eurobonds

Облигации Paramount обвалились из за возможного повышения своего предложения о поглощении Warner Bros Discovery на целых 10 планируя дальнейшие действия по расторжению соглашения о слиянии с Netflix Как отмечают инсайдеры повышенное предложение составляющее почти 86B с лихвой покроет неустойку в размере 2 8B с которой WBD столкнется если откажется от слияния с Netflix Текущая доходность 25 летних облигаций сейчас 7 75

ФРС СНИЖАЕТ ЦЕЛЕВОЙ ДИАПАЗОН КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 3 5 3 75 Федеральная резервная система США объявила о третьем подряд снижении процентной ставки и сохранила прогноз всего одного снижения в 2026 году Федеральный комитет по открытым рынкам FOMC проголосовал 9 3 в среду за понижение ключевой процентной ставки до диапазона 3 5 3 75 В заявлении комитета также были сделаны тонкие изменения формулировок указывающие на большую неопределённость когда может произойти следующее снижение ставки Разногласия и обновлённые прогнозы показывают раскол среди руководителей ФРС по вопросу о том что именно сейчас является большей угрозой для экономики США ослабление рынка труда или устойчивая инфляция В октябрьском заявлении FOMC говорилось о факторах которые регулятор будет учитывать при рассмотрении дополнительных корректировок ставки В заявлении опубликованном в среду комитет вернулся к формулировке использованной в декабре прошлого года незадолго до паузы в цикле снижения ставок при рассмотрении степени и сроков дополнительных корректировок Это стало первым случаем с 2019 года когда трое членов комитета проголосовали против решения причём несогласные были по обе стороны спектра Два региональных президента ФРС Остан Гулсби Чикаго и Джефф Шмид Канзас Сити проголосовали против предпочитая оставить ставки без изменений Губернатор Стивен Миран назначенный Трампом в сентябре вновь проголосовал за снижение сразу на 0 5 ФРС также одобрила новые покупки краткосрочных казначейских облигаций чтобы поддерживать достаточный уровень резервов в банковской системе Решение о снижении ставки было принято на фоне недавних публичных разногласий внутри комитета После снижения ставки в октябре ряд чиновников предупреждали о стойкой инфляции давая понять что они не готовы поддержать очередное снижение Другие же сосредоточились на ослаблении рынка труда и призывали по крайней мере к одному дополнительному снижению Противоречивые данные объясняют почему FOMC не голосовал единогласно с июня уровень безработицы вырос до 4 4 в сентябре с 4 1 в июне инфляция по предпочтительному индикатору ФРС PCE за 12 месяцев до сентября составила 2 8 всё ещё выше целевого уровня 2 Перспективу политики также осложнил шатдаун правительства который задержал публикацию ключевых статистических данных Несмотря на разногласия и экономическую неопределённость инвесторы ожидали снижения в среду поскольку президент ФРБ Нью Йорка Джон Уильямс считающийся близким к Пауэллу в выступлении 21 ноября выразил поддержку декабрьскому снижению В обновлённых экономических прогнозах медианные оценки чиновников предполагают одно снижение в 2026 году одно снижение в 2027 году Однако мнения резко разделились семь членов за сохранение ставки на всём протяжении 2026 года восемь за минимум два снижения Экономический прогноз также обновлён прогноз роста ВВП на 2026 год повышен до 2 3 ранее 1 8 прогноз инфляции на следующий год снижен до 2 4 ранее 2 6 Решение принято вскоре после того как президент Дональд Трамп заявил что определился с кандидатом на пост председателя ФРС вместо Пауэлла чей срок истекает в мае и объявит своё решение в начале следующего года Белый дом активно критикует ФРС за слишком медленное снижение ставок что вызвало опасения по поводу независимости центробанка ФРС одобрила новые покупки казначейских облигаций с 12 декабря Многие банки Уолл стрит ожидали этот шаг как меру поддержки ликвидности на рынке овернайт финансирования С 2022 года и до этого месяца ФРС сокращала свои казначейские активы стремясь довести их до минимума который не нарушил бы работу денежного рынка

