтение в пользу рублёвых инструментов облигаций депозитов частных инвестпродуктов Одновременно растёт доля операций в юанях и дирхамах но она по прежнему не превышает 20 25 от общего розничного оборота Прогноз 2025 2026 До конца года спрос населения на валюту останется подавленным При снижении ставки ЦБ может наблюдаться краткосрочный рост интереса но структурный тренд на рубль сохраняется При слабом спросе и умеренном объёме экспорта возможен диапазон по доллару 93 95 рублей к декабрю без резкого отрыва от текущих уровней В 2026 году возможна институционализация новой модели валютного рынка расчётное доминирование рубля локализация юаня снижение роли валют недружественных стран как в сбережениях так и в расчётах Рынок валюты в рознице теряет вес как защитный актив Его сокращение не краткосрочный эффект а признак трансформации финансового поведения рубль становится инструментом доверия а валюты только вспомогательным элементом в трансграничных сценариях
Анализ Подготовка к учебному году формирует устойчивый потребительский всплеск в сегменте цифровой техники По данным СберМаркета в июле 2025 года спрос на ноутбуки вырос на 93 по сравнению с июнем на планшеты на 118 на периферийную технику принтеры сканеры МФУ более чем в два раза Основной спрос сосредоточен в категории устройств стоимостью до 45 тыс рублей Дополнительную динамику подтверждают данные Wildberries продажи ноутбуков стоимостью до 25 тыс рублей в августе выросли на 150 по сравнению с аналогичным периодом прошлого года Многофункциональные устройства используемые для печати учебных материалов приобретаются на 170 чаще Рост спроса на планшеты в ценовом сегменте до 15 тыс рублей составил 58 Одновременно фиксируется увеличение покупок сопутствующих товаров компьютерных столов и кресел что отражает структурное расширение затрат на организацию учебного пространства дома Эксперт агентства Content Review Сергей Половников отмечает что цифровая техника больше не воспринимается как дополнительный инструмент она стала обязательным элементом образовательного процесса По его оценке семьи делают акцент не на бренде а на функциональности выбирая устройства способные прослужить несколько учебных лет при разумном бюджете Данные Ситилинка подтверждают этот сдвиг наибольшим спросом пользуются ноутбуки с диагональю экрана от 14 дюймов в диапазоне 30 50 тыс рублей В Яндекс Маркете одновременно фиксируют рост интереса и к канцелярским товарам продажи школьных рюкзаков выросли на 37 пишущих принадлежностей на 21 однако техника продолжает занимать растущую долю в структуре сезонного потребления Указанная динамика демонстрирует трансформацию школьной корзины с акцентом на цифровые компоненты При ограниченном росте реальных доходов и сохранении ценовой чувствительности поведение потребителей становится более рациональным покупка гаджетов рассматривается как инвестиция в непрерывность учебного процесса а не как одноразовая трата Возникает новая норма техника как базовая статья учебного бюджета
Индия сделала приоритетной ставку на предсказуемость и устойчивость стабильные поставки российской нефти и газовых ресурсов обеспечивают базу для её энергобаланса и промышленного роста Для Нью Дели это вопрос не политики а прямой экономической рациональности гарантированный ресурс по приемлемой цене выгоднее любых миражных обещаний и риска зависеть от тарифного давления США Россия в свою очередь получает надёжный рынок сбыта и возможность разворачивать совместные проекты от энергетики до машиностроения и логистики Такая конфигурация снижает издержки обеих сторон и формирует долгосрочную структуру взаимного дополнения По сути выбор Индии это выбор экономического благополучия и суверенного контроля над развитием а не участие в игре по чужим правилам Санкции и пошлины США лишь ускорили этот разворот к прагматичным и взаимовыгодным связям
