Аналитики SberCIB рекомендуют инвестировать в ОФЗ с плавающим купоном на фоне снижения цен на длинные ОФЗ

Обновление в модельном портфеле облигаций Неожиданное решение ЦБ 20 декабря сохранить ключевую ставку на уровне 21% вызвало ралли на рынке рублевых облигаций. Индекс доходности ОФЗ снизился с 18,7% перед заседанием до 16,4% к концу декабря. Помимо решений Банка России по ставке значимым фактором для рынка ОФЗ остается реализация Минфином программы заимствований. В целом в 2025 году валовой объем размещения ОФЗ планируется на уровне 4,8 трлн руб. До заседания ЦБ 14 февраля цены ОФЗ с фиксированным купоном могут продолжить снижение, отыгрывая навес предложения нового госдолга и риски сохранения ставки на уровне 21% в течение всего 2025 г. В модельном портфеле мы фиксируем прибыль по выросшему в цене флоатеру ФосАгро2П1 цена выросла до 100,7%, полная доходность инвестиции составила 27,6% годовых . Новые идеи пока не открываем и рекомендуем придерживаться консервативной стратегии с сохранением в портфеле преобладающего объема коротких корпоративных флоатеров и валютных бумаг. Оставайтесь с нами и следите за обновлениями! Не является инвестиционной рекомендацией. #облигацииПСБ Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Идеи аналитиков в ОФЗ с плавающим купоном По базовому сценарию SberCIB до конца 2025 года ключевая ставка останется на уровне 21%. При этом аналитики ждут, что на конец 2026 года она составит 17%, а на конец 2027 года — 11%. Эксперты обращают внимание, что в 2025 году предложение ОФЗ с фиксированным купоном будет значительным. А ещё сейчас в эти инструменты заложена слишком оптимистичная траектория снижения ставки. На этом фоне аналитики советуют избегать инвестиций в ОФЗ с фиксированным купоном и обратить внимание на бумаги с плавающей ставкой. Лучшие идеи собрали в карточках: ОФЗ 29014 ОФЗ 29016 ОФЗ 29020

Минфин РФ привлек на дебютных аукционах 2025 г. ОФЗ суммарно на 9,7 млрд руб. Российский рынок ОФЗ с фиксированным купоном ускорил снижение– индекс RGBI по состоянию на 17:15 мск теряет 0,26% при объемах торгов в 6,1 млрд руб. Снижение котировок в классических ОФЗ наблюдается по всей длине кривой, в среднем на 0,2-1,5%. Снижение коснулось и рынка корпоративных облигаций с фиксированным купоном– индекс RUCBCPNS снижается на 0,12% на 17:15 мск. Коррекция продолжается после эйфории, которая наблюдалась в конце декабря на фоне неожиданного для рынка сохранения ключевой ставки ЦБ РФ на текущем уровне. На рынке корпоративных флоатеров просматривается боковая динамика – индекс RUFLCBCP с начала года +0,02%. ТОП-3 выпуска по объемам торгов: РусГид2Р05 ключ. + 2,75% , ГазКап2P11 RUONIA + 1,3% , ГазпКап3P2 ключ. + 1,25% . В среду однонаправленного тренда на рынке замещающих облигаций не сложилось, однако в более ликвидных выпусках все же перевешивают продажи. В суверенных ЗО суммарно прошло 2,5 млрд руб., при этом~40% пришлось на выпуск РФ ЗО 29Д. Магнит соберет заявки на новый выпуск облигаций серии БО-005Р-01. Ориентир ставки купона установлен на уровне не выше 22,0% годовых. Глобальные рынки облигаций. Данные по индексу ИПЦ оказались в рамках прогноза, а базовый ИПЦ вышел даже лучше ожиданий. Инфляция по итогам декабря в годовом выражении составила 2,9% г/г ожид. 2,9% г/г после роста на 2,7% в ноябре, за месяц – рост составил 0,4% м/м ожид. +0,4% м/м, пред. +0,3% . #fixedincome

