alexpolyarniy

МАГНИТ ЧТО СКРЫВАЕТСЯ ЗА УБЫТКОМ MGNT Часть 2 Сегодня Магнит проходит сложный путь от традиционного ритейлера к мультиформатной мультикатегорийной и технологичной платформе повседневного потребления Поэтому важно понять какой бизнес строится на выходе В 2024 эмитент увеличил выручку до 3 04 трлн показав рост почти на 20 при этом чистая прибыль сократилась на 24 4 и составила около 50 млрд Уже в 2025 году выручка продолжила расти и достигла 3 51 трлн прибавив 15 3 но при этом компания получила чистый убыток в 16 65 млрд На первый взгляд всё плохо но как я говорил Магнит находится в режиме большой перестройки где инвестиции новые форматы логистика e commerce собственные IT системы и M A давят на финансовый результат Фундаментом является огромная физическая сеть и постоянный контакт с покупателем группа постепенно становится экосистемой которая закрывает всё больше ежедневных потребностей клиента Пересматривается всё отношение к гипермаркетам и крупным форматам Компания избавляется от части гипермаркетов сосредотачиваясь на форматах с более гибкими торговыми моделями Такие форматы лучше вписываются в современную модель потребления где покупатель хочет быстро близко и удобно Поэтому начали тестировать новый формат Заряд от Магнита небольшие магазины шаговой доступности с акцентом на готовую еду Первые точки открылись в Москве где уже работает 52 точки в планах довести цифру до 150 Кофе перекус готовая еда быстрый ежедневный чек Именно поэтому формат может стать одним из направлений повышения частоты покупок и усиления городской аудитории Исторически Магнит развивался через собственные магазины но теперь компания запускает новую модель с открытием торговых форматов по франшизе В портфель могут войти Магнит GO Магнит Рядом Магнит Косметик и жёсткие дискаунтеры Франшиза позволяет ускорять территориальную экспансию снижать капитальную нагрузку и масштабировать бренд В ближайшие годы может появится более 1 000 таких магазинов Большую роль играет и региональная экспансия Была закрыта сделка по покупке 33 дальневосточного ритейлера Самбери а сама сеть планирует открыть ещё 140 магазинов в четырёх регионах ДВ Также Магнит первым из федеральных ритейлеров открыл магазины в Магаданской области планирует открывать точки в Якутии в 2026 году и готовится выйти в ДНР и ЛНР Интересна история с Азбукой вкуса Компания приобрела 81 55 капитала а затем довела долю до 84 05 Потенциальная оценка сделки обсуждалась на уровне 30 35 млрд Если интеграция будет проведена грамотно Азбука вкуса может стать для группы лабораторией лучших практик для других форматов Ещё один важный вектор касается аптечного направления Магнит Аптека готовится стать специализированным маркетплейсом а среди первых партнёров уже появился фармдистрибутор Пульс За счёт сотрудничества ассортимент планируется увеличить с 4 000 до 15 000 товарных позиций Кроме того компания собирается открыть не менее 100 аптек в 2026 году E commerce для группы тоже перестаёт быть просто дополнительным каналом Были подключены почти все магазины в 70 регионах к e com сервисам При этом 82 выручки от онлайн доставки приходится на клиентов за пределами Москвы и Петербурга Компания может монетизировать всю свою широкую региональную сеть Что подтверждают результаты за 1 е полугодие 2025 когда обороты e commerce выросли в 1 8 раза до 77 6 млрд Продолжение следует Не инвестиционная рекомендация ALEXANDER POLYARNIY

ПОДЪЕХАЛА АКТУАЛЬНАЯ СТАТИСТИКА На неделе вышли существенные данные с цифрами которые ярко показывают динамику перетока капитала вызванную серьезной работой по ключевой ставке За февраль инвестиции физлиц в ценные бумаги увеличились в 1 8 раза м м и составили 256 9 млрд В акции пришло 14 2 млрд что в 20 раз больше м м В облигации 190 7 млрд что более чем вдвое м м Паи прибавили ещё 52 1 млрд 16 3 м м Количество счетов выросло на 229 2 тыс до 40 6 млн При этом рост цен продолжает снижаться Недельная инфляция спустилась до 0 08 с 0 19 годовая выраженная в недели до 5 73 с 5 81 а общая годовая составляет 5 72 Важно понимать что тенденция нарастала и в 2025 году когда чистый приток средств только на ИИС достиг 231 млрд что в 3 7 раза больше г г Прибавляем сюда курс ЦБ на снижения ключевой ставки а также накопленные 60 трлн на вкладах и получаем занимательный период для акцента на рынок акций ALEXANDER POLYARNIY

