corpbonds

Росстат опубликовал полные данные по инфляции за июль Мы видим +0,57% за месяц против +0,65% по недельной корзине и +0,76% в консенсусе экономистов. Данные лучше всех прогнозов. Для сравнения в июле прошлого года было +1,14%, позапрошлого +0,63%. С более ранними периодами сравниваться сложно, т.к. индексация тарифов ЖКХ, вроде, раньше в июле не проводилась в таком масштабе. Предварительные оценки SAAR сезонно скорректированная инфляция, приведенная к году таковы: Твердые цифры: +9,4% TruEcon: около +9,5% CorpBonds: 8-11% увы, на июле расчеты "плывут", в августе будет еще хуже . Накопленная за год инфляция в итоге снизилась до тех самых 8,79% против 8,99%, ожидаемых ранее. Инфляция с начала года по конец июля скорректирована до 4,36%. Основной вклад в снижение индекса цен внесли фрукты и овощи, которые разгоняли цены год до этого. Если исключить разовые всплески в ЖКХ и волатильные компоненты, то медианные темпы инфляции остались в районе 5% SAAR 4% в прошлом месяце . Базовая инфляция осталась вблизи 4%. Рост цен в нерегулируемых услугах повысился с 6% до 8% SAAR. Таким образом, мы близки к цели ЦБ и идем лучше прогноза на III квартал 8,5% . А август предварительно уже показывает инфляцию ниже целевых уровней... #инфляция

Дефляция за неделю 22-28 июля Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вновь снизился: -0,05% после -0,05% неделей ранее, а также +0,02%, +0,79% тарифная неделя и +0,07% и в предыдущие недели Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ замедлилась до 9,02% с 9,17% на прошлой неделе. На конец июня было 9,40%, конец мая - 9,88%, апреля - 10,23% Инфляция с начала года снизилась до 4,51% Рост цен с начала июля по недельной корзине теперь составляет 0,71% против +1,14% в июле 2024 года Один раз - случайность, второй - совпадения, третий - закономерность. Ждем следующую недельную инфляцию. Теперь я бы предположил, что SAAR инфляция июля может составить 10-12%. Это означает средний темп инфляции за 3 месяца на уровне 6-6,5%, что уже ближе к прогнозам ЦБ. Но очевидно, что июльский всплеск цен вызван разовым фактором индексацией тарифов ЖКХ . В остальном экономика продолжает охлаждаться. Даже с учетом снижения ставки на 3% и прогноза, допускающего ее дальнейшее снижение, средняя ставка по году все равно пока получается выше, чем в прошлом году. Так что пока экономика скорее продолжит охлаждаться. С другой стороны, курс валюты намекает, что импорт уже мог начать постепенно оживать. В моем понимании это тоже должно скорее положительно сказаться на инфляции, если у оптовиков и импортеров вновь появятся деньги на оборотку. В общем, будем дальше осмыслять происходящее. Пока накоплена мощная дезинфляционная инерция, что будет подогревать позитивные ожидания на рынке. #инфляция

Дефляция за неделю 15-21 июля Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата снизился на 0,05% после +0,02% неделей ранее, а также +0,79% тарифная неделя , +0,07% и +0,04% в предыдущие недели Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ вновь замедлилась до 9,17% с 9,34% на прошлой неделе. На конец июня было 9,40%, конец мая - 9,88%, апреля - 10,23%, на конец марта - 10,34% Инфляция с начала года снизилась до 4,56% Рост цен с начала июля по недельной корзине теперь составляет 0,76% против +1,14% в июле 2024 года Недельное снижение цен - это уже сенсация. Последний раз мы такое наблюдали в сентябре прошлого года -0,02% за неделю . ЦБ говорит, что оперативные данные по инфляции - это последнее, на что надо смотреть при принятии решений по ставке. Но рынок на них смотрит и как-то очень хорошо предвидит развитие событий на несколько месяцев вперед, включая решения ЦБ. Так что мы празднуем позитив! Росстатовская инфляция ниже всех возможных прогнозов ЦБ. А все мои наблюдения про дефицит и кратный рост цен в неотслеживаемых Росстатом товарах - это досужие домыслы. Но я по-прежнему не верю в -300 б.п. в пятницу. Регулятор должен сохранить осторожность. Если аккуратно прикинуть июльскую инфляцию на уровне +0,8% м/м, то в пересчете на SAAR у меня получается +11-13% годовых. Это уже совсем не 4%, которые мы увидели в июне. С нетерпением ждем развития событий... #инфляция

