infousamarket

ЦБ не торопятся – Ключевые события Новость дня: ФРС США, НКБ Китая, Банк Англии и Банк Японии оставили ставки на том же уровне, что и квартал назад. На следующей неделе ждём решения от ЕЦБ, но можно сказать, что регуляторы уже полностью перешли в режим ожидания и будут реагировать на эффект тарифов с запозданием. PDD Holdings #PDD -2%: Промахнулись по выручке почти на $1B ниже консенсуса. При этом в остальном отчёт неплохой, с ростом e-commerce и двузначными темпами роста прибыли. Сохраняем осторожный взгляд на акции компании в виду продолжающегося расследования против Temu в США и очень сильной конкуренции внутри и за пределами Китая. iShares 20+ Year Treasury Bond ETF #TLT +1%: дальний конец кривой положительно реагирует на новости о сокращении QT. Всё ещё считаем, что основная идея здесь начнёт реализовываться ближе к концу года – есть немалая вероятность, что ожидания рынков по двум снижением ставки могут оказаться оптимистичными. Accenture #ACN -9%: сообщают о негативном эффекте сокращения расходов правительства – получают меньший доход от консалтинга. В остальном, темпы роста тут околонулевые. Считаем оценку в 25x fwd P/E достаточно высокой, учитывая замедление отрасли. Nike #NKE -1%: сегодня отчитаются после закрытия рынка. Ожидаем слабых цифр в связи с продолжающейся реструктуризацией бизнеса после прихода нового CEO. Отметки ниже $60 могут начинать выглядеть привлекательно, учитывая недооценку рынком роста EPS в FY2027 и далее, но краткосрочный взгляд остаётся негативным.

CPI поддержал рынки – Ключевые события Новость дня: CPI в США вышел ниже ожиданий: 0.2% vs 0.3% м/м или 2.8% г/г. Core CPI также 0.2% м/м. Хорошие данные, в основном за счёт замедления в услугах. На этом фоне не корректируем ожидания по среднесрочно более высокой инфляции к концу года – в феврале ещё не было эффекта тарифов. Индексы +0.6%...+1.3%. Intel #INTC +6%: вышла новость от Reuters о том, что TSMC предложил AMD, NVIDIA и Broadcom совместное предприятие для управления foundry-мощностями Intel – пока скептически относимся к этим слухам. Вся динамика теперь определяется новостями о реструктуризации/выкупе частей компании, на успех Intel в текущем состоянии уже никто не надеется – участвовать в таких горках опасно. NVIDIA #NVDA +6%: первыми на позитивных данных переоценивается техсектор. Но в целом стоит сказать, что за период коррекции рынок пропустил немало драйверов для компании, главный из них – конференция GTC 2025 20 марта. iRobot #IRBT -37%: высказали "серьёзные опасения" по поводу продолжения операций в 2025 году из-за сомнений в запуске новых продуктов. Компания фактически умерла после блокировки регуляторами сделки с Amazon и конкуренции с китайским Roborock. Никакой идеи здесь не было и не появилось. US2Y, US5Y +1%: доходности трежерис развернулись вверх на фоне позитивного CPI, скорее, на снижении актуальности хэджа против стагфляционных процессов. Учитывая туманные перспективы снижения ставки, по-прежнему считаем середину кривой переоценённой.

Зачем Трампу крипто-резерв? Дональд Трамп заявил, что на основе январского указа будет создан криптовалютный резерв, в который войдут BTC, ETH, XRP, SOL и ADA «и другие ценные криптовалюты». Учитывая энтузиазм президента по поводу этой индустрии в последние годы – это был только вопрос времени. Как будет работать резерв неизвестно, но на данном этапе это неважно. Важен сам факт заинтересованности Трампа в этом вопросе, это не так сложно протащить через конгресс. Считаем, что главная цель таких действий – вызвать доверие у институционалов к криптосфере, которые пока только аккуратно наращивают холдинги BTC через ETF. «Вмешательство» правительства в рынок нивелирует почти все инфраструктурные риски для крупных держателей. Это создаст долгосрочное процветание индустрии, в чём напрямую заинтересована семья Трампа тесно связаны с World Liberty Financial . Таким образом, продолжаем видеть регуляторные послабления как главную поддержку для бычьего тезиса в волатильной индустрии. С другой стороны будут давить трежерис и отсутствие снижение ставки ФРС. Но долгосрочно – очень сильный аргумент за закрепление выше $100k за BTC.

