Ожидания снижения ключевой ставки ЦБ способствуют росту доходности ОФЗ

ОФЗ Длинные ОФЗ сейчас предлагают доходность от 15,25% до 16% годовых на 5-16 лет. Рынок акций с учетом дивидендов за последние 10 лет принес инвесторам ~12% годовых. Доллар относительно рубля за последние 10 лет в среднем рос на ~3,5%. По макроэкономическому опросу и среднесрочному прогнозу Банка России ставка будет на уровне 10-14,2% в 2026-2027 гг, это значит, что облигации с постоянным купоном и самой большой дюрацией больше всего вырастут в цене. В таблице представлен текущий прогноз по цене облигаций через 2 года, а также доходность этих облигаций при изменении ставки эффективной доходности с 15,25-16% до 10,5-11% за 2 года с учетом купонов. Самые длинные облигации способны принести около 63% в консервативном сценарии, что выглядит очень привлекательно. В случае сильнейшего замедления российской и мировой экономики, окончания СВО и стабильного рубля, ЦБ может снизить ставку за 2 года до 4-5%, как это было в 2020-2021 гг после ковида. В таком случае длинные ОФЗ могут принести порядка 85-95% доходности за 2 года. В негативном сценарии для длинных ОФЗ, в котором экономика продолжает активно расти, рубль возобновляет резкое падение и ЦБ может поднять ставку вплоть до 25%, в таком случае инвесторы в длинных ОФЗ заработают всего порядка 10%. Длинные ОФЗ занимают половину всего моего российского портфеля. На данный момент самыми выгодными ОФЗ с идеей снижения эффективной доходности являются ОФЗ26238, ОФЗ26248 и ОФЗ26243. 48 выпуск идеально подойдет для инвестиций через ИИС, так как у данного выпуска самый большой купон, если будете инвестировать не через ИИС, основная доходность придется на купоны, за которые вы заплатите налог, тем самым сильно снизите свою доходность. 38 выпуск идеально подойдет на брокерский счёт, так как купон у выпуска минимален, а весь профит будет лежать в росте номинала к погашению это +86,43% роста , за который вы не заплатите налог из-за ЛДВ льгота за долгосрочное владение от 3 лет .

Период неопределенности в ОФЗ, тянувшийся с апреля, завершился обвалом доходностей: с 28 мая по 4 июня кривая снизилась на 70 — 140 б.п. При отсутствии значимого прогресса в геополитике, мы связываем это с ожиданиями смягчения риторики ЦБ уже 6 июня наш прогноз — снижение ставки на 200 б.п. . Резкое снижение доходности длинных ОФЗ после заседаний ЦБ — редкость, поэтому трейдеры могли зафиксировать прибыль заранее. Фундаментально доходности длинных ОФЗ остаются привлекательными в случае начала полноценного цикла снижения ставки. Наши фавориты: ОФЗ 26243 05.2038, 15,4% ; ОФЗ 26248 05.2040, 15,5% . Быстрее, выше, сильнее На фоне растущего аппетита к длинным облигациям Минфин увеличивает выпуск ОФЗ-ПД. 4 июня выручка без учета доразмещения составила 140 млрд руб. — ниже февральско-мартовских пиков, но выше целевых темпов. Показателен аукцион серии ОФЗ 26248: отсечка — 84% от номинала торги днем ранее шли по 82,3–82,8% . Как мы и ожидали, бумага быстро достигла лимита эмиссии и утратила статус аукционной. К чему готовится инвесторам? Заседания ЦБ редко приносят позитив держателям 10-летних ОФЗ. Чтобы текущее ралли продолжилось, завтра должен быть сделан экстраординарный шаг. Наш базовый сценарий — снижение ключевой ставки на 200 б.п., но возможны и менее активные меры. За последние 30 заседаний лишь трижды доходности 10-летних ОФЗ снижались более чем на 50 б.п. за неделю до заседания: апрель 2022 внеочередное снижение ставки , декабрь 2023 сигнал окончания ужесточения ДКП и декабрь 2024 неожиданная пауза при ожиданиях повышения . Подробнее — в обзоре Юрий Тулинов, управляющий директор #россия #ОФЗ

