arsageranews

ЛУКОЙЛ LKOH Итоги 2025 г новый контур без иностранных активов Компания Лукойл раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2025 г Отметим что в данной отчетности Лукойл полностью списал инвестицию в Lukoil International GmbH представляющую практически весь сегмент За рубежом что существенным образом отразилось на снижении консолидированной выручки Помимо этого компания признала убыток от обесценения в размере 1 66 трлн руб а результаты международных активов отразила как результаты прекращенной деятельности Показатели 2024 г также были соответствующим образом пересчитаны К сожалению в представленной отчетности нет сегментных финансовых и операционных показателей что затрудняет оценку бизнеса Лукойла Совокупная выручка компании составила 3 77 трлн руб 14 8 главным образом на фоне падения рублевых цен на нефть и нефтепродукты Операционные расходы сократились меньшими темпами 3 6 Существенную роль в этом сыграло увеличение коммерческих расходов 33 8 до 349 0 млрд руб В то же время ключевая статья затрат налоги сократилась на 17 8 до 1 33 трлн руб судя по всему из за снижения платежей по НДПИ В результате операционная прибыль составила 527 млрд руб сократившись на 50 2 В блоке финансовых статей отметим увеличение финансовых расходов с 26 1 млрд руб до 53 5 млрд руб на фоне роста стоимости обслуживания долга Отрицательные курсовые разницы составили 102 9 млрд руб против положительных в размере 25 7 млрд руб годом ранее Отметим также рост эффективной налоговой ставки с 28 2 до 55 9 на фоне повышения общекорпоративной ставки налога на прибыль Убыток от прекращенной деятельности составил 1 16 трлн руб В итоге чистый убыток Лукойла составил 1 06 трлн руб Компания отмечает что теоретически в будущие годы сделки по продаже иностранных активов Лукойла могут привести к восстановлению части стоимости списанных инвестиций Несмотря на списания Совет директоров компании рекомендовал выплатить финальные дивиденды по результатам 2025 года в размере 278 руб на одну обыкновенную акцию Из прочих моментов отметим внедрение в 2024 году очередной программы вознаграждения руководства и ключевого персонала Общий объем задействованных акций составляет 30 0 млн штук В текущей отчетности компания отразила расходы по данной программе в размере 140 9 млрд руб В отчетном периоде компания резко нарастила объем выкупленных собственных акций составивший около 106 млн акций 15 2 млн акций на начало года Напомним что решением Совета директоров 76 млн акций из этого числа предложено погасить на внеочередном собрании акционеров оставшаяся часть как уже было отмечено ляжет в основу текущей программы мотивации персонала По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по выручке компании с учетом нового контура бизнеса без зарубежного сегмента Прогноз по чистой прибыли увеличился на фоне пересмотра прогнозных цен на нефть улучшения операционной рентабельности в связи с выбытием низкорентабельного подразделения международного трейдинга а также прогнозируемого нами частичного восстановления списаний по инвестициям в зарубежные активы и отрицательных курсовых разниц от пересчета зарубежных операций Тем не менее указанное частичное восстановление все равно не позволило собственному капиталу вернуться на прежний уровень В итоге потенциальная доходность акций компании сократилась Акции Лукойла торгуются с P BV 2026 около 0 8 и пока продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум lkoh

Совкомбанк SVCB Итоги 2025 г восстановление ключевых показателей началось но дивиденды под вопросом Совкомбанк выпустил консолидированную отчетность по МСФО за 2025 г Процентные доходы банка увеличились на 24 2 до 748 3 млрд руб на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд Процентные расходы без учета расходов по страхованию вкладов показали рост на 28 7 составив 563 8 млрд руб на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 11 7 составив 176 5 млрд руб Показатель чистой процентной маржи сократился с 5 4 до 5 3 при этом в четвертом квартале значение указанного показателя составило уже 6 4 Чистые комиссионные доходы выросли на 23 9 до 48 9 млрд руб что обусловлено ростом выдач банковских гарантий и расчетно кассового обслуживания Результат от операций с финансовыми инструментами составил 25 7 млрд руб по причине переоценки портфеля ценных бумаг Совокупный убыток от операций с иностранной валютой драгоценными металлами и производными финансовыми инструментами