Крипторезерв Трампа — ключевые события Новость дня: Д. Трамп в Truth Social анонсировал создание государственного резерва криптовалюты, в который войдут BTC, ETH, SOL, ADA и XRP. iShares Bitcoin Trust ETF #IBIT +7%: Оптимизм пока вернулся на крипторынок ввиду новостей. Считаем, что главная цель таких действий — вызвать доверие у институционалов к криптосфере, которые пока только аккуратно наращивают холдинги BTC через ETF. Краткосрочно BTC остаётся под давлением из-за тарифов и отсутствия снижения ставок, но долгосрочно это очень позитивный сигнал. Capri #CPRI +7%: Bloomberg сообщает о приближающейся сделке по продаже бренда Versace холдингу Prada за $1,6 млрд. На самом деле это достаточно дёшево — всего EV/S = 1x. Ранее предполагалась сумма $2,2 млрд+. Ждём новостей по продаже другого бренда Jimmy Choo, после чего можно будет сделать выводы о раскрытии акционерной стоимости через оптимизацию портфеля брендов. Li Auto #LI -9%: В феврале 2025 года компания доставила 26,2 тыс. автомобилей, что на 30% больше в годовом выражении, но месячная динамика отрицательная -12% м/м . Сохраняем мнение, что это лучшая EV-история в Китае, но продолжаем скептически относиться ко всей отрасли. Intel #INTC +2%: Reuters сообщает, что Broadcom и NVIDIA проводят производственные тесты на мощностях Intel, чтобы решить, будут ли заключать контракты с корпорацией. Не считаем, что подобные новости меняют печальную картину в стагнирующей компании.

​​Рынок вспомнил про пошлины? S&P 500 потерял 4% за последнюю неделю, несмотря на достаточно позитивный отчёт NVIDIA грохнул ее котировки на 8% В чём причина? Дело в том, что рынок начал переоценивать серьёзность заявлений о пошлинах. На этом фоне упали также азиатские рынки Вчера Трамп подтвердил, что после 4 марта 25% тарифный план для Канады и Мексики вступит в силу после месячной паузы, а для Китая – получит еще 10%. Оцениваем серьёзность этих заявлений скорее как 70%/30%. В том, что будут исключения и очередные «паузы», которые снизят реальные тарифные ставки до 5–7%, сомнений нет – Трамп так работал всегда. Но стандартный блеф уже выдыхается что видно по слабой реакции рынков , поэтому на каком-то этапе пошлины начнут действовать на полную катушку, без ограничений. А уже на факте введения можно договариваться. Не исключаем, что 4 марта могут отложить введение пошлин снова, но рано или поздно это придётся сделать для усиления переговорной позиции Видим пик негатива по торговой политике в марте-апреле, когда приблизимся также к тарифам на алюминий. Что дальше? Индексы до прояснения ситуации вероятно останутся под давлением. Сильным сопротивлением является уровень 6,100 по S&P, т.к. выше находятся исторические максимумы. А сейчас будет болтанка в зависимости от переговорной стратегии Трампа. Из-за высокой оценки рынка шансы на падение увеличиваются. Для возобновления роста нужны два фактора: 1 финализация тарифных ограничений то есть появляются адекватные тарифы и Трамп успокаивается 2 существенное снижение доходностей по гособлигациям, отражающая веру в отсутствие явного инфляционного эффекта действий Трампа.

Больше пошлин! - Ключевые события Новость дня: Дональд Трамп сегодня объявит о введении пошлин в размере 25% на импорт стали и алюминия в США - СМИ Cleveland-Cliffs #CLF +16%: заградительные пошлины спасают страдающих добытчиков из США от конкуренции на и так страдающем рынке. Теперь важно, чтобы это снова не оказалось "пылью в глаза". Mobileye #MBLY +15%: TechCrunch пишет, что к 2026 году Lyft запустит серию роботакси с чипами от MBLY. Это серьёзная диверсификация клиентской базы и намек на ускорение в пайплайне. BP p.l.c. #BP +6%: растут на сообщениях о резком увеличении доли Elliott Management. Как активист будет разворачивать британского нефтегиганта пока непонятно. Axsome Therapeutics #AXSM +16%: урегулирован спор с Teva. Раньше компания пыталась оспорить патент на Auvelty и продавать свои дженерики, соглашение откладывает это право на 2039 год. Всё ещё держим компанию в модельном портфеле в связи с перспективами новых препаратов.

