wealth_iqs

Доброе утро На этой неделе согласование 19 го пакета санкций макростатистика в США и Европе отчетность Micron Россия резюме последнего заседания ЦБ и согласование 19 го пакета санкций В среду Банк России опубликует резюме обсуждения ключевой ставки на своем последнем заседании 12 сентября Также в среду Росстат традиционно представит оценку инфляции за неделю с окончанием 22 сентября и данные по промышленному производству за август В пятницу состоится заседание стран ЕС по согласованию предложенного ранее 19 го пакета антироссийских санкций США данные по индексу PCE и корпоративная отчетность В пятницу выйдут данные по индексу цен на личное потребление PCE Price Index за август Это один из ключевых показателей на которые ориентируется ФРС при принятии решения по ставке Во вторник выйдут предварительные данные по индексам деловой активности PMI в секторах услуг и производства за сентябрь Из корпоративной отчетности на этой неделе свои квартальные результаты опубликует Micron Technology Отчетность компании важна с точки зрения состояния спроса в полупроводниковой отрасли В четверг отчитается Costco одна из крупнейших американских компаний потребительского сектора Европа данные по PMI Во вторник будут опубликованы предварительные данные по PMI в секторах услуг и производства стран еврозоны за сентябрь НеделяНачинается wealth iqs

ФРС США впервые с декабря 2024 года снизила процентную ставку На что стоит обратить внимание Александр Алексеевский CFA инвестиционный аналитик Wealth IQ Вчера Федрезерв США ожидаемо снизил базовую ставку на 25 б п до 4 0 4 25 годовых В пресс релизе к заседанию отмечено что риски ухудшения ситуации с занятостью возросли Темпы создания рабочих мест снизились уровень безработицы вырос но остается низким В свете изменения баланса рисков комитет ФРС принял решение снизить целевой диапазон ставки В ходе пресс конференции глава регулятора Джером Пауэлл отметил что темпы роста ВВП и рынок труда США замедляются В то же время необходимости в быстром снижении ставки сейчас нет Он также сообщил что рост цен вызванный введением пошлин в этом и следующем году продолжится Каковы ожидания дальнейшей динамики базовой ставки Большой интерес для участников рынка представляют обновленные оценки членов комитета ФРС относительно траектории базовой ставки Медианная оценка ставки на конец 2025 года находится на уровне 3 6 ранее 3 9 что подразумевает еще два снижения базовой ставки до конца года на 25 б п каждое Сейчас вероятность ее снижения на 25 б п на заседании в октябре составляет 90 В свою очередь прогноз членов комитета ФРС на 2026 год подразумевает всего одно снижение базовой ставки на 25 б п Это расходится с текущей оценкой участников рынка которые ожидают увидеть два три снижения в следующем году на 25 б п каждое Как изменились прогнозы ФРС по экономике Прогноз по инфляции на 2025 год был сохранен на уровне 3 на 2026 год повышен до 2 6 с 2 4 ранее В то же время прогноз по ВВП на 2025 2027 годы улучшен в частности за 2025 год ожидается рост показателя на 1 6 ранее 1 4 Улучшен и прогноз по уровню безработицы на 2026 2027 годы На 2025 год он остался без изменений 4 5 Как отреагировал рынок По итогам торгов в среду индексы S P 500 и Nasdaq Composite закрылись в небольшом минусе Участников рынка могли несколько разочаровать сдержанные ожидания членов комитета ФРС по динамике базовой ставки в 2026 году В долгосрочных казначейских облигациях также наблюдалась умеренная негативная реакция поскольку их доходности выросли На наш взгляд итоги заседания ФРС носят скорее нейтральный характер Принципиально новой информации для рынков не представлено макроэкономика wealth iqs

ФНС исключила из списка стран для автообмена четыре офшора Была еще новость о добавлении Армении и Сербии но это про другой перечень Распутываем налоговый клубок ФНС России опубликовала проект приказа с изменениями в перечне стран участвующих в автоматическом обмене данными с РФ К обмену присоединяются Монголия Гренландия Папуа Новая Гвинея Сенегал Тринидад и Тобаго Исключаются из перечня Бермуды Британские Виргинские Острова Гибралтар Острова Теркс и Кайкос Что это значит для вас Если страна попадает в перечень иностранные банки начинают автоматически передавать в ФНС информацию о счетах остатках и движении средств российских резидентов Ранее информация могла быть передана по запросу теперь данные будут приходить в автоматическом режиме Включение юрисдикций в перечень означает что налоговая получит большой объем информации о движениях по счетам и информацию о них в отношении всех российских резидентов Если обмен заработает с периода 2025 года то информация попадет в ФНС уже в 2026 м и как показывает практика уже к осени налогоплательщикам могут прийти первые запросы Исключение стран из перечня наоборот прекращает автоматическую передачу данных ФНС России перестанет получать оттуда регулярную информацию о счетах и доходах но возможность получать ее по запросу остается Ранее речь также шла о том что в список включены другие юрисдикции в том числе популярные среди российских резидентов Армения Сербия Черногория Антигуа и Барбуда Ботсвана Вьетнам Кабо Верде Но это другой перечень подразумевающий обмен не финансовой информацией а страновыми отчетами и касается он не физлиц а международных групп компаний Армения кстати уже есть в перечне с автообменом и информация от армянских финансовых организаций по российским резидентам уже попадает в ФНС об этом мы писали здесь налоги wealth iqs