составил 6 9 млрд руб против положительного результата годом ранее Помимо этого Совкомбанк заработал существенные чистые доходы 54 5 млрд руб от прочей внебанковской деятельности на фоне существенного увеличения страховых премий вследствие синергии с экосистемой банка Помимо этого на результат небанковской деятельности сильно повлияло приобретение в первом квартале 2025 года компании добывающей золото и серебро а также существенный рост объемов деятельности компании основное направление работы которой торговля биржевыми товарами commodities включая углеводороды и драгоценные металлы такие как золото и серебро В отчетном периоде Совкомбанк на 9 2 увеличил объемы начисленных резервов которые составили 80 7 млрд руб на фоне увеличения стоимости риска с 2 6 до 2 9 при этом в четвертом квартале указанный показатель опустился до 2 5 Дополнительно отметим что в составе прочих операционных доходов в прошлом году Совкомбанк отразил единовременный эффект от выгодной покупки Хоум банка в размере 14 6 млрд руб В результате операционные доходы после вычета резервов составили 170 0 млрд руб прибавив 1 2 Операционные расходы увеличились на 19 8 и составили 157 9 млрд руб за счет роста расходов на персонал и административных расходов При этом соотношение операционных расходов и доходов в отчетном периоде составило 56 9 против 54 8 годом ранее В итоге чистая прибыль банка сократилась на 35 3 до 48 9 млрд руб Рентабельность собственного капитала упала до 15 0 достигнув в четвертом квартале значения 25 0 По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля за год до 3 2 трлн руб во многом благодаря увеличению объема выданных корпоративных ссуд Объем средств клиентов увеличился на 12 7 и составил 3 4 трлн руб В итоге отношение кредитов к средствам клиентов выросло на 1 9 п п и составило 93 3 Собственный капитал возрос на 10 1 и составил 409 млрд руб По состоянию на конец отчетного периода коэффициент достаточности собственного капитала 1 го уровня снизился с 9 4 до 8 8 а общий коэффициент достаточности капитала с 10 1 до 10 0 Указанные значения ставят под вопрос выплату дивидендов по итогам 2025 г Читать подробнее bf arsagera ru sovkombank svcb itogi 2025 g vosstanovlenie kliucevyx pokazatelei nacalos no dividendy pod voprosom ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум svcb

Группа Ренессанс Страхование RENI Итоги 2025 г накопительное страхование жизни компенсирует слабую динамику других сегментов Группа Ренессанс Страхование раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 2025 г В отчетном периоде общая сумма страховых премий выросла на 20 8 и составила 205 0 млрд руб благодаря увеличению продаж продуктов накопительного страхования жизни а также росту продаж каско физлицам В сегменте страхования жизни общие премии показали рост на 35 0 При этом премии по накопительному страхованию увеличились на 53 6 до 116 4 млрд руб Объем активов сегмента по итогам 2025 года впервые превысил отметку в 200 млрд руб увеличившись по сравнению с началом года на 29 до 239 млрд руб Премии по страхованию иному чем страхование жизни составили 74 8 млрд руб увеличившись на 2 0 Премии по автострахованию тем временем выросли на 4 2 до 46 4 млрд руб Негативный эффект от падения продаж автомобилей был нивелирован возросшими продажами полисов каско общая сумма продаж страховых премий по каско физлиц выросла на 26 5 Премии по добровольному медицинскому страхованию ДМС сократились на 7 8 до 11 9 млрд руб на фоне агрессивной ценовой политики конкурентов Премии от прочих видов страхования возросли на 4 1 до 16 6 млрд руб благодаря росту продаж в сегменте страхования имущества юрлиц более чем в два раза В итоге совокупная выручка компании выросла на 9 9 до 107 3 млрд руб а результат от страховых операций снизился на 12 1 до 10 2 млрд руб на фоне роста расходов по страховым услугам на 12 2 до 97 4 млрд руб В то же время многократный рост показали инвестиционные доходы компании превысившие 46 9 млрд руб вызванные эффектом изменения ключевой ставки и курсов валют Без учета этих факторов инвестиционный доход составил около 12 3 млрд руб Если же учесть начисленные обязательства перед клиентами в сегменте страхования жизни то чистый инвестиционный доход составил 13 0 млрд руб Административные расходы тем временем не претерпели существенных изменений и составили 11 1 млрд руб В итоге чистая прибыль компании составила 11 0 млрд руб увеличившись на 2 1 Среди прочих моментов отметим увеличение