ЦБ России рассматривает снижение ставки на фоне замедления инфляции и экономических рисков

Недельная инфляция снизилась до 0,06% По данным Росстата, рост индекса потребительских цен ИПЦ с 20 по 26 мая снизился до 0,06% против 0,07% на предыдущей неделе. Плодоовощная продукция в первую очередь огурцы и помидоры сезонно дешевеет и оказывает дефляционный эффект. В непродовольственных товарах тоже снижение на фоне продолжительного укрепления рубля. Но некоторые продукты сильно подорожали, к примеру, картофель, яблоки и некоторые виды мяса. В услугах тоже существенный рост. Но в целом дезинфляционный тренд сохраняется. Еще раз отметим, что резкие «выбросы» могут быть в июле, когда проиндексируют тарифы ЖКХ. Но пока ситуация стабильна, и в преддверии заседания ЦБ по ставке это не может не радовать. Нам уже намекнули, что снижение «ключа» как минимум могут рассмотреть. Но даже если смягчат только сигнал, это уже будет неплохо.

Инфляция снизилась до 0,06% за неделю и 9,78% год к году. Казалось бы - счастье для ЦБ. Теперь посмотрим, какой будет реакция в следующую пятницу. Потому что пока в кабинетах ждут снижения ставки, рынок, в том числе и мы, ждем максимум более мягкой риторики, ибо понижать ставку перед тем, как после поднятия тарифов на ЖКХ у тебя полетит ракетой возведенный в абсолют показатель - как минимум странно. Как максимум - сбрендили, мягко говоря. Плюс все-таки головой надо понимать, что как бы вы ни корректировали продукты и услуги, которые входят в определение росстатовской инфляции и как бы вы ни старались снизить там долю тех юнитов, которые реально растут сильно и пользуются наибольшим потребительским спросом, отправить показатель на даже точку А из точки 0 не получается. Не говоря уже о точке Б в 4% - про это реально странно думать. Второе полугодие для ЦБ будет определяющим в плане доверия и населения, и профессионального сообщества, так сказать. Иначе отправка в огороды полоть сорняки может сильно ускориться.

Инфляция падает. Риски к фишкам. Что решит ЦБ? Дам небольшой комментарий по недельной инфляции - вышло 0.06% 0.07% неделей ранее , что буквально является минорным изменением, но в годовом выражении получили 9.78% 9.9% неделей ранее , что является уже существенным фактом . Мое мнение не изменилось - снижать в июне нельзя, однако я уже допускаю, что при падении годовой к 9.6% через неделю мы можем увидеть снижение на 0.5-1%. И я также готов к тому, что если ЦБ решит действовать жестко, то рынок просядет катастрофически сильно - такая вероятность есть и неслабая. Зафиналю, считаю, что до 8.5-9% в годовом выражении снижать рано, но если бы да кабы... В любом случае, надеюсь, что вы вместе со мной готовы к любому исходу. С уважением, Дмитрий

Макропубликации усилят волатильность Инвесторы сосредоточатся на макрорелизах. В центре внимания — индекс потребительских расходов PCE за апрель, который активно отслеживается ФРС как основной инфляционный ориентир. Консенсус-прогноз — рост на 0,1% м/м, однако согласно нашей модели, основанной на трансляции CPI в дефлятор PCE, ожидается увеличение на 0,23% как базового, так и общего показателя. Это может повлиять на ожидания по ставке. Также выйдут данные по доходам и расходам домохозяйств. Мы ожидаем рост расходов на 0,3% м/м — чуть выше консенсуса. Эти цифры помогут оценить, как потребители реагируют на внешнеторговую политику новой администрации США. Будет опубликована финальная оценка индекса потребительских настроений от Мичиганского университета за май консенсус: 51 пункт . Ожидается снижение инфляционных ожиданий на фоне соглашения с Китаем о взаимном снижении пошлин. Минфин США сообщил о переговорах с Японией и близости крупных торговых соглашений. Диалог с Китаем временно приостановлен.

Центральный банк Японии оказался в затруднительном положении после публикации свежих данных, которые показали неоднозначную картину роста инфляции и вялой промышленной активности. В частности, потребительские цены, за исключением свежих продуктов, в столичном регионе Токио, который считается ранним индикатором тенденций инфляции в стране, в мае выросли на 3,6% по сравнению с прошлым годом. Это выше апрельского роста на 3,4%. Отдельные данные показали, что промышленное производство в апреле сократилось на 0,9% по сравнению с предыдущим месяцем, после роста на 0,2% в марте. Опрошенные местные производители ожидают резкого роста на 9% в мае и сокращения на 3,4% в июне. Слабые перспективы на июнь сигнализируют о настороженности производителей в отношении торговой политики американского президента Дональда Трампа. На этой неделе японский министр экономики Рёси Акадзава вновь полетит в Вашингтон для проведения торговых переговоров с администрацией Трампа, хотя пока неясно, насколько обе стороны близки к заключению сделки. Опасения по поводу американских тарифов уже побудили ЦБ Японии снизить прогнозы по экономике.