Январская статистика оказалась лучше ожиданий о чём это говорит В среду вышли воодушевляющие данные по инфляции за крайнюю неделю она замедлилась до 0 19 после 0 45 При этом недельная годовая снизилась с 6 46 до 6 43 а полная годовая с 6 46 до 6 43 Да инфляционные ожидания остались на прежнем уровне Однако повышение налогов пока несёт сдержанный инфляционный эффект И если тенденция продолжиться то снижении ставки может ускориться На этом фоне бумаги Российского фондового рынка показали хорошую динамику много акций пробили многомесячные трендовый сопротивления и закрепились выше Но это даже не цветочки Под новый экономический цикл роста правительство РФ начало готовит почву для вывода акций компаний с государственным участием на внутренний фондовый рынок до 2030 года Инициатива является частью широкой стратегии по привлечению долгосрочных инвестиций в Российскую экономику в условиях ограничения доступа к зарубежным площадкам То есть ведётся планомерная работа по увеличению капитализации фондового рынка а цели в 66 от ВВП это ориентир что бы программа минимум была отработана на 100 Некоторые банки уже видят ставку в районе 10 к концу года другие уверены в росте клиентского интереса к инвестиционным продуктам всё это говорит об одной тенденции ALEXANDER POLYARNIY

Когда отрасль застройщиков может выйти из кризиса Российский рынок недвижимости в 2024 25 годы прошёл через жёсткую фазу охлаждения Отмена массовой льготной ипотеки дорогие деньги падение спроса и замедление запусков новых проектов сформировали полноценный кризис первичного рынка Однако во второй половине 2025 в отрасли начали проявляться признаки разворота Сегодня рынок всё больше входит в фазу стабилизации и закладывает фундамент под новый цикл роста После слабого первого полугодия именно во второй половине 2025 года появились устойчивые признаки восстановления Спрос на новостройки в городах миллионниках вырос на 34 44 г г В ноябре количество сделок увеличилось почти на 38 44 Банки фиксируют оживление ипотеки Инвесторы начали возвращаться в сектор коммерческой недвижимости объёмы торгов в Москве выросли в 4 раза К середине осени были фактически преодолены кризисные симптомы проявившиеся после отмены льготной ипотеки в 2024 году По предварительным оценкам в начале 2026 года спрос стабилизируется а дальнейшая динамика будет во многом зависеть от траектории ключевой ставки Также стоит обратить внимание это уровень инфляции по итогам 2025 года который составила 5 6 став самой низкой с 2020 По сравнению с 2024 около 9 5 это принципиальное изменение макроэкономической среды Фактически рынок начал переход от режима борьбы с перегревом экономики к фазе стабилизации А именно инфляция и ключевая ставка являются базовыми факторами определяющими доступность ипотеки стоимость проектного финансирования инвестиционную привлекательность недвижимости финансовую устойчивость девелоперов Даже при сохраняющейся волатильности недельных данных рынок уже живёт ожиданиями перехода ЦБ к циклу смягчения В таких фазах недвижимость традиционно становится одним из первых бенефициаров снижается стоимость кредита оживает ипотека растёт спрос со стороны населения и инвесторов Сегодня на рынке сформировалась крайне интересная конструкция С одной стороны в 2025 году введено рекордные 149 млн кв м таким образом объёмы строительства с 2020 выросли на 34 С другой стороны в 2025 девелоперы сознательно сдерживали старт новых очередей из за слабого спроса и дорогого финансирования что объём снизило запуска новых проектов на 12 Это означает что отрасль уже проходит фазу очистки в результате чего в среднесрочной перспективе формируется риск структурного дефицита предложения Если спрос начнёт восстанавливаться быстрее чем девелоперы вернутся к активным запускам Для рынка недвижимости это классическая предцикловая конфигурация Вдобавок несмотря на кризисный фон рынок не ушёл в ценовой обвал новостройки в 2025 подорожали примерно на 15 на 2026 прогнозируется дальнейший рост цен ещё на 5 6 Рынок прошёл фазу коррекции через объёмы и запуск проектов а не через разрушение цен Такой сценарий традиционно считается гораздо более здоровым для отрасли и финансового состояния девелоперов На входе в 2026 год отрасль начала выходить из кризисной фазы и формирует базу под новый цикл роста где ключевыми бенефициарами традиционно становятся крупнейшие системные и финансово устойчивые девелоперы В продолжении разберу одного из ключевых бенефициаров этого процесса ALEXANDER POLYARNIY