ТГК-14 - Эксперт РА понизило рейтинг с ruВВВ+ до ↘ ruВВВ-, прогноз развивающийся

Инфляционные ожидания населения... Увы, без изменений ‍ Зато значительно снизилась наблюдаемая инфляция с 15,7 до 15%. В основном снижение этого месяца произошло из-за экономически неактивных респондентов, которые "дольше догоняют" и чувствительнее реагируют на продуктовую инфляцию. Инфляционные ожидания в разных группах респондентов ведут себя разнонаправленно, но колебания незначимы. Никаких выводов внутри групп не просматривается. Из таких результатов я бы на месте ЦБ сделал вывод о том, что эйфорически снижать ставку, декларируя победу над инфляцией, преждевременно. Это аргумент в сторону горячих голов, которые уже ждут снижения на 3% в июле и 12-14% на конце года. Аргументов для этого пока нет. Самый оптимистичный вариант для нас: -2% в июле и не очень жесткая риторика #инфляция

Инфляция в тарифную неделю 8-14 июля Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,02% после 0,79% неделей ранее, а также 0,07%, 0,04% и 0,04% в предыдущие недели Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ вновь замедлилась до 9,34%% после 9,45% на прошлой неделе. На конец июня было 9,40%, конец мая - 9,88%, апреля - 10,23%, на конец марта - 10,34% Инфляция с начала года составляет 4,61% Рост цен за июль по недельной корзине составляет те же 0,81% после 0,20% в июне и 0,4-0,43% в апреле-мае Вот и долгожданный паззл сложился. Похоже, тарифы ЖКХ все же в этом году легли в основном на одну первую неделю июля. Дальнейшая перекладка тарифов в цены продолжается, но вяло. Но этот рост компенсирует снижение цен в сезонных фруктах и овощах, как и должно быть в этот период. Инфляционный ад прошлого июля пока не воспроизводится. И это явный мощный позитив для рынков. Накопленная за 365 дней инфляция возобновила свое снижение. Недельные данные вновь низкие. SAAR июля в моем понимании прогнозировать при таких перепадах недельных данных совершенно бессмысленно. Но в других каналах аналитики говорят, что мы находимся ниже таргета ЦБ. Снижение ставки на 2% в июле у нас практически в кармане. А вот что дальше - вопрос. Сегодня посмотрим еще на обновленный прогноз аналитиков... #инфляция

Сезонно скорректированная инфляция SAAR июня ЦБ оценил ее в 4% ровно. Ближе всего в этом месяце были Твердые цифры, которые дали оценку в 3,9%. На первом графике невооруженным глазом видно устойчивое снижение инфляции и пресловутую избыточную жесткость ДКП. Я посмотрел: за весь период наблюдения средний спрэд ставки к текущей SAAR инфляции составлял х2. В июне мы имеем уже х4,7. Это очевидно слишком много даже для нашего прогрессивно-ястребиного ЦБ. Избыточную жесткость надо убирать, т.к. она начала откровенно убивать бизнес, Вместо сокращения спроса мы получаем сокращение предложения в экономике. По компонентам тоже интересно: Резко снизилась инфляция в услугах, не смотря на рынок труда. Снижается главная для опросов населения продовольственная инфляция, хотя она сопротивляется активнее всего Основное снижение обеспечено непродовольственными товарами, которые снова дадут рост цен, как только закончится укрепление рубля Базовая инфляция ниже 4,0 На последнем графике хорошо виден характер инфляции в этом году: с января по март выше таргета и выше прошлого года. С апреля по июнь практически в таргете и сильно ниже прошлого года. Если мысленно наложить на этот график картинку с графиком денежной массы кто отслеживает эту тему , то мы увидим четкую аналогию. Денежная масса затормозилась - тормозит и инфляция. Это базовое следствие уравнения Фишера. А денежной массе при таком кредитовании расти не на чем. Так что замедление инфляции очевидно носит устойчивый, понятный и управляемый характер. Обратный всплеск, как в прошлом году, сейчас маловероятен. Значит, пора отпускать вожжи... #инфляция