Итоги недели ЦБ РФ снизил ставку но российский рынок в минусе рынок труда США выглядит слабо 1 Рынки акций и облигаций РФ в минусе По итогам этой недели индекс Мосбиржи показывает снижение на 2 по сравнению с прошлой ввиду решения Банка России снизить ключевую ставку только на 100 б п до 17 годовых консенсус прогноз аналитиков предполагал снижение на 200 б п до 16 Долговой рынок под давлением по аналогичной причине индекс ОФЗ RGBI в минусе на 1 3 н н В свою очередь сегодня на фоне решения по ключевой ставке рубль начал укрепляться однако по итогам недели курс CNY RUB растет на 3 2 н н 2 Банк России действует аккуратно По итогам заседания ЦБ РФ снизил ключевую ставку на 100 б п до 17 годовых Было отмечено что в условиях повышенных инфляционных ожиданий ускорения корпоративного кредитования и неопределенности касательно уточнения параметров бюджета на 2025 год Центробанку при принятии решений по ключевой ставке необходимо действовать аккуратно 3 Данные по рынку труда в США снова выглядели слабыми Число пособий по безработице на этой неделе составило 263 тыс выше и консенсуса и данных прошлой недели Инфляция в августе немного подросла также оказавшись выше консенсуса и данных июля Пока трудно сказать на что ФРС будет реагировать сильнее на рынок труда или на тренды инфляции но трейдеры уже заложили вероятность более агрессивного снижения ставки в последующие месяцы Шаг в минус 50 б п на заседании регулятора 17 сентября стал возможным хотя и с малой долей вероятности 4 Технологический сектор США и ажиотаж в сфере ИИ не перестают удивлять За неделю акции Oracle выросли на 30 после того как компания анонсировала рост книги контрактов до 455 млрд долларов 317 млрд с момента прошлой отчетности Акции Nebius отметились ростом на 36 после анонса контракта с Microsoft на строительство дата центра Неудачником недели стали акции Synopsys софт для проектирования чипов упавшие на 35 поскольку отчетность оказалась слабее прогнозов Такие резкие движения акций в сфере ИИ начинают пугать Тем не менее Taiwan Semiconductor отчиталась о сильном росте выручки в августе сектор полупроводников в хорошей форме 5 Интерес к ETFs на блокчейне растет BlackRock крупнейший в мире управляющий активами рассматривает возможность перевода своих успешных биржевых фондов ETFs на блокчейн сообщает Bloomberg Речь может идти о токенизации фондов связанных с реальными активами включая акции однако реализация инициативы будет зависеть от регуляторных условий Интерес Уолл стрит к токенизации заметно растет Fidelity уже выпустила блокчейн версию своего денежного фонда Nasdaq ищет одобрения SEC для торговли токенизированными ценными бумагами У самой BlackRock тоже есть опыт в этой сфере ее фонд BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund BUIDL стал первым токенизированным фондом с активами свыше 1 млрд долларов и уже превысил 2 млрд ИтогиНедели wealth iqs

ЦБ по традиции провел пресс конференцию после объявления ставки На что мы обратили внимание Александр Алексеевский CFA инвестиционный аналитик Wealth IQ Банк России сегодня принял более осторожное решение и снизил ключевую ставку только на 100 б п до 17 годовых В ходе пресс конференции глава ЦБ Эльвира Набиуллина сообщила что регулятор рассматривал два варианта снижение ключевой ставки на 100 б п сохранение ставки Было отмечено что в условиях повышенных инфляционных ожиданий ускорения корпоративного кредитования и неопределенности касательно уточнения параметров бюджета на 2025 год Центробанку при принятии решений по ключевой ставке необходимо действовать аккуратно Индикаторы устойчивой инфляции заметно снизились и держатся в диапазоне 4 6 годовых однако регулятору требуется время для закрепления дезинфляционного тренда что особенно важно в условиях повышенных инфляционных ожиданий Относительно экономики Набиуллина отметила что динамика ВВП во втором квартале была несколько ниже оценок ЦБ В целом траектория роста экономики пока находится ближе к нижней границе прогноза регулятора на 2025 год который составляет 1 2 Также были даны комментарии по динамике рубля Как заявила глава регулятора движение курса национальной валюты является индикатором произошедшего смягчения денежно кредитных условий в экономике Ранее ЦБ не раз отмечал что значительный вклад в укрепление рубля в первом полугодии 2025 года внесли высокие реальные ставки в России на фоне более низких ставок за рубежом Как на итоги заседания реагирует российский рынок Рынки акций и облигаций после объявления решения по ставке показывают негативную динамику поскольку консенсус прогноз аналитиков предполагал более значительный шаг снижение на 200 б п до 16 годовых макроэкономика wealth iqs

