arsageranews

X5 Retail Group N V X5 Итоги 9 мес 2025 г снижение прибыли на фоне активного расширения сети Компания ИКС5 опубликовала финансовую отчетность за 9 мес 2025 г В отчетном периоде количество магазинов увеличилось на 11 4 до 29 011 шт Основной рост пришелся на магазины Пятерочка 2 014 шт с начала года и жесткие дискаунтеры Чижик 563 шт с начала года Общая торговая площадь выросла на 9 2 и достигла 11 7 млн м2 Динамика сопоставимых продажи l f l показала снижение на 3 9 п п до 10 6 Причиной этому выступило снижение сопоставимого трафика на 2 2 п п до 0 4 и среднего чека на 1 4 п п до 10 1 Особого внимания заслуживает формат дискаунтеров Чижик l f l продажи которого ускорились до 25 5 за счет ценовой привлекательности и активного масштабирования сети В результате совокупная выручка группы возросла на 20 3 до 3 4 трлн руб Формат магазинов у дома Пятёрочка показала рост на 18 3 до 2 6 трлн руб Перекрёсток на 9 1 до 386 0 млрд руб Чижик на 75 9 до 297 7 млрд руб Выручка на 1 м2 в свою очередь увеличилась на 10 1 как результат оптимизации товарного размещения в магазинах компании Валовая прибыль возросла на 17 1 до 812 2 млрд руб при этом валовая рентабельность снизилась на 0 6 п п до 23 9 главным образом из за товарных потерь связанных с расширением ассортимента готовой еды логистических расходов и роста доли сети Чижик с характерной для нее более низкой рентабельностью по сравнению с другими форматами Коммерческие и общехозяйственные расходы увеличились на 20 7 до 651 9 млрд руб при этом их доля в выручке осталась на тех же уровнях составив 19 1 Как итог операционная прибыль увеличилась на 1 5 и составила 177 8 млрд руб Чистые финансовые расходы возросли на 51 5 и достигли 122 5 млрд руб вслед за увеличением долга и ростом кредитных ставок В итоге чистая прибыль компании составила 65 7 млрд руб снизившись на 27 9 В отчетном периоде менеджмент компании понизил прогноз по рентабельности скорректированной EBITDA до диапазона 5 8 6 0 Одновременно с этим был увеличен прогноз по капитальным затратам к выручке до 5 5 на фоне активных инвестиций в расширение сети логистику и доставку По итогам обновленного прогноза и отчетности мы пересмотрели долю общехозяйственных и административных расходов в выручке в 2025 г в сторону повышения Мы также заложили более консервативный сценарий снижения ставок по долговым обязательствам группы на всем прогнозном периоде В результате потенциальная доходность акций компании снизилась В настоящий момент акции X5 торгуются исходя из P E 2025 около 9 3 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум x5

Сбербанк России SBER Итоги 9 мес 2025 г слабые показатели страховой деятельности и непрофильных сегментов ухудшили итоговый результат Сбербанк раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес 2025 г Процентные доходы банка увеличились на 38 8 до 7 2 трлн руб на фоне увеличения кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд Процентные расходы увеличились на 55 1 до 4 5 трлн руб на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде выросли на 18 0 составив 2 6 трлн руб Показатель чистой процентной маржи вырос на 0 2 п п составив 6 1 Чистые комиссионные доходы выросли на 0 5 до 614 7 млрд руб преимущественно на фоне роста доходов от операций с банковскими картами В отчетном периоде Сбербанк существенно увеличил объемы начисленных резервов которые составили 535 3 млрд руб на фоне выросшей стоимости риска до 1 5 Значительное влияние на динамику данного показателя оказало создание резервов в розничном кредитовании Среди прочих показателей отчета отметим внушительный убыток по непрофильным видам деятельности 112 4 млрд руб а также от страховой деятельности 136 9 млрд руб При этом годом ранее страховая деятельность принесла чистый доход в размере 66 2 млрд руб Операционные расходы банка увеличились на 14 4 до 863 6 млрд руб на фоне роста инфляции и расходов на персонал При этом отношение операционных расходов к операционным доходам сократилось на 0 8 п п и составило 28 0 В итоге чистая прибыль Сбербанка выросла