nazarov_finance

У Лукойла снижение прибыли и дивиденды Продолжаем обсуждать отчёты компаний, на этот раз Лукойл опубликовал отчётность по МСФО за 2024 год. Основные моменты: все сравнения — год к году — выручка выросла на 8,7%, составив 8,6 трлн рублей — EBITDA уменьшился почти на 10%, до 1,7 трлн рублей — чистая прибыль компании снизилась на 26,6% до 851,5 млрд рублей — свободный денежный поток сократился на 8,7% до 1 трлн рублей Снижение чистой прибыли обусловлено разовыми факторами: — убыток от обесценения активов на 93 млрд рублей — рост отложенных налоговых обязательств в 109 млрд рублей Тем не менее у Лукойла остаётся очень много кэша на счетах: чистая денежная позиция составила 1 трлн рублей против 760 млрд рублей в конце июня 2024 года За счёт процентных доходов свободный денежный поток FCF упал не так сильно, как прибыль. Согласно дивполитике компания должна платить 100% от скорректированного FCF. Совет директоров рекомендовал выплатить 541 рубль на акцию в виде дивидендов. Дивидендная доходность 7,4%. Вместе с промежуточными дивидендами выплаты за 2024 год составили 1055 рублей, что соответствует доходности на уровне 14,5%. Лукойл платит дивиденды уже 24 года подряд. Не считая кризисных 2020 и 2022 годов компания регулярно повышает выплаты. Можно назвать её российским дивидендным аристократом. Этот год для нефтяного сектора может выдаться не самым лучшим: риски снижения цен на нефть, расширение дисконта на российское сырьё и укрепление рубля. Но в долгосрок нефтянка и Лукойл выглядят неплохо. Есть у вас этот аристократ в портфеле?

ВК размывает долю инвесторов в 2,5 раза Думаю, все уже видели нашумевший отчёт ВК. Вкратце напомню: все сравнения — год к году — выручка: 147,6 млрд рублей. +23% — скорректированная EBITDA: – 4,9 млрд рублей против 0,2 млрд рублей в 2023 г. — чистый убыток: 94,9 млрд руб. 34,3 млрд рубля годом ранее В связи с таким слабым отчётом, акционеры ВК рассмотрят вопрос допэмиссии акций на ВОСА 30 апреля. Размер размещения до 115 млрд рублей. Это 354 млн акций к уже имеющимся 227,8 млн Получается, доля текущих акционеров будет размыта в 1,5-2,5 раза. Направленные деньги пойдут на погашение долга. Уже на этом факте акции начали снижаться, но есть ещё моменты: Даже если ВК погасит все долги, компания не станет прибыльной ВК убыточна на операционном уровне второй год подряд. В теории фондирование через допэмиссию для зрелой IT-компании такого типа — это чрезвычайная ситуация. Кто будет выкупать эту допэмиссию? Если ВК размещает акции по закрытой подписке, то скорее всего покупатель уже найден. Если размещение выкупит сторонний акционер, он станет самым крупным мажоритарием в компании. В этом случае доля нового акционера составит 40,7%, а доля текущего крупнейшего мажоритария, который входит в структуру Газпром медиа, упадет до 33%. Будет любопытно понаблюдать. Как думаете, как скоро ВК покроет свой долго и покроет ли вообще?

У Т-технологий выручка выросла вдвое Итак, в отчёте всё очень хорошо, и будут дивиденды. А теперь подробнее: все сравнения — год к году выручка выросла вдвое Рекордные 962 млрд рублей в 4 квартале. Выручка увеличилась в 2,3 раза по сравнению с аналогичным периодом 2023 года = 338 млрд рублей чистые процентные доходы +65% = 380 млрд рублей комиссионные тоже: +45% = 106 млрд рублей рентабельность капитала +32,5% за 2024 год клиентская база +18% = 48 млн человек Прибыль и портфель: — чистая прибыль +51% = 122 млрд рублей — кредитный портфель за вычетом резервов + 2,6 раза = 2,5 трлн рублей — расходы выросли на 44%, до 279 млрд рублей — компания активно инвестирует в IT-платформу и персонал Прогноз на 2025 год: Компания смотрит в будущее с оптимизмом и ждёт рост чистой прибыли не меньше чем на 40% при рентабельности капитала больше 30%. Консенсус-прогноз — 155-160 млрд Что с дивидендами: Совет директоров рекомендовал 32 рубля на акцию. Доходность — 0,9%. Последний день, чтобы купить акции — 15 мая с учётом режима торгов Т+1 . Официальная дата закрытия реестра: 16 мая. Итоговое решение по дивидендам акционеры примут на общем собрании 5 мая. Держите у себя в портфеле Т-технологии?

