arsageranews

Группа Астра ASTR Итоги 2025 г давление на прибыль на фоне сдержанной динамики операционных показателей Группа Астра опубликовала консолидированную отчетность по МСФО за 2025 г Совокупная выручка компании увеличилась на 18 4 и составила 20 4 млрд руб главным образом благодаря увеличению доходов от продаж операционной системы Astra Linux и сопутствующих сервисов Объем отгрузок являющийся более репрезентативным индикатором роста бизнеса увеличился на 9 0 до 21 8 млрд руб Сегмент ОС Astra Linux основной продукт группы продолжил демонстрировать устойчивый рост за отчетный период выручка увеличилась на 40 0 и составила 11 9 млрд руб Вместе с тем выручка от сопровождения ранее установленных продуктов показала рост на 52 4 до 4 3 млрд руб Положительная динамика также отмечена в сегменте экосистемных продуктов выручка направления увеличилась на 14 6 до 6 3 млрд руб Операционные расходы компании в свою очередь возросли на 20 7 до 14 1 млрд руб Основной рост пришелся на расходы связанные с амортизацией нематериальных активов которые в отчетном периоде увеличились почти в полтора раза и составили 1 6 млрд руб вследствие капитализации расходов на разработку ПО и ПАК программно аппаратный комплекс В результате операционная прибыль Астры показала рост на 13 4 составив 6 3 млрд руб В финансовом блоке отметим сопоставимые с прошлым периодом процентные расходы которые составили 569 8 млн руб 1 0 Скромная динамика объясняется снижением средних процентных ставок по долговым обязательствам группы При этом общий долг компании увеличился на 14 0 до 3 4 млрд руб Сальдо финансовых и прочих внеоперационных статей тем временем сократилось на 82 1 до 88 4 млн руб на фоне снижения финансовых доходов на 48 2 до 675 8 млн руб В итоге чистая прибыль компании осталась на уровне предыдущего года и составила 5 9 млрд руб Одновременно с выходом отчетности компания представила долгосрочные цели по росту отгрузок до 100 млрд руб и скорр EBITDA до 40 млрд руб Однако отметим что традиционного для компании гайденса на текущий год не последовало После выхода отчетности мы с осторожностью отнеслись к ожиданиям менеджмента по долгосрочному росту бизнеса заложив более консервативный прогноз Мы также пересмотрели операционные и процентные расходы компании на всем прогнозном периоде в сторону повышения В результате потенциальная доходность акций Астры сократилась На данный момент акции Астры торгуются исходя из P E 2026 около 8 0 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум astr

Башнефть BANE Итоги 2025 г долг продолжает снижаться Башнефть раскрыла обобщенные финансовые показатели консолидированной отчетности по МСФО за 2025 г воздержавшись от публикации операционных показателей Совокупная выручка от реализации составила 1 001 8 млрд руб сократившись 12 3 на фоне более низких средних цен реализации нефти и нефтепродуктов Затраты компании снижались более медленными темпами 10 0 во многом вследствие увеличения производственных и операционных расходов 12 8 173 2 млрд руб а также низких темпов снижения расходов на налоговые отчисления прежде всего НДПИ 7 5 284 3 млрд руб В результате операционная прибыль компании сократилась почти на треть составив 96 8 млрд руб Отрицательный результат по блоку финансовых статей обусловил снижение чистой прибыли на 53 0 до 49 2 млрд руб Из прочих моментов отметим продолжающееся снижение корпоративного долга из годовой отчетности по РСБУ следует что за год он снизился с 20 4 млрд руб до 220 9 млн руб Дебиторская задолженность компании незначительно увеличилась с 463 9 млрд руб до 470 3 млрд руб По результатам вышедшей отчетности мы незначительно понизили прогноз финансовых показателей компании на текущий и последующие годы сократив наши ожидания по доходам на фоне более сдержанных объемов продаж нефти и нефтепродуктов а также скорректировав наш прогноз по операционным затратам В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась В настоящий момент привилегированные акции компании обращаются с P BV 2026 порядка 0 2 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум bane