на 6 5 составив 1 308 4 млрд руб По линии балансовых показателей отметим увеличение кредитного портфеля на 5 6 с начала года до 48 4 трлн руб при этом рост корпоративного кредитного портфеля составил 7 9 а в то время как розничный портфель прибавил всего 2 1 По видам кредитов наибольшим ростом отметилось проектное кредитование юридических лиц 17 4 с начала года а также кредитные карты физическим лицам 8 3 Максимальное снижение произошло по потребительскому кредитованию 10 6 Доля неработающих кредитов возросла до уровня 4 8 Отношение созданных резервов под обесценение кредитного портфеля к объему неработающих кредитов составило 108 2 сократившись на 16 9 п п Коэффициент достаточности базового капитала 1 го уровня и общего капитала вырос на 40 и 80 базисных пунктов соответственно на фоне заработанной чистой прибыли По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз по прибыли текущего года на фоне более слабых результатов страхового бизнеса и непрофильных видов деятельности Прогнозы на последующие годы не претерпели серьезных изменений В результате потенциальная доходность акций Сбербанка осталась на прежних уровнях В настоящее время обыкновенные акции Сбербанка торгуются с P BV 2025 около 0 8 и P E 2025 около 4 0 и продолжают оставаться одной из наших базовых бумаг в секторе ликвидных акций ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум sber

Банк ВТБ VTBR Итоги 9 мес 2025 г ключевые показатели демонстрируют постепенное восстановление Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес 2025 г Процентные доходы банка увеличились на треть до 3 8 трлн руб на фоне роста объема кредитного портфеля и удорожания стоимости выданных ссуд Процентные расходы увеличились на 45 2 до 3 5 трлн руб на фоне роста объема и стоимости привлечения клиентских средств В итоге чистые процентные доходы в отчетном периоде сократились на 36 5 составив 268 млрд руб На фоне ужесточившихся условий рефинансирования показатель чистой процентной маржи упал на 90 б п до 1 1 При этом указанный показатель демонстрирует постепенное восстановление с начала года 0 7 по итогам 1 кв 0 9 по итогам 1 п г Чистые комиссионные доходы выросли на 21 2 до 226 млрд руб в том числе благодаря позитивному эффекту от форексных транзакций и транзакционных комиссий связанных с обслуживанием трансграничных платежей Отметим существенный рост доходов от прочей финансовой деятельности вызванный увеличением доходов по операциям с ценными бумагами В отчетном периоде ВТБ на 34 1 нарастил объемы начисленных резервов которые составили 152 0 млрд руб на фоне увеличения стоимости риска с 0 6 до 0 9 Операционные расходы банка увеличились на 14 1 до 439 млрд руб на фоне увеличения инвестиций в технологии и трансформацию масштабирования розничного бизнеса При этом отношение операционных расходов к операционным доходам составило 46 5 против 41 9 годом ранее С учетом экономии по налогу на прибыль вызванной восстановлением ранее списанного отложенного налогового актива а также прибыли приходящейся на неконтрольную долю участия чистая прибыль ВТБ увеличилась на 1 5 составив 367 млрд руб По линии балансовых показателей отметим увеличение объема кредитного портфеля на 0 8 до 24 0 трлн руб Кредиты физическим лицам сократились на 4 8 до 7 5 трлн руб Объем кредитов юридическим лицам увеличился на 3 6 до 16 5 трлн руб Доля розницы в совокупном кредитном портфеле составила 31 0 Средства клиентов сократились на 2 4 и составили 26 3 трлн руб при этом объем средств физических лиц увеличился на 3 7 до 13 5 трлн руб а объем средств юридических лиц сократился на 8 2 до 12 8 трлн руб В структуре клиентских привлечений продолжается постепенное замещение корпоративного фондирования розничным Отметим также некоторое увеличение доли неработающих кредитов В результате роспуска резервов показатель покрытия неработающих кредитов резервами сократился на 12 1 п п до 127 9 Собственный капитал банка вырос на 5 5 до 2 8 трлн руб что стало следствием проведенной допэмиссии обыкновенных акций В результате значения коэффициентов достаточности