Сегодняшний обвал на рынке криптовалют и долговом рынке вызван заявлениями главы Банка Японии Кадзуо Уэды усилившие ожиданиях повышения ставки Вероятность данного события по оценкам денежного рынка выросла до около 80 против 25 менее чем неделей ранее Стоимость двухлетних японских облигаций наиболее чувствительных к изменениям монетарной политики поднялась выше 1 впервые за 17 лет Трейдеры на рынке казначейских бумаг США внимательно следят за политикой Банка Японии так как она влияет на глобальные потоки ликвидности в иенах Более высокие ставки в Японии могут побудить местных инвесторов удерживать больше средств в японских госбумагах вместо высокодоходных зарубежных активов таких как Treasuries На графике спред между 30 летними трежерями и государственными японскими облигациями доходность по которым продолжает обновлять исторические максимумы

Суммарный долг компании 136B 0 q q 4 1 y y чистый долг 90 2B 16 q q 13 y y к EBITDA упал с 3 0х до 2 1x У компании большой краткосрочный долг 44 5B против кэша 33B и 12B краткосрочных инвестиции должна справиться но помимо кассового разрыва компания играет на фондовом рынке со вторым плечом тут она немного подстраховалась увеличив капитал заняв сразу около 2 65B через суборды в 4Q но это очень мало

UzAuto Motors AJ 1S25 Ключевой игрок автомобильной промышленности Узбекистана подконтролированный государству производит автомобили под марками Chevrolet и Ravon Во втором квартале компания снизила выручку до 1 64B 30 s s 12 y y с прибылью 147M против 177M за аналогичный период прошлого года Собственные средства достигли 1B 19 q q 18 y y к чистому долгу на уровне 0 5х

Экономисты полагают что ЕЦБ завершил снижение процентных ставок Экономические обновления в четверг в целом соответствуют последнему прогнозу ЕЦБ который предполагает что инфляция в среднесрочной перспективе останется близкой к цели после ее снижения ниже цели в следующем году а рост ускорится за счет частного потребления и оборонных и инфраструктурных расходов правительств Опросы менеджеров по закупкам на прошлой неделе подтвердили эту точку зрения Сводный индекс деловой активности в еврозоне неожиданно достиг своего самого высокого уровня с 2024 года в то время как индикатор деловой уверенности в Германии также вырос Разработчики политики дают различные оценки перспективам региона Некоторые видят больше рисков для инфляции из за силы евро в этом году сохраняющейся торговой неопределенности и необходимости для Франции сократить свой бюджетный дефицит Другие придерживаются противоположной точки зрения Глава Центрального банка Ирландии Габриэль Маклуф считает что риски роста цен более значительны в частности речь идет о стоимости продовольствия Кроме того наблюдается мало согласия относительно возможных косвенных последствий торговой напряженности между США и Китаем даже несмотря на признаки ее ослабления Более глубокая дискуссия по таким вопросам ожидается в декабре когда ЕЦБ опубликует новые квартальные прогнозы которые будут распространены до 2028 года