Челябинский металлургический комбинат CHMK Итоги 2025 г ужасный год позади ЧМК выпустил отчетность по РСБУ за 2025 г Выручка комбината сократилась на 16 8 составив 143 7 млрд руб К сожалению компания не раскрыла операционные показатели Мы полагаем что основной причиной падения доходов стало снижение объемов производства в натуральном выражении Операционные расходы комбината снизились на 12 5 связи со снижением расходов на сырье и материалы Коммерческие и управленческие затраты продемонстрировали падение на 10 2 до 16 4 млрд руб В итоге на операционном уровне ЧМК отразил убыток в размере 4 1 млрд руб против прибыли годом ранее В отчетном периоде финансовые вложения компании остались на уровне 46 0 млрд руб Проценты к получению при этом сократились с 15 1 млрд руб до 13 7 млрд руб Процентные расходы увеличились с 24 2 млрд руб до 28 4 млрд руб на фоне оставшегося неизменным кредитного портфеля в районе 153 0 млрд руб и увеличения стоимости его обслуживания Положительное сальдо прочих доходов расходов составило 677 5 млн руб против отрицательного 4 2 млрд руб годом ранее во многом благодаря отраженным в отчетности положительным курсовым разницам В итоге компания отразила чистый убыток в размере 19 4 млрд руб увеличив его почти в три раза Балансовая стоимость акции на конец отчетного периода составила 19 898 руб Согласно заявлениям компании финансовый план на текущий год предусматривает выход операционной прибыли в положительную зону во многом за счет оптимизации структуры издержек и постоянного контроля производственных и сбытовых затрат По итогам внесения фактических данных мы ухудшили прогноз финансовых показателей ЧМК на текущий и будущий год на фоне сохраняющейся неблагоприятной рыночной конъюнктуры на рынке металлургической продукции Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений В результате потенциальная доходность акций компании несколько сократилась На данный момент акции ЧМК торгуются с P BV 2026 около 0 25 и продолжают входить в состав наших портфелей акций ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум chmk

НК Роснефть ROSN Итоги 2025 г ожидаемо слабые результаты в условиях неблагоприятной конъюнктуры Роснефть раскрыла обобщенную финансовую отчетность по МСФО и ряд операционных показателей за 2025 г Добыча углеводородов компании по итогам отчетного периода составила 246 6 млн т н э в том числе добыча жидких углеводородов 181 1 млн т Объем переработки нефти в РФ сократился до 75 7 млн т 8 4 Снижение объемов переработки обусловлено необходимостью проведения ремонтно восстановительных работ а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры логистических ограничений и спроса На фоне снижения цен на нефть и укрепления курса рубля совокупная выручка компании сократилась на 18 8 до 8 2 трлн руб Расходы компании снижались более медленными темпами во многом вследствие индексации тарифов естественных монополий В результате операционная прибыль компании составила 1 087 млрд руб 48 9 а показатель EBITDA 2 2 трлн руб 28 3 Сальдо прочих доходов расходов преимущественно финансового характера составило 268 млрд руб На этом фоне чистая прибыль составила 293 млрд руб сократившись на 73 0 Согласно пояснениям компании на динамику показателя в отчетном периоде негативно повлияли неденежные и разовые факторы Среди прочих интересных моментов отчетности отметим сохраняющийся высокий уровень капитальных затрат составивших 1 4 трлн руб на фоне плановой реализации работ в сегменте Разведка и добыча При этом соотношение Чистый долг EBITDA составило 1 5x По результатам вышедшей отчетности мы понизили прогноз по чистой прибыли компании на фоне более низких объемов добычи и переработки нефти и газа Помимо этого нами был увеличен размер операционных и финансовых затрат компании В итоге потенциальная доходность акций Роснефти осталась на прежних уровнях Акции Роснефти торгуются с P BV 2026 около 0 4 и продолжают входить в число наших приоритетов в нефтегазовом секторе ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум rosn

