vanininvest

Инфляция Недельная инфляция с 23 по 30 сентября составила 0 13 против 0 08 неделей ранее В целом ускорение ожидаемое дефляционный сезон закончился Однако динамику последних недель нельзя назвать исторически низкой Налоговые нововведения могут вызвать рост инфляционных ожиданий Занятость населения в августе побила исторический рекорд Все это не гарантирует снижение ключевой ставки на ближайшем заседании которое пройдет 24 октября

Инфляция Недельная инфляция с 16 по 22 сентября составила 0 08 против 0 04 неделей ранее Для прогнозов снижения ставки данные вышли нейтральные Основной фокус сейчас на динамику кредитования

Кредитование в августе Банк России опубликовал данные по кредиту в последний летний месяц Существенное ускорение показали и корпоративный кредит и кредитование физических лиц Прирост кредитного портфеля корпоратов практически в 1 5 раза превысил прирост в июле и оказался почти в 5 раз выше чем в мае этого года При сохранении такой динамики не стоит ждать быстрого снижения ключевой ставки Соответственно и рынки и акций и облигаций будут находиться под давлением

Инфляция Недельная инфляция с 9 по 15 сентября составила 0 04 против 0 1 неделей ранее Для прогнозов снижения ставки данные вышли нейтральные Среднесрочного взгляда на постепенное снижение ставки не меняю

Инфляция Бочка меда с ложкой дегтя Недельная инфляция с 2 по 8 сентября составила 0 1 против дефляции 0 08 неделей ранее Достаточно сильный неожиданный и неприятный скачок Негативное влияние оказали бензин и непродовольственные товары Возможно на последние повлияло ослабление рубля В прошлом году в аналогичном периоде недельная дефляция составила 0 09 Впервые мы увидели значение выше прошлогоднего с момента индексации тарифов Годовая инфляция осталась на уровне 8 3 Текущая недельная инфляция вновь вернулась на траекторию выше среднего исторического значения 2017 2021 года которое составляло 0 01 О стабильности текущей траектории ниже среднего исторического уже можно не говорить В отличии от недельной инфляции месячные данные за август вышли лучше ожиданий Дефляция составили 0 4 м м Из недельных данных следовало 0 24 Напомню что несовпадение этих данных нормальное явление но в этот раз расхождение действительно великовато По некоторым оценками сезонно скорректированная инфляция SAAR в августе составила от 2 до 3 В августе бюджет вернулся к профициту Приятное но ожидаемое событие Нефтегазовые доходы стабильно достаточно низки но пришедшие в норму расходы и поступившие дивиденды привели к положительному сальдо бюджета в размере 0 69 трлн руб За январь август дефицит составил 4 19 трлн при плане 3 8 трлн руб на весь год В эту пятницу состоится заседание Банка России по ключевой ставке Вопрос остается открытым понизит ли он ставку сразу на 2 или займет более выжидательную позицию

Инфляция Дефляция вернулась Недельная инфляция с 26 августа по 01 сентября составила 0 08 против 0 02 неделей ранее Как я говорил неделю назад дефляционный сезон не закончился И пока продолжительный тренд по снижению инфляции сохраняется Бензин продолжает дорожать но снизились цены на услуги В прошлом году в аналогичном периоде недельная дефляция составила 0 02 После этой недели в прошлом году мы увидели разгон инфляции Годовая инфляция сократилась с 8 48 до 8 3 Текущая недельная инфляция вновь вернулась на траекторию ниже среднего исторического значения 2017 2021 года которое составляло 0 03 И это вызывает некоторый оптимизм Вероятно сезонно скорректированная инфляция SAAR по итогам августа будет оценена в районе 3 Инфляция продолжает двигаться ниже прогнозной траектории Банк России опубликовал очередной макроэкономический опрос Аналитики снизили свои ожидания по инфляции на конец 2025 года с 6 8 до 6 4 по итогам 2026 года оставили прогноз без изменений 4 7 Выше цели и прогноза ЦБ Среднее значение ключевой ставки в этом году ожидается 19 ранее 19 3 в следующем году прогноз снизился с 13 8 до 13 2 это среднее значение Пока инфляция и динамика экономики складывается в пользу снижения ключевой ставки на 2 уже в следующую пятницу Однако бюджетный дефицит рост потребительской активности и ускорение кредитования могут заставить ЦБ занять более осторожную позицию