инвестиционного портфеля на 22 1 до 286 4 млрд руб как за счет увеличения клиентской базы так и инвестиционного дохода В структуре портфеля 74 приходится на облигации 4 на акции 18 на банковские депозиты и денежные средства 4 на прочие активы Отметим также намерение компании выплатить финальные дивиденды в размере 5 9 руб на акцию С учетом ранее выплаченных 4 1 руб по итогам 9 месяцев общий размер дивидендов составит 10 руб на акцию что эквивалентно половине заработанной чистой прибыли по МСФО По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз ключевых финансовых показателей на ближайшие годы отразив ожидаемый нами более низкий результат от страховых операций прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась Акции Группы Ренессанс Страхование торгуются исходя из P E 2026 около 3 3 и пока не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум reni

Аэрофлот AFLT Итоги 2025 г положительные курсовые и разовые операционные доходы поддержали прибыль Аэрофлот раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Общая выручка компании выросла на 5 3 до 902 3 млрд руб на фоне улучшения операционных показателей и увеличения перевозок в регулярном сегменте Выручка от пассажирских перевозок выросла на 5 5 и составила 848 3 млрд руб на фоне увеличения пассажирооборота компании на 3 4 а также увеличения доходных ставок на внутренних линиях на 4 4 Доходные ставки на международных линиях сократились на 2 6 В итоге выручка с 1 пассажиро километра увеличилась на 1 9 до 5 49 руб При этом занятость кресел выросла до 90 2 0 6 п п Выручка от грузовых перевозок сократилась на 4 4 до 33 млрд руб на фоне снижения объемов грузовых перевозок на 10 8 Прочая выручка выросла на 17 6 до 20 9 млрд руб преимущественно за счет доходов от партнеров по программе премирования пассажиров 12 8 что по данным компании связано с ростом стоимости мили на фоне повышения тарифов и превышением объема начисленных миль над объемом использованных а также за счет роста доходов по соглашениям с авиакомпаниями 18 4 Операционные расходы росли меньшими темпами так как рост затрат по отдельным статьям был во многом компенсирован увеличением чистых прочих операционных доходов до 100 5 млрд руб 38 8 млрд руб годом ранее Существенный вклад в показатель внес положительный эффект от страхового урегулирования отношений с иностранными арендодателями по 30 воздушным судам а также эффект от досрочного прекращения признания договоров аренды и изменение резерва на ремонты перед возвратом воздушных судов Расходы на авиационное топливо остались практически на уровне прошлого года и составили 303 8 млрд руб При этом доход от возврата акциза за авиатопливо снизился до 19 2 млрд руб 53 9 млрд руб годом ранее что привело к росту чистых расходов на топливо с учетом компенсации до 284 6 млрд руб 13 9 год к году Снижение возврата акциза компания связывает с сокращением демпферных выплат на фоне уменьшения разницы между экспортной альтернативой авиакеросина и демпферной отсечкой Расходы на обслуживание воздушных судов в аэропортах и на трассе выросли до 131 2 млрд руб 10 2 расходы по обслуживанию пассажиров до 33 5 млрд руб 11 0 Рост затрат компания связывает в том числе с увеличением аэропортовых сборов Затраты на техническое обслуживание воздушных судов увеличились на 19 0 до 68 0 млрд руб Рост обусловлен удорожанием комплектующих и увеличением налета часов на 3 3 а также расходами на обслуживание воздушных судов по договорам мокрого лизинга Расходы на оплату труда увеличились на 30 7 до 130 5 млрд руб Рост связан с повышением уровня оплаты труда и укомплектованием вакансий Расходы на амортизацию выросли на 0 9 и составили 115 млрд руб Коммерческие общехозяйственные и административные расходы увеличились на 25 8 до 20 3 млрд руб что компания связывает с ростом затрат на развитие и обновление ИТ продуктов а также продвижение продукта и бренда после их существенного сокращения в предыдущие годы В итоге операционная прибыль компании составила 138 6 млрд руб увеличившись на 39 3 Читать подробнее bf arsagera ru transport aeroflot itogi 2025 g polozitelnye kursovye i razovye operacionnye doxody podderzali pribyl ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум aflt

