eurobonds

Warner Bros. Discovery NYSE:WBD . 1Q25. Накануне компания компания официально анонсировала план разделиться на две публичные компании - Streaming & Studios и Global Networks. • Streaming & Studios объединяет стриминг Max/HBO, киностудии Warner Bros. и DC Studios, а также разработку видеоигр. • Global Networks включает традиционные ТВ сети - CNN, TNT, TBS, Discovery и спортивные активы. Разделение планируется завершить во второй половине 2026 года с целью налоговой оптимизации. Предыстория началась в 2016 году, когда телекоммуникационный гигант AT&T объявил о покупке медиа-компании Time Warner за $85B, сделка была завершена в 2018 году, и Time Warner была переименована в WarnerMedia. AT&T хотела стать не только провайдером связи, но и крупным поставщиком контента. Но Стратегия вертикальной интеграции не оправдала ожиданий и AT&T столкнулась с огромным долгом и решила сфокусироваться на основном телеком-бизнесе. В мае 2021 года AT&T объявила, что выделит WarnerMedia и объединит её с Discovery Inc. Слияние WarnerMedia и Discovery Inc. состоялось в 2022 году. Компания закрыла 2024 год с рекордным убытком $11.3B в основном из-за списания Goodwill, выручка снизилась до $39.3B -5% y/y , чистый капитал на 1Q составляет $9.4B.

CPI US. 05M25. Годовая инфляция за май в США совпала с прогнозом 2.4%, а вот за месяц 0.1%, когда ожидалось 0.2%. По итогу за три месяца инфляция в США остаётся практически без изменений, рынок сначала отреагировал позитивно, но уже отыгрывает всё назад. Рынок по-прежнему оценивает вероятность двух снижений ставок в этому году в районе 70%.

БАНК РОССИИ СНИЗИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА 1 П.П. ДО 20% • текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться - • ЦБ по-прежнему ожидает возвращения годовой инфляции к таргету в 4% в 2026г • ЦБ будет поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для возвращения инфляции к цели в 2026г • безработица сохраняется на минимальных уровнях, но дефицит кадров по-прежнему снижается • сегодняшнее снижение ставки не означает значимого смягчения ДКП в реальном выражении • подход к дальнейшему снижению ставки требует осторожности, может предполагать паузы между шагами, не исключено даже повышение • инфляция в РФ пока идет ближе к нижней границе прогноза цб на 2025г в 7-8%, в июле возможно его снижени • сейчас у цб больше уверенности в устойчивости динамики валютного курса, чем в апреле, большую часть укрепления объясняем ДКП, а не краткосрочными факторами Несмотря на снижение ставки, что было ожидаемо, основной посыл - реальные ставки изменяться не будут. RGBI немного отыграл назад, рынок акции ушел в минус, после резкого отскока.

PCE US. 04M25. Потребительские расходы за апрель 2.1% y/y, ожидалось 2.2% y/y, базовый индекс 2.5%, совпало с ожиданиями. Именно на этот показатель инфляции смотрит ФРС.

PPI US.04M25. Индекс цен производителей снизился с 3.4% до 2.4% ожидалось 2.5% , базовый индекс 3.1%, совпало с прогнозом. Пока тарифы не оказывают влияния на инфляционные показатели.

CPI US. 04M25. Годовая инфляция в США вышла ниже ожиданий 2.3% ожидалось 2.4% , базовая 2.8% совпало с прогнозом. Несмотря на низкую инфляцию, бонды расти не хотят.

Сегодня американский рынок полностью отыграл историю с тарифами и даже вышел в плюс, после того как было достигнуто временное соглашение с Китаем, по итогом которого, пошлины для Китая будут снижены со 145% до 30%, а для США со 125% до 10%.

ФРС сохраняет базовую ставку в целевом диапазоне 4.25%-4.5%, как и ожидалось. • неопределенность относительно перспектив «еще больше возросла» • нет стоит торопиться с изменением ставок • экономика по-прежнему находится в прочном положении, несмотря на неопределенность • рынок труда находится на максимальном уровне занятости или близок к нему • риски роста безработицы и инфляции возросли • инфляция значительно снизилась • условия на рынке труда остаются стабильными Фонды рынки практически не отреагировали на сохранение ставки, снижение в начале торгов было вызвано заявлением Трампа, что он не будет снижать пошлины для Китая.

Решение OPEC+ увеличить добычу на 411 тыс. баррелей в день в июне усиливает опасения переизбытка предложения и может привести к ценовой войне. Цены на нефть могут упасть ниже $50 за баррель, особенно в случае рецессии в США и других странах. Мусорные бонды сланцевиков в США в свободном падении.

Суверенные евробонды Украины не отреагировали на сделку по минералам. Скорее всего дело в том, что из сделки ушла премия Американцам, которую они оценивали в $350B за помощь Украине. Сама рентабельность этих месторождений под большим вопросом, и дойдет ли вообще дело до реальной добычи полезных ископаемых без этой премии - большой вопрос.