UPD: президент Мексики переговорила с Трампом. Достигли соглашения о миграционном контроле и начале нового раунда обсуждений. Тарифы приостанавливаются на месяц. Как и предполагали, апокалиптических сценариев пока не увидим. Не удивимся, если пауза растянется на полгода и далее. Канадцев, вероятно, ждёт такая же судьба. На рынках умеренный позитив.

​​Эфириум рухнул, время покупать? Соотношение ETH/BTC на минимумах с 2020 года 0,027 пунктов Происходит страшное отставание от биткоина и прочего «криптомира» в текущем бычьем цикле. Пока BTCUSD пробивает абсолютные максимумы, эфириум всё топчется на уровнях начала 2024 года. ‍ Основная причина в институционалах. Ралли на рынке возникло во многом из-за притока «традиционных финансов» в свежеодобренные ETF AUM $120 b только от ETF + MicroStrategy vs $10 b у ETH . С другой стороны медали – амбициозные альт-проекты типа Solana начали предлагать более низкие издержки и быстрые транзакции. Да и из-за своего размера от «альтсезона» выиграть не получилось. При этом эфириум остаётся основой DeFi с несравнимыми эффектами масштабируемости через Layer 2 который в последствии снизит издержки . Но в этом и есть проблема – ETH используется как основной залог в DeFi, на котором накопилось много маржинальных позиций и при их ликвидации страдает именно эфир как сегодня Но основного нарратива это не меняет - всё развитие криптоиндустрии держится именно на этом алгоритме и рынок успешно про это забыл. А уже одобренные спот-ETF помогут легче про это «вспомнить». Однако отмечаем, что многое здесь зависит от ставки ФРС меняется привлекательность стейкинга и «консерватизма» институционалов - старый и медленный биткоин намного понятнее. Спекулятивно-среднесроно ETH выглядит интересно, но возникает вопрос - точно ли серьезные институционалы готовы держать тут большие деньги? Это был просто чих, когда S&P500 упал всего на 2%, а ETH в моменте просел на 30%. Что будет в случае более серьезного кризиса? У многих крупных игроков могут появиться сомнения после такой волатильности.

​​ «Никуда не торопимся» - итоги заседания ФРС Комитет оставил ставку 4,25%–4,5% - здесь без неожиданностей. Решение было принято единогласно, и мы получали сигналы об этом ещё осенью. При этом риторика сменилась скорее на более реалистичную с "условия на рынке труда в целом смягчились" на "безработица стабилизировалась". Также убрали упоминание о "достижении прогресса" по инфляции - исторический сигнал, что на следующем заседании "голубизма" не будет. Пауэлл на конференции решил в принципе ничего не раскрывать, сказав, что они "никуда не торопятся". ‍ Из интересного - глава ФРС признал, что Трамп повлиял на инфляционные ожидания и усложнил прогресс ДКП, а также подтвердил, что встреч с президентом не было. Наверное, самая спокойная встреча FOMC за последнее время. Пауэлл не был слишком жесток, но и не "перегнул палку" как в сентябре. Ожидания по двум снижениям рынок решил не менять - считаем, что после введения тарифов есть очень широкий диапазон действий ФРС. От отсутствия снижений вовсе до 3-4 снижений ставки. ФРС на ближайшие месяцы – это «зеркало» Трампа, которое будет реагировать на его ходы.

Ответ Альтмана и небольшой отскок - Ключевые события Новость дня: Сэм Альтман заявил, что OpenAI выпустит технологию "намного лучше" китайского DeepSeek. NVIDIA #NVDA +6%: JPMorgan оставил рейтинг "покупать" после вчерашнего прокола. Сегодня в принципе неплохо отскакивают все ИИ-истории, которые вчера нещадно лили. Lockheed Martin #LMT -8%: плохо отчитались за Q4. Повлияли перенос заказов и обгоняющие расходы. General Motors #GM -9%: на конференци-колле признались, что прогнозы на год не рассчитывались исходя из потенциальных тарифных ограничений. Crowdstrike #CRWD +8%: DeepSeek заявила о хакерской атаке на свою систему. Спекулянты исходят из того, что с развитием ИИ спрос на безопасность будет только расти.