РУСАЛ ожидает улучшения финансовых показателей в 2026 году на фоне роста цен на алюминий

РУСАЛ может опубликовать финансовые результаты за второе полугодие 2025 года на этой неделе Мы ожидаем что они окажутся слабыми из за укрепления рубля и роста расходов Ахмед Алиев ведущий аналитик Т Инвестиций Несмотря на рост выручки EBITDA компании останется под давлением крепкого рубля что сказывается на долговой нагрузке Однако начало текущего года складывается крайне благоприятно для алюминиевой отрасли на фоне конфликта на Ближнем Востоке Более длительные военные действия в регионе могут способствовать сохранению премии в ценах Это позитивно скажется на показателях РУСАЛа за первое полугодие 2026 го Подробнее про динамику цен на алюминий читайте в Пульсе

RUAL РУСАЛ Отчетность Аналитика Инвестиции Металлургия Обзор РУСАЛ RUAL Почему выручка выросла а бизнес ушел в убыток Разбираем итоги 2025 года Отчет РУСАЛа за 2025 год это яркая иллюстрация того как жесткое давление операционных расходов и валютные качели могут полностью нивелировать успехи в реальном секторе Компания проделала колоссальную работу нашла новые рынки сбыта реализовала складские запасы и увеличила объемы продаж продукции с добавленной стоимостью Однако взглянув на итоговую строку прибыли мы видим классический сценарий продавали много но дорого это стоило Заглянем в цифры чтобы понять где прячется перспектива а где риски Фундаментальная картина Противоречивые рекорды и ценовой пресс Финансовые результаты демонстрируют глубокий разрыв между выручкой и чистой эффективностью Продажи выросли на 16 4 и достигли 4 490 тыс тонн благодаря реализации запасов прошлых периодов Это отличный результат на фоне умеренного роста мировой экономики 2 3 спроса на первичный алюминий Выручка увеличилась на 22 4 до 11 909 млн долл поддерживаемая ростом цены на LME 9 0 и увеличением продаж Доля ПДС выросла на 6 0 составив 34 от общего объема Себестоимость продаж взлетела на 32 3 до 12 254 млн долл Основные драйверы рост цен на сырьевой нефтяной кокс 21 8 аноды 9 9 и укрепление рубля Коммерческие расходы прибавили 25 из за усложнения логистики Скорректированная EBITDA упала на 29 5 до 1 053 млн долл а рентабельность по EBITDA опустилась до 7 1 Средняя премия к цене LME рухнула на 51 6 что добило маржинальность Чистый убыток составил 455 млн долл нормализованный убыток составил 787 млн долл против прибыли в 983 млн долл годом ранее Главные виновники убыток от курсовых разниц 431 млн долл и рост финансовых расходов на 71 3 до 697 млн долл из за жесткой ДКП Операционный фокус и глобальные тренды Мировой рынок алюминия в 2025 году удерживался за счет зеленых секторов Транспорт 25 6 спроса рос благодаря электромобилям продажи 20 особенно в Китае 28 2 Электротехника 16 4 и Упаковка 17 также показали уверенный рост В то же время строительная отрасль в Китае продолжила спад ввод зданий 18 1 Сам РУСАЛ сохраняет статус крупнейшего поставщика алюминия с низким углеродным следом инвестировав 587 млн долл в экологическую модернизацию заводов Общие капзатраты выросли до 1 477 млн долл 8 1 Компания также нарастила долю в китайских и индийских глиноземных активах обеспечивая сырьевую безопасность Техническая картина и Прогнозы Ловля разворота Технически бумага RUAL торгуется в многолетнем большом ФЛЭТе между 29 и 45 руб с октября 2022 года Но в марте бумага оставаясь во Флэте смогла вернуться в свой глобальный восходящий канал и даже протестировала на прочность верхнюю границу флэта Сейчас видим откат от уровня и цена вплотную подошла к поддержке нижней границы глобального восходящего канала 42 Если сможет удержать это будет хороший сигнал дальше остается ждать только пробития уровня сопротивления верхней границы флэта При этом ничего страшного нет если цена вывалится из канала т к формируется неплохая техническая база глобальная для дальнейшего роста быстрая 20 ЕМА недельная уже пересекает 200 снизу вверх В случае если цена все таки вывалится из канала то уровень 37 7 200 ема недельная 100 ема дневная и горизонтальный уровень выступает неплохим монолитом для потенциального отскока и формирования нового импульса для роста Отметим также получение выгоды от текущей ситуации на Ближнем Востоке которая спровоцировала потребность в продукции компании и текущее ослабление рубля Резюме Отчет получился сложным и противоречивым Фундаментально бизнес находится под серьезным давлением костов однако спекулятивно и технически бумага копит силы для прорыва Текущие геополитические триггеры и ослабление рубля играют на руку экспортеру Не является инвестиционной рекомендацией

