SolidPro

#СОЛИДнаяИдея Российский рынок продолжает восходящее движение. С минимумов 3 сентября индекс Мосбиржи прибавил уже 13%. При этом рынок достиг уровня начала августа. Что поменялось с тех пор? В первую очередь, настроения игроков. В августе у многих новичков на фондовом рынке появилось ожидаемое отвращение к фондовому рынку после глубокой коррекции. 2023 год и первая половина 2024 стали для многих неким образцом поведения рынка, мол акции только растут. Но после глубокой затяжной коррекции, настроения поменялись, многие вспомнили о шортах. Сейчас же, спустя месяц, настроения стали более нейтральные. Большинство тех, кто сидел в кэше с весны, начали тратить свои «кубышки». Рост ставки. ЦБ поднял ставку ожидаемо на 1 п.п. до 19% и не поменял риторику на заседании. По сути, ничего в плане ставки и ДКП не поменялось. Доходности по денежному рынку и депозитам выросли. Продажи нерезидентов. ЦБ по-прежнему не раскрывает в полной мере данные по нетто-покупателям и нетто-продавцам на рынке акций. Но стало известно, что в августе частные инвесторы выходили из акций и фондов акций впервые за несколько лет, не считая марта-апреля 2024 года. Основными покупателями же выступили прочие банки, системно-значимые кредитные организации и некредитные финансовые организации брокеры-дилеры . Это говорит о том, что продажи квазинерезидентов возможно уже прекратились. Девальвация рубля. С конца августа рубль девальвировался по отношению к юаню на 12%. Это безусловно позитивно сказывается на прибылях российских экспортеров, а значит, и на котировках акций. При этом индекс РТС также показывает рост, но меньше +9,3% с минимумов индекса Мосбиржи. По нашим идеям важных событий не произошло. Еженедельный обзор инвестидей 23-27 сентября 2024

ТГК-14 Проводит SPO Основной акционер АО "ДУК" далее по тексту Акционер с долей в Компании 85,5% предложит широкому рынку 20% акций ТГК-14. SPO пройдёт с 23 сентября до 3 октября 2024 года. Цена SPO будет установлена после формирования книги заявок, но не превысит 0,01125 руб. за акцию. Денежные средства, привлечённые в ходе SPO будут направлены в Компанию в объёме не менее 65% от суммы сделки, и будут направлены на финансирование приоритетных проектов Компании; Новые инвестиционные программы компании направлены на модернизацию генерирующего оборудования и увеличение мощностей Читинской ТЭЦ-1 и Улан-Удэнской ТЭЦ-2, что особенно актуально с развитием торговых отношений с Китаем и активизации экономической деятельности в регионе. Больше деталей по SPO и перспективам ТГК-14 можно узнать из интервью Дмитрия Донецкого с Председателем Совета директоров ТГК-14 Константином Люльчевым YouTube: Rutube:

#комментарий ФРС приступила к снижению ставки - Ъ. Федеральная резервная система ФРС США в среду приступила к смягчению монетарной политики: ставка была снижена сразу на половину процентного пункта — до 4,75–5%. В заявлении регулятор указал на то, что обрел «большую уверенность» в приближении инфляции к целевому ориентиру 2% на фоне охлаждения рынка труда. Обновленный макропрогноз ФРС предполагает более высокие уровни безработицы и более низкие — инфляции, что говорит в пользу продолжения смягчения денежно-кредитной политики. Надо отметить, что рынок акций США и золото отреагировали снижением котировок на самом заявлении главы ФРС Пауэлла. Само снижение ставки сразу на 0,5 п.п. выглядит достаточно серьезным, что может свидетельствовать о бОльших опасениях по поводу рецессии, нежели рынок думал ранее. Также есть предположение, что ФРС действует в угоду Демократической партии перед выборами президента США, подготавливая тем самым позитивный экономический фон в моменте: снижение ставки вызовет снижение ставок по кредитам, что отразится на настроениях избирателей. Так или иначе, снижение ставки позитивно для долларовых облигаций и золота, а также умеренно позитивно для всех коммодитиз нефть, металлы, сырье , что в конечном итоге позитивно и для российских компаний.