Московская Биржа MOEX Итоги 2025 г рост комиссионных доходов частично компенсировал снижение процентных и прочих доходов Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Операционные доходы биржи снизились на 11 1 до 129 0 млрд руб на фоне значительного снижения процентных доходов с 82 4 млрд руб до 49 7 млрд руб При этом величина инвестиционного портфеля выросла на 14 3 до 3 1 трлн руб Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 24 9 до 78 7 млрд руб Разберем их источники подробнее Комиссионные доходы фондового рынка возросли на 33 3 составив 20 1 млрд руб за счет увеличения объемов торгов рынков акций и облигаций Вдобавок помимо возросшей активности операторов на вторичных торгах положительной динамикой отличались и первичные размещения корпоративных облигаций Комиссионные доходы прочих рынков в т ч валютного рынка сократились на 29 1 составив 4 0 млрд руб на фоне снизившихся объемов торгов Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 25 9 составив 20 4 млрд руб на фоне роста объема торгов на 27 4 Увеличение доли более прибыльных сегментов репо с ЦК включая репо с клиринговыми сертификатами участия КСУ в структуре торговых объемов поддержало эффективную комиссию однако этот эффект был нивелирован сокращением средних сроков биржевых сделок репо Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 44 7 до 12 9 млрд руб главным образом на фоне роста объемов торгов на 45 3 Структура торговых объемов сдвинулась от товарных контрактов в сторону процентных и индексных что оказало негативное влияние на эффективную комиссию Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг увеличились на 1 5 и составили 10 3 млрд руб Операционные расходы биржи выросли на 12 4 и составили 52 0 млрд руб в основном за счет роста маркетинговых расходов и амортизации нематериальных активов Рост расходов связан с дальнейшим развитием проекта Финуслуги а также реализацией программы обновления программного и аппаратного обеспечения Среди прочих моментов отчетности отметим чистые доходы от роспуска резерва по ожидаемым кредитным убыткам и обесценения которые составили 2 2 млрд руб против убытка в 1 1 млрд руб годом ранее В итоге чистая прибыль Мосбиржи сократилась на четверть и составила 59 4 млрд руб По корпоративной линии выделим рекомендацию Наблюдательного совета выплатить дивиденды по итогам 2025 г в размере 19 57 руб на одну акцию или же 74 5 от чистой прибыли По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели долю операционных расходов в выручке в сторону повышения В связи с этим потенциальная доходность акций Мосбиржи снизилась В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P BV 2026 около 1 4 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум moex

Интер РАО ЕЭС IRAO Итоги 2025 г опережающий рост операционных расходов привел к снижению прибыли ПАО Интер РАО ЕЭС опубликовало операционные показатели и консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Совокупная выручка Интер РАО выросла на 13 7 до 1 760 6 млрд руб в то время как операционная прибыль сократилась на 1 1 до 106 8 млрд руб Для более глубокого понимания указанной динамики показателей обратимся к анализу финансовых результатов в разрезе отдельных сегментов Выручка сбытового сегмента составила 1 191 0 млрд руб 17 2 а показатель EBITDA увеличился на 18 3 составив 67 4 млрд руб на фоне роста тарифов на поставку электроэнергии приобретения в феврале 2024 г двух гарантирующих поставщиков АО Екатеринбургэнергосбыт и АО Псковэнергосбыт а также реализации клиентоориентированной политики цифровизации бизнес процессов увеличения объема предоставляемых коммерческих сервисов повышения операционной эффективности деятельности компаний входящих в сегмент и изменений в периодах регулирования Доходы ключевого сегмента Интер РАО Электрогенерация выросли на 16 2 составив 266 0 млрд руб EBITDA сегмента выросла на 24 7 до 78 8 млрд руб Положительный эффект был достигнут как благодаря росту цен на РСВ и КОМ так и включению в расчет цены мощности инвестиционной составляющей с 13 месяца начала поставки в КОММод для энергоблоков реализовавших мероприятия по модернизации генерирующего оборудования Дополнительным фактором роста показателя EBITDA стал ввод с 01 февраля 2025 года блока 1 АО Нижневартовская ГРЭС в рамках КОММод В сегменте Теплогенерация в Российской Федерации представляющего собой суммарные показатели генерации Башкирии и ТГК 11 выручка возросла на 10 7 и составила 145 9 млрд EBITDA сегмента сократилась на 2 9 до 19 5 млрд руб Такая динамика показателей вызвана увеличением цены электроэнергии на РСВ а также увеличением цен на мощность в секторах ДПМ КОМ Частично сдерживающим фактором стал вывод ряда блоков в модернизацию