silenceandmoney

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 10 по 16 декабря 2024 года. Инфляция: +0,35% за неделю или +20% в пересчете на год против +0,48% или +28,5% в прошлом отчете. Не готов назвать это замедлением. Результат с начала декабря: +0,97% в сравнении с +0,73% за весь декабрь 2023 года. Рост с начала года: +9,14% против +8,76% в прошлой публикации. Уверенно проскочили +9%. Инфляция г/г по данным Минэка: +9,5% против +9,3% в прошлом отчете. Медленно растут инфляционные ожидания и оценка наблюдаемой инфляции: 13,9% и 15,9% в декабре против 13,4% и 15,3% в ноябре. Не достаем до максимумов декабря 2023 года: 14,2% и 17%. Допускаю, что рынок отреагирует на замедление недельных цифр с оптимизмом. Создается ощущение, что любые цифры воспринимают как последний рост/ускорение/пик перед окончательной победой над ценами. Признаки охлаждения корпкредита добавляют позитива, с потребительским/авто/ипотекой уже все схлопывается. Слабый рост инфляционных ожиданий тоже можно интерпретировать в такой логике, с учетом меньшей недельной цифры. Странно, что забыли риторику Банка России о переходе к смягчению ДКП только после устойчивого замедления инфляции + высокая инфляция = высокая волатильность недельных цифр. Завтра дайджест с деталями. #инфляция

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 3 по 9 декабря 2024 года. Инфляция: +0,48% за неделю или +28,5% в пересчете на год против +0,5% или +29,8% в прошлом отчете. Не готов назвать это замедлением. Результат с начала декабря: +0,62% в сравнении с +0,73% за весь декабрь 2023 года. Рост с начала года: +8,76% против +8,34% в прошлой публикации. Прошли верхнюю границу прогноза Банка России по году: 8,5%. Ушли из недельной статистики авиаперелеты. Инфляция г/г по данным Минэка: +9,3% против +9,1% в прошлом отчете. Итог ноября: +1,43% против +1,11% в ноябре 2023 года. Лучше оценки по недельным данным +1,52%, но все же рекорд года. Завтра дайджест с деталями. Рубль снова слабеет, рынок ищет позитив в отчетах регулятора. Пора подумать про заседание Банка России в пятницу, 20 декабря. #инфляция

Итоги размещения ОФЗ. Минфин разместил 2 выпуска ОФЗ: 26248 с купоном 12,25% годовых и новый флоатер 29027. Собрали очередной 1 трлн руб. по спецфлоатеру, без большого интереса прошел аукцион по ОФЗ 26248. Привлекли 1 трлн руб. за счет спецфлоатера, на уровне прошлого аукциона Повторили результат с ОФЗ 29027: полностью разместили выпуск на 1 трлн руб. по номиналу при спросе 1,8 трлн руб. Цена отсечения 93,8850%, удовлетворили 54,3% заявок. Средневзвешенная цена: 93,9847%. Попали в диапазон оценки 93-95%. В этот раз прошли сделки по средневзвешенной цене: осталось место для неконкурентных заявок. Обеспечили 90,9% 69 заявок объемом 5-38 млрд руб. Часть крупных сделок прошла выше 94%. Можно объяснить бодрым походом выше номинала ОФЗ 29026 интерес со стороны инвесторов с меньшими чеками. Розничные сделки сосредоточились в диапазоне 94+% и на уровне средневзвешенной цены. Любопытно посмотреть, сможет ли ОФЗ 29027 повторить успех ОФЗ 29026 на вторичном рынке. Минфин привлек 2,3 трлн руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 2 аукциона и 0,1 трлн руб.: 53,1 млрд руб./аукцион. Немного до выполнения плана 4 квартала и 33,9 млрд руб. до бюджетного плана по нетто-выручке: копейки. Можно считать закрытым дефицит бюджета 2024 года, если неожиданно не решат потратить еще 1-2 трлн руб. Сигналом будет регистрация очередного флоатера на 1 трлн руб. Альтернатива – занять с запасом на следующий год. Останется давление на рынок, если Банк России будет сокращать объем РЕПО: есть запас в 1 месяц. Следим за инфляцией: сегодня вместе с недельной цифрой выйдут результаты ноября. Статистика по аукционам и графики по рынку в заметке. Подробнее: Итоги размещения ОФЗ 11 декабря: план практически выполнен #офз