Анализ Согласно оценкам аналитиков урожай гречихи в России в 2025 году может сократиться на 35 до 788 тыс тонн что станет минимальным значением с 2019 года Посевные площади снизились до 746 4 тыс га что на 32 3 меньше чем годом ранее и является самым низким уровнем за 22 года Падение посевов по гречихе значительно превышает общий тренд по зерновым где снижение составило 5 Эксперты связывают ситуацию с двумя ключевыми факторами Первый климатический В профильных регионах была зафиксирована засуха и неравномерное распределение осадков что особенно негативно отразилось на урожайности учитывая высокую чувствительность культуры к погодным колебаниям в течение всей вегетации Второй фактор экономический По оценкам специалистов избыточное предложение сформированное высокими урожаями прошлых лет привело к снижению закупочных цен и рентабельности Производство гречихи стало менее выгодным на фоне роста затрат на топливо технику удобрения и СЗР В условиях низкой маржинальности аграрии стали отдавать предпочтение более доходным культурам таким как соя рапс и подсолнечник Аналитики указывают что ценовая ситуация в рознице уже начала меняться гречневая крупа подорожала на 0 3 за неделю и на 3 3 за год По текущим прогнозам в 2026 году рост может составить до 15 Вместе с тем экономисты считают что серьёзного дефицита на рынке не возникнет в стране накоплены значительные запасы а поставки из соседних стран стабильны Минсельхоз держит ситуацию под контролем включая мониторинг контрактов и уровня спроса в торговых сетях Участники рынка отмечают что отрасль адаптируется внедряются засухоустойчивые сорта совершенствуются агротехнологии Это создаёт предпосылки для стабилизации производства в ближайшие сезоны
Инвестиции Рынок завершил неделю на фоне низкой новостной насыщенности что отразилось на нерешительности инвесторов и разнонаправленной динамике основных индикаторов Индекс Мосбиржи прибавил 0 46 поднявшись до 2 896 76 пункта однако долларовый РТС снизился на 0 16 отражая давление со стороны валютного курса Рост юаня до 11 24 руб 8 коп подтверждает сохраняющийся интерес участников к азиатским расчётам и диверсификации валютной корзины Низкая геополитическая активность в частности отсутствие повестки дня на потенциальный саммит РФ Украина как отметил глава МИД РФ Сергей Лавров стала фактором неопределённости для инвесторов усиливая рыночные колебания Локальный рост отдельных бумаг Самолет Мосэнерго Полюс носит скорее технический и корпоративный характер в то время как коррекция акций Санкт Петербург Татнефти и Русала указывает на выборочную фиксацию прибыли и реакцию на внутренние корпоративные и секторальные риски Прогнозы на понедельник сходятся индекс Мосбиржи останется в диапазоне 2 850 2 975 пунктов а курс доллара в пределах 79 83 руб Укрепление юаня до 11 3 11 5 руб подтверждает сдвиг в сторону юанезависимых расчётов а также возможную стратегию поддержки курса на фоне адаптации к международным расчётам в условиях санкционной среды Фондовый рынок в краткосрочной перспективе будет находиться под влиянием внешнеполитических сигналов валютных колебаний и активности локальных инвесторов в ожидании новых драйверов роста Поддержка индекса ближе к нижней границе диапазона указывает на осторожный оптимизм при отсутствии внешних шоков
Санкции Экспорт Введение Евросоюзом пошлин на российские удобрения обернулось дополнительной нагрузкой на самих европейских аграриев Фермерские хозяйства столкнулись с ростом затрат на фоне и без того высокой стоимости электроэнергии и ужесточения экологических требований Дополнительные тарифы введённые с 1 июля ускорили удорожание удобрений что усилило давление на себестоимость продукции При этом глобальный рынок мгновенно отреагировал европейские поставщики начали выставлять более высокие цены чем конкуренты в других регионах что вынудило фермеров переключаться на альтернативные но ещё более дорогие источники поставок например из Канады Такая логика санкционного регулирования фактически снижает конкурентоспособность европейского сельского хозяйства особенно в условиях когда цены на пшеницу в ЕС уже достигли пятилетнего минимума Для России же подобная ситуация создает парадоксальный эффект Сокращение присутствия на европейском рынке компенсируется диверсификацией поставок и ростом спроса в других странах В условиях когда фермеры Европы стреляют себе в ногу Россия получает возможность укреплять позиции на внешних направлениях где её продукция востребована как более доступная и стратегически значимая