Выручка в данном сегменте увеличилась на 4 5 составив 65 1 млрд руб по причине роста стоимости по коммерческим поставкам а также объемов и цены продажи на ОРЭМ при транзитных перетоках между первой и второй ценовыми зонами Российской Федерации Показатель EBITDA вырос на 12 9 что объясняется ростом маржинальной прибыли от поставок осуществляемых в дружественные страны В сегменте Зарубежные активы выручка снизилась на 40 3 а показатель EBITDA на 65 0 в связи со снижением объема поставок природного газа а также продлением низкого тарифа на поставку электроэнергии в странах присутствия Группы В сегменте Строительство и инжиниринг выручка осталась на прошлогоднем уровне а показатель EBITDA увеличился на 1 3 Компании сегмента выполняют ряд крупных проектов для электроэнергетической отрасли Российской Федерации включая Группу Интер РАО В сегменте Энергомашиностроение выручка за отчетный период увеличилась на 28 6 а показатель EBITDA на 15 8 Положительная динамика в основном сформирована за счет роста реализации продукции а также расширения периметра Группы в 3 4 кварталах 2024 года Далее обратимся к анализу совокупных финансовых результатов компании Читать подробнее bf arsagera ru elektrogeneraciya inter rao ees itogi 2025 g operezaiushhii rost operacionnyx rasxodov privel k snizeniiu pribyli ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум irao

Fix Price Group Ltd FIXR Итоги 2025 г высокие дивиденды на фоне неопределенности дальнейшего развития Компания Фикс Прайс раскрыла ключевые операционные и финансовые показатели за 2025 г За отчетный период выручка компании выросла на 4 3 и составила 313 3 млрд руб Основным драйвером роста выступило расширение сети общее число магазинов за период увеличилось на 701 шт и составило 7 818 В свою очередь общая торговая площадь возросла на 9 9 и составила 1 691 6 тыс м² Компания продолжает фиксировать сокращение трафика за отчетный период показатель по сопоставимым магазинам l f l снизился на 1 9 п п до 4 4 Динамика по среднему чеку при этом показала прирост лишь на 0 7 п п до 4 9 на фоне обновления ассортимента и запуска новых промо кампаний Как итог сопоставимые продажи снизились на 1 2 п п и составили 0 3 Валовая прибыль в свою очередь увеличилась на 4 9 до 99 4 млрд руб Валовая маржа тем временем практически не изменилась и составила 31 7 на фоне обновления ассортимента и незначительного повышения транспортных расходов Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 21 4 до 80 1 млрд руб главным образом за счет роста расходов на оплату труда при сохраняющемся дефиците кадров Финансовые статьи оказали существенное давление на прибыль компании Чистые процентные расходы показали кратный рост составив 5 4 млрд руб вследствие сокращения финансовых доходов с 3 5 млрд руб до 105 млн руб и роста процентных ставок по кредитам Вместе с тем положительное влияние оказали курсовые разницы которые составили 685 млн руб против убытка 1 0 млрд руб годом ранее В итоге чистая прибыль составила 11 2 млрд руб сократившись почти наполовину Вместе с публикацией отчетности стало известно о возможной выплате дивидендов в размере 11 млрд руб или 0 11 руб на одну акцию Отметим что в случае одобрения коэффициент дивидендных выплат составит 100 от чистой прибыли в то время как действующая дивидендная политика предполагает выплаты 50 чистой прибыли На основе представленной отчетности мы пересмотрели прогноз количества магазинов сети и отразили снижение трафика наблюдаемого по компании Помимо этого мы заложили снижение расходов на ФОТ на всем прогнозном периоде и несколько понизили прогноз по процентным доходам В результате потенциальная доходность акций компании незначительно сократилась В настоящий момент акции Фикс Прайс торгуются исходя из P E 2026 около 5 2 и пока не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум fixr