капитала банка показали положительную динамику Вместе с выходом отчетности руководство банка подтвердило ориентир по чистой процентной марже в районе 1 5 а также по совокупной чистой прибыли около 500 млрд руб По итогам вышедшей отчетности мы понизили прогноз процентных доходов банка комиссионных доходов а также увеличили предполагаемый объем резервов по выданным ссудам Помимо этого мы в полной мере учли восстановление налогового актива а также увеличили наши ожидания по переоценке портфеля ценных бумаг В результате потенциальная доходность акций ВТБ не претерпела серьезных изменений Акции ВТБ торгуются исходя из P E 2025 около 2 5 и продолжают входить в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум vtbr

Магнитогорский металлургический комбинат MAGN Итоги 9 мес 2025 г чистая денежная позиция позволяет оставаться в прибыльной зоне ММК раскрыл консолидированную финансовую отчетность за 9 мес 2025 г Выручка компании сократилась на 23 до 464 1 млрд руб отражая снижение объемов продаж и цен реализации на фоне замедления деловой активности в России под влиянием высокой ключевой ставки Продажи металлопродукции снизились на 10 4 под влиянием неблагоприятной конъюнктуры российского рынка на фоне макроэкономических факторов а также в связи с проведением капитальных ремонтов в прокатном переделе Продажи премиальной продукции сократились на 18 3 отражая сокращение продаж толстого листа стана 5000 и проката с покрытиями на фоне замедления строительной активности В то же время производство угольного концентрата выросло на 16 2 в связи с ростом объемов добычи Операционные расходы сокращались более медленными темпами составив 446 0 млрд руб 12 9 отражая влияние инфляции затрат В итоге операционная прибыль компании сократилась на 80 0 составив 18 1 млрд руб В отчетном периоде чистые финансовые расходы компании составили 4 0 млрд руб во многом по причине отражения в отчетности отрицательных курсовых разниц 3 3 млрд руб резерва под обесценение активов 3 4 млрд руб а также прочих расходов в размере 8 7 млрд руб Помимо этого процентные расходы увеличились с 4 3 млрд руб до 4 8 млрд руб на фоне увеличения стоимости обслуживания долга составившего 56 6 млрд руб Процентные доходы увеличились с 13 8 млрд руб до 16 2 млрд руб на фоне роста процентных ставок по размещенным денежным средствам компании В итоге чистая прибыль ММК сократилась на 84 7 составив 10 4 млрд руб Среди прочих показателей отчетности отметим остающийся в отрицательной зоне свободный денежный поток 2 6 млрд руб несмотря на сокращение капвложений а также высвобождения части оборотного капитала Чистый долг ММК остается в отрицательной зоне 72 1 млрд руб при этом коэффициент чистый долг EBITDA составил 0 85x Компания не ожидает улучшения результатов в четвертом квартале в связи с неблагоприятным влиянием высокой ключевой ставки на деловую активность По результатам вышедшей отчетности ММК прогнозы мы понизили прогноз по прибыли на текущий и последующие годы отражая снижение цен реализации а также меньшие объемы производства вызванные ужесточением денежно кредитной политики Помимо этого мы скорректировали наши ожидания по дивидендным выплатам учтя более медленное их восстановление В результате потенциальная доходность акций ММК сократилась В настоящий момент акции ММК торгуются с P BV 2025 около 0 4 и продолжают входить в состав наших портфелей nastaki yandex ru ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум magn