Успей оформить подарок для тех, кто в теме. Жми и узнавай

Котировки ОФЗ с фиксированным купоном продолжают плавное снижение при постепенном восстановлении объемов торгов. Более заметно снижается выпуск ОФЗ 26240 дох. 15,74%, дюр. 6,5 года, цена -1,5% . Минфин РФ начнет год с размещения двух классических выпусков – ОФЗ 26248 и ОФЗ 26245 с погашением в мае 2040 г. и сентябре 2035 г. соответственно. Индекс корпоративных облигаций с фиксированным купоном RUCBCPNS перешел к снижению -0,12% . В корпоративных «фиксах» лидерство по объемам торгов сегодня разделилось между РЖД БО-02, Сбер Sb42R, ЕвроТранс5. В корпоративных флоатерах – без ярко выраженной динамики, в фокусе остаются короткие флоатерыэмитентов инвестиционного грейда. Сегодня котировки замещающих облигаций перешли преимущественно к снижению, однако, без чрезмерно активных продаж. Локальные коррекции позволяют формировать инвесторам новые позиции в замещающих облигациях. Противоположная динамика наблюдается в юаневых выпусках, которые в рамках волатильности торгуются преимущественно в небольшом плюсе. Мосбиржа подвела итоги торгов на российском рынке облигаций за 2024 г. Объем торгов корпоративными, региональными и государственными облигациями достиг 4,3 трлн руб. при среднедневном объеме 196,2 млрд руб. Джи-Групп по итогам 2024 г. снизило объем продаж на 19% г/г в натуральном выражении. 27 января Монополия планирует собрать заявки на новый выпуск облигаций. Ориентир по ставке купона установлен на уровне не выше 28% годовых, что соответствует доходности не выше 31,89% годовых. Глобальные рынки облигаций. Производственная инфляция по итогам декабря в США оказалась лучше ожиданий. Индекс цен производителей вырос на 0,2% м/м после роста на 0,4% месяцем ранее ожид. 0,4% м/м . В годовом выражении PPI составил 3,3% г/г. #fixedincome

Долгосрочные ОФЗ растеряли больше половины декабрьского роста Сегодняшний первый в этом году аукцион Минфина стал катализатором снижения цен на длинные ОФЗ. Размещенные выпуски ОФЗ 26245 и 26248 по сравнению с недавними максимумами упали в цене на 6-9%, растеряв более половины декабрьского роста. Другие сегменты в отсутствие предложения держатся, но коррекция может распространиться и на них, когда пойдут новые размещения/IPO, и закончится влияние дивидендных выплат. Краткосрочно рынок слишком резко отреагировал всего лишь на паузу в повышении ставки ЦБ РФ. Свежие инфляционные данные инфляция в декабре 2024 - 1,32%, за 1-13 января 2025 - 0,67%, в годовом выражении ускорилась до 9,9% не дают оснований надеяться на скорое снижение ставки. Разговоры о возможном геополитическом потеплении также перестают быть фактором поддержки до подкрепления конкретными шагами. В более долгосрочном плане мы сохраняем позитивный настрой на 2025 год. На наш взгляд, дно было пройдено в декабре, и после коррекции рост возобновится, по крайней мере, избирательно. Если длинные ОФЗ с фиксированной доходностью ниже 17% годовых вызывают сомнения, то акции, инфляционные ОФЗ и валютные облигации могут расти как в дефляционном инфляция замедляется, ЦБ начинает снижение ставки , так и инфляционном инфляция ускоряется, ЦБ оставляет 21% ставку без изменений сценарии. В наших фондах мы тактически фиксируем прибыль, сокращаем позицию в акциях и корпоративных облигациях с фикс. доходностью.

Вчера отмечали, что ход аукциона ОФЗ может подсказать о вере банков в снижение ставки ЦБ Это простые ОФЗ - ПД. Для нас они могут служить как некий индикатор веры банков в снижение ставки. Если комменрческие банки верят, что ЦБ скоро перейдет к снижению ставки, то эти облигации должны пользоваться спросом. Соответственно аукцион должен пройти хорошо. Так вот, на первых аукционах 2025 года по размещению ОФЗ совокупный спрос составил 23,5 млрд руб., а объем размещения — менее 10 млрд руб., что стало худшим результатом с ноября 2024 года. Для сравнения, на первых аукционах 2024 года спрос достигал 137,2 млрд руб., а размещение — 97 млрд руб. Получается, что банки не сильно то и верят в скорое снижение ставки ЦБ.