Банк Санкт Петербург BSPB Итоги 2025 г минимальная квартальная прибыль за последние три года Банк Санкт Петербург раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Процентные доходы банка увеличились на 31 9 до 203 3 млрд руб на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд Процентные расходы без учета отчислений в систему страхования вкладов показали рост на 51 2 составив 123 0 млрд руб на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 10 2 составив 77 8 млрд руб Показатель чистой процентной маржи сократился на 0 1 п п до 7 0 что объясняется наличием внушительного объема бесплатных источников фондирования в структуре пассивов 33 и значительной доли корпоративных кредитов с плавающей ставкой Чистые комиссионные доходы выросли на 1 6 до 11 8 млрд руб главным образом по причине увеличения доходов по выданным гарантиям и аккредитивам Отметим также падение прибыли от операций с финансовыми инструментами иностранной валютой составившей 6 0 млрд руб 44 7 В отчетном периоде банк создал резервы на сумму 15 5 млрд руб 83 0 на фоне увеличения стоимости риска до 2 02 Операционные расходы банка увеличились на 17 2 до 30 4 млрд руб при этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 30 7 увеличившись на 3 2 п п В итоге чистая прибыль банка сократилась на четверть составив 37 8 млрд руб При этом квартальное значение прибыли 4 4 млрд руб оказалось ниже как предыдущего квартала 8 7 млрд руб так и четвертого квартала предыдущего года 13 2 млрд руб По линии балансовых показателей отметим рост кредитного портфеля до 961 9 млрд руб 28 1 79 0 кредитного портфеля формируют кредиты корпоративным клиентам 21 0 кредиты частным клиентам Корпоративный кредитный портфель вырос на 29 3 и составил 760 1 млрд руб Розничный кредитный портфель вырос на 23 8 и составил 201 2 млрд руб Средства клиентов выросли на 24 2 составив 883 4 млрд руб при этом 58 7 средств клиентов составили средства физических лиц 41 3 средства корпоративных клиентов В результате показатель отношения кредитного портфеля к средствам клиентов продолжает находиться на отметке выше 100 Собственный капитал Банка с начала года увеличился на 7 9 до 217 4 млрд руб В результате норматив достаточности основного капитала Банка составил 19 7 общего капитала 20 9 Вместе с выходом отчетности Банк подтвердил свои ожидания на 2026 г по ряду ключевых параметров темпам роста кредитного портфеля 10 12 стоимости риска 150 б п CIR 35 37 чистой прибыли не менее 35 млрд руб Среди прочих моментов отметим что объем выкупленных собственных акций по состоянию на конец 2025 г составил 3 7 млн штук а уже в феврале текущего года 5 6 млн штук В условиях стагнации чистой прибыли оказывающей давление на ROE а также значительного превышения достаточности собственного капитала над установленными нормативными значениями логично ожидать что объем распределяемой прибыли среди акционеров будет как минимум на текущих уровнях Это означает что дивидендные выплаты в размере 50 чистой прибыли по МСФО будут и далее дополняться программами выкупа собственных акций По итогам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогнозы по чистой прибыли банка на ближайшие годы вследствие формирующегося давления на чистую процентную маржу банка В результате потенциальная доходность акций несколько сократилась В настоящий момент обыкновенные акции Банка Санкт Петербург торгуются исходя из P E 2026 около 3 7 и продолжают входить в число наших приоритетов в финансовом секторе ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум bspb

МТС Банк MBNK Итоги 2025 г сильное восстановление ключевых показателей маржинальности в четвертом квартале ПАО МТС Банк опубликовал консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Процентные доходы банка увеличились практически в полтора раза до 136 1 млрд руб на фоне удорожания стоимости выданных ссуд а также эффекта от приобретения портфеля ОФЗ во 2 кв 2025 г Процентные расходы при этом увеличились на 82 7 до 88 7 млрд руб на фоне роста объема клиентских средств В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 10 7 составив 46 0 млрд руб Показатель чистой процентной маржи сократился на 0 8 п п и составил 7 2 Чистые комиссионные доходы сократились на 34 6 до 15 2 млрд руб на фоне снижения доходов от агентских вознаграждений за продажи страховых продуктов Отметим небольшой положительный результат банка от операций с финансовыми инструментами и иностранной валютой в размере 279 млн руб В отчетном периоде МТС Банк на 19 9 снизил объемы начисленных резервов которые составили 24 8 млрд руб на фоне снижения стоимости риска на 1 4 п п до 6 1 По заявлению банка такая динамика стала возможной благодаря улучшению качества выдаваемых кредитов и сокращению кредитуемых сегментов Операционные расходы банка составили 23 9 млрд руб сократившись на 2 6 При этом отношение операционных расходов к операционным доходам увеличилось на 0 6 п п и составило 35 7 В итоге чистая прибыль МТС Банка выросла на 16 7 составив 14 4 млрд руб на фоне рентабельности собственного капитала 14 5 При этом в четвертом квартале чистая прибыль