Северсталь CHMF Итоги 9 мес 2025 г растут только капвложения Северсталь раскрыла консолидированную финансовую отчетность и ключевые операционные показатели за 9 мес 2025 г Общая выручка компании сократилась на 13 5 составив 543 3 млрд руб на фоне падения средних цен реализации и увеличения доли полуфабрикатов в продажах Продажи металлопродукции выросли на 5 до 8 3 млн тонн вслед за ростом выплавки стали Продажи чугуна и слябов выросли до 0 73 млн тонн в сравнении с 0 1 млн тонн за аналогичный период прошлого года Продажи коммерческой стали снизились на 8 до 3 35 млн тонн на фоне падения спроса на металлопродукцию на российском рынке Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью выросли на 1 г г до 4 22 млн тонн благодаря увеличению реализации холоднокатаного и оцинкованного проката В сегменте Северсталь Ресурс компания зафиксировала увеличение общих продаж железорудного сырья на 1 0 до 12 4 млн тонн Общие доходы сегмента сократились на 7 0 до 99 2 млрд руб по причине снижения средних цен реализации ЖРС В сегменте Северсталь Российская Сталь общие доходы снизились на 12 0 до 546 4 млрд руб на фоне падения цен реализации металлопродукции а также роста доли полуфабрикатов в продажах Общая себестоимость продаж сократилась на 2 5 составив 379 1 млрд руб Административные и коммерческие расходы увеличились на 2 6 до 67 8 млрд руб В итоге операционная прибыль Северстали сократилась вдвое до 79 3 млрд руб а операционная рентабельность сократилась с 24 0 до 14 6 Опережающий рост затрат относительно выручки был связан с увеличением себестоимости производства в связи с ростом цен на товары и услуги естественных монополий а также роста фонда оплаты труда Кредитный портфель компании сократился с начала года со 108 5 млрд руб до 70 7 млрд руб за счет погашения банковского финансирования в целях оптимизации финансовых расходов и укрепления рубля Отметим также что компания отразила отрицательные курсовые разницы в размере 10 7 млрд руб против 7 5 млрд руб годом ранее В итоге чистая прибыль снизилась на 58 0 составив 49 8 млрд руб Показатель свободного денежного потока оказался в глубоко отрицательной зоне 21 8 млрд руб за счет снижения операционной прибыли и увеличения инвестиций выросших на 77 до 127 3 млрд руб Учитывая этот факт Совет директоров компании рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам третьего квартала текущего года Напомним что в рамках принятой Стратегии развития до 2028 г компания планирует реализацию ряда крупных проектов в т ч строительство цеха по производству окатышей мощностью около 10 млн т в г Череповец Ожидается что это позволит увеличить показатель EBITDA на 150 млрд руб относительно 2023 г По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз финансовых показателей компании на фоне более низких цен реализации проката а также более высоких операционных затрат одновременно сократив наши ожидания по дивидендным выплатам В результате потенциальная доходность акций компании сократилась На данный момент бумаги Северстали торгуются исходя из P BV 2025 около 1 4 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум chmf

Макрообзор данные за сентябрь 2025 Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в сентябре макроэкономической информации Рост ВВП в августе 2025 года составил 0 4 к аналогичному периоду 2024 года после аналогичной динамики в июле По итогам января августа рост ВВП составил 1 0 Промпроизводство в августе 2025 года в годовом выражении увеличилось на 0 5 после роста на 0 7 месяцем ранее По итогам восьми месяцев рост промпроизводства составил 0 8 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам января июля 2025 года составил 15 42 трлн руб сократившись на 8 2 по сравнению с аналогичным периодом годом ранее В банковском секторе прибыль в августе 2025 года составила 200 млрд руб после 397 млрд руб за июль при этом по итогам января августа 2025 года прибыль сектора составила 2 29 трлн руб по сравнению с 2 43 трлн руб годом ранее 5 6 Цены на потребительском рынке в сентябре увеличились на 0 34 после снижения на 0 40 месяцем ранее при этом в годовом выражении по состоянию на 1 октября инфляция замедлилась до 7 98 после 8 14 месяцем ранее По итогам девяти месяцев 2025 года цены выросли на 4 29 Среднее значение курса доллара США в сентябре выросло до 83 0 руб после 80 3 руб месяцем ранее что может частично объясняться снижением чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами по сравнению с августом При этом на конец сентября курс доллара составил 82 9 руб Значение ключевой ставки Банка России по итогам заседания Совета директоров ЦБ было снижено на 1 п п до 17 0 годовых Положительное