ЗОЛОТОЕ ПРАВИЛО В ДЕЙСТВИИ Принципы по которым распределяются активы и долевая диверсификация портфелей известны многим инвесторам Золото в этой истории является инструментом для хеджирования и защиты В октябре мировые ЦБ вновь продолжили наращивать покупки золота объёмы активно растут 3 месяца подряд 53 тонны 36 что стало самым большим месячным чистым приростом спроса с начала 2025 К концу ноября общий объём золота в ETF достиг 3 931 8 тонн на общую сумму 530 3 млрд что стало новым рекордным показателем Лидерами по объёму закупок в этот период были Азиатские фонды Благодаря значительному росту мировых цен на драгоценный металл стоимость золотого запаса России выросла на 112 млрд за год достигнув рекордных 310 7 млрд Понимая общую мировую тенденцию я присмотрелся к отечественными бенефициариям Компания Полюс оказалась одним из самых интересных активов Отмечал бумагу PLZL в своём рейтинге фаворитов на 4 й квартал 2025 А затем открывал новую позицию которая помимо ещё 5 сегодня показывает 3 64 Прогнозы по цене на золото в 2026 году расходятся но можно утверждать что если мировая тенденция продолжиться то и цены пойдут за трендом ALEXANDER POLYARNIY

В РФ с 21 по 27 октября рост потребительских цен замедлился до 0 16 с 0 22 неделей ранее Росстат поделился актуальными данными недельная инфляция спустилась к 4 х недельным минимумам годовая на 27 число составила 8 09 после 8 19 зафиксированной неделей ранее При этом по подсчётам Минэкономразвития годовая инфляция с 21 по 27 октября замедлилась с 8 14 до 8 13 Таки образом почти весь месяц рост цен продолжает замедляться Конечно этого мало для того чтобы население и бизнес сразу снизили ожидания по инфляции Однако это точно вписывается в план ЦБ по плавному охлаждению экономики РФ Также глава ЦБ прокомментировала ожидания на 2026 регулятор видит как динамику инфляции так и манёвр для продолжения снижения ключевой ставки на весь следующий год А помогут в этом деле СМИ частные деятели ну и бизнес который надавит на самое больное место кредиты Выглядеть это может даже как политическое решение ALEXANDER POLYARNIY

Рынок в зоне турбулентности время действовать Часть 1 Сентябрь оказался месяцем который охладил пыл покупателей индекс МосБиржи просел к двухмесячным минимумам а технический восходящий канал формировавшийся с декабря 2024 года оказался под угрозой пробоя Падение ниже отметки 2700 пунктов усилило риски углубления коррекции Ближайший щит покупателей находится у 2650 2600 пунктов Тем не менее рыночная перепроданность растёт а значит спекулянты уже начинают пристально приглядываться к возможностям октября Парадоксально но в разгар падения волатильность не росла Индекс МосБиржи весь месяц снижался плавно однако за крайние дни резко ускорился вниз что традиционно становится предвестником взрыва динамики Поэтому в октября волатильность может вернутся и активные трейдеры вновь получат шанс сыграть на движении Главное помнить высокая доходность всегда идет рука об руку с высоким риском ТОП 5 идей для активных трейдеров на октябрь Группа Астра ASTR паника на минимумах Среди технологических историй самой драматичной в сентябре стала Астра Бумаги рухнули с 403 до 303 обновив исторический минимум Поводом стало обсуждение возможного ужесточения налоговой политики в секторе высоких технологий Технически уровень 300 выглядит как точка локальной стабилизации Если давление на отрасль не усилится в октябре возможен технический отскок в район 330 Фундаментально потенциал остаётся внушительным 470 что соответствует 72 при нормализации условий Ростелеком RTKM передышка перед новым циклом В сентябре инвесторы ожидали новостей о возможных IPO дочерних структур Ростелекома но высокая ставка тормозит этот процесс Дополнительный негатив внесли слухи об отмене налоговых льгот на ПО Котировки ушли ниже 58 вплотную приблизившись к июльским уровням Это может стать точкой для краткосрочного отскока с ближайшей целью в 60 Долгосрочный ориентир по бумагам остаётся на 75 пока общая оценка нейтральная пока рынок не получит подтверждения роста прибыли Продолжение следует ALEXANDER POLYARNIY

