eurobonds

GDP US 1Q25 ВВП США вырос на 3 3 ожидался рост только на 3 отзеркалив 1Q с запасом Bloomberg Краткосрочные казначейские облигации немного подешевели после того как сильные данные по экономическому росту и занятости в США немного пошатнули уверенность рынка в том что Федеральная резервная система дважды снизит процентные ставки до конца года Доходность двух и пятилетних облигаций выросла как минимум на два базисных пункта до сессионного максимума после того как темпы роста экономики США во втором квартале были пересмотрены с 3 до 3 3 превысив ожидания экономистов Своп контракты связанные с будущими решениями ФРС по ставкам по прежнему полностью учитывают снижение ставки на четверть процентного пункта в октябре этого года и второе снижение до конца года P S Аналитики быстро объяснили падение трежерей сильными макроэкономическими данными и это логично вот только картина уже изменилась на противоположную и трежеря растут длинные аж на полфигуры И если экономических причин такому поведения нет ищи в политике Кстати сегодня впервые за 30 лет Центральные банки по всему миру владеют большим количеством золота чем казначейскими бумагами США

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл осторожно открыл дверь для снижения процентной ставки в сентябре указав на растущие риски для рынка труда даже несмотря на сохраняющиеся опасения по поводу инфляции Индекс доллара упал почти на 1 фондовые рынки растут Председатель Федеральной резервной системы ФРС Джером Пауэлл заявил что стабильность уровня безработицы и других показателей рынка труда позволяет ФРС действовать осторожно при рассмотрении изменений в своей политике Пауэлл отметил что рынок труда находится в своего рода любопытном равновесии возникшем из за заметного замедления как предложения так и спроса на рабочую силу и что риски снижения занятости растут Пауэлл заявил что политики должны балансировать риски роста безработицы с риском устойчивой инфляции которая может быть спровоцирована пошлинами президента Дональда Трампа На графике доходность UST 30Y за вычетом инфляции на максимумах с 2016 года Вероятность снижения ставки ФРС на 25 б п в сентябре 90

Основные тезисы из встречи Путина и Трампа по мнению Bloomberg: Тон встречи был позитивным, но конкретики мало. Трамп назвал переговоры «очень продуктивными», однако ключевые разногласия прежде всего по территориальным вопросам остались. Трамп видит не Путина, а Украину главным препятствием к миру. Его заявление о том, что Киев должен «напрямую» договориться с Москвой, фактически играет на руку стратегии Путина — тянуть время и укреплять позиции на фронте. Территориальные условия - главная проблема в достижении мира. Москва требует признания контроля над Крымом, Донецком, Луганском, Запорожьем и Херсоном, хотя фактически удерживает их лишь частично. Киев не готов идти на такие уступки. Санкции против России вряд ли усилятся. Позитивные оценки встречи со стороны Трампа снижают вероятность новых ограничительных мер со стороны США. Для Путина саммит — дипломатическая пауза. Встреча в Аляске, по сути, дала Москве время продолжить наступление и проверить прочность западной поддержки Украины. Украина и Европа реагируют настороженно. Зеленский намерен во время визита в Вашингтон укрепить поддержку со стороны США и подчеркнуть принцип «ничего об Украине без Украины».Европейские лидеры заявляют о готовности работать с Трампом, но подчеркивают: мир возможен только при участии Киева и при сохранении давления на Москву. Будущие шаги. Трамп и Путин намекнули на новую встречу, возможно в Москве. Также обсуждались обмены пленными, но деталей нет. Возможна организация переговоров Путина и Зеленского при участии Трампа — чего ранее Кремль избегал.

US PPI. 7M25. Базовый индекс цен производителей в США 3.7%, ожидался рост только на 2.7%. Тариф начинают оказывать влияние, а пока облигации падают из-за роста вероятности сохранения ставки ФРС в сентябре.

US CPI. 07M25. Инфляция 0.2% m/m и +2.7% y/y, прогнозировалось 2.8% y/y, базовая CPI выросла на 0.3% m/m и 3.1% y/y - максимальный темп с начала года. Главный драйвер роста - сектор услуг, особенно авиабилеты максимум за 3 года , медицинские услуги, досуг. Цены на товары без продовольствия и энергокоммодитиз растут умеренно, даже в категориях, затронутых тарифами игрушки, спорттовары, мебель . Услуги остаются ключевым источником инфляционного давления, что усложняет задачу ФРС. Президент Трамп ввёл широкие тарифы, но опасения инфляции от тарифов пока не полностью оправдались - основной рост в услугах, а не в товарах. Рост цен на жильё 0,2% м/м стабилен. Реальные средние почасовые заработки выросли на 1,4% y/y, что поддерживает покупательскую способность. Фондовые рынки растут, длинные UST падают, помимо роста инфляции, сказываются угрозы Трампа подать на Пауллэ в суд из-за необоснованных трат на ремонт зданий ФРС.

