Цены на платину и палладий достигают максимума, акции Норникеля растут

Цены на платину взлетели до максимума за последние 12 лет В прошлую пятницу цены на платину выросли до максимума с апреля 2013 года на фоне опасений дефицита драгоценного металла 90 добычи платины в России приходится на Норникель однако это не окажет существенного влияния на финансовые результаты компании так как ее доля в выручке составляет около 5 Если же смотреть на финансовые показатели Норникеля за 1 полугодие то выручка увеличилась на 15 с 5 6 до 6 4 млрд долл в основном за счет роста объемов продаж и решения логистических проблем чистая прибыль выросла на 2 с 829 до 842 млн долл свободный денежный поток увеличился почти в 3 раза с 525 млн до 1 4 млрд долл Скорректированный FCF после процентных платежей аренды и выплаты дивидендов держателям неконтролирующих долей составил 224 млн долл капитальные затраты выросли на 15 с 965 млн до 1 1 млрд долл что направлено на реализацию стратегических проектов включая экологические программы модернизацию инфраструктуры и повышение надежности активов чистый долг увеличился на 22 с 8 4 до 10 4 млрд долл Компания привлекла новое валютное финансирование в размере более 2 4 млрд долл коэффициент чистый долг EBITDA вырос до 1 9x 1 7x на конец 2024г Хотя уровень остается приемлемым для отрасли тенденция к росту требует внимания Дивиденды Действующая ранее дивидендная политика с привязкой к EBITDA прекратила свое существование 1 января 2023 года Ожидается новая дивидендная политика которая скорее всего будет привязана к денежному потоку Однако из за ожиданий широкой инвестпрограммы норма выплат сократится Последний раз Норникель выплачивал дивиденды в размере 9 15 руб на акцию 5 3 доходности в декабре 2023 года по итогам работы за 9 месяцев Исходя из текущих финансовых результатов заработанный компанией дивиденд по итогам 6 месяцев 2025 года не превысит 1 доходности В настоящее время доля Норникеля в моем портфеле составляет 2 1 72 тыс руб Ключевой риск это зависимость выручки и прибыли от цен на никель медь палладий и платину которые подвержены значительной волатильности из за глобальной экономической конъюнктуры торговой политики например пошлины США и темпов роста в Китае Существует и валютный риск так как значительная часть долга номинирована в рублях что делает финансовые показатели чувствительными к курсу доллара Вместе с тем компания остается финансово устойчивой но стоит следить за динамикой чистого долга и исполнением капиталоемких проектов GMKN

Норникель не было бы счастья Акции Норильского никеля GMKN за пятницу и понедельник прибавили 5 тогда как погода по индексу Мосбиржи остаётся около нуля Что стало триггером роста GMKN Основная причина взлёт цен на медь после аварии 25 сентября на одном из крупнейших в мире рудников Grasberg в Индонезии принадлежит американской Freeport McMoRan Пока нет четкого понимания когда шахта возобновит работу Для Норникеля рынок меди является одним из определяющих Доля металла в совокупной выручке компании составляет порядка 35 37 Поэтому прыжок глобальных цен на медь не мог не найти отражение в котировках ГМК Кстати тут еще важную роль сыграл и рост цен на платиноиды около 30 в выручке Норникеля Конечно рост мог быть и посильнее Для сравнения бумаги канадской ERO Copper которую мы держим в одной из стратегий нашего приложения отракетили за аналогичный период времени на 15 Но наш рынок сегодня живет своей жизнью поэтому что есть то есть Кстати ГМК мы тоже имеем в рукаве Что дальше На мировом рынке меди может возникнуть дефицит из за остановки Grasberg а это напрямую поддерживает цены на медь Для ГМК это может стать фактором роста в среднесрочной перспективе Компания остаётся недооценённой по сравнению с другими глобальными добытчиками EV EBITDA Норникеля составляет около 6 0х а у мировых аналогов порядка 9 0х Если восходящая динамика продолжится то основываясь на теханализе мы не исключаем что котировки могут дойти до 143 5 руб Дальше открывается дорога на 168 руб и выше Пока не дергаемся и следим за развитием событий Картина складывается интересная и заметно разбавляет нынешнее болото российского рынка акций Остались вопросы спрашивайте российский рынок bitkogan

Акции Норникеля подскочили вместе с ценами на палладий Котировки палладия на который приходится около четверти выручки компании в понедельник подскочили до максимума с июля текущего года 1300 долл унц а цены на медь находятся недалеко от достигнутого на прошлой неделе пика с мая 2024 года 10 501 30 долл тонну Норникель в начале августа отчитался о получении чистой прибыли по МСФО за 1 е полугодие 2025 года в размере 842 млн против 829 млн годом ранее Мы не ожидаем рекомендации дивидендов компании за 1 е полугодие текущего года но согласно нашим расчетам при текущем валютном курсе годовой дивиденд Норникеля за 2025 год может составить около 8 0 руб После публикации сильных финансовых результатов мы подтвердили фундаментальную рекомендацию Покупать для акций Норникеля с целевой ценой 156 руб С технической точки зрения акции Норникеля в середине августа поднялись до пика с марта 132 64 руб после чего перешли к коррекции вместе со всем российским фондовым рынком Сигнал в пользу наращивания краткосрочных длинных позиций поступит при стабилизации бумаг выше 132 руб с возможной целью движения в район годового пика 150 14 руб потенциал роста от текущего уровня около 19 4 С фундаментальной точки зрения акции Норникеля в 4 м квартале может поддерживать дальнейший рост цен на металлы или улучшение общерыночных настроений В обратном случае бумаги могут оставаться под нисходящим давлением вместе со всем рынком Покупаю Держу Наблюдаю

Мы не ожидаем рекомендации дивидендов от Норникель за 1 е полугодие текущего года но согласно нашим расчетам при текущем валютном курсе годовой дивиденд ГМК за 2025 год может составить около 8 рублей ИК Велес Капитал Сигнал в пользу наращивания краткосрочных длинных позиций поступит при стабилизации акций Норникеля выше 132 руб с возможной целью движения в район годового пика 150 14 руб С фундаментальной точки зрения акции в 4 квартале может поддерживать дальнейший рост цен на металлы или улучшение общерыночных настроений ИК Велес Капитал Средний курс рубля в 2025 году будет вблизи 86 рублей за доллар США и 95 рублей за доллар США в 2026 году в последующих годах мы смотрим несколько более пессимистично на рубль нежели Минэномразвития и полагаем что уровень свыше 100 рублей за доллар США будет пройден ранее 2028 года ИК Цифра Брокер Считаем ФосАгро привлекательной инвестиционной идеей с целевой ценой 7900 руб и ждем достаточно оперативного закрытия постдивидендного гэпа ПСБ Согласно нашим расчетам совокупный дивиденд Акрона за 2025 г составит 722 руб на акцию при условии сохранения коэффициента выплат на уровне прошлого года в 2026 г уже 950 руб на акцию Мы сохраняем рекомендацию Продавать для бумаг Акрона и устанавливаем целевую цену на уровне 14 165 руб ИК Велес Капитал Финам Торговые сигналы это рыночные сигналы идеи торговые прогнозы мосбиржа инвестиции акции аналитика теханализ