xtxixty

Росстат: ИПЦ с 10 по 16 декабря вырос на 0.35% н/н

Инфляционные ожидания населения в декабре выросли… … до 13.9% на год вперед +0.5 пп м/м i у населения со сбережениями на 0.9 пп м/м до 12.7% ii у населения без сбережений на 0.5 пп м/м до 14.9% • Увеличилась и оценка наблюдаемой инфляции – на 0.6 пп м/м до 15.9%

Как ЦБ оценил сезонно скорректированную инфляцию за ноябрь? В 13.7% SAAR Числа по компонентам – в таблице Что было с инфляцией в устойчивых компонентах? i базовая инфляция ускорилась до 12% SAAR ii инфляция без плодоовощей, бензина и ЖКХ – до 11.8% SAAR iii базовый ИПЦ без туризма составил 13.2% SAAR В ноябре в корзине ИПЦ больше всего выросла доступность волатильного зарубежного туризма – здесь текущие темпы были отрицательными и составили -58% SAAR SAAR = с поправкой на сезонность в пересчете на год

Недельная инфляция: и без авиаперелетов летает Индекс цен с 3 по 9 декабря вырос на 0.48% н/н i соответствует 0.23% н/н с.к. 13% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 9.3% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет за исключением 2022 г. для этой недели составляет 0.17%, целевая – 0.15% н/н iv около верхней границы наших ожиданий в + 0.42 – 0.49 % н/н 2-ую неделю подряд в недельной корзине нет авиаперелетов Метрики базовой инфляции не снизились с прошлой недели: i инфляция без плодоовощей осталась на уровне 0.17% н/н с.к. ii медианная инфляция – на уровне 0.13% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 70% с 63%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 93% с 81% Индексы цен на продовольствие +0.54% н/н и непродовольствие +0.51% н/н максимальны с апреля 2022 г. на 1% н/н выросли индексы цен на иномарки на фоне ослабления курса Наш прогноз на декабрь: +1.5% м/м 9.7% г/г с.к. = с сезонной коррекцией

В ноябре кредитование существенно замедлилось Согласно предварительным оценкам из отчета о денежно-кредитных условиях: i темпы прироста корпоративного портфеля составили +0.8% м/м против +2.3% м/м в октябре – это примерно соответствует приросту портфеля на 0.7 трлн руб. ii розничный портфель с поправкой на сделки секьюритизации вырос на 0.3% м/м – это около 0.1 трлн руб. "Кредитная история" – на графике

Недельная инфляция: идет строго выше прогноза ЦБ Индекс цен с 26 ноября по 2 декабря вырос на 0.50% н/н i соответствует 0.25% н/н с.к. 14% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 9.0% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет за исключением 2022 г. для этой недели составляет 0.17%, целевая – 0.14% н/н iv выше наших ожиданий в + 0.36 – 0.43 % н/н В отчете не увидели индексов цен на авиаперелеты, однако эта категория, по нашим оценкам, внесла значительный вклад: • Оцениваем рост индексов цен в авиаперелетах в ~13% н/н 4% н/н с.к. • Индексы цен на билеты выросли в основном из-за попадания новогодних праздников в окно наблюдений Метрики базовой инфляции ускорились с прошлой недели: i инфляция без плодоовощей и авиаперелетов – до 0.17% с 0.16% н/н с.к. ii медианная инфляция – до 0.13% с 0.09% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, выросла до 63% с 48%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, – до 81% с 74% Наш прогноз на декабрь: 9.1-9.3% г/г – это выше прогноза ЦБ в 8-8.5% г/г с.к. = с сезонной коррекцией строчка "Полет в салоне экономического класса самолета" пропала из таблицы. Так как это единственная категория, рост индексов цен в которой не указан, мы можем восстановить ее, зная рост индексов цен всех прочих компонент ± 2пп из-за округления

Безработица – новый исторический минимум 2.3% в октябре

Комментарий Банка России по операциям на валютном рынке в рамках бюджетного правила Банк России принял решение с 28 ноября 2024 года до конца 2024 года не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила. Решение принято в целях снижения волатильности финансовых рынков. При этом Банк России продолжит в соответствии с ранее анонсированным порядком проводить на внутреннем валютном рынке операции по продаже иностранной валюты, связанные с пополнением и использованием средств Фонда национального благосостояния, в том числе с учетом всех операций, осуществленных со средствами фонда в 2023 году, в объеме 8,40 млрд рублей в день. Решение о возобновлении Банком России операций на внутреннем валютном рынке в рамках зеркалирования регулярных операций Минфина России, связанных с реализацией бюджетного правила, будет приниматься с учетом складывающейся ситуации на финансовых рынках. Отложенные покупки будут осуществлены в течение 2025 года.

Что произошло с кредитованием в октябре? Оно все еще не замедлилось • Корпоративный кредитный портфель прибавил 1.9 трлн руб. – это исторический максимум прироста • Кредиты брали компании из разных отраслей, а отдельные крупные выдачи инвестиционных кредитов пришлись на нефтехимические компании • ЦБ отмечает, что более трети прироста, как и в предыдущие месяцы, обеспечили кредиты на финансирование инвестиционных проектов • За 10м24 все требования банковского сектора к компаниям выросли на 16.4% 12.8 трлн руб. – в октябре ЦБ ждал, что по итогам года они вырастут на 17–20% • Верхняя граница прогноза соответствует среднему приросту портфеля корпоративного кредитования примерно на 1.4 трлн руб. в месяц в ноябре–декабре Кредитный портфель в целом за октябрь вырос на 2.1 трлн руб. • Кредитование физлиц становится все менее активным – за месяц портфель вырос всего на 169 млрд руб. На декабрьском заседании у ЦБ будет информационное преимущество перед другими участниками рынка – на столе у Совета директоров будут оперативные данные о кредитовании за ноябрь и начало декабря С учетом облигаций

Недельная инфляция: жаркий ноябрь Индекс цен с 12 по 18 ноября вырос на 0.37% н/н i соответствует 0.21% н/н с.к. 11% SAAR ii годовая инфляция, по нашим оценкам, выросла до 8.6% г/г iii средняя инфляция за последние 7 лет за исключением 2022 г. для этой недели составляет 0.15%, целевая – 0.13% н/н iv выше наших ожиданий в + 0.29 – 0.36 % н/н Метрики базовой инфляции изменились разнонаправленно с прошлой недели: i инфляция без плодоовощей и авиаперелетов ускорилась до 0.16% с 0.15% н/н с.к. ii медианная инфляция, напротив, замедлилась до 0.08% с 0.13% н/н с.к. iii доля товаров, индексы цен с с.к. на которые растут быстрее цели в 4%, осталась на уровне 64%, а доля товаров, индексы цен на которые растут, выросла до 85% с 83% Около 3/4 роста ИПЦ с с.к. приходится на продовольственные товары: плодоовощную продукцию, масло, сыры и молочную продукцию и пр. Также на неделе выросли индексы цен на иностранные авто, снижавшиеся последние 2 недели Наш прогноз на ноябрь: +1.2% м/м 8.6% г/г, что соответствует ~11% SAAR с.к. = с сезонной коррекцией и поправкой на количество дней