сальдо счета текущих операций согласно предварительной оценке платежного баланса страны по итогам января августа 2025 года составило 22 2 млрд по сравнению с профицитом в 42 8 млрд в аналогичном периоде предыдущего года 48 1 Профицит баланса внешней торговли товарами в январе августе 2025 года составил 75 5 млрд снизившись на 14 9 по сравнению аналогичным периодом предыдущего года 88 7 млрд Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 сентября 2025 года на годовом окне вырос на 12 3 до 689 5 млрд преимущественно на фоне роста цен на золото ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА ВНИМАНИЕ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог макроэкономика

Макрообзор данные за август 2025 Краткие выводы нашего обзора публиковавшейся в августе макроэкономической информации Рост ВВП в июле 2025 года замедлился до 0 4 к аналогичному периоду 2024 года после увеличения на 1 0 в июне По итогам января июля рост ВВП составил 1 1 Промпроизводство в июле 2025 года в годовом выражении увеличилось на 0 7 после роста на 1 9 месяцем ранее По итогам семи месяцев рост промпроизводства составил 0 8 Сальдированный финансовый результат нефинансовых организаций по итогам I полугодия 2025 года составил 13 14 трлн руб сократившись на 8 4 по сравнению с аналогичным периодом годом ранее В банковском секторе прибыль в июле 2025 года составила 397 млрд руб после 392 млрд руб за июнь при этом по итогам января июля 2025 года прибыль сектора составила 2 09 трлн руб по сравнению с 1 99 трлн руб годом ранее 5 0 Цены на потребительском рынке в августе снизились на 0 40 после увеличения на 0 57 месяцем ранее при этом в годовом выражении по состоянию на 1 сентября инфляция замедлилась до 8 14 после 8 79 месяцем ранее По итогам восьми месяцев 2025 года цены выросли на 3 94 Среднее значение курса доллара США в августе выросло до 80 1 руб после 78 8 руб месяцем ранее что может частично объясняться снижением чистых продаж валюты крупнейшими экспортерами по сравнению с июлем При этом на конец августа курс доллара снизился с 81 8 руб месяцем ранее до 80 3 руб что могло быть вызвано сокращением спроса на валюту со стороны физических лиц Положительное сальдо счета текущих операций согласно предварительной оценке платежного баланса страны по итогам января июля 2025 года составило 25 1 млрд по сравнению с профицитом в 41 5 млрд в аналогичном периоде предыдущего года 39 5 Профицит баланса внешней торговли товарами в январе июле 2025 года составил 70 7 млрд снизившись на 12 8 по сравнению аналогичным периодом предыдущего года 81 1 млрд Объем золотовалютных резервов по состоянию на 1 августа 2025 года на годовом окне вырос на 13 2 до 681 5 млрд на фоне роста цен на золото ПОЛНЫЙ ТЕКСТ ОБЗОРА ВНИМАНИЕ На Блогофоруме реализована возможность подписаться на интересующий Вас блог макроэкономика

Хэндерсон Фэшн Групп HNFG Итоги 1 п г 2025 г Возросшие коммерческие и финансовые расходы оказали давление на чистую прибыль Компания ХЭНДЕРСОН ФЭШН ГРУПП HENDERSON опубликовала отчетность по итогам первой половины 2025 г См таблицу bf arsagera ru henderson feshn grupp hnfg itogi 1 pg 2025 g vozrossie kommerceskie i finansovye rasxody okazali davlenie na cistuiu pribyl В отчетном периоде общая выручка компании увеличилась на 17 1 и составила 10 8 млрд руб Указанная динамика была обеспечена за счет увеличения доли салонов нового формата и расширения присутствия на маркетплейсах Основной вклад внесла собственная розничная сеть показавшая прирост на 11 5 до 9 2 млрд руб что стало возможным благодаря росту общей торговой площади компании на 16 9 до 62 3 тыс м² Выручка от продаж сопоставимых салонов LFL продажи выросла на 4 1 и составили 6 8 млрд руб Доля онлайн продаж в общей выручке выросла на 3 6 и достигла 23 6 2 5 млрд руб Основной вклад внесли продажи через маркетплейсы Wildberries Ozon и др которые возросли на 73 9 и составили 1 4 млрд руб на фоне продолжающейся программы развития продаж через агентов а также выкупы онлайн заказов в салонах Click Collect ставшие неотъемлимой частью