Твой личный ИИ — отвечает, объясняет, помогает

Ситуация на долговом рынке: ОФЗ, корпоративные рублевые и номинированные в USD облигации Подготовили визуализацию ситуации на рынке долговых бумаг. Эффективная доходность указана на 2 июня 2025 года к дате погашения или оферты. Среди бумаг — облигации федерального займа ОФЗ , корпоративные рублевые и номинированные в долларах США облигации. Среди надежных и ликвидных корпоративных бумаг с рейтингом от АА+ до ААА можно выделить следующие выпуски. С периодичностью выплаты купона — ежемесячно: Россет1Р15 ПАО «ФСК-Россети» с потенциальной доходностью 19,11% и датой погашения 29 мая 2026 года; Магнит 5Р02 ПАО «Магнит» с потенциальной доходностью 18,77% и погашением 11 сентября 2026 года; РостелP16R ПАО «Ростелеком» с потенциальной доходностью 19,05% и погашением 12 апреля 2027 года; Газпн3P15R ПАО «Газпром нефть» с потенциальной доходностью 16,71% и погашением 11 апреля 2030 года. С периодичностью выплаты купона — раз в три месяца: Атомэнпр05 АО «Атомэнергопром» с потенциальной доходностью 16,81% и погашением 11 апреля 2030 года.

Перспективы ОФЗ при снижении ставки Экономика плавно возвращается к сбалансированным темпам роста после двух лет ускорения. Кредитный портфель замедлил рост, как и текущая сезонно скорректированная инфляция — в апреле она составила 6,2%. Это формирует предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики. По мнению начальника управления торговых операций Сергея Селютина, реализация такого сценария может привести к росту стоимости длинных ОФЗ. В совокупности с купонными выплатами это могло бы сформировать весомый потенциал для доходности на горизонте 1-3 лет. Аналитики ВТБ Мои Инвестиции предполагают, что ставка может снизиться до 8% на горизонте трёх лет. Как изменится доходность длинных ОФЗ при таком сценарии? Для расчёта дохода от инвестиций рассмотрим ОФЗ 26248 со сроком 15 лет. При снижении ключевой ставки снизится и доходность этой облигации — с текущих 15,7% до 9%. Это приведёт к росту стоимости ценной бумаги, что даст дополнительный доход к текущему купонному. По расчётам наших аналитиков, на горизонте трёх лет общая доходность рассматриваемой ОФЗ с учётом реинвестирования купонов составит 100%, то есть приведёт к удвоению капитала. Вместе со сложным процентом это транслируется в 26% годовых. При желании позицию можно закрыть раньше: согласно сценарному прогнозу, годовая доходность сохранится на уровне 25% годовых.

Доходность по длинным ОФЗ просела И всё это — на фоне ожиданий заседания ЦБ и возможного снижения ключевой ставки. Рынок, предвосхищая это решение, начал закладывать снижение доходности, а стоимость длинных ОФЗ, соответственно, растёт. Доходность текущих купонов по ОФЗ 26248 снизилась до 14,6%, а к погашению до 15,6% годовых. На самом деле, как мы помним, опыт декабря 2024 года показал, что такие ожидания далеко не всегда оправдываются. Если в условиях стабильной экономической ситуации можно говорить о предсказуемости рынка, то сейчас это, увы, невозможно. Впрочем, как изменится или не изменится ключевая ставка, мы с вами узнаем уже совсем скоро. Инвестиции - просто!

Торговые идеи на фоне снижения ставки 3 июня прошла дивидендная отсечка у акций «Лукойла». Дивидендная выплата — 541 рублей на акцию, дивдоходность — 8,4%. Полученные средства можно будет реинвестировать в рынок. Какие активы выглядят наиболее привлекательными, рассказывает начальник управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергей Селютин. Экономика возвращается к сбалансированному росту, вероятно, с более низкими ставками в будущем. В ожидании устойчивого цикла снижения ставки интерес могут представлять облигации с фиксированным купоном — как среди государственных, так и среди корпоративных бумаг. В корпоративном сегменте это могут быть облигации РЖД, которые способны зафиксировать доходность на 4-5 лет. Среди ОФЗ есть длинные облигации, которые наиболее чувствительны к изменению ставки. В период снижения они могут дать дополнительный доход за счёт роста их цены. В качестве примера можно рассмотреть ОФЗ 26248 со сроком на 15 лет и доходностью 15,7%. Для более агрессивной позиции, нацеленной на снижение процентных ставок, можно рассмотреть ИПИФ «2х ОФЗ», доступный только для квалифицированных инвесторов. В фонде используется дополнительное плечо для увеличения потенциала доходности.