Будет ли повышение ставки в апреле? В пятницу ЦБ предсказуемо не стал менять ключевую ставку и оставил 21%. Но в релизе осталась фраза о возможном повышении ставки в будущем Основные моменты: цены растут медленнее, но ещё недостаточно. Денежно-кредитная политика работает, но высокая ставка с нами надолго. В ЦБ хотят вернуться к нужной инфляции в 4% только в 2026 году «достигнутая жёсткость денежно-кредитных условий формирует необходимые предпосылки для возвращения инфляции к цели в 2026 году». Есть шансы на смягчение риторики ЦБ на следующих заседаниях. спрос продолжает обгонять предложение, то есть у россиян есть деньги, и они хотят их тратить. рост кредитования сдержанный. Реакция рынка: — индекс Мосбиржи немного снизился сразу после решения. — облигации тоже чуть скорректировались — длинные ОФЗ потеряли 0,3-0,6%, доходности временно поднимались к 15% — валютный рынок традиционно проигнорировал новость Что с экономикой: Рост цен с поправкой на сезонность в январе-феврале снизился до 9,1% в пересчёте на год было 12% в конце 2024 . Рынок труда остаётся напряжённым — безработица на исторических минимумах, а зарплаты растут быстрее производительности труда ‍ Интересно, что часть компаний перенесла выплату годовых премий с I квартала 2025 на декабрь 2024 года, что дополнительно разогрело потребительский спрос в начале года. Следующее заседание ЦБ — 25 апреля. Но мы не ждём, а зарабатываем. Как думаете, возможно ещё повышение ставки?

Рубль заметно укрепился за последний месяц. Что дальше? Вчера на торгах курс доллара опускался ниже 83 рублей. Все аналитики сходятся во мнении, что главная причина — геополитические изменения в преддверии переговоров между президентами США и России. И я с этим тоже согласен. Но вот вопрос → сколько это ещё продлится и будет ли разворот? Оставил свои комментарии и прогнозы в статье для «360.ru». Можно почитать по ссылке ниже ПРОГНОЗ АРТЁМА НАЗАРОВА А в комментариях делитесь своими прогнозами.

Рекордный год для Мосбиржи На прошлой неделе Мосбиржа отчиталась за 2024 год. Главное из отчёта: все сравнения — год к году — операционный доход вырос на 38,6% до 145,1 млрд рублей — комиссионные доходы выросли на 20,6% до 63 млрд рублей — процентные доходы прибавили 56,9% и составили 81,9 млрд рублей — операционные расходы увеличились на 61,4% до 46,3 млрд рублей — чистая прибыль выросла на 30,4%, до 79,25 млрд рублей 2024 год выдался рекордным для Мосбиржи Все показатели выросли. Но последний квартал разочаровал инвесторов: процентные расходы снизились сразу на 14%, а чистая прибыль — на 13%. Что по дивидендам ↓ До 2021 года Мосбиржа направляла 85% от прибыли на дивиденды. Но в 2023 году компания выплатила лишь 30% ‍ Менеджмент отмечает, что в текущих условиях очень сложно платить 85% от прибыли. Ожидается, что по итогам 2024 года компания направит на дивиденды около 65% от чистой прибыли по дивполитике — не менее 50% или 22,8 рубля на бумагу. По текущим ценам это около 10,8% дивидендной доходности. Несмотря на не самый хороший год для рынка акций, биржа всё равно заработала свои комиссии и проценты За счёт высокой ключевой ставки процентные доходы выросли сильнее всего. Если ставку начнут снижать, доходы биржи окажутся меньше, чем в прошлом. На прибыль также влияют растущие расходы Расходы на рекламу и маркетинг в 4 квартале выросли на 74,1% до 1,8 млрд рубля. Компания сейчас активно развивает свой сервис Финуслуги, который пока что работает в убыток. Мосбиржа — достаточно неплохая компания, которая зарабатывает деньги и охотно делится ими с инвесторами. Но по текущим ценам бумаги выглядят дороговато даже с учётом рекордных результатов. Держите акции Мосбиржи у себя в портфеле?

