МВФ предупреждает о перегреве экономики Казахстана и рекомендует структурные реформы

МВФ отмечает признаки перегрева экономики Казахстана МВФ отмечает высокие темпы роста экономики Казахстана в 2025 сопровождающиеся признаками перегрева Рост поддерживается устойчивым расширением внутреннего спроса увеличением объемов нефтедобычи высокой активностью в ненефтяных отраслях и реализацией крупных инфраструктурных проектов в условиях стимулирующей фискальной политики и наращивания инвестиций со стороны государственных предприятий По оценке МВФ страна обладает значительным объемом фискальных и внешних резервов Кроме того эксперты подчеркивают общую устойчивость банковского сектора МВФ положительно оценивает ужесточение денежно кредитной политики Национальным Банком включая повышение базовой ставки и меры по изъятию избыточной ликвидности МВФ подчеркивает необходимость сохранения данного режима до приближения инфляции к целевому уровню МВФ рекомендует усилить эффективность управления ликвидностью в том числе за счёт увеличения объемов выпуска краткосрочных нот Национального Банка осуществляемого в координации с выпуском ГЦБ Министерства финансов Положительно оценены меры реализуемые в рамках Программы совместных действий Правительства Республики Казахстан Национального Банка и Агентства по регулированию и развитию финансового рынка направленные на макроэкономическую стабилизацию снижение инфляционного давления и обеспечение устойчивого и инклюзивного экономического роста МВФ подчеркивает важность последовательной и скоординированной реализации данной Программы МВФ отмечает необходимость усиления координации макроэкономической политики ограничения квазифискальных операций строгого соблюдения бюджетных правил и снижения зависимости бюджета от трансфертов из Национального фонда Дополнительно рекомендуется ускорить реализацию структурных реформ направленных на диверсификацию экономики и повышение потенциального темпа роста Среди приоритетных направлений обозначены сокращение роли государства в экономике развитие частного сектора и финансового рынка а также улучшение делового климата и качества корпоративного управления Отдельно уделено внимание необходимости продолжения реализации рекомендаций по укреплению финансовой устойчивости выработанных по итогам Программы оценки финансового сектора FSAP 2023 года К числу ключевых рисков отнесены замедление экономического роста в странах торговых партнерах рост геополитической неопределенности возможное снижение мировых цен на нефть а также дальнейшее усиление инфляционных ожиданий По оценкам аналитиков МВФ в 2025 рост экономики ускорится до 6 2 В среднесрочной перспективе МВФ ожидает замедление роста до 3 5 по мере стабилизации объемов нефтедобычи и ослабления внутреннего спроса сопровождаемого постепенным снижением инфляции Чёрный лебедь рак и щука МВФ экономика

Рост Казахстана всё больше основан на расходах а не на производстве и экспорте Потребление выросло на 8 4 с учётом инфляции причем домохозяйства стали тратить на 9 3 больше а государство на 5 1 больше В структуре ВВП по компонентам конечного использования за январь сентябрь 2025 доля расходов на конечное потребление составила 63 2 валового накопления 31 4 чистого экспорта 5 4 По сравнению с соответствующим периодом 2024 в реальном выражении наблюдается увеличение по компоненту расходов на конечное потребление на 8 4 за счет увеличения расходов на конечное потребление домашних хозяйств на 9 3 и органов государственного управления на 5 1 Рост идёт через потребление которое подпитывается кредитами Инвестиции и экспорт менее действенны Перегрев начинается если потребление стабильно выше 60 65 ВВП и растёт быстрее экономики Инвестиции либо стагнируют либо идут в недвижимость и инфраструктуру кредиты растут быстрее ВВП и доходов а сам рост всё больше обеспечен внутренним спросом Чёрный лебедь рак и щука Рост экономика

