preemnik

Владимир Путин подписал указ о создании территории опережающего развития ТОР в Магаданской области с сохранением действия таможенных льгот особой экономической зоны ОЭЗ , а также распространил режим на Курильские острова Сахалинской области. Для субъекта, являющегося одним из ведущих золотодобывающих регионов России, ТОР откроет доступ к серьезным налоговым преференциям: обнуление налога на прибыль в федеральный бюджет на 5 лет, льготные страховые взносы в размере 7,6%, упрощенные административные процедуры. Особенно важен более низкий порог входа для инвесторов — 50 млн рублей против 120 млн для ОЭЗ. Сахалинская область получает аналогичные преимущества для развития нефтегазового сектора и укрепления позиций на азиатско-тихоокеанском направлении. В плюсе вице-премьер Юрий Трутнев, курирующий дальневосточные регионы. Губернатор Магаданской области Сергей Носов и глава Сахалинской области Валерий Лимаренко, в свою очередь, получают мощный инструмент для привлечения инвестиций в свои регионы, расширения ресурсной базы и укрепления влияния на бизнес.

Правительство прорабатывает механизмы переложения расходов на реализацию Генсхемы-2042 с федерального бюджета на население. Общая стоимость программы может превысить 40 трлн рублей. Программа предусматривает строительство 88,5 ГВт новых генерирующих мощностей до 2042 года. Предполагается, что потребители будут авансировать строительство новой генерации и сетевой инфраструктура до ввода в эксплуатацию. Главный бенефициар — группа Сечина. Вероятнее всего, главе «Роснефти», в орбиту влияния которого входят «Россети», «РусГидро» и «Интер РАО», удастся провести эту инициативу: федеральному бюджету в условиях СВО будет выгодно переложить часть расходов на строительство новых мощностей на население. Высвобожденные же средства могут быть перенаправлены на оборону и социальные расходы. Вместе с тем, «Россети» также претендуют на получение надбавки оптового энергорынка для строительства новых электросетей. Андрею Рюмину предстоит реализовать 27 новых проектов, связанных со снятием инфраструктурных ограничений, включая строительство ЛЭП. Стоимость проектов составляет 1,064 трлн рублей с НДС. Сейчас источник финансирования программы не предусмотрен. Поэтому электросетевая монополия планирует получить инвестиции через оптовый энергорынок с окупаемостью в 15 лет и нормой доходности 12-15%. Здесь группе Сечина крайне важно заручиться поддержкой государства, поскольку союзы потребителей уже выступили резко против введения новых механизмов. Технически их предлагается реализовать через включение затрат на энергостроительство в тарифы и платежи потребителей. Вместо традиционного финансирования после ввода объектов в эксплуатацию население будет оплачивать инвестиции заранее, фактически кредитуя энергетические компании. Единственным серьезным ограничением остается контроль Администрации Президента за уровнем социального напряжения. При превышении критического порога тарифной нагрузки АП может заблокировать реализацию схемы из-за угрозы роста протестных настроений.

Премьер-министр Михаил Мишустин постановил образовать на базе Аналитического центра при Правительстве Центр развития искусственного интеллекта. Координировать работу новой структуры будет вице-премьер Дмитрий Григоренко. Как основной игрок из команды премьер-министра Михаила Мишустина, ответственный за цифровизацию работы кабмина, Григоренко получает под контроль ещё одно стратегически важное направление, что значительно усиливает его влияние. С точки зрения главы Минцифры Максута Шадаева ситуация крайне неоднозначна. Если ведомство будет включено в работу нового центра лишь опосредованно, позиции министра могут ослабнуть на фоне появления параллельной структуры и возросших рисков конкуренции. При полноценном участии в работу он, напротив, сможет укрепить свои позиции. Главный же бенефициар — сам премьер-министр. Искусственный интеллект сейчас — одна из приоритетных сфер, на развитие которой государство будет выделять значительное финансирование. Герман Греф со своим Giga Chat стал в России пионером, однако отсутствие административных рычагов под непосредственным контролем снижает вероятность того, что именно его ИИ будет внедряться в работу промышленности и крупных корпораций. Шанс получат те, кто выстроит отношения с Михаилом Мишустиным и его командой. Безусловно, для Грефа и для контролирующей "Яндекс" группы Ковальчуков новая структура открывает возможности. Однако они становятся заложниками собственного успеха: большие, прибыльные, ресурсные, — обосновать, что им для развития ИИ-проектов необходима господдержка будет значительно сложнее, чем структурам из орбиты влияния премьера.

