Аналитики предупреждают о росте дефолтов в России из-за высокой ключевой ставки

По словам члена совета Ассоциации владельцев облигаций АВО Алеĸсандра Рыбина, ситуация с дефолтами не представляет серьезную опасность для российсĸой эĸономиĸи, но опасна тем, что «дефолтов постепенно будет все больше и больше». В случае если регулятор решит повысить ĸлючевую ставĸу или опять оставить ее на уровне 21% либо ужесточит сигнал на следующем заседании, это однозначно повысит рисĸи роста дефолтов в России, сходятся во мнении аналитиĸи. Чем дольше действует высоĸая ставĸа, тем, с одной стороны, больше замедляется эĸономиĸа, что является целью ЦБ, и, с другой стороны, тем сильнее это бьет по наиболее заĸредитованным предприятиям, посĸольĸу для них процентные издержĸи очень важны, объясняет Алеĸсандр Рыбин. Существенное повышение ставоĸ в России произошло еще в деĸабре 2023 года, ĸогда регулятор поднял ставĸу до 16%. «Это уже не слабая ставĸа, с ней мы прожили год с лишним, и поĸа еще дефолтов не очень много. Потому что повышение ставĸи ĸупируется значительным притоĸом средств из бюджета. Поэтому не фаĸт, что с апреля мы увидим волну дефолтов, и не фаĸт, что мы ее увидим с июня, предположим. Фаĸт в том, что ĸоличество дефолтов будет постепенно расти. Когда оно перейдет ĸ чему-то ĸритичесĸому — ĸ тому, что будет важно для ЦБ и заставит его остановиться, — сĸазать сложно». Под угрозой банĸротства из-за высоĸой ставĸи те ĸомпании, по отраслям ĸоторых сильнее всего бьет высоĸая ставĸа и уменьшение ĸредитования. Под самым большим ударом непродуĸтовый ретейл, строительство, частично сельсĸое хозяйство за счет отмены льгот. В частности, нужно смотреть на наиболее заĸредитованные ĸомпании. Разбор темы дефолтов в материале РБК.

О дефолтах В РБК пишут о резком росте корпоративных дефолтов: Волна дефолтов в России, о ĸоторой аналитиĸи говорили в ĸонце оĸтября, похоже, началась. В первом ĸвартале 2025 года число дефолтов превысило поĸазатель за весь 2024-й, а в первой половине апреля допустили серию техничесĸих дефолтов уже шесть ĸомпаний Статья по подписке, в частности пишут, что из высоĸодоходных облигаций ВДО , размещенных с 2022 по 2025 год, в дефолт ушла реĸордная доля бумаг — 13,8% без облигаций ФПК «Гарант-Инвест» — оĸоло 3–4% , что все же значительно выше историчесĸого поĸазателя в районе 0%. Ну, что тут скажешь, предупреждали еще в октябре 2024-го: Когда пойдут дефолты. Сначала в секторе МСБ, ака ВДО, хотя там есть уже и вполне крупные компании, имена всем хорошо известны. Доходность по облигациям ВДО уже выше 30%. При этом возможна дефолтная спираль - все бегут из ВДО, при этом доходности растут, рост доходностей вызывает еще большие сомнения в платежеспособности, что вызывает еще большее бегство из ВДО. Так что, кризис на рынке высокодоходных облигаций с перетоком в сектор А и выше, это одна из угроз финстабильности и тогда центробанк будет вынужден реагировать. Тут можно что добавить - огромное количество размещений облигаций. В марте 2025-го объем превысил 1 трлн руб, в два раза больше, чем в аналогичный период прошлого года. А почему? Есть у меня такая версия, что банки не дают больше кредитов этим самым эмитентам облиг. То ли у них залоги кончились облигации-то без залогов , то ли финансовая ситуация аховая. Вот и становится выпуск облигаций последним прибежищем банкрота страждущего в случае ВДО, хотя сейчас и в более высоких рейтингах полно этих самых... .