Спроси что угодно — умный ИИ уже готов ответить

Инфляция системно замедляется С 20 по 26 мая прирост цен составил 0,06%, замедлившись с 0,07% неделей ранее. Годовой уровень инфляции продолжил снижаться: 9,8% г/г против пиковых 10,4% г/г в первой половине апреля. Индекс цен на продукты питания остается в минусе на фоне развития сезонного фактора В умеренный минус вернулся индекс цен на непотребительские товары Опережающая инфляция сохраняется на услуги населению Торможение инфляционных процессов происходит повсеместно. Цены производителей промышленной продукции в апреле снижаются второй месяц подряд -1,4 м/м, после -1,5% м/м в марте . Их годовой уровень уже 2,7% г/г, а в начале года был ~10% г/г. • Торможение происходит в основном за счёт добывающего сегмента. Если в январе годовой уровень инфляции там составлял 12% г/г, то в апреле уже наблюдалась дефляция -11,1% г/г . Сказалось укрепление рубля и охлаждение внешнего спроса. • В обработке инфляционные процессы также быстро замедляются: 5,9% г/г в апреле после 8,7% г/г в январе. Всё указывает на то, что инфляционный тренд системно сломлен. ЦБ необходимо убедиться в устойчивости процесса и переходить к снижению ключевой ставки. Думаем, что регулятор решится начать цикл смягчения ДКП в III кв. 2025 года. #ДенисПопов Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Недельная инфляция снизилась до 0,06%. По данным Росстата, рост индекса потребительских цен ИПЦ с 20 по 26 мая снизился до 0,06% против 0,07% на предыдущей неделе. Плодоовощная продукция в первую очередь огурцы и помидоры сезонно дешевеет и оказывает дефляционный эффект. В непродовольственных товарах тоже снижение на фоне продолжительного укрепления рубля. Но некоторые продукты сильно подорожали, к примеру, картофель, яблоки и некоторые виды мяса. В услугах тоже существенный рост. Но в целом дезинфляционный тренд сохраняется. Еще раз отметим, что резкие «выбросы» могут быть в июле, когда проиндексируют тарифы ЖКХ. Но пока ситуация стабильна, и в преддверии заседания ЦБ по ставке это не может не радовать. Нам уже намекнули, что снижение «ключа» как минимум могут рассмотреть. Но даже если смягчат только сигнал, это уже будет неплохо. Акционер

Просили дать комментарий по ставке ЦБ в июне Инфляция замедляется и только отдельные компоненты корзины показывают сильный рост, например, туризм, который нет смысла учитывать из-за сезонности. То есть ЦБ «побеждает» инфляцию и она уже составляет менее 4%, если рассматривать ее устойчивость последних недель в годовой перспективе. Инфляционные ожидания — это не показатель инфляции, поэтому его рост не связан с фактическими данными, а лишь с прогнозами населения, а не профучастников. Также за снижение ставки курс рубля, который вчера опускался ниже 77 руб. при консенсусе более 92 руб. в среднем за год. Крепкий рубль — это низкая прибыль, снижающаяся рентабельность бизнеса по всем экспортноориентированным компаниям у нас страна экспортноориентированная развивающаяся и как следствие снижение спроса, дивидендов и тд. — все это за снижение ставки. Замедление экономики — за снижение ставки. Рост долговой нагрузки компаний и рост рисков неплатежеспособности — за снижение ставки. Снижение кредитования — за снижение ставки. Львиная доля роста цен будет лежать в плоскости индексирования цен на коммуналку и тд и ставка на это никак не влияет. Мое мнение — надо снижать ставку и делать это уже на следующем заседании, и если уж снижать ставку, то на 1% снижение особо не приведет к смягчению жесткости ДКП, но пока консенсус — ставка не изменится, и мой прогноз не укладывается в консенсус, поэтому что оставить ставку без изменения будет крайне нелогично со стороны ЦБ но искренне считаю, Эльвира Набиуллина — лучший председатель ЦБ в мире.

ИНФЛЯЦИЯ В ГЕРМАНИИ: ПОЧТИ НА ТАРГЕТЕ, НО ЧУТЬ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ, А БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ПОКА НЕ СЛИШКОМ КОМФОРТЕН Предварительная статистика DESTATIS по динамике потребительских цен ведущей экономики Европы в мае показала следующие цифры: Инфляция CPI составила 2.1% гг прогноз 2.0% гг vs 2.1% месяцем ранее. Помесячная динамика сократилась: 0.1% мм vs 0.4% мм прогноз 0.1% мм . Но, в то же время, базовый CPI также остается на несколько повышенных уровнях 2.8% гг vs 2.9% гг и 2.6% гг ранее. Гармонизированный показатель HICP уменьшился до 2.1% гг vs 2.2% гг ожидания: 2.0% гг , 0.2% мм vs 0.5% мм ждали 0.1% мм . Среди основных компонент: • услуги: 3.4% гг vs 3.9% гг в апреле • товары: 0.9% гг vs 0.5% гг ранее Услуги, хоть и понизились, но остаются высокими, это одна из основных критических статей у многих мировых ЦБ, также увеличились темпы в товарах

US PCE: ТРЕНД - ВПОЛНЕ УСТРАИВАЮЩИЙ ФЕДРЕЗЕРВ Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов PCE . В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель Вышедшая статистика BEA показывает, что в апреле динамика PCE составила 0.11% мм/2.15% гг ранее: 0.0% мм/2.30% гг , март с минуса был пересмотрен вверх, а ждали 0.1% мм и 2.2% гг Базовый индекс: 0.12% мм/2.52% гг ранее: 0.09% мм/2.67% гг , прогноз: 0.1% мм и 2.5% гг. Динамика расходов по большинству статей: услуги 3.3% гг vs 3.5% и 3.7% ранее , продовольствие 1.9% гг vs 2.0% и 1.5% , топливо -5.6% гг vs -5.0% и -1.2% , товары длительного пользования -0.3% гг vs -1.0% и -0.9% , повседневные товары -0.4% гг vs 0.1% и 1.1% Цифры неплохие, годовые темпы снижаются, можно, разве что посетовать на небольшое увеличение помесячной динамики. Услуги продолжают уменьшаться с определенно повышенных уровней, но не сильно быстро