Уральская кузница URKZ Итоги 2025 г достойный результат на фоне многих коллег по цеху Уральская кузница выпустила отчетность по РСБУ за 2025 г Выручка компании снизилась на 20 6 до 18 6 млрд руб при этом в отчетном периоде экспортная составляющая выручки носила символический характер К сожалению компания не раскрыла операционные показатели однако мы полагаем что снижение доходов связано главным образом с падением объемов реализации Напомним что по итогам первого полугодия доходы компании показывали падение всего на 9 2 Операционные расходы снижались меньшими темпами составив 15 0 млрд руб 9 4 на фоне уменьшения себестоимости проданных товаров и услуг на 9 1 и снижения коммерческих и управленческих расходов на 11 5 В итоге на операционном уровне компания отразила снижение прибыли на 47 9 до 3 5 млрд руб Финансовые статьи продолжают оказывать существенное влияние на итоговый результат в отчетном периоде компания получила 6 0 млрд руб против 5 0 млрд руб годом ранее в виде процентов При этом совокупные финансовые вложения по балансу сократились с 31 1 млрд руб до 29 7 млрд руб Долговое бремя Уралкуза выросло с 1 4 млрд руб до 4 24 млрд руб Проценты к уплате увеличились с 287 7 млн руб до 432 7 млн руб а отрицательное сальдо прочих доходов и расходов составило 53 8 млн руб против положительного 15 3 млн руб годом ранее за счет создания резервов В результате чистая прибыль компании составила 6 8 млрд руб 25 8 в то время как по итогам первого полугодия снижение прибыли фиксировалось в пределах одного процента По линии балансовых показателей отметим что нераспределенная прибыль продолжила свой рост и составила 61 9 млрд руб а балансовая стоимость акции 1 131 руб Среди прочих моментов обращает на себя внимание продолжающийся рост объемов начисленных по выданным займам процентов с 18 5 млрд руб до 24 4 млрд руб которая отражается теперь в составе прочих внеоборотных активах соответствующего раздела баланса По итогам внесения фактических данных мы понизили прогноз финансовых показателей на текущий год отразив ухудшение маржинальности основной деятельности Прогнозы на последующие годы были несколько повышены вследствие увеличения удельного веса внутреннего рынка и связанного с этим более высокими темпами изменений цен на продукцию В результате потенциальная доходность акций несколько возросла На данный момент акции Уральской кузницы торгуются с P BV 2026 около 0 25 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций второго эшелона ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум urkz

Россети Юг MRKY Итоги 2025 г снижение операционной маржи на фоне скачка выручки Компания Россети Юг раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Выручка компании увеличилась на 71 9 составив 97 0 млрд руб По основной статье доходы от передачи электроэнергии компания зафиксировала рост на 68 6 на фоне стремительного увеличения среднего расчетного тарифа с лихвой компенсировавшего сокращение полезного отпуска электроэнергии а также реорганизации в форме присоединения Россетей Кубани завершенной 1 декабря 2025 года Компания также является гарантирующим поставщиком в республике Калмыкия эта деятельность принесла доходы в размере 1 7 млрд руб Прочая выручка куда входят услуги по техническому и ремонтному обслуживанию возросла более чем вдвое до 7 8 млрд руб Прочие операционные доходы куда включаются преимущественно суммы полученных пеней и штрафов показали рост на 4 2 составив 778 млн руб Операционные расходы составили 86 4 млрд руб 90 1 главным образом на фоне резкого скачка расходов на услуги по передаче электроэнергии до 38 1 млрд руб 159 1 Помимо этого компания зафиксировала снижение восстановления убытка от обесценения основных средств с 6 5 млрд руб до 1 7 млрд руб В результате компания сократила операционную прибыль на 3 0 до 11 4 млрд руб Финансовые расходы выросли на 31 9 до 4 9 млрд руб на фоне существенного увеличения затрат на обслуживание долга составившего 31 4 млрд руб Отметим также что в отчетном периоде компания признала налоговый эффект от статей необлагаемых для налоговых целей в размере 135 7 млн руб В итоге чистая прибыль Россетей Юга снизилась на 8 7 составив 5 6 млрд руб Напомним что в ноябре прошлого года Россети Юг завершила присоединение другой дочерней компании холдинга Россети Россети Кубань выпустив для этого свыше 540 млрд акций Коэффициент конвертации в одну обыкновенную акцию Россети Юг составил 0 000737954 акций Россети Кубань По итогам вышедшей отчетности мы повысили прибыль текущего года на фоне более высоких прочих доходов Помимо этого мы скорректировали собственный капитал компании по факту реорганизации в форме присоединения Россетей Кубани В последующие годы наш прогноз не претерпел серьезных изменений В итоге потенциальная доходность акций несколько сократилась В настоящий момент акции компании Россети Юг торгуются с P BV 2026 около 0 5 входят в состав наших диверсифицированных портфелей акций второго эшелона ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум mrky