МВФ опубликовал отчет о казахстанской экономике который содержит такие тезисы Казахстан демонстрирует явные признаки перегрева Экономический рост в 2025 году был обусловлен увеличением добычи нефти и продолжающейся активной деятельностью в ненефтяных секторах Сочетание высокого внутреннего спроса поддерживаемого стимулирующей политикой государственного сектора и внешних факторов способствовали тому что инфляция значительно превысила целевой уровень Денежно кредитная политика была ужесточена а обменный курс стал испытывать приступы повышенной волатильности Геополитические риски и напряженность в мировой торговле до сих пор оказывали ограниченное воздействие отражая диверсификацию торговли незначительное прямое воздействие тарифов США и значительные бюджетные и финансовые резервы Стремление к осуществлению ключевых структурных реформ ограничено и может еще больше ослабнуть с приближением избирательного цикла Внешняя неопределенность может замедлить внутреннюю активность из за рисков замедления глобального роста и снижения цен на нефть что еще больше ограничит пространство для маневра в политике необходимое для продвижения важнейших структурных реформ направленных на диверсификацию экономики и повышение среднесрочного потенциала роста Устойчиво высокая инфляция привела к тому что процентная ставка достигла исторического максимума и все больше негативно сказывается на благосостоянии домохозяйств МНЭ остался такой оценкой весьма недоволен и разразился пространным релизом Оценки Международного валютного фонда указывающие на риск возможного перегрева экономики Казахстана требуют дополнительного контекста с учетом структурных изменений происходящих в стране Анализ ключевых макроэкономических показателей свидетельствует о том становится очевидным что экономика находится в фазе здоровой трансформации а не избыточного расширения При этом ключевым драйвером экономики в 2025 году и 2026 году остается ненефтяной сектор Горнодобывающий сектор в частности нефтегазовый сектор не рассматривается как основной источник роста экономики С октября 2025 года наметился четкий тренд замедления годовой инфляции с 12 9 в сентябре до 12 3 в декабре После пиковых значений 2025 года 12 9 в сентябре инфляция вошла в фазу планомерного снижения По прогнозам в текущем году уровень инфляции продолжит снижаться и к концу т г сложится в таргетируемом коридоре 9 11 Текущая динамика отражает не перегрев а поступательную структурную трансформацию страна не просто потребляет а активно инвестирует в свое будущее сохраняя при этом контроль над ключевыми финансовыми показателями и соблюдая установленные правила бюджетной дисциплины

МФВ снова предупредил о перегреве казахстанской экономики После роста примерно на 5 в 2023 и 2024 годах экономика страны продолжила ускоряться до 6 5 в 2025 году за счет увеличения добычи нефти расширения квазибюджетных операций и быстрого роста потребительского кредитования При этом инфляция все еще остается устойчиво высокой а дефицит текущего счета увеличивается пишет фонд По мнению специалистов Казахстану следует сохранять жесткую экономическую политику пока инфляция не снизится до целевых показателей А в случае ее роста повышать базовую ставку

AERC прогнозирует рост экономики Казахстана на 2026 г до 4 9 Эксперты из Applied Economics Research Centre AERC опубликовали очередной ежеквартальный Макроэкономический обзор Казахстана Согласно прогнозам AERC ожидается рост экономики Казахстана в 2026 году на уровне 4 9 Текущий прогноз дан с учетом увеличения объемов добычи нефти Казахстаном на уровне 93 млн тонн Основные предпосылки прогноза AERC 1 Цена на нефть марки Brent в среднем за 2026 г на уровне 60 USD за баррель увеличение c 58 0 долл барр до 60 0 долл барр из за пересмотра прогнозов международных агентств предполагающих снижение профицита предложения на мировом рынке нефти 2 Экономики стран торговых партнеров Казахстана Россия ЕС Китай в 2026 г вырастут на 1 8 по причине ожидаемого ускорения экономического роста в странах еврозоны 3 Объем добычи нефти и газового конденсата Казахстана в 2026 г сложится на уровне 93 млн тонн предпосылка увеличения прогноза связана с заявлениями Министерства энергетики РК согласно которым в 2026 г годовой объем добычи нефти в стране будет даже выше 100 млн тонн за счет реализации крупных проектов на месторождениях Тенгиз Карачаганак и Кашаган 4 AERC скорректировал средний курс USDKZT на 2026 г до уровня 546 0 после 551 36 в октябрьском МОК Связано это с повышением предпосылки цен на нефть и соответственно более благоприятными внешними условиями для тенге 5 AERC пересмотрел прогноз на 2026 г среднегодовой потребительской инфляции до 9 5 г г после 8 6 6 AERC ожидает что дефицит госбюджета в 2026 г составит 5 95 трлн тенге или 3 3 к ВВП Рост дефицита объясняется повышением прогноза затрат государственного бюджета с учетом планируемых государственных программ 7 Эксперты AERC ожидают что прогноз темпа прироста реальных денежных доходов населения в 2026 году снижен до 3 7 ранее 4 8 8 Рост инвестиций в основной капитал составит 8 7 ранее 6 7 что обьясняется заявленными мерами поддержки предусматривающими привлечение не менее 270 трлн тенге в течение шести лет Текущий прогноз AERC имеет потенциал для улучшения в случае разрешения ситуации связанной с торговыми войнами из за позиции США и оказываемым влиянием на рынки энергоносителей Финансы TENGENOMIKA