За формальной повесткой о детском спорте, обсуждавшейся на встрече Владимира Путина с министром спорта Михаилом Дегтяревым скрывается масштабная перестройка отрасли. Дегтярев уже давно получил прямой контроль над Российским спортивным фондом, куда на развитие детского спорта перечисляется отчисления от букмекерских контор. Это дало ему возможность снизить влияние нелояльного бизнеса, который использовал как инструмент спортивные федерации. Теперь одних «отодвинули» от ставочных финансовых потоков, других и вовсе заменили на понятных и дружественных игроков. Так, буквально недавно, президентом федерации тяжелой атлетики стал близкий к главе "Ростеха" Сергею Чемезову и министру иностранных дел Сергею Лаврову глава группы "Марафон" Александр Винокуров. После начала кампании по борьбе с поборами Дегтярев получает удобный повод консолидировать контроль и над детско-юношескими спортивными школами. Теперь Дегтярев не только контролирует бюджет, но и может перетряхнуть руководство большинства учреждений, где готовят начинающих спортсменов. Международный контекст определяет жесткость подхода. Вероятнее всего, России все же придется развивать игры БРИКС, ШОС и другие альтернативные форматы. Осложнения переговорного процесса по Украине снижают вероятность того, что возврат на Олимпийские игры будет быстрым и плавным. Развитие собственных структур, параллельных МОК — сложный процесс, требующий мобилизации ресурсов. Неэффективное расходование средств становится непозволительной роскошью.

Майская инфляция в Турции оказалась ниже ожиданий, и это подогрело разговоры о возможном снижении ставок Центробанком Турции уже в июне. Как пишет Сервет Йылдырым, обозреватель газеты Ekonomim, давление правительства на ЦБ усиливается, и шансы на смягчение политики растут. Но всё не так просто. [Сейчас ставка ЦБ в Турции составляет 46%, в последний раз она была установлена в апреле.] По словам эксперта, турецкий ЦБ ранее обозначил, что для снижения ставок инфляция должна следовать их траектории. В мае месячная инфляция составила около 1,5%, как и прогнозировалось. Но для годовой цели в 24% к концу 2025 года месячная инфляция с июня по декабрь должна быть около 1,08%. Это сложно: исторически июнь даёт 1,49%, июль — 1,86%, сентябрь — 1,99%. Если инфляция пойдёт по историческому сценарию, год завершится на 29,5%, отмечает Йылдырым. Для 24% нужны сверхнизкие показатели, вроде 0,64% в среднем за июнь-август. Скептицизма добавляют данные Стамбульской торговой палаты, где инфляция выше, чем у TürkStat, а базовые показатели всё ещё около 2,25%. Итог от Йылдырыма: ЦБ Турции может пойти на осторожное снижение ставок, но без чётких данных и прозрачной политики это риск.

Морской экспорт нефти просел, но готовится восстановиться. В последнюю неделю мая отгрузки нефти из России через морские порты снизились на 28,6% – до 352 тыс. тонн в сутки. Основная причина – включение в санкционный список ЕС 189 танкеров, что вызвало проблемы с фрахтом. Сильнее всего снижение затронуло балтийское направление, где страховки проверяют активнее всего, там объёмы упали на 33,2%. В Новороссийске – минус 23%, в Козьмино — снижение на 3,9%, хотя экспорт с Дальнего Востока остаётся наиболее стабильным. На стабильность Козьмино влияет устойчивый интерес со стороны покупателей в Азии, прежде всего Индии, где сорт ESPO продолжает пользоваться спросом. Впереди – высокий сезон потребления, плюс рост добычи странами ОПЕК+, так что экспорт в течение месяца вполне может вернуться на круги своя. Тем более, что в интересах судовладельцев быстро найти замену попавшим под ограничения кораблям или сменить их названия и страховщиков. Под санкциями, если считать корабли, которые одновременно наложили Великобритания, США и ЕС, находится порядка 270 судов в сумме. Если учитывать те, которые попали под санкции как минимум одной страны или ЕС, – почти 350. ™ Нефтебаза

Сальдированный убыток угольщиков в первом квартале 2025 года составил почти 80 млрд рублей По данным Росстата, по итогам первого квартала 2025 года совокупный убыток угольных компаний в России составил 79,9 млрд рублей. Для сравнения: в аналогичном периоде прошлого года отрасль показывала прибыль в размере 4,7 млрд рублей. Доля убыточных предприятий увеличилась с 50% до 61,8%, а прибыльных — снизилась с 50% до 38,2%. В ответ на ухудшение финансового положения правительство РФ утвердило пакет антикризисных мер. Среди них — отсрочка уплаты налога на добычу полезных ископаемых и страховых взносов до 1 декабря текущего года, предоставление целевых субсидий на компенсацию части логистических затрат при экспорте угля на дальние расстояния, а также ограничение на выплату дивидендов. Предприятия с высокой долговой нагрузкой смогут провести реструктуризацию кредитной задолженности. Кроме того, для угольных компаний Сибири предусмотрена компенсация в размере 12,8% от тарифа на перевозку угля в северо-западном и южном направлениях.