банка составила 5 0 млрд руб на фоне чистой процентной маржи 8 1 и ROE 19 По линии балансовых показателей отметим снижение кредитного портфеля с начала года до 382 6 млрд руб 12 0 основная часть которого приходится на розничный сектор Указанная динамика объясняется изменением стратегии кредитования в рамках которой банк сконцентрировался на работе с высокорентабельными клиентами Средства клиентов прибавили 36 1 составив 489 5 млрд руб Собственный капитал компании с начала года увеличился на 12 3 до 126 3 млрд руб на фоне проведенной допэмиссии акций показатели достаточности собственного капитала также продемонстрировали умеренный рост Из числа корпоративных событий отметим приобретение банком страховой компании РНКБ Страхование осуществляемое в целях запуска направления InsurTech а также покупку ЭКСИ Банк в целях развития направления daily banking и расширения присутствия финансовых сервисов в клиентских сценариях МТС Напомним что утвержденная трехлетняя стратегия развития предусматривает увеличение чистой прибыли в 2 2 5 раза за период 2024 27 гг а также поддержание ROE на уровне 20 25 с потенциалом дальнейшего роста до 30 По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель банка В настоящий момент акции МТС Банка торгуются исходя из P BV 2026 в районе 0 4 и P E около 3 5 и входят в число наших приоритетов в финансовом секторе ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум mbnk

АЛРОСА ALRS Итоги 2025 г финансовые статьи и разовые доходы определили динамику чистой прибыли Компания АЛРОСА раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г при этом не опубликовав операционные результаты Добыча алмазов компанией снизилась на 10 0 и составила 29 7 млн карат при этом выручка сократилась на 1 7 до 235 1 млрд руб На фоне санкционных ограничений и перестройки географии поставок компания по прежнему сталкивается со сложностями реализации что отражается в высоком уровне запасов на балансе 250 8 млрд руб Ценовая конъюнктура в отрасли остается слабой отраслевой индикатор IDEX Diamond Index удерживается на низких уровнях а в массовом сегменте усиливается давление со стороны лабораторно выращенных алмазов Операционные расходы сократились на 3 0 до 202 2 млрд руб при этом себестоимость продаж выросла на 11 3 до 175 2 млрд руб Рост расходов на оплату труда и амортизации был частично компенсирован отрицательной корректировкой движения запасов алмазов руды и концентратов однако ее вклад в отчетном году снизился 27 2 млрд руб против 47 7 млрд руб годом ранее что поддержало рост себестоимости Помимо этого в составе прочих операционных доходов ключевыми статьями стали доход от переуступки прав требования на дебиторскую задолженность по дивидендам ассоциированной организации 19 0 млрд руб и доход от продажи инвестиций в ассоциированной организации 6 7 млрд руб В прочих операционных расходах крупнейшими статьями были геологоразведка и научно исследовательская деятельность 10 1 млрд руб и убыток от обесценения основных средств 8 6 млрд руб В результате прибыль от основной деятельности выросла на 7 5 и составила 32 8 млрд руб Долговая нагрузка компании с начала года немного возросла с 196 6 млрд руб до 200 7 млрд руб Положительные нетто курсовые разницы по финансовым статьям составили 32 2 млрд руб против 11 8 млрд руб годом ранее В отчетном периоде компания отразила долю чистой прибыли в совместном предприятии в размере 2 5 млрд руб результат от владения долей в ангольском активе Катока до момента ее продажи весной 2025 г В результате чистая прибыль АЛРОСы увеличилась на 71 2 составив 36 2 млрд руб Среди прочих моментов отчетности отметим снижение капитальных вложений до 49 3 млрд руб 23 3 Свободный денежный поток по итогам года остался отрицательным и составил 17 4 млрд руб против 23 5 млрд руб годом ранее С учетом денежных поступлений от сделок по продаже активов и долей свободный денежный поток стал положительным и составил 1 0 млрд руб против 21 8 млрд руб годом ранее Соотношение чистый долг EBITDA за год выросло с 1 37 до 1 53 По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по ключевым показателям АЛРОСы на текущий год на фоне ожидаемого снижения добычи алмазов с последующим более медленным восстановлением объемов производства после нормализации рыночной ситуации В результате потенциальная доходность акций сократилась В настоящий момент акции АЛРОСы торгуются с P BV 2026 около 0 7 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум alrs