#комментарий Банк России предлагает изменить требования к структуре пенсионных резервов – Ъ. ЦБ предлагает дополнительные изменения инвестиционных возможностей НПФ. Предлагается расширить лимит вложений пенсионных резервов в рискованные активы с 7% до 15%, а также отказаться от рейтингов взамен более жестких требований на прохождение стресс-тестов. Кроме того, ЦБ предлагает ужесточить лимиты концентрации на вложения пенсионных резервов до 5% к 2030 году. К последней инициативе участники рынка отнеслись наиболее прохладно, отмечая ограниченность российского фондового рынка. Наш комментарий. Новость оцениваем как позитивную. На конец 2023 года совокупный объем активов НПФ составлял 5,416 трлн. рублей. В основном НПФ вкладывали средства в ОФЗ и корпоративные облигации. Доля акций составляла примерно 6%. Получается, что в абсолютном выражении НПФ владели акциями на 325 млрд. рублей. Если их лимит будет увеличен до 15%, то приток в акции может составить 487 млрд. рублей, без учета роста совокупного портфеля. Для российского рынка акций такая величина может оказать существенный позитивный эффект. Нужно понимать, что как правило, НПФ вкладывают средства в ликвидные инструменты, т.е. в приоритете будут голубые фишки и индексные бумаги. Однако пока решение об увеличении лимита не принято, но нужно иметь ввиду, что такая инициатива есть, и в случае её принятия действовать на опережение.

#x5group #комментарий ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» объявляет о завершающемся процессе распределения акций ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» объявляет о том, что 3 сентября 2024 г. завершился сбор Компанией заявлений от держателей депозитарных расписок X5 Retail Group N.V. с хранением в иностранных депозитариях на распределение акций ПАО «Корпоративный центр ИКС 5». В соответствии с Федеральным законом Российской Федерации №470-ФЗ от 4 августа 2023 г. далее «Закон» в течение 10 рабочих дней после окончания сбора таких заявлений, т.е. не позднее 17 сентября 2024 г., Компания обязана определить перечень лиц, которые имеют право вступить в прямое владение акциями Компании и осуществить действия, необходимые для передачи таким лицам соответствующих акций. Кроме того, 2 сентября 2024 X5 Retail Group N.V. подала кассационную жалобу на Решение Арбитражного суда Московской области от 03.05.2024 о приостановлении корпоративных прав. Рассмотрение дела назначено на 21 ноября 2024 г. В этих условиях дата начала торгов акциями ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» на Московской бирже пока не определена и будет объявлена дополнительно. К сожалению, старт торгов акциями ИКС 5 откладывается как минимум до конца ноября, пока не будет рассмотрено дело в арбитражном суде. Получается, ещё 2 месяца ожидания для всех инвесторов. Компания пока не раскрыла текущую структуру акционерного капитала. Ключевой вопрос – какое количество акций оказалось не распределено, т.к. эта величина, по сути, является количеством акций в рамках квазибайбэка предполагаемой компенсации . Рассчитываем, что данная информация будет озвучена в ближайшее время.

#комментарий Globaltrans объявил о выкупе расписок и делистинге с Мосбиржи Решение о делистинге принято из-за сохраняющихся существенных регуляторных ограничений. Компания намерена уйти с Мосбиржи, СПБ Биржи и Лондонской биржи и получить листинг в Казахстане. Если акционеры одобрят это решение, то компания выкупит ГДР, учитываемые в Национальном расчетном депозитарии и ПАО «СПБ Банк», по цене ₽520 за расписку. Это соответствует премии в 10% к цене закрытия 12 сентября 2024 года. Наш комментарий. Напомним, что Глобалтранс является арабской компанией с операционными российскими дочками и мажоритарием из Казахстана. Решение о смене листинга никак не повлияет на корпоративную структуру компании. Поэтому даже при листинге в Казахстане компания не сможет выплачивать дивиденды, кроме случая, когда ей разрешает это сделать правкомиссия. Но мы сомневаемся в положительном решении, поскольку конечные бенефициары не российские резиденты. Поэтому у российских акционеров сейчас есть только два варианта – либо продавать гдр в рынок, либо дождаться решения ВОСА о добровольном выкупе и затем подать свои бумаги по оферте. В дальнейшем мы видим несколько сценариев того, как могут развиваться события. Первое – всё остается как есть и акционеры ждут пока начнется движение капитала при снятии санкций позитивно, но долго ждать . Второе – продажа операционных дочек российской компании с разрешения правкомиссии негативно . Третье – редомициляция в РФ самый позитивный сценарий . Первое и второе – наиболее вероятно, третье наименее. Так что даже если вы покупаете в Евроклире или на AIX, держите в уме эти сценарии.