Число дефолтов на российском рынке корпоративных облигаций в 2024 г. оказалось на уровне предыдущих лет — всего 10 эмитентов впервые допустили просрочку, несмотря на рекордную ставку в 21% – данные АКРА – Ведомости Читать далее

В 2025 году не стоит ждать формирования волны дефолтов АКРА не ожидает формирования волны дефолтов в 2025 году при условии сохранения ликвидности на комфортном уровне, говорится в исследовании организации. По мнению АКРА, именно фактор ликвидности наиболее значим, с точки зрения формирования волны дефолтов, когда большое количество эмитентов не может привлечь ни банковское, ни облигационное финансирование для погашения своих обязательств. При этом АКРА допускает увеличение в 2025 году доли эмитентов, впервые допустивших дефолт, до 2-3% от общего числа эмитентов, и это соответствует присвоенным кредитным рейтингам. В случае негативного сценария, доля таких эмитентов может оказаться выше, добавляют в организации. В целом АКРА выделяет с 2005 года два периода, когда количество дефолтов заметно увеличивалось, и на своем пике число эмитентов, впервые допустивших дефолт, достигало 5% от общего числа эмитентов. К таким периодам АКРА относит 2008-2010 и 2014-2016 годы и рассматривает их как волны дефолтов. В течение этих двух периодов имели место значительные кризисные явления в российской экономике либо оставались актуальными последствия таких явлений. АКРА выделяет несколько факторов, которые могут свидетельствовать о надвигающихся дефолтах: — Наиболее распространенным тезисом о надвигающейся волне дефолтов является тезис о высоких процентных ставках, которые эмитентам приходится покрывать. — Еще одним макроэкономическим индикатором, с которым связывают общее состояние экономики и колебания которого могут расцениваться в качестве возможного предвестника увеличения количества дефолтов, является курс рубля. “В отличие от предыдущих кризисов, уровень просроченной задолженности по банковскому сектору в 2022-2024 годах показал положительную динамику. Это частично объясняется введенными Банком России послаблениями в реструктуризации долга”, - считает АКРА, добавляя, что общий уровень кредитного качества заемщиков остался на приемлемом уровне, и реструктуризации не привели к росту неплатежей.

Российский рынок облигаций остается стабильным. Не смотря на жесткую ДКП в 2024, дефолты не наводнили рынок, составив лишь 0,06% его объема. АКРА прогнозирует, что в 2025 году доля дефолтов может достичь 2-3%. Уже сравниваясь с кризисами 2008-2010 и 2014-2016 годов, рынок выглядит устойчиво благодаря стабильной макроэкономике. Неоспоримым фактором стабильности стала высокая ликвидность. Большие Лимоны

​​Пока без дефолтов: как рынку облигаций удается работать в условиях высоких ставок Несмотря на проблемы в российской экономике и рекордно высокие ставки заимствований, рынку облигаций удалось избежать волны дефолтов в 2022-2025 годах. Хотя рост ставок в прошлом всегда приводил к проблемам с исполнением обязательств. Почему на этот раз рынку облигаций, казалось бы, повезло? Макроэкономические условия, сложившиеся в последние три года, раньше могли бы вызвать волну дефолтов по облигациям, однако этого до сих пор не произошло, пишут в аналитическом комментарии эксперты российского рейтингового агентства АКРА. Они делают вывод о том, что сегмент внутренних корпоративных заимствований оказался устойчивым перед возросшими с начала «спецоперации» на Украине рисками. В этом веке в России было две волны дефолтов в 2008-2010 годах и 2014-2016 годах, пишет АКРА. «В период с 2022 по 2024 год российская экономика столкнулась со значительным давлением, что отразилось на множестве макроэкономических индикаторов, однако не привело к росту числа дефолтов», — говорится в аналитической записке агентства.