ECB RATE ЕЦБ сохранил ставку на уровне 2 как и ожидалось Европейский центральный банк оставил процентные ставки неизменными в третий раз подряд поскольку инфляция находится под контролем а экономика продолжает расти Депозитная ставка была сохранена на уровне 2 в четверг как и прогнозировали все аналитики в опросе Bloomberg Разработчики политики снова не дали ориентиров на будущее подчеркнув что будут действовать от заседания к заседанию основываясь на поступающих данных С точки зрения денежно кредитной политики мы находимся в хорошем месте заявила председатель ЕЦБ Кристин Лагард во Флоренции Италия в этом году здесь проходит ежегодное заседание за пределами штаб квартиры ЕЦБ во Франкфурте Является ли это место неизменно хорошим Нет но мы сделаем все необходимое чтобы оставаться в хорошем месте Решение практически не повлияло на рынки Евро сохранил более ранние потери торгуясь на отметке 0 4 на уровне 1 1554 тогда как доходность двухлетних немецких гособлигаций осталась на три базисных пункта выше на уровне около 2 Рынки свопов продолжают указывать на то что цикл снижения ставок ЕЦБ вероятно завершен В последнее время чиновники открыто давали сигналы о том что нет особых причин добавлять к восьми уже осуществленным снижениям стоимости заимствований Их уверенность проистекает из того что инфляция в течение нескольких месяцев держится около цели в 2 а также из признаков того что экономический ущерб от торговых мер Дональда Трампа оказался относительно сдержанным Прочный рынок труда устойчивые балансы частного сектора и прошлые снижения процентных ставок Советом управляющих остаются важными источниками устойчивости говорится в заявлении ЕЦБ Однако перспективы по прежнему неопределенны особенно из за сохраняющихся глобальных торговых споров и геополитической напряженности Позиция ЕЦБ контрастирует с позицией Федеральной резервной системы которая снизила ставки в США во второй раз подряд в среду ссылаясь на замедление роста занятости Объявление было сделано в насыщенный день экономических новостей ранее опубликованные данные показали что валовой внутренний продукт в 20 странах еврозоны вырос в третьем квартале больше чем ожидалось Основным драйвером стала Франция показавшая самые сильные три месяца с 2023 года в то время как Германия и Италия лишь немногим избежав рецессии Достигнутое летом торговое соглашение между ЕС и США недавно объявленное прекращение огня на Ближнем Востоке и сегодняшнее объявление о прогрессе в торговых переговорах между США и Китаем смягчили некоторые из рисков снижения темпов экономического роста заявила Лагард ЕЦБ находит утешение в устойчивости экономики еврозоны и сопротивляется дальнейшему снижению процентных ставок Мы полагаем что сохранять эту позицию Совету управляющих будет становиться все сложнее когда эффекты от роста американских пошлин для валютного союза станут более заметными в следующем году Дэвид Пауэлл старший экономист Для полной реакции нажмите здесь Данные по росту потребительских цен в валютном блоке за октябрь будут опубликованы в пятницу аналитики ожидают снижения до 2 1 Лагард заявила что большинство показателей долгосрочных инфляционных ожиданий остаются около 2 что поддерживает стабилизацию вокруг нашей цели Она преуменьшила риски потенциальной задержки введения новых правил торговли выбросами которые должны вступить в силу в 2027 году и по прогнозам ЕЦБ добавят к инфляции в том году выразив уверенность что ETS2 материализуется но возможно в более длительные сроки Следующий набор прогнозов ЕЦБ несомненно примет это во внимание это сглаживание в течение немного более длительного периода сказала Лагард

Экономическая ситуация и разногласия В сентябре ФРС понизила ставку впервые за год на фоне замедления найма что вызвало опасения за устойчивость рынка труда Октябрьское снижение ожидалось так как Пауэлл ранее допускал что занятость может ослабнуть ещё больше а сокращение числа вакансий вполне может отразиться на росте безработицы Тем не менее внутри ФРС сохраняются разногласия относительно дальнейших шагов Ряд чиновников предупреждает против чрезмерно быстрого снижения ставок пока инфляция остаётся выше целевого уровня 2 Согласно прогнозам опубликованным месяц назад 9 из 19 членов FOMC ожидали не более одного дополнительного снижения в этом году включая семерых которые не видят необходимости в новых шагах в 2025 году Воздействие шатдауна и инфляция В заявлении ФРС указала что правительственная приостановка работы ограничила доступ к экономическим данным В описании рынка труда регулятор ссылался на уровень безработицы по состоянию на август Из за этого ФРС вынуждена принимать решения не располагая большинством привычных показателей по занятости ценам расходам и другим ключевым метрикам Однако на прошлой неделе поступил задержанный отчёт по индексу потребительских цен базовая инфляция в сентябре выросла самыми медленными темпами за три месяца но всё ещё составляет 3 в годовом выражении что выше цели ФРС Пауэлл впрочем выразил уверенность что инфляция на пути к 2 и не выразил особого беспокойства по этому поводу Баланс ФРС Центробанк сообщил что прекратит сокращение портфеля казначейских бумаг сейчас 5B в месяц но продолжит сокращение ипотечных бумаг примерно на 35B в месяц Пауэлл отметил что условия на денежном рынке ужесточились за последние три недели и это стало сигналом к завершению трёхлетнего процесса количественного ужесточения Это решение стало резким разворотом для ФРС которая ещё недавно указывала что прекращение сокращения баланса произойдёт не раньше нескольких месяцев После пандемии ФРС выкупила триллионы долларов активов чтобы поддержать экономику при нулевой ключевой ставке