омниканальной стратегии компании Оптовая торговля в свою очередь продемонстрировала удвоение объёмов до 166 3 млн руб Продажи через интернет магазин снизились на 23 2 до 102 6 млн руб что объясняется перетоком части покупателей на онлайн площадки Себестоимость тем временем выросла на 25 3 и составила 3 7 млрд руб чему способствовали как удорожание закупочных цен так и рост объемов продаж В результате валовая прибыль увеличилась на 13 3 до 7 1 млрд руб Коммерческие и административные расходы увеличились на 24 3 и достигли 5 0 млрд руб что во многом объясняется ростом затрат на персонал на 31 6 до 1 6 млрд руб а также увеличением расходов на маркетинг и логистику На этом фоне операционная прибыль снизилась на 7 8 и составила 2 1 млрд руб Финансовые расходы выросли на 59 0 до 1 0 млрд руб что связано с увеличением процентных платежей по арендным и долговым обязательствам компании на фоне роста ставок по ним Финансовые доходы в свою очередь сократились на 14 2 и составили 125 9 млн руб Доход от курсовых разниц возрос в 4 раза до 143 0 млн руб Таким образом чистые финансовые расходы увеличились на 61 0 и составили 791 0 млн руб В итоге чистая прибыль сократилась на 32 7 и составила 964 3 млн руб По итогам вышедшей отчетности мы пересмотрели прогноз выручки по сегменту розничной торговли в сторону понижения на фоне снижения выручкм с 1 кв м торговой площади увеличив при этом долю онлайн сегмента Мы также увеличили долю себестоимости и общехозяйственных расходов в выручке В тоже время нами было заложено менее агрессивное снижение процентных ставок по кредитам и арендным обязательствам группы В результате корректировок потенциальная доходность акций сократилась См таблицу bf arsagera ru henderson feshn grupp hnfg itogi 1 pg 2025 g vozrossie kommerceskie i finansovye rasxody okazali davlenie na cistuiu pribyl На данный момент акции HENDERSON торгуются исходя из P E около 8 7 и не входят в число наших приоритетов Телеграм канал t me arsageranews Подробнее о выборе акций расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге Заметки в инвестировании http arsagera ru kuda i kak investirovat kniga ob investiciyah i upravlenii kapitalom utm source post utm campaign Book utm medium banner utm content post book txt Полный курс лекций об инвестициях в свободном доступе по ссылке www youtube com playlist list PL BehZhNFAz0 T4gKWMAr3bXjOjN7LNG

Группа Ренессанс Страхование RENI Итоги 1 п г 2025 г накопительное страхование жизни выходит на первый план Группа Ренессанс Страхование раскрыла консолидированную отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г В отчетном периоде общая сумма страховых премий выросла на четверть составив 92 2 млрд руб благодаря увеличению продаж продуктов накопительного страхования жизни а также росту продаж каско физлицам на 13 В сегменте страхования жизни общие премии показали рост на 49 1 При этом премии по накопительному страхованию жизни увеличились вдвое Существенный вклад в рост продаж внес партнерский канал продемонстрировавший рост на 69 0 г г При этом компания продолжает успешно реализовывать стратегию развития и собственных каналов реализации продажи через которые выросли на 61 6 а их в продажах сегмента достигла 20 Премии по страхованию иному чем страхование жизни составили 34 2 млрд руб сократившись на 1 0 что было связано с замедлением экономического роста в стране негативно сказавшимся на продажах в ипотечном страховании грузах и авто юрлиц Премии по автострахованию выросли на 0 5 до 21 5 млрд руб Негативный эффект от падения продаж автомобилей был нивелирован возросшими продажами полисов каско общая сумма брутто подписанных страховых премий по каско физлиц выросла на 13 Премии по добровольному медицинскому страхованию ДМС сократились на 2 9 до 5 5 млрд руб на фоне агрессивной ценовой политики конкурентов Премии от прочих виды страхования упали на 4 0 до 7 2 млрд руб из за снижения продаж в ипотечном страховании грузах и авто юрлиц В итоге совокупная выручка компании выросла на 11 5 до 51 7 млрд руб а результат от страховых операций