Инфляция за июнь: полные данные Итак, данные по полной потребительской корзине инфляция практически совпала с оперативными данные\ми: Рост цен за июнь составил 0,20% против 0,19% по оперативным данным . В мае было 0,43%, в апреле - 0,40%, в марте - 0,65%. Накопленная за год инфляция в очередной раз замедлилась до 9,4% после 9,88% на конец мая, 10,23% на конец апреля и 10,34% на конец марта Рост цен с начала года составил 3,77% Как обычно, самое важная - это оценка темпов сезонно сглаженной инфляции в пересчете на год SAAR . Предварительные оценки пока таковы: Твердые цифры: +3,9% TruEcon: около +3,5% CorpBonds: 3-3,4% Минэкономразвития: 5% Важно, что по народным оценкам выходит ниже цели ЦБ в 4%. Также это продолжающееся снижение 6й месяц подряд. По самым консервативным оценкам средняя SAAR инфляция за последние 3 месяца составляет где-то 4,9%. С начала года за 6 месяцев - 6,6% с тенденцией к снижению. Экстраполяция дает оценку сильно ниже прогнозного коридора ЦБ в 7-8% на этот год. И это на фоне явного замедления экономики, кризиса в отдельный отраслях, нарастания количества дефолтов и просрочек по кредитам. Снижение ставки сразу на 2% на ближайшем заседании становится все более реальным. Для более детальной ориентации нам нужен официальный расчет SAAR от ЦБ + свежие оперативные данные по июльской инфляции, чтобы понять, как на месяц размажется несовместимая с целью по инфляции индексация тарифов ЖКХ. #инфляция

Инфляция в тарифную неделю 1-7 июля Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос сразу на 0,79% после 0,07%, 0,04%, 0,04%, и 0,03% в предыдущие недели Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ впервые за долгое время выросла до 9,45% с 9,39% неделей ранее она же - конец июня по оперативным данным . На конец мая было 9,88%, апреля - 10,23%, на конец марта - 10,34% Инфляция с начала года прыгнула сразу до 4,58% Рост цен за июль по недельной корзине составляет те же 0,79% после 0,19% по неуточненным данным в июне и 0,4-0,43% в апреле-мае Скачок был абсолютно предсказуемым и ожидаемым. И тем не менее RGBI уже реагирует небольшой коррекцией. Пока небольшой. Посмотрим, что будет дальше. Годовая инфляция выросла всего на 0,06%, т.е. инфляция этой недели совсем чуть-чуть выше аналогичной недели прошлого года. Тем не менее, в июле 2024 индексация тарифов ЖКХ догоняла нас в ценах почти весь месяц. В результате инфляция в июле прошлого года достигла 1,14%. Посмотрим, как пройдет в этом году. Если это только начало, то дела не очень. Если все повышения заложат в одну неделю, то вполне терпимо. Твердые цифры оценивают SAAR инфляцию этой недели без учета тарифов ЖКХ в 3%, что вселяет оптимизм. Все-таки в прошлом году высокая инфляция была не только из-за ЖКХ. А всплеск из-за разовых факторов мы переживем. В пятницу 11 июля ждем уточненные данные по июню от Росстата. Хорошо бы там не было каких-то неприятных сюрпризов. А то спекулянтам придется экстренно сдавать всю набранную длину в облигациях. Ничего существенно пока по сути не поменялось, но рынок может отреагировать эмоционально. Как покупали предыдущие 1,5 месяца длину "не в себя", так же эмоционально могут начать ее сейчас раздавать. #инфляция

Недельная инфляция за 24-30 июня Индекс потребительских цен за неделю по данным Росстата вырос на 0,07% после 0,04%, 0,04%, 0,03%, и 0,05% в предыдущие недели Накопленная за 365 дней инфляция по методике ЦБ снизилась до 9,39% с 9,41% неделей ранее. На конец мая было 9,88%, апреля - 10,23%, на конец марта - 10,34% Инфляция с начала года составляет 3,76% Рост цен за июнь по недельной корзине составляет всего 0,19% после 0,4-0,43% в апреле-мае Вроде бы 0,07% за неделю - это существенно больше, чем в предыдущие недели. На самом деле это ниже сезонной нормы последних лет. По оценке Твердых цифр такая недельная инфляция с сезонной корректировкой как раз соответствует 4% в годовом выражении. В предыдущие недели была существенно ниже. По моим оценкам 0,19% за июнь соответствуют 2,75-3,0% инфляции SAAR в годовом выражении, т.е. ниже цели ЦБ. Далее ждем оценку Росстата по полной корзине. Нерегулируемые услуги, которые ее корректируют, так не замедляются. Так что наверняка опять будет переоценка вверх. По итогу можем получить что-то около 4% опять. А с 1 июля нас ждет индексация тарифов ЖКХ, медленное абсорбирование новых тарифов во всех ценах и возвращение инфляции к нормам полугодовой давности А пока празднуем хорошую статистику и всестороннее давление на ЦБ по поводу необходимости более резкого снижения ставки. Хотя по ощущениям все уже в ценах... #инфляция