20%: что это значит для электроэнергетики? Банк России по итогам заседания совета директоров снизил ключевую ставку с 21% до 20%. К такому решению ЦБ сподвигло, в том числе, замедление роста цен на непродовольственные товары, хотя в услугах и продовольственных товарах инфляционное давление остается высоким. Согласно апрельскому прогнозу ЦБ, по итогам 2025 г. инфляция не превысит 8% декабрь к декабрю , а в 2026 г. вернется к таргету в 4%. Новый прогноз будет опубликован в конце июля, однако он вряд ли будет сильно отличаться от апрельского, в том числе из-за упомянутого роста продовольственных цен. Для электроэнергетики это означает сохранение высоких кредитных ставок, из-за чего компании будут вынуждены фиксировать убытки и откладывать модернизацию ТЭС. Сроки возвращения к норме будут в значительной мере зависеть от динамики бюджетных расходов, резкий рост которых и стал ключевой причиной текущего инфляционного кризиса. Дефицит федерального бюджета по итогам первых четырех месяцев 2025 г. достиг 3,2 трлн руб., тогда как в ликвидной части ФНБ осталось менее 3 трлн руб. ликвидных средств как следует из недавней сводки Минфина . Бюджет не вытянет еще одного года высоких расходов, поэтому правительству придется пойти на сокращение трат уже в 2026 г. Это гарантированно приведет к рецессии, но облегчит борьбу с инфляцией и приблизит период «человеческих» ставок по кредитам. ™ Высокое напряжение

И еще раз о ставке Как мы уже ранее отмечали, небольшое снижение с 21% до 20% не меняет ситуации. Денежно-кредитные условия для предприятий при ставке 20% сейчас соответствуют ДКУ при ставке в 22-23% в начале года. Реальная ставка ставка минус инфляция с тех пор ведь не упала, а выросла, особенно если считать предпочтительный для ЦБ, как мы сегодня услышали на пресс-конференции, квартальный уровень инфляции SAAR. Ставка вообще по-большому счету вторична, важно то, что она работает, инфляция идет вниз, а за ней снижается и ставка. ЦБ видит эту ситуацию и, несмотря на свой консерватизм, потихоньку идет следом. Возможно, что запаздывает. Читатели также спрашивают о причинах сегодняшнего залива в акциях и бондах. Полагаю, дело в следующем. Вероятно, приличное число игроков рассчитывало на снижение ставки и набрало плечи. Видимо, ожидали такого же сюрприза и ралли, как в декабре 2024-го. Сюрприз по ставке действительно произошел, но далеко не такой неожиданный, как было в декабре 2024-го. Оказалось, что слишком много игроков к нему подготовились и по факту снижения ставки начали резать плечи, что, вероятно, и подтопило весь рынок. Мы недавно писали, что для компаний небольшое снижение ставки не изменит ничего, так что падение акций не удивляет. Коррекция затронула и ОФЗ, что, скорее всего, также было вызвано позиционированием игроков перед решением по ставке. Buy the rumors, sell the news. Однако фундаментально длинные ОФЗ по-прежнему кажутся более предпочительными, как мы уже отмечали в начале года, что, собственно, и подтверждается их перфомансом YTD по сравнению с акциями не ИИР . Для них важна исключительно динамика инфляции.

ЦБ, очевидно под давлением, впервые за три года снизил ключевую ставку на один процентный пункт. Решение принято в условиях тотального переохлаждения экономики. Почему это плохо для Эльвиры Набиуллиной: альтернатив повышению «ключа» для борьбы с инфляцией так и не было представлено. 1. Если эффект будет позитивным, и экономика пойдет в рост, возникнет вопрос: что мешало дать экономике «выдохнуть» раньше? 2. Если эффект будет негативным, а инфляция начнет бесконтрольно расти, это в очередной раз заострит внимание на том, что текущий руководящий состав ЦБ больше не контролирует ключевые макроэкономические показатели. 3. Если это никак не повлияет ни на инфляцию, ни на экономику, у сторонников дальнейшего снижения на руках окажутся козыри, как и в первом сценарии. Это даст мощную доказательную базу, что можно опускать «ключ» и дальше без вреда для экономики.