Хлынут ли деньги с депозитов при снижении ключевой ставки Сегодня по текущим оценкам россияне держат на депозитах почти 60 трлн рублей. И есть мнение, что когда ключевая ставка начнёт снижаться, все эти деньги хлынут на фондовый рынок, в недвижку или потребление. Чтобы убедиться в правильности такого прогноза, давайте посмотрим на статистику За последние 10 лет было 2 периода достаточно резкого снижения ключевой ставки: В первом полугодии 2015 года — с 17% до 11% В середине 2022 года — с 20% до 7,5% А теперь посмотрим на график к этому посту. На нём отображено количество денег на рублевых счетах физлиц в банках. А красным — периоды резкого снижения ключевой ставки. Мы видим некоторое снижение, но глобально никто деньги снимать не побежал ‍ И в эти периоды снижение было максимально резким. В нынешней ситуации ожидать такого не приходится. Если Центробанк и начнёт снижать ставку, то будет делать это очень осторожно. Скорее всего, не более пары процентов в квартал. Если опираться на статистику, то предположения о том, что будет резкий откат денег с депозитов, скорее неверные. А вы что думаете?

БКС открыл доступ к зарубежным рынкам без риска блокировки С 10 марта инвесторам доступны мировые рынки благодаря запуску нового инструмента ↓ CFD-контрактов на иностранные акции На первом этапе в БКС будут доступны более 50 акций лидеров мировой экономики: Apple, Microsoft, Amazon, Coca-Cola, Tesla и многие другие. Инвесторы могут участвовать в росте крупнейших иностранных компаний через CFD без инфраструктурных рисков. При этом квалификация не требуется, достаточно сдать тест. Как раз сегодня в рамках НЕДЕЛИ ОТКРЫТЫХ ДВЕРЕЙ клуба TradeZone Private, у нас эфир про опционы и акции США от Марины Коростелёвой опыт в трейдинге с 2020 года Не пропустите в 17.30 мск. Попасть на эфир можно только через регистрацию ИДУ НА ЭФИР

У Сбербанка снова рекордная прибыль Сбербанк традиционно опубликовал мощный отчёт. Компания заработала за прошлый год рекордные 1,58 трлн рублей. А бумаги могут ещё подорожать на 15% в течение года. Главное из отчёта: все сравнения — год к году — чистая прибыль +4,8% = 1,58 трлн ₽ — чистые процентные доходы +17% = 2,99 трлн ₽ — комиссионные доходы +10,3% = 842,9 млрд ₽ — рентабельность капитала ROE = 24% Что с дивидендами: В отличие от ВТБ Сбербанк за 2024 год заплатит дивиденды в полном объёме, 35 рублей на акцию, это 11% доходности расчёт 50% от чистой прибыли от МСФО Что ещё сказал Герман Греф: Сбербанк изучает возможные последствия снятия санкций «Мы считаем такой вариант. Мы видим, что, конечно же, и дисконты на нефть будут другими совершенно. Понятно, что рынок акций начнёт по-другому работать, вообще финансовый рынок. Мы видим большой приток иностранного капитала на рынок. Понятно, что транзакционные издержки все упадут, упрощение расчетов произойдёт» Сбербанк приложит все усилия, чтобы сочетать три вещи — поддержание капитала, инвестиции и выплату дивидендов На фоне отчёта акции слегка просели -0,2% , но в целом они растут с декабря 2024. В целом Сбербанк — это отличная компания, высокая дивдоходность, грамотный менеджмент, доминирующее положение на своём рынке и до сих пор дисконт к реальной стоимости «активов» Прогноз: акции Сбербанка могут подорожать до 365 ₽ или на 15% от нынешней цены. Как вам цифры?

Сильный отчёт ВТБ. А что по дивидендам? ВТБ отчитался за 2024 год. Цифры выглядят солидно: чистая прибыль выросла в 3,2 раза в 4 квартале = 176,4 млрд рублей Казалось бы, инвесторы должны радоваться, но руководство решило не платить дивиденды за прошедший год ‍ Что ещё в отчёте: все сравнения — год к году — процентные доходы -65,9% в 4 квартале = 65 млрд рублей и -36% за год = 487,2 млрд рублей — комиссионные доходы +40% = 82,4 млрд рублей в 4 квартале и +24% за год = 269 млрд рублей — рентабельность капитала: 22,9% за год, 27% в 4 квартале — роспуск резервов на 73 млрд рублей помог прибыли, но разово Что ждать в 2025 году: — прибыль прогнозируют ниже = 430 млрд рублей -22% — чистая процентная маржа упадёт до 1% была 1,7% — кредитование бизнеса вырастет на 10%, а физлиц — упадёт на 10% — расходы вырастут, но ниже инфляции на 7% Что в итоге: Банк показал серьёзный рост прибыли в 2024, но это во многом за счёт разовых факторов. В 2025 ВТБ будет осторожнее, что логично на фоне высокой ключевой ставки. После отчёта акции ВТБ просели на 1%. Держите бумаги ВТБ в портфеле?