Ключевая ставка ЦБ 17 Регулятор понизил ставку на 100 б п В пресс релизе по ключевой ставке Банк России отметил что проинфляционные риски по прежнему преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте В последние месяцы активизировался рост кредитования Высокими остаются и инфляционные ожидания Регулятор снова подал нейтральный сигнал дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий макроэкономика wealth iqs

Налога с материальной выгоды при IPO больше не будет Что это значит ЦБ РФ опубликовал проект указания согласно которому устраняется возможная материальная выгода для инвесторов физических лиц при приобретении ценных бумах в ходе IPO Как работает сейчас Если после IPO биржевая цена акции она считается рыночной выше цены размещения разница считалась доходом в виде материальной выгоды инвестора физлица и облагалась НДФЛ по ставке 13 15 Часто брокеры этот налог не удерживали приходило отдельное уведомление из ФНС и нужно было доплачивать самому Что предлагает ЦБ Теперь при IPO рыночной ценой для расчета налогов будет признаваться фактическая цена покупки инвестором То есть никакой налогооблагаемой разницы возникать не будет а значит им никакой материальной выгоды и отдельного НДФЛ на эту разницу не будет Когда изменение вступит в силу Указание вступит в силу через 10 дней и заменит прежний приказ ФСФР налоги wealth iqs

Итоги недели долговой рынок РФ растет данные по рынку труда США слабые публичные компании держат все больше биткоинов 1 Россия рынок акций стоит на месте а долговой перешел к росту По итогам недели индекс Мосбиржи показывает околонулевую динамику ввиду отсутствия позитивных геополитических новостей В то же время долговой рынок растет индекс ОФЗ RGBI в плюсе на 1 6 по сравнению с прошлой неделей В преддверии заседания ЦБ РФ которое состоится 12 сентября и на фоне данных о дефляции на уровне 0 08 за неделю с окончанием 1 сентября вернулись покупатели длинных ОФЗ 2 Газпром и Сила Сибири 2 Газпром и китайская CNPC подписали юридически обязывающий меморандум о строительстве газопровода в Китай Сила Сибири 2 и транзитного газопровода через Монголию Союз Восток мощностью 50 млрд куб м газа в год Хотя это и позволит Газпрому увеличить экспортные поставки газа строительство подобного газопровода потребует значительных инвестиций что сокращает дивидендный потенциал в акциях компании в ближайшие годы 3 Chrome остается c Google Бумаги компании Alphabet которая владеет Google выросли на 12 за неделю после того как суд признал что компания не обязана продавать Google Chrome в рамках антимонопольного разбирательства 4 Американский рынок растет несмотря на слабые данные по рынку труда Количество созданных рабочих мест в США без учета сельскохозяйственного сектора за август составило всего 22 тыс против ожиданий в 75 тыс Плюс к этому были снова пересмотрены вниз цифры за июнь с 14 тыс до 13 тыс рабочих мест Безработица выросла до 4 3 с 4 2 в июле Такие данные конечно же говорят только в пользу снижения ставки ФРС что в пятницу вызвало рост американского рынка 5 На балансах публичных компаний уже свыше 1 млн биткоинов В денежном выражении это составляет порядка 111 млрд долларов Первопроходцем в этом направлении стал Майкл Сэйлор с MicroStrategy и сегодня к нему присоединились как майнинговые компании так и неожиданные игроки например GameStop и Semler Scientific Стоит подчеркнуть что институциональное принятие биткоина на наш взгляд находится в начальной фазе и большинство компаний только формируют долгосрочные стратегии накопления Учитывая фиксированное предложение актива и продолжающийся рост интереса со стороны публичных компаний вероятность дальнейшего усиления дисбаланса спроса и предложения выглядит высокой что в долгосрочной перспективе может оказывать поддержку стоимости биткоина ИтогиНедели wealth iqs