Твой личный ИИ — отвечает, объясняет, помогает

Чем высокая ставка грозит бизнесу А готов ли бизнес к высокой ставке надолго? Если регулятор сохранит текущую ставку или повысит ее вопреки прогнозам, это однозначно увеличит риски роста дефолтов в России, сходятся во мнении опрошенные аналитики. Чем дольше действует высокая ставка, тем сильнее это бьет по наиболее закредитованным предприятиям, поскольку для них процентные издержки очень важны. Волна дефолтов, похоже, уже началась. В первом квартале 2025 года количество дефолтов уже превысило показатель за весь 2024-й: 40 против 32, по данным Мосбиржи. В апреле серию технических дефолтов допустили шесть компаний. Какой бизнес под угрозой Под самым большим ударом непродуктовый ретейл, строительство, частично сельское хозяйство за счет отмены льгот, считает член совета Ассоциации владельцев облигаций АВО Александр Рыбин. Среди наиболее проблемных секторов — строительный и угледобывающий, считает Илья Голубов из «Ренессанс Капитала». Риски банкротства характерны для всех отраслей, однако исторически чаще всего дефолты допускают компании из сектора оптовой торговли, поскольку нередко бизнес построен на постоянном финансировании оборотного капитала с минимальной маржинальностью, отмечает Михаил Никонов из агентства «Эксперт РА». #говорим_о_главном

В 2025 году не стоит ждать формирования волны дефолтов АКРА не ожидает формирования волны дефолтов в 2025 году при условии сохранения ликвидности на комфортном уровне, говорится в исследовании организации. По мнению АКРА, именно фактор ликвидности наиболее значим, с точки зрения формирования волны дефолтов, когда большое количество эмитентов не может привлечь ни банковское, ни облигационное финансирование для погашения своих обязательств. При этом АКРА допускает увеличение в 2025 году доли эмитентов, впервые допустивших дефолт, до 2-3% от общего числа эмитентов, и это соответствует присвоенным кредитным рейтингам. В случае негативного сценария, доля таких эмитентов может оказаться выше, добавляют в организации. В целом АКРА выделяет с 2005 года два периода, когда количество дефолтов заметно увеличивалось, и на своем пике число эмитентов, впервые допустивших дефолт, достигало 5% от общего числа эмитентов. К таким периодам АКРА относит 2008-2010 и 2014-2016 годы и рассматривает их как волны дефолтов. В течение этих двух периодов имели место значительные кризисные явления в российской экономике либо оставались актуальными последствия таких явлений. АКРА выделяет несколько факторов, которые могут свидетельствовать о надвигающихся дефолтах: — Наиболее распространенным тезисом о надвигающейся волне дефолтов является тезис о высоких процентных ставках, которые эмитентам приходится покрывать. — Еще одним макроэкономическим индикатором, с которым связывают общее состояние экономики и колебания которого могут расцениваться в качестве возможного предвестника увеличения количества дефолтов, является курс рубля. “В отличие от предыдущих кризисов, уровень просроченной задолженности по банковскому сектору в 2022-2024 годах показал положительную динамику. Это частично объясняется введенными Банком России послаблениями в реструктуризации долга”, - считает АКРА, добавляя, что общий уровень кредитного качества заемщиков остался на приемлемом уровне, и реструктуризации не привели к росту неплатежей.

Высокие ставки не вызвали волну дефолтов на облигационном рынке Несмотря на жесткую ДКП в 2024, российский рынок корпоративных облигаций не столкнулся с волной дефолтов. По данным АКРА, их объем составил около ₽16 млрд — это 0,06% от непогашенного объема рынка. Агентство не ждет резкого роста и в 2025: доля дефолтов может составить 2–3% от общего числа эмитентов. Сравнивая с прошлыми кризисами 2008—2010 и 2014—2016, когда показатель доходил до 16%, аналитики подчеркивают ключевое отличие текущей ситуации — относительно стабильную макроэкономику. Даже при замедлении ВВП до 1,6–2,5% рынок остается устойчивым. Более того, с 2022 по 2024 наблюдается снижение доли валютных кредитов, что уменьшило чувствительность бизнеса к колебаниям рубля. Существенным фактором стабильности стала высокая ликвидность. В сегменте высокодоходных облигаций ВДО на рынок в 2024 вышли 75 новых эмитентов, из них 53 — без рейтингов или с низкими. Однако жесткие фильтры со стороны биржи ограничили риски, а активность розничных инвесторов придала рынку дополнительную поддержку. Дефолты в 2025 году возможны, особенно в сегменте ВДО, но говорить о системном кризисе не приходится. Объем будущих погашений оценивается в ₽2,5 трлн, часть из которых эмитенты покроют за счет новых заимствований.