Отчет РУСАЛа в попытке контролировать неконтролируемое Финансовый результат РУСАЛа за 2025 г что это Лакмусовая бумажка которая показывает как чувствует себя отдельно взятая промышленная компания в текущей макроэкономической реальности Похоже на то Давайте проанализируем ключевые цифры 1 Выручка выросла на 23 г г при снижении производства алюминия на 2 Почему Да подросли мировые цены на алюминий примерно на 7 по данным LME Но в основном увеличение top line было обеспечено продажами запасов которые были накоплены вследствие проблем с логистикой в 2024 г 2 EBITDA упала на 30 г г Почему Себестоимость в 2025 г росла более высокими темпами чем выручка примерно на 9 п п 3 Чистый убыток составил 455 млн после прибыли 803 млн в довольно тревожном 2024 м Почему А вот на последнем пункте остановимся подробнее Главными творцами минуса РУСАЛа по bottom line стали укрепление рубля убыток от курсовых разниц составил 431 млн жесткая ДКП высокие ставки На этом фоне обслуживание обязательств кредиты и облигации подскочило на 71 г г до 697 млн Оба фактора относятся к внешним неподконтрольным компании Крепкий рубль бич для каждого экспортера это знает даже школьник Коллеги даже называют цифру один рубль ослабления курса при прочих равных давал рост EBITDA РУСАЛа на 77 млн К слову доля экспорта РУСАЛа по итогам 2025 г составила 74 Ну а после того как для наших компаний закрылись глобальные финансовые рынки альтернативы рублю не осталось Поэтому занимать приходилось по крайне невыгодным ставкам Тем не менее несмотря ни на что компания работает инвестирует и практически не снижает выпуск Есть в этом нечто стоическое этакое здоровое деловое упрямство сопряженное со стратегической дисциплиной При этом акции РУСАЛа по нашим оценкам сохраняют инвестиционную привлекательность Ключевые причины курс на смягчение ДКП со стороны ЦБ ожидаемое ослабление рубля и сильная конъюнктура рынка алюминия Полагаем что благодаря этим факторам по итогам первого полугодия компания способна улучшить финансовые показатели российский рынок Подписывайтесь на bitkogan в MAX

РУСАЛ в 2025 году сократил производство нарастил продажи и потерял в деньгах Россия Цветная металлургия РУСАЛ объявил результаты деятельности компании по итогам 2025 года В результате плановой оптимизации мощностей производство алюминия снизилось на 1 9 до 3 918 тыс тонн в 2025 году по сравнению с 3 992 тыс тонн в 2024 году Однако реализация запасов предыдущих периодов позволила нарастить продажи первичного алюминия и сплавов на 16 4 до 4 490 тыс тонн продукции с добавленной стоимостью на 6 0 до 1 507 тыс тонн Выручка от продаж возросла на 22 6 до 14 812 млн При этом рост средней цены реализации алюминия на 5 2 за 2025 год был полностью нивелирован увеличением общей себестоимости продаж на 32 3 до 12 254 млн во многом из за роста затрат на приобретение прочего сырья в основном на фоне роста цен на сырьевой нефтяной кокс на 21 8 а также укрепления рубля Коммерческие расходы выросли на 25 до 1 060 млн в основном из за роста издержек на логистику и изменений в цепочках продаж Кроме того средняя премия к цене на LME упала на 51 6 до 76 за тонну На фоне укрепления рубля убыток Компании от курсовых разниц за 2025 год составил 431 млн что внесло решающий вклад в общий убыток на уровне 455 млн против 803 млн прибыли в 2024 году Скорректированный чистый убыток за 2025 год составил 787 млн против 983 млн прибыли годом ранее нормализованный убыток достиг 273 млн против 1 330 млн прибыли в 2024 году Скорректированная чистая прибыль убыток за любой период определяется как чистая прибыль убыток скорректированная с учетом чистого эффекта инвестиции Компании в ГМК Норильский никель чистого эффекта производных финансовых инструментов и чистого эффекта от обесценения внеоборотных активов Нормализованная чистая прибыль за любой период определяется как скорректированная чистая прибыль убыток плюс эффективная доля Компании в прибыли Норильского никеля Сохраняющаяся жесткая денежно кредитная политика привела к росту расходов по банковским кредитам облигационным займам и прочим банковским расходам на 71 3 до 697 млн по сравнению с 2024 годом Скорректированная EBITDA упала на 29 5 до 1 053 млн маржа по скорректированной EBITDA опустилась до 7 1 Компания воздерживается от прогнозов развития бизнеса отмечая что начавшаяся с февраля 2022 года геополитическая напряженность значительно повысила волатильность на сырьевых и валютных рынках В нынешних обстоятельствах любой сделанный или ранее высказанный прогноз может очень быстро стать неактуальным из за событий происходящих на рынке Группа также пересматривает цепочки поставок и сбыта обеспечивая оптимальное соотношение собственного капитала и долга ищет пути решения логистических трудностей а также способы обслуживания своих обязательств с целью адаптации к текущим экономическим изменениям для поддержания непрерывности деятельности Группы www metaltorg ru n 9b881b