Федеральная сетевая компания Россети FEES Итоги 2025 г скромные обесценения обеспечили достойный результат холдинга Холдинговая компания ФСК Россети опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Совокупная выручка компании выросла на 21 8 до 1 834 0 млрд руб При этом доходы от передачи электроэнергии увеличились на 23 6 до 1 606 9 млрд руб Это произошло главным образом по причине существенного роста тарифов на услуги дочерних компаний холдинга Выручка от технологического присоединения увеличилась на 15 5 и составила 112 5 млрд руб Отметим снижение прочих операционных доходов составивших 54 6 млрд руб а также сокращение доходов от продажи электроэнергии в связи с прекращением сбытовой деятельности некоторыми дочерними компаниями Операционные расходы сократились на 4 1 составив 1 530 млрд руб Причинами роста стало увеличение расходов на персонал до 371 6 млрд руб 14 5 затрат на услуги по передаче электроэнергии на 59 2 до 351 8 млрд руб а также сокращение убытка от обесценения в три раза до 125 1 млрд руб В итоге операционная прибыль холдинга составила 304 1 млрд руб против убытка годом ранее Финансовые доходы компании увеличились на 15 7 до 59 5 млрд руб на фоне роста процентных ставок и свободных денежных средств на счетах компании Финансовые расходы компании выросли на четверть составив 80 9 млрд руб на фоне удорожания стоимости обслуживания кредитного портфеля В итоге чистая прибыль компании составила 141 4 млрд руб против убытка годом ранее В разрезе отдельных сегментов обращает на себя внимание операционный результат сегмента Россети чей показатель EBITDA составил 286 5 млрд руб около 40 всего консолидированного показателя холдинга Помимо этого весомый вклад на уровне EBITDA холдинга внесли дочерние компании Россети Московский регион 105 0 млрд руб Россети Ленэнерго 77 5 млрд руб Россети Центр и Приволжье 51 6 млрд руб По линии балансовых показателей отметим величину собственного капитала в размере 1 9 трлн руб 0 66 руб на акцию Совокупный долг холдинга на конец отчетного периода составил 829 7 млрд руб По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель компании серьезных изменений ограничившись небольшим снижением прибыли на фоне возросших финансовых расходов холдинга В настоящий момент акции компании торгуются с P BV 2026 порядка 0 1 и продолжают входить в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум fees

Группа Аренадата DATA Итоги 2025 г неожиданное превышение гайденса менеджмента Компания Аренадата раскрыла финансовую отчетность за 2025 г Выручка компании выросла на 45 5 до 8 75 млрд руб Основной причиной столь сильного роста стало увеличение продаж лицензий на СУБД и средства управления данными а также расширение сервисной составляющей услуг технической поддержки и консалтинга в основном в конце отчетного периода По итогам завершившегося года компания сумела превысить верхнюю границу гайденса озвученного последовательно в августе и ноябре 2025 г и даже вернуться к темпам роста соответствующим первоначальному прогнозу менеджмента от 40 Клиентская база компании на конец года превысила 190 организаций Операционные расходы выросли на 39 5 до 5 84 млрд руб при этом себестоимость выросла на 74 2 до 839 1 млн руб Маркетинговые и коммерческие расходы снизились на 15 9 до 99 0 млн руб Административные выросли на 44 3 до 4 66 млрд руб Основными факторами увеличения стали инвестиции в разработку новых продуктов а также расширение команды разработчиков Расходы на персонал по данным компании выросли на 49 а численность сотрудников на конец 2025 г достигла 836 человек В итоге компания отразила операционную прибыль в размере 2 92 млрд руб В блоке финансовых статей отметим положительный нетто результат 290 9 млн руб во многом полученный за счет увеличения финансовых доходов со 185 3 млн руб до 381 2 млн руб на фоне сохраняющегося высокого объема свободных денежных средств и высоких процентных ставок Финансовые расходы сократились на 67 5 до 72 2 млн руб В итоге чистая прибыль компании составила 2 67 млрд руб 36 9 Среди прочих моментов отчетности отметим резкое увеличение капитальных затрат составивших 373 млн руб Во многом это связано с покупкой интеллектуальных прав на продукт Arenadata Prosperity Чистый долг компании при этом оставался отрицательным и составил 2 8 млрд руб благодаря наличию на балансе компании денежных средств значительно превышающих обязательства Таким образом по итогам года компания не только выполнила но и превысила как изначальный так и скорректированный прогноз менеджмента по росту выручки на 2025 г При этом на 2026 г компания дает достаточно широкий прогнозный коридор по росту выручки 20 40 указывая на сохраняющуюся неопределенность в сроках реализации технологических проектов клиентами и текущую макроэкономическую ситуацию По итогам вышедшей отчетности а также обновленных прогнозов финансовых показателей компании мы повысили прогноз ключевых операционных метрик компании В итоге потенциальная доходность акций компании возросла В настоящий момент акции Аренадата торгуются исходя из P E 2026 около 5 5 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум data