Банк Англии снижает ключевую ставку на 25 б.п. до 4%, при это 5 членов проголосовали за снижение ставки на четверть пункта, 4 - за сохранение ставки без изменений • будущие сокращения необходимо проводить «постепенно и осторожно» • прогнозирует, что инфляция достигнет пика в 4% в сентябре по сравнению с 3,7% • прогнозирует инфляцию на уровне 2% в 3Q27 и 2% в 3Q28 Интересных евробондов в GPB всегда большой дефицит.

Доходности гособлигаций США резко упали на фоне слабых данных по рынку труда, усилив ожидания снижения ставки ФРС Гособлигации США резко подорожали после выхода отчета по занятости, показавшего более слабый, чем ожидалось, рост числа рабочих мест, что побудило трейдеров увеличить ставки на снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Доходность двухлетних казначейских облигаций снизилась на 17 базисных пунктов до 3,79% — это стало самым резким падением в день выхода отчета по занятости с июля 2024 года. Доходность десятилетних облигаций также упала — на 9 базисных пунктов до 4,29%. После публикации отчета трейдеры резко увеличили ожидания по снижению ставок ФРС. Сейчас рынки полностью закладывают в цены два снижения на 0,25 п.п. в этом году, причем вероятность первого снижения в сентябре выросла до 76%, по сравнению с 36% до публикации отчета. В июле количество рабочих мест выросло на 73 000, при этом данные за предыдущие два месяца были пересмотрены вниз почти на 260 000. Уровень безработицы вырос до 4,2% с 4,1%. После выхода отчета доллар резко ослаб: индекс Bloomberg Dollar Spot снизился на 0,76% за день. «Мы ожидаем, что ФРС начнет снижать ставку в сентябре», — сказал Грегори Фаранелло, глава отдела торговли и стратегии по ставкам США в AmeriVet Securities. — «Удивительно, как один день председатель ФРС говорит о силе рынка труда, а спустя несколько дней выходят такие данные».

BRAZIL.7M25. Дональд Трамп подписал исполнительный указ, согласно которому на большинство товаров из Бразилии будет введена дополнительная пошлина в размере 40%, на фоне существующей базовой ставки в 10%, что приводит к общей тарифной нагрузке в 50% Из-под новых пошлин исключены определённые группы товаров, такие как: гражданская авиация и её комплектующие, энергопродукты, апельсиновый сок, удобрения, целлюлозно бумажная продукция, металлы и гуманитарные товары Причина столь суровых тарифов - обвинения в подавлении свободы слова и преследовании Болсонару-соратников приближёнными судами. США второй торговый партнер Бразилии, для страны это очень существенный удар.

Медь рухнула на 20%. Американский рынок меди пережил самое большое внутридневное падение за всю историю наблюдений после того, как президент Дональд Трамп шокировал торговцев, освободив наиболее широко импортируемый вид меди от запланированных пошлин. Остальные металлы так же резко снижаются, особенно платина -5.5%

ФРС сохраняет базовую ставку в целевом диапазоне 4,25–4,50 %, уже пятый раз подряд в этом году. В комментарии ФРС указано, что неопределённость в экономике остаётся высокой рост замедляется, рынок труда сильный, инфляция немного выше таргета. Решение принимали 12 членов: двое проголосовали за снижение ставок - Кристофер Уоллер и Мишель Боуман, это первый случай с 1993 года, когда двое директоров ФРС выразили несогласие. Замедление роста экономики в первой половине года: ВВП показал рост 3 % в Q2, после спада в Q1; инфляция в июне составила 2,7 %, превышая целевой уровень 2 % Пауэлл подчеркнул, что ФРС балансирует между двумя задачами - поддерживать сильный рынок труда и одновременно сдерживать инфляцию, которая всё ещё превышает целевой уровень. Он указал, что в идеале политика должна быть нейтральной, но в настоящий момент этого не происходит. Он также заявил, что данные по инфляции и занятости будут ключом к будущим действиям: никаких решений о снижении ставок в сентябре ещё не принято. Центральная банк сохраняет независимость, несмотря на усилия давления со стороны администрации включая критику и упоминание дорогой реконструкции зданий . Пауэлл отметил важность институционального дистанцирования политических влияний от монетарных решений. Тарифы, введённые администрацией, начали отражаться на ценах отдельных потребительских товаров, но общее влияние на экономику пока остаётся неопределённым. Пауэлл предупреждал, что эффекты могут быть как единоразовыми, так и устойчивыми — необходимо наблюдать за дальнейшей динамикой Рынок труда остаётся стабильным: уровень безработицы составляет около 4.1 %, добавлено около 147 000 рабочих мест в июне, однако наблюдается замедление роста числа занятых, что отражает снижение предложения рабочей силы. Пауэлл обратил внимание на риск замедления занятости при дальнейшем ухудшении условий P.S. вероятность снижения ставки в сентябре снизилась до 45%