Инарктика Ставка на восстановление Финансовые результаты за 1П2025 ПАО Инарктика MOEX AQUA российская вертикально интегрированная компания которая занимается производством форели и атлантического лосося их переработкой и сбытом Капитализация 51 млрд руб Выручка 2024 32 млрд руб Чистая прибыль 2024 10 3 млрд руб E 2024 P 20 2 Инарктика пример хорошего бизнеса попавшего в непростую ситуацию В первой половине прошлого года реализовались биологические риски последствия чего мы сегодня и видим В 2015 году вспышка инфекции поставила весь бизнес на грань выживания Выводы были сделаны однако по всей видимости полностью эти риски исключить нельзя Выручка показала снижение на 45 г г до 10 млрд руб Вылов и реализация рыбы сократились на 48 до 8 4 тыс т Отложенный эффект событий годовой давности Скорректированная EBITDA снизилась на 67 г г до 2 5 млрд руб Чистый убыток составил 7 5 млрд руб Но здесь стоит учитывать специфику бизнеса переоценка биологических активов Она регулярно проводится и может быть как положительной так и отрицательной Без переоценки чистая прибыль положительна 0 8 млрд руб Но существенно ниже 6 3 млрд руб заработанных за первое полугодие прошлого года Прогнозы Инарктика намерена увеличить объем вылова аквакультурной рыбы до 59 тыс т к 2027 г рост более чем в 2 раза за счет использования существующих активов а также благодаря получению и освоению новых рыбоводных участков Компания в этом сезоне выпустила в садки рекордные 10 7 млн мальков Это на 40 выше показателя прошлого сезона Количество зарыбленных мальков выращенных на собственных заводах на 84 больше чем годом ранее Биомасса рыбы в воде выросла на 34 г г до 20 9 тыс т Объем молодой нетоварной рыбы вырос в 2 2 раза достигнув 14 4 тыс т В этом году мы увидим существенную просадку финансовых результатов Но уже по итогам 2026 года мы можем увидеть выручку превосходящую результат 2024 года который был рекордным По итогам 2027 года выручка может превысить 40 млрд руб а чистая прибыль приблизиться к 15 млрд руб что соответствует E 2027 P почти 30 У компании исторически высокая эффективность ROE если не брать кризисные годы превышало 50 умеренная долговая нагрузка Восстановление бизнеса даст мощный импульс котировкам акций Даже учитывая риск того что история прошлого года теоретически может повториться я считаю Инарктику одной из самых интересных идей на текущем рынке и включаю ее в свой актуальный модельный портфель акций

Итоги недели Российский рынок акций продолжает оставаться пусть и в достаточно широком но боковике Отсутствие прогресса в переговорном процессе не дает импульса для роста но и разочарования пока не наблюдается С некоторой волатильностью но за неделю индекс Мосбиржи прибавил 0 55 за неделю Рубль остается стабильным закрепившись в диапазоне 80 81 руб за американский доллар а в пятницу на торгах даже укрепился пробив нижнюю границу диапазоне На выходные официальный курс был установлен в 80 33 руб за доллар и 11 27 руб за китайский юань Нефть предприняла попытку роста и почти достигла в моменте отметки 69 за баррель но в последующем вернулась к уже привычному ровню около 67 Индия не собирается отказываться от российской нефти Полным ходом идет сезон отчетности Многие российские компании показывают снижение финансовых показателей большинство снижение рентабельности Это связано как с конъюнктурой рынков так и с крепким рублем высокими финансовыми расходами ситуацией на рынке труда Акции Nvidia упали на 3 5 после отчета за 2 кв 2026 финансового года закончившегося в июле выручка выросла на 56 г г до 46 7 млрд Но инвесторы видят проблему в том что ключевое подразделение дата центров не дотянуло до прогнозов по выручке консенсус в 41 29 млрд и составило 41 1 млрд ЕС продолжает настойчиво работать над антироссийскими санкциями Очередной уже 19 й пакет должен будет включить в себя вторичные санкции По данным сервиса Финуслуги в августе 2025 года средняя доходность трехлетних вкладов в топ 20 банков России стала однозначной она снизилась с 10 06 до 9 75 годовых Лукойл принял решение погасить 76 млн квазиказначейских акций При определении рекомендации по дивидендам компания вычтет погашаемые акции из расчета По сообщениям СМИ торговая сеть Лента основным акционером которой является Севергрупп миллиардера Алексея Мордашова намерена приобрести гипермаркеты О кей Berkshire Hathaway миллиардера Баффета увеличила свою долю в японских торговых домах Mitsubishi и Mitsui Co до 10 и выше Баффет впервые объявил о своих долях в пяти крупнейших японских торговых домах конгломератах чья деятельность охватывает все отрасли экономики в 2020 году В базу расчета Индекса МосБиржи и Индекса РТС войдут акции ПАО Корпоративный центр ИКС 5 тогда как акции ПАО Группа Астра ПАО РусГидро и ПАО Россети будут исключены из индекса Минфин и ЦБ намерены к октябрю дополнительно проработать вопрос льгот по налогу на прибыль для компаний с free float от 15 для стимулирования публичного рынка