Аукционы ОФЗ. Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26248 с купоном 12,25% годовых и новый флоатер 29027. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ. Регламент: 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29027. 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29027. 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26248. 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26248. Минфин продолжает выпекать новые флоатеры и добавлять классический фикс в качестве начинки: ОФЗ 29027 + ОФЗ 26248. Отсекали по 93,4971% ОФЗ 29026 на прошлом аукционе, близко была средневзвешенная цена: 93,5201%. Выпуск торговался выше номинала 9 декабря, ушел на 99,5% во вторник, ликвидность слабая. Нет гарантии, что второй выпуск повторит успех первого. Есть вопрос к цене отсечения: 93-95% выглядит адекватным с учетом сложного процента и небольшой премии к вторичному рынку. Сложно с неконкурентными заявками: при большом спросе может не случиться раздачи по средневзвешенной цене, что и произошло на прошлом аукционе. Минфин привлек 1,3 трлн руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 3 аукциона и 1,1 трлн руб.: 372,8 млрд руб./аукцион. Значения RUSFAR и RUONIA: 20,35% годовых и 20,44% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 562 млрд руб. Подробнее: Аукционы Минфина 11 декабря: план – дело техники #офз

Итоги торгов за неделю и результаты с 31 декабря 2023 по 6 декабря 2024. Рубль восстанавливает позиции: доллар опустился ниже 100 руб./$. Сохраняется дисбаланс курсов, ставки по юаню опустились к околонулевым отметкам. Рынок проигнорировал данные по инфляции и оптимистично оценил выполнение плана Минфина за счет спецфлоатеров, что снимает давление с рынка госбумаг. Банк России анонсировал аукцион РЕПО сроком 1 месяц на 1 трлн руб. в понедельник, 9 декабря, первую новость про аукцион заметил у Егора Сусина, . Результаты покажут, какую долю для покупки ОФЗ получили банки от регулятора. Прошло замещение суверенных еврооблигаций. Отдельные бумаги конкурируют по доходности с корпоративными выпусками. Добавляет сложности высокий размер номинала по бумагам Минфина за исключением РФ ЗО 28 Д и РФ ЗО 30 Д. Заместили 64,2%, незамещенные бумаги остаются на вторичном рынке и продолжат обслуживаться. Графики и детали в заметке. Подробнее: Итоги недели: рубль отыграл потери, Минфин наверстывает план [06.12.2024] #итогиторгов

Занимательные цифры. Росстат опубликовал данные по инфляции за период с 26 ноября по 2 декабря 2024 года. Инфляция: +0,5% за неделю или +29,8% в пересчете на год против +0,36% или +20,7% в прошлом отчете. Рост с начала года: +8,34% против +7,8% в прошлой публикации. Приближаемся к верхней границе прогноза Банка России по году: 8,5%. Не увидел авиаперелетов в таблице... Росстат не дает расслабиться: проверю, были ли анонс по структуре корзины. Пропущу блок по инфляции без авиа. Инфляция г/г по данным Минэка: +9,1% против +8,8% в прошлом отчете. Оценка ноября по недельным данным: +1,52% в сравнении с +1,11% в ноябре 2023 года. Рекорд года. Завтра дайджест с деталями. Странно выглядят неуверенные комментарии Банка России по повышению ставки в декабре и спокойствие рынка при последовательном ускорении инфляции. #инфляция

Итоги размещения ОФЗ. Минфин разместил 2 выпуска ОФЗ: 26246 с купоном 12% годовых и новый флоатер 29026. Случилось чудо: полностью разместили ОФЗ 29026. Привлекли 1 трлн руб. в сравнении с 5,2 млрд руб. на прошлом аукционе. Сделал день Минфину новый флоатер ОФЗ 29026. Собрали 1 трлн руб. по номиналу в ОФЗ 29026 при спросе 1,6 трлн руб. Цена отсечения 93,4971%, удовлетворили 62,9% заявок. Средневзвешенная цена: 93,5201%, мало отличается от уровня отсечки. Можно считать, что бумага вышла с небольшим дисконтом: сложный процент дает дополнительно ~0,5% годовых к доходности в сравнении с обычным ОФЗ 29025. Грубо получается 95-96% рыночный уровень нового флоатера, чтобы получить премию 70-80 бп к RUONIA. Посмотрим, как расторгуется новый выпуск: покупателей настойчиво попросил Минфин и бумага останется без движения или будут активно торговать. Минфин привлек 1,3 трлн руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 3 аукциона и 1,1 трлн руб.: 372,8 млрд руб./аукцион. Результаты аукциона выглядят позитивно: удалось снять часть навеса размещений ОФЗ на конец года, что сохранит ФНБ. Остаются вопросы к рыночному характеру такого аукциона: посмотрим, не случится ли выдачи большого объема по РЕПО от Банка России. Получается оптимистичная картина даже в случае административного эффекта при выпуске ОФЗ: можно пробовать повторять. Ждем недельную статистику по инфляции. Статистика по аукционам и графики по рынку в заметке. Подробнее: Итоги размещения ОФЗ 4 декабря: случилось чудо #офз