Месяц на международном рынке как разные классы активов пережили август Часть 2 Кирилл Комаров CFA директор по аналитике Wealth IQ Товарные рынки На рынке драгоценных металлов в августе рост продолжился Золото прибавило 4 8 на фоне увеличения вероятности снижения ставки Федрезервом а также растущих рисков со стороны администрации Трампа в отношении независимости американского регулятора Серебро в августе выросло даже сильнее на 8 платина прибавила 6 Палладий после бурного роста в июле скорректировался на 8 Для углеводородов август был слабым Нефть марки Brent потеряла 7 6 газ в США продолжил падать второй месяц подряд Цены на нефть остаются низкими на фоне санкций против России и вторичных санкций против Индии Литий подскочил в цене на 12 на фоне остановки добычи компанией CATL в Китае Промышленные металлы никель алюминий сталь медь остаются заложниками слабого спроса и почти не двигались в цене или торгуются в диапазоне Некоторый рост цен заметен в железной руде и коксующемся угле что может говорить о восстановлении промышленной активности в Китае Криптовалюта Биткоин в августе упал на 6 3 на фоне начала сезона альткоинов и смещения интереса в сторону более спекулятивных инструментов Ethereum в прошлом месяце вырос на 19 сильный рост показала Solana 16 В следующем посте расскажем чего ждем на международных рынках в сентябре Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией рынки wealth iqs

Месяц на международном рынке как разные классы активов пережили август Часть 1 Кирилл Комаров CFA директор по аналитике Wealth IQ Макро Статистика была устойчивой данные по инфляции в США выходили на уровне ожиданий без каких либо негативных сюрпризов траектория чуть выше целевого уровня ФРС но не настолько чтобы вызывать тревогу Данные по розничным продажам и потребительской уверенности тоже выглядели позитивно Признаки слабости подает лишь рынок труда Вероятность снижения ставки на сентябрьском заседании регулятора выросла и сейчас составляет уже около 90 Курс доллара DXY в августе ослаб на 2 2 В еврозоне мы наблюдали стабильную картину базовый показатель инфляции держится на низких уровнях Индексы деловой активности постепенно улучшаются но довольно медленно Евро укрепился на 2 4 к доллару Китай выдает смешанные сигналы потребительская инфляция растет в то время как цены производителей снижаются Юань укрепился на 1 к доллару Акции В августе 2025 года американский фондовый рынок продолжил устанавливать рекорды Растущие ожидания по снижению ставки в сентябре и сильные результаты NVIDIA поддержали рынок сохранив веру в ИИ как драйвер роста прибыли компаний США В результате индекс S P 500 прибавил около 2 за месяц Nasdaq вырос на 0 9 Сильную динамику показал Russell 2000 увеличившись на 7 Все это сопровождалось снижением волатильности американского рынка VIX упал на локальные минимумы на 8 за месяц Август благоволил компаниям стоимости они прибавили 3 4 в то время как компании роста всего 0 8 Европейские рынки в августе демонстрировали неплохой рост индекс STOXX 600 прибавил 1 на фоне признаков восстановления деловой активности Чуть сильнее показали себя акции Великобритании слабо акции Франции на фоне риска отставки премьер министра Китайский рынок вновь оказался в плюсе MSCI China прибавил 4 2 на фоне продолжения переговоров с США и роста риск аппетита на развивающихся рынках Рынок Бразилии отскочил на 10 после падения в июле так как риск тарифов реализовался В фокус инвесторов в вошли выборы президента в 2026 году Согласно последним опросам они могут пройти в режиме жесткой конкуренции Индийский рынок в августе снова был в минусе на 1 5 на фоне противостояния тарифной политике США и нежелания страны отказываться от поставок нефти из России Акции Японии за месяц прибавили 4 на фоне ожиданий укрепления иены и притоков иностранных инвестиций Облигации Кривая гособлигаций США в августе показала снижение на фоне роста ожиданий по снижению ставки Доходности по 20 летним казначейским облигациям США почти не поменялись Десятилетние снизились на 13 б п пятилетние на 28 б п двухлетние на 34 б п На этом фоне TLT ETF ориентированный на долгосрочные 20 лет казначейские облигации показал нулевую динамику Лучший по динамике цен сегмент госкривой семь десять лет IEF ETF показавший в августе 1 6 Высокодоходные облигации в августе принесли в среднем 1 1 3 доходности в зависимости от срочности но эффект изменения спредов здесь был почти нулевой Они остались практически такими же узкими как в июле показав совсем небольшое расширение в пределах 3 п п 3 к размеру всего спреда в процентах Облигации развивающихся рынков в твердой валюте в августе принесли 1 8 доходности на фоне спроса на рискованные активы и стремления инвесторов диверсифицировать риски США В следующем посте расскажем что происходило в августе с товарными рынками и криптовалютой Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией рынки wealth iqs