ВДОГОНКУ К УТРЕННЕМУ ДАЙДЖЕСТУ В пятницу ЦБ РФ продолжил траекторию снижения ключевой ставки а на пресс конференции объявил о стабилизирующейся инфляции на низких значениях в августе инфляция составила 0 33 м м Также ЦБ объяснил что нужно для устойчивого роста капитализации рынка акций и выделил два условия которые могут способствовать выполнению задач Низкая инфляция и низкие долгосрочные ставки уверенные инфляционные ожидания а не только краткосрочная ключевая ставка Соответственно снижение ключевой необходимое но не достаточное условие Поэтому более важным фактором был назван устойчивый рост прибыли и дивидендов а также высокая эффективность реинвестирования компаниями нераспределённой прибыли Ориентиром здесь являются ставки по длинным ОФЗ которые сегодня на горизонте 5 10 лет дают около 13 14 годовых чем ниже прибыльность тем меньше ожидания по инфляции В следствии чего рынок который сегодня в большей степени принадлежит напуганному физику начал отражать поспешную негативную реакцию Но вот вопрос все ли всё правильно понимают В августе наметился твёрдый тренд на ослабление рубля За первые десять дней после обнуления норматива курс национальной валюты к юаню и доллару ослаб чуть более чем на 1 за месяц уже на 6 За этот период крупнейшие экспортёры получили 348 млрд выручки что на 19 больше средненедельных значений июля валютные поступления составили 238 млрд в эквиваленте а объём зачисленной выручки увеличился на 21 до 347 млрд проданной на 24 до 169 млрд Таким образом сначала года отечественные экспортёры уже получили 12 трлн по внешнеторговым контрактам из них 8 4 трлн в иностранной валюте И как вы считаете по какому курсу они будут реализовывать продавать доллар Думаю не трудно догадаться что по самому благоприятному для бизнеса 90 100 за доллар Благодаря чему экспортёры смогут погасить значимую часть обязательств Что в свою очередь освободит денежный поток и позволит бизнесу наращивать прибыль и как следствие дивидендные выплаты Теперь пазлы складываются правильно а на картине проявляются конкретные выгодополучатели но об этому уже в следующем эпизоде ALEXANDER POLYARNIY

В РФ В АВГУСТЕ ЗАФИКСИРОВАНА ДЕФЛЯЦИЯ 0 4 В России впервые за три года произошло снижение цен за месяц в августе годовая инфляция снизилась до 8 14 с 8 79 в июле а за первую неделю сентября она спустилась ещё на 0 18 до 8 1 с 8 28 неделей раннее При этом недельная инфляция показала незначительный рост составив 0 1 против дефляции 0 08 неделей ранее После получения данных экономисты сразу понизили прогноз на конец года Кроме того в сентябре отмечается снижение ценовых ожиданий предприятий до уровня июля в то время как вся бюджетная система сохранила положительную динамику 11 г г Ну и к нашей теме За восемь месяцев вложения частных инвесторов в ценные бумаги составили 1 52 трлн что является максимум за аналогичные периоды прошлых лет И это только начало Из за снижения ключевой ставки вкладчики уже начали массово переводить средства в долговой рынок Далее после ослабления рубля и снижения ключевой ставки пересчитают мультипликаторы И только после этого на рынок придёт массовый инвестор Вот так всё просто Каждый абзац как усиление общей мысли и каждый из них я прогнозировал заранее ALEXANDER POLYARNIY

СТАТЬЯ ТОП 5 IT компаний РФ обеспечили 95 выручки на рынке ИИ По итогам 2025 года рынок технологий ИИ в России вырастет на 25 30 приблизительно до 1 9 трлн при этом 95 выручки уже приходиться на пять крупнейших компаний На 1 ом месте по выручке от монетизации ИИ остался Яндекс 500 млрд 49 25 На 2 ом месте Сбер 400 млрд 14 29 затем идёт Т Технологии с выручкой 350 млрд 16 Замыкают рейтинг VK 119 млрд 26 34 и Лаборатория Касперского более 49 млрд 7 5 В частности VK предлагает сервис для клиентской аналитики и персонализации маркетинговых коммуникаций сервис для обработки данных с помощью ML моделей в целях прогнозирования различных признаков целевой аудитории и другое Мало кто знает Группа ДОМ РФ и VK Tech займутся развитием ИИ технологий для строительной отрасли сервисы в рамках реализации национального проекта Экономика данных Компании займутся развитием отраслевого хранилища данных сервисов на основе ИИ и автоматизацией процессов в сфере жилищного строительства Я уж молчу про новый мессенджер MAX который будет на всех устройствах Другими словами экосистему VK обяжут расти Продолжение следует ALEXANDER POLYARNIY