Аукционы ОФЗ. Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26246 с купоном 12% годовых и новый флоатер 29026. Размещение в рамках доступных остатков. Расчеты на следующий рабочий день, код расчетов: B01. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ. Регламент: 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26246. 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26246. 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 29026. 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 29026. Вернули классическую пару на аукцион: ОФЗ 26246 с фиксированным купоном и новый флоатер ОФЗ 29026. Сложно ожидать большой спрос при структурном дефиците ликвидности, 290 млрд руб. по оценке Банка России. Минфин пытается конкурировать с фондами за счет нового флоатера: купон начисляют по срочной ставке RUONIA, работает сложный процент внутри купонного периода. Осталось нанять маркетмейкера, чтобы удерживать цену. Пишите в комментариях, стоит ли подробно разобрать начисление купона в новом флоатере. Минфин привлек 253,6 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 4 аукциона и 2,1 трлн руб.: 536,6 млрд руб./аукцион. Значения RUSFAR и RUONIA: 21,1% годовых и 21,22% годовых. Дефицит ликвидности банковского сектора: 290 млрд руб. Подробнее: Аукционы Минфина 4 декабря: флоатер возвращается, рестайлинг #офз

Мысли вслух. Добавилось определенности с валютными операциями Банка России: приостановили покупку валюты в рамках зеркалирования операций Минфина по бюджетному правилу с 28 ноября до конца года, оставили продажи. Похоже, неттинг присутствовал: покупки по бюджетному правилу не попадали в ФНБ, но влияли на объем операций Банка России. Регулятор забеспокоился из-за резкого ослабления рубля. Посмотрим на эффект до конца года: продажи на 8,4 млрд руб./день при недельных оборотах порядка 0,5 трлн руб. – скорее психологический фактор. #валюта #бюджет

Итоги размещения ОФЗ. Минфин разместил 1 выпуск ОФЗ: 26245 с купоном 12% годовых. Чуда не случилось: на фоне высокой инфляции и слабого рубля рынок не торопится покупать. Привлекли 5,2 млрд руб. в ОФЗ 26245 без учета ДРПА при спросе 32,7 млрд руб. в сравнении с 37,5 млрд руб. и 50,2 млрд руб. по ОФЗ 26247 на прошлом аукционе. Сомневаюсь, что увидим ДРПА сегодня. Удовлетворили 16% заявок. Цена отсечения 76,9% или 17,36% годовых. Разместились с дисконтом 1,1% к закрытию 26 ноября, премия по доходности 0,29% годовых. Средневзвешенная цена: 76,9109% или 17,36% годовых. Минфин привлек 253,6 млрд руб. при плане 2,4 трлн руб. на 4 квартал 2024 года. Осталось 4 аукциона и 2,1 трлн руб.: 536,6 млрд руб./аукцион. Ждем очередную статистику по инфляции, любопытно: уйдем выше 0,4%/неделю или нет... Рынок пытается найти положительные сигналы в публикациях Банка России: может добавить уверенности замедление инфляции от достигнутых максимумов, поменять настроения резкое ускорение. Не стал бы игнорировать ослабление рубля: потерял 20% с начала сентября, что добавит 1-1,2% к инфляции на горизонте 6-12 месяцев по модели Банка России. Упрощенная оценка, но предыдущие движения уже ушли в цены: прошло достаточно времени. Ощущение, что проходим точку бифуркации: сошлись курс, инфляция, расходы бюджета, высокие ставки. Статистика по аукционам и графики по рынку в заметке. Подробнее: Итоги размещения ОФЗ 27 ноября: пропал аппетит #офз