Акции РУСАЛа обвалились с утра на 4 Случилось это на фоне выхода отчета за 2025 год и второе полугодие За год РУСАЛ зафиксировал убыток в размере 455 млн Отчетность компании выдалась достаточно слабой однако полагаем что она в какой то степени потеряла актуальность на текущий момент с учетом крайне благоприятной конъюнктуры на рынке алюминия с начала этого года Мы ожидаем увидеть довольно хорошие финансовые показатели РУСАЛа как минимум по итогам первого полугодия 2026 го с учетом более высоких цен на алюминий Сохраняем рекомендацию держать по акциям эмитента с таргетом 50 рублей Ахмед Алиев аналитик Т Инвестиций

Русал впервые с 2014 года зафиксировал убыток из за укрепления рубля Компания Русал ведущий мировой производитель алюминия впервые за последние восемь лет завершила отчетный период с отрицательным финансовым результатом Причиной стало стремительное укрепление российского рубля против основных мировых валют investing investing

Русал впервые с 2014 года понес убытки Bloomberg RUAL Геополитическая напряженность наблюдаемая с февраля 2022 года значительно усилила волатильность на товарных и валютных рынках говорится в заявлении Русала Компания перестраивает свои цепочки поставок и продаж и ищет способы адаптации к изменениям В 2026 году алюминиевый гигант может извлечь выгоду из резкого роста цен на алюминий которые достигли самого высокого уровня почти за четыре года поскольку война на Ближнем Востоке искажает поставки из этого ключевого региона производителя металла В прошлом году Русал произвел 3 9 миллиона тонн первичного алюминия что составляет 5 от мирового производства jkinvest news jkinvest

Результаты Русала за 2 е полугодие 2025 года по МСФО вышли слабее ожиданий Негативное влияние оказали крепкий рубль и рост издержек EBITDA сократилась на 57 г г до 305 млн Акции снижаются более чем на 3 В Гонконге реакция была более негативной падение до 15 Тем не менее котировки остаются заметно выше цен на Мосбирже но я бы не проводил прямой корреляции между ценами на этих площадках Стоит отметить что в отчётном периоде цены на алюминий были 2600 3000 за тонну против 3370 сейчас Результаты компании чувствительны к изменению цен алюминия и курса рубля EBITDA растёт на 30 50 на каждые 10 роста индикаторов Несмотря на то что по мнению аналитиков по текущим ценам акции торгуются с привлекательным мультипликатором 3х EV EBITDA и доходностью свободного денежного потока 14 нужно учитывать тот факт что компания не платит или платит мизерные дивиденды Соответственно к торговле акциями Русала нужно подходить крайне аккуратно и рассматривать как исключительно спекулятивный кейс

РУСАЛ новая торговая идея Горизонт инвестиций 2 месяца Ожидаемая доходность 10 Главный драйвер роста рост цен на алюминий и ослабление рубля А теперь делимся главным из отчёта EBITDA во втором полугодии 2025 года упала почти на 60 и оказалась заметно ниже ожиданий рынка Акции на этом фоне снизились более чем на 3 При этом мировая геополитика сейчас играет на руку компании В марте цены на алюминий выросли до максимумов почти за 4 года на фоне рисков перебоев поставок с Ближнего Востока Если конфликт быстро завершится цены могут начать снижаться уже с апреля Если затянется возможен рост вплоть до 4 000 за тонну и выше Дополнительным драйвером роста может стать ослабление рубля С начала марта он уже ослаб более чем на 6 а к концу 2026 года может дойти до 90 за доллар что позитивно для экспортной выручки Аналитики считают текущую просадку потенциальной точкой входа Целевая цена 47 за акцию потенциал роста около 9 Это не индивидуальная инвестиционная рекомендация СберИнвестиции в MAX RUAL

Положение Русала может улучшиться из за конфликта на Ближнем Востоке Компания оказалась бенефициаром боевых действий так как перебои в поставках алюминия из стран Персидского залива вызвали рост цен и спроса на российский металл Котировки обновили максимумы с 2022 года и в случае затяжного конфликта могут превысить 4 тыс за тонну Дополнительным положительным фактором станет прогнозируемое ослабление рубля Подписывайтесь на Ъ в Telegram в MAX Оставляйте бусты