составил 7 4 млрд руб 1 7 Многократный рост показали инвестиционные доходы компании превысившие 25 0 млрд руб вызванные эффектом изменения ключевой ставки и курсов валют Без учета этих факторов инвестиционный доход составил около 6 0 млрд руб Если же учесть начисленные обязательства перед клиентами в сегменте страхования жизни то чистый инвестиционный доход сократился до 3 6 млрд руб Административные расходы выросли на 13 5 до 5 8 млрд руб В итоге чистая прибыль компании составила 11 1 млрд руб уменьшившись на 14 7 Среди прочих моментов отметим увеличение инвестиционного портфеля на 11 5 до 262 0 млрд руб как за счет увеличения клиентской базы так и инвестиционного дохода В структуре портфеля 64 приходится на облигации 5 на акции 25 на банковские депозиты и денежные средства 6 на недвижимость и прочие активы По итогам вышедшей отчетности мы несколько понизили прогноз ключевых финансовых показателей на текущий год отразив ожидаемый нами более высокий результат от страховых операций Прогнозы на последующие годы не претерпели существенных изменений В результате потенциальная доходность акций компании осталась на прежних уровнях Акции Группы Ренессанс Страхование торгуются исходя из P E 2025 около 5 5 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум reni

МКПАО Т Технологии T Итоги 1 п г 2025 г теперь с пакетом Яндекса МКПАО Т Технологии раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 1 п г 2025 г Процентные доходы группы выросли более чем вдвое до 519 4 млрд руб на фоне увеличения размера кредитного портфеля а также изменений в структуре кредитных продуктов Процентные расходы показали рост в три раза до 281 4 млрд руб ввиду значительного увеличения клиентской базы и резкого роста стоимости фондирования В итоге чистый процентный доход составил 238 1 млрд руб увеличившись на 57 8 Чистая процентная маржа сократилась на 2 5 п п до 10 4 Чистые комиссионные доходы выросли в полтора раза до 63 4 млрд руб благодаря росту клиентской базы и расширению линейки продуктов Чистые агентские комиссии от страховых операций сократились на 2 1 и достигли 22 2 млрд руб В рамках консолидации Т Технологии получили контроль над пакетом акций МКПАО Яндекс в размере 9 9 переоценка которого до справедливой стоимости учитывается в составе текущей прибыли Группы Переоценка за второй квартал составила 5 7 млрд руб до уплаты налогов Отчисления в резервы выросли на 80 9 и составили 79 7 млрд руб на фоне роста кредитного портфеля и снижения стоимости риска с 7 5 до 5 9 В итоге операционные доходы группы выросли на 59 1 и составили 274 8 млрд руб Затраты на привлечение клиентов сократились на 7 4 до 35 9 млрд руб а административные расходы показали рост на 74 4 до 132 5 млрд руб главным образом за счет увеличения клиентской базы и инвестиций в IT платформу и персонал а также интеграции Росбанка В результате чистая прибыль МКПАО Т Технологии составила 75 7 млрд руб 65 6 на фоне значения ROE 26 5 По линии балансовых показателей отметим снижение клиентских средств на 0 2 до 4 0 трлн руб а также увеличение собственного капитала холдинга на 17 8 до 612 6 млрд руб Доля неработающих кредитов увеличилась на 0 7 п п до значения 6 5 Коэффициенты достаточности базового капитала 1 го уровня и общего капитала увеличились на 1 1 п п до 14 0 Помимо этого отметим рекомендацию дивидендных выплат по итогам 2 кв 2025 г в размере 35 0 руб на акцию Ожидается что в текущем году чистая прибыль Группы вырастет не менее чем на 40 при ROE свыше 30 Этому будут способствовать как органический рост Группы так и полная консолидация результатов деятельности Росбанка По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель банковской группы существенных изменений учтя долю Т Технологий в прибыли Яндекса на всем прогнозном временном окне В результате потенциальная доходность акций несколько возросла В настоящий момент акции Т Технологии торгуются исходя из P E 2025 около 5 0 и не входят в число наших приоритетов ИЗМЕНЕНИЕ КЛЮЧЕВЫХ ПРОГНОЗНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ блогофорум t