ФРС СНИЖАЕТ ЦЕЛЕВОЙ ДИАПАЗОН КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ ДО 3 75 4 Председатель Федеральной резервной системы США Джером Пауэлл предостерёг инвесторов от предположений что после второго подряд снижения процентных ставок центральный банк автоматически продолжит смягчение политики в декабре Дальнейшее снижение ставки на заседании в декабре не является предопределённым далеко не так заявил Пауэлл открывая пресс конференцию после заседания Эти слова по видимому были направлены на то чтобы остудить ожидания на финансовых рынках где вероятность ещё одного понижения ставки на четверть пункта в декабре до его выступления превышала 90 После его комментариев доходности казначейских облигаций и курс доллара выросли а фондовые индексы перешли в минус Производные инструменты на процентные ставки теперь отражают около 60 вероятности снижения ставки в декабре тогда как до заседания рынок почти полностью учитывал такое движение Это прозвучало более жёстко чем мы ожидали отметил Стивен Жюно старший экономист по США в BofA Securities Комитет по операциям на открытом рынке FOMC проголосовал 10 против 2 за снижение целевого диапазона ставки федеральных фондов на четверть пункта до 3 75 4 ФРС также объявила что прекратит сокращение своего баланса с 1 декабря завершив процесс начатый в 2022 году С тех пор регулятор сократил более 2T в казначейских и ипотечных ценных бумагах доведя баланс до менее 6 6T минимального уровня с 2020 года Содержание заявления ФРС В итоговом заявлении политики повторили что рост занятости замедлился а риски для рынка труда выросли в последние месяцы Экономический рост был охарактеризован как умеренный а инфляция как несколько повышенная по сравнению с началом года Несогласие внутри ФРС Несколько членов комитета выступили против решения Стивен Миран назначенный в совет управляющих месяц назад и находящийся в отпуске с должности председателя Совета экономических консультантов Белого дома вновь проголосовал за более глубокое снижение на полпункта Джефф Шмид глава Федерального резервного банка Канзас Сити напротив предпочёл бы не снижать ставку вовсе хотя ранее поддержал сентябрьское снижение Отвечая на вопрос о декабрьском заседании Пауэлл указал на разногласия в комитете Некоторые члены считают что сейчас стоит сделать паузу и посмотреть действительно ли есть риски для рынка труда или напротив более сильный рост который мы наблюдаем реален По словам Жюно из BofA Пауэлл стремился отразить широкий спектр мнений среди членов комитета включая тех кто выступает против дальнейшего смягчения Есть немало голосующих членов которые не настаивают на скором новом снижении ставок сказал он Пауэлл также отметил что отсутствие свежих экономических данных из за продолжающейся приостановки работы правительства может заставить комитет действовать осторожнее Если вы едете в тумане вы сбавляете скорость

ТРАМП ВВЕДЕТ 100 НЫЙ ТАРИФ НА КИТАЙ США введут экспортный контроль на всё критически важное программное обеспечение Пошлины на товары из Китая вводятся с 1 ноября США введут ограничения на экспорт критически важного программного обеспечения в Китай с 1 ноября P S Заявления сделаны уже после закрытия фондовых рынков крипта отреагировала в среднем по 25 биткоин 5 5 в моменте В понедельник фондовые рынки по всей видимости откроются гэпом вниз