Инфляция Дефляция ушла Недельная инфляция с 19 по 25 августа составила 0 02 против 0 04 неделей ранее Пятинедельный дефляционный период прервался Дорожают огурцы и бензин В прошлом году в аналогичном периоде недельная инфляция составила 0 03 Годовая инфляция сократилась с 8 49 до 8 48 Хоть и немного но текущая недельная инфляция превысила средний исторический уровень 2017 2021 года который составляет 0 До этого за исключением недели индексации тарифов текущая недельная инфляция 18 периодов подряд не превышала средний исторический уровень Пока сезонно скорректированная инфляция по итогам августа прогнозируется ниже целевого уровня 4 И в целом пока инфляция двигается ниже прогнозной траектории Следующие выходящие данные покажут не произошло ли слома тенденции движения инфляции по траектории ниже средне исторической Исходя из исторических данных дефляционный сезон еще не закончился Кредитование в июле оживилось Банк России оценил активность в розничном сегменте кредитного рынка как слабую а в корпоративном как умеренную Некоторое ускорение роста кредита экономике за месяц обеспечили требования к организациям возросшие за июль на 1 6 против 0 7 месяцем ранее

Итоги недели Динамику российского фондового рынка сегодня в большей степени определяет геополитика Неделя открылась падением на фоне несбывшихся завышенных ожиданий по встрече двух президентов на Аляске После встречи американского президента с другой стороной оптимизма прибавилось индекс Мосбиржи вновь преодолел отметку 3000 пунктов Но в последующем отсутствие новых существенных новостей способствовали скатыванию котировок В итоге за неделю было потеряно около 3 15 Нефть за неделю показала положительную динамику Brent закрепился выше 67 5 за баррель Государственные НПЗ Индии вернулись к закупкам российской нефти после того как ненадолго взяли паузу из за давления США Рубль остается относительно стабильным Курс хоть и закрепился выше 80 руб за американский доллар но в течении недели колебался вузком диапазоне ни разу не достигнув 81 руб Доля сотрудников российских предприятий работающих в неполный рабочий день или рабочую неделю к середине июля выросла до 14 4 от среднесписочной численности персонала с 9 1 месяцем ранее Таким образом подтверждается рост скрытой безработицы Возбуждение и быстрая отмена уголовных дел стали причиной волатильности ценных бумаг застройщика Самолет Акции компании в моменте просели на 12 Компанию в последний год преследуют громкие новости Началось все прошлой осенью со слухов о выходе крупнейших акционеров из капитала компании Далее последовали обвинения в использовании инсайдерской информации бывшим IR директором смерть основателя и главного акционера Администрация Трампа ведет переговоры о приобретении 10 акций Intel Сделка пройдет путем конвертации части или всех грантов производителя микросхем в акционерный капитал Таким образом доля текущих акционеров будет размыта