Инарктика AQUA Итоги 2025 г в ожидании выхода из кризиса ПАО Инарктика раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 2025 г Совокупная выручка компании упала на 21 9 до 24 6 млрд руб на фоне сокращения объема реализации за счет изменения цепочек поставок начиная с 2023 г а также снижения рублевых цен на красную рыбу по сравнению с пиковыми значениями 2024 г В разрезе основных видов продукции рост был отмечен только в продажах красной икры которые увеличились на 57 1 до 145 0 млн руб а также продукции из переработанных водорослей которые выросли на 21 8 до 709 млн руб Отметим что объем биомассы увеличился на треть до 30 1 тыс т при этом снижение доли товарной рыбы и цен реализации на конец отчетного периода сформировал отрицательную справедливую стоимость биологических активов 4 4 млрд руб Себестоимость реализации практически не изменилась составив 15 8 млрд руб 2 6 однако ее доля в выручке увеличилась до 64 0 по сравнению с 48 7 годом ранее на фоне инфляционных факторов Коммерческие и административные расходы уменьшились на 17 8 составив 2 1 млрд руб В результате операционная прибыль составила 2 4 млрд руб против 11 1 млрд руб годом ранее В блоке финансовых статей отметим рост отрицательных курсовых разниц более чем в 13 раз до 137 млн руб Чистые процентные расходы удвоились до 2 1 млрд руб на фоне увеличения долга с 14 1 млрд руб до 17 1 млрд руб а также роста стоимости его обслуживания В итоге чистый убыток компании составил 2 2 млрд руб против прибыли 7 8 млрд руб в прошлом году При этом скорректированная чистая прибыль до учета убытка от переоценки биологических активов осталась в положительной зоне и составила 2 1 млрд руб Из корпоративных новостей отметим что компания продолжает строительство завода по производству рыбного корма в Новгородской области и развитие пяти мальковых заводов в Карелии Калужской Нижегородской и Архангельской областях По заявлению компании она сохраняет стратегическую цель по увеличению производства красной рыбы до 60 тыс тонн в год По итогам ознакомления с вышедшей отчетностью мы учли накопленную на конец года биомассу что по нашему мнению может увеличить объемы продаж став драйвером для роста выручки в 2026 г Прогноз по прибыли практически не изменился но в случае более благоприятной величины переоценки биологических активов возможен пересмотр в сторону роста Также мы учли стратегические планы компании по ежегодному росту объема биомассы В результате потенциальная доходность акций возросла На данный момент бумаги компании торгуются исходя из P BV 2026 около 0 9 и продолжают входить в состав наших диверсифицированных портфелей акций второго эшелона ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум aqua

Пермэнергосбыт PMSB Итоги 2025 г повышение тарифа поддержало финансовый результат Пермэнергосбыт опубликовал бухгалтерскую отчетность 2025 г Выручка компании в отчетном периоде выросла на 12 3 достигнув 54 6 млрд руб на фоне снижения отпуска электроэнергии потребителям при одновременном повышении среднего расчетного тарифа на 15 2 Общие расходы Пермэнергосбыта увеличились на 11 1 и составили 52 1 млрд руб В итоге прибыль от продаж возросла до 2 5 млрд руб 43 8 В блоке финансовых статей отметим увеличение прочих расходов с 482 5 млн руб до 869 4 млн руб Ключевыми факторами стали отчисления в оценочные резервы по сомнительным долгам на 382 3 млн руб и рост расходов на благотворительные цели до 331 5 млн руб В результате чистая прибыль компании составила 2 4 млрд руб 13 7 Отдельно отметим что на величину собственного капитала повлияла выплата внеочередных дивидендов по итогам девяти месяцев отчетного года в размере 26 руб на оба типа акций Помимо этого в качестве финальных дивидендов по итогам 2025 г совет директоров рекомендовал выплатить 32 руб на оба типа акций По итогам вышедшей отчетности в модель компании были внесены уточнения Корректировке подверглись показатели полезного отпуска и динамика расходов на покупку и транспортировку электроэнергии что привело к умеренному росту прогнозных финансовых показателей Помимо этого мы повысили уровень дивидендных выплат на всем прогнозном периоде В результате потенциальная доходность несколько увеличилась В настоящий момент обыкновенные акции Пермэнергосбыта торгуются с P BV 2026 около 7 1 и наряду с привилегированными не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум pmsb