Vlad_pro_dengi

День прошел под знаком ребалансировки в индексе Мосбиржи Хедхантер, +5,82%. Бумаги с завтрашнего дня войдут в индекс Мосбиржи, это помогает закрытию гэпа. Все еще 6,4 прибыли 2025 года и больше 15,5% дивидендов. ЮГК, +4,32%. ЮГК тоже войдет в индекс Мосбиржи. Тут бы я был аккуратным, 8 прибылей 2025 года, дай бог 6-7% дивидендов если мажоритарий не выведет деньги займами . И зачем, если Полюс в 1,5 раза дешевле. Роснефть, +3,38%. Доля Роснефти в индексе возрастет, тут важно помнить, что важен курс доллара на конец 2024 года, и, если он будет там, где сейчас, дивиденды за 2 пол. могут неприятно удивить инвесторов. Совкомбанк, +1,04%. Совкомбанк войдет в индекс Мосбиржи. Динамика самая низкая из компаний-бенефициаров, но акции росли пару дней до на новостях о возможном выкупе в случае реорганизации по средней цене за последние полгода по моим расчетам около 13,8 . Лукойл, -1,27%. Доля Лукойла в индексе, наоборот, будет уменьшена, акции сегодня под давлением. При этом, дивиденды Лукойла летом 2025 должны быть не меньше, чем мы получим сейчас.

Акции Газпрома близки к историческим минимумам, НО идеи в них нет Как не стараюсь, не могу найти инвестиционную идею в Газпроме. Да, на первый вгляд, выглядит дешево: P/E 2024 = 2,2 В 2025 году после отмены НДПИ P/E и вовсе = 1,7. Но, если смотреть стоимость компании с долгом, то: EV / EBITDA 2024 = 3,1 EV / EBITDA 2025 = 2,5 Лукойл, например, значительно дешевле, EV / EBITDA = 2. Кроме того, против Газпрома: прекращение транзита через Украину -15 млрд кубометров, половина будет компенсирована увеличением прокачки в Китай чтобы увеличить транзит, нужно либо открытие веток через Украину, Ямал-Европы, Северного потока 1 из 4 веток , либо несколько лет и большой капекс для строительства газопроводов в Китай / Иран, это капитальные расходы скор. денежный поток в этом году по моим расчетам на уровне -100 млрд руб., в следующем году из-за отмены НДПИ и срезания капекса он может стать положительным + 382,2 млрд руб., его полное распределение через 1,5 года может дать 15-ю дивидендную доходность. Но не лучше ли помочь ЦБ и погасить хотя бы часть из своего 1,1 трлн краткосрочного долга? Да и если Газпром начнет строить Силу Сибири 2, газопроводы в Китай через Казахстан, или в Иран, капитальные расходы обнулят денежный поток. На мой взгляд, идея в Газпроме может быть исключительно в случае восстановления европейского транзита, но вероятность этого сценария оцениваю как низкую. Я могу ошибаться, при этом считаю, что даже в случае перемирия, Газпром не станет бенефициаром процесса кроме как спекулятивным , потому что полагаю, что экономическая цель конфликта со стороны США была в переделе рынка газа Европы, и просто так отдавать этот результат они не будут. Друзья, вижу по статистике, что большое кол-во людей читает мои посты без подписки Подпишитесь, экономьте время на аналитику! Если вы подписаны, большое вам спасибо

Цены на сталь в России упали на 10% с лета. При этом, падать при снижении спроса еще есть куда, в 2023 году цены были ниже, в Китае и ЕС сейчас цены ниже хотя ослабление рубля постепенно схлопывает разрыв .

Сбер отчитался за ноябрь по РСБУ. Мне все нравится Чистая прибыль за ноябрь = 117,2 млрд руб. в ноябре 2023 года = 115,4 млрд руб. . Рынок расстроился падению прибыли к октябрю, было 134,2 млрд руб., но это прогнозируемая и сезонная история и писал, и говорил вам в ролике об этом . Летом Сбер исторически зарабатывает больше, чем в конце года. Более того, если мы посмотрим на детали, то ситуация еще лучше. Чистые процентные доходы = 244 млрд руб. абсолютный рекорд для компании, вот что происходит, когда у тебя 68% плавающих кредитов Чистые комиссионные доходы = 58,9 млрд руб. вот тут меньше, чем годом ранее, 60,4 млрд руб., и меньше, чем в октябре, 64,5 млрд руб. Сбер воспользовался моментом с рекордными процентными доходами и переоценкой валюты по моим расчетам, 75,1 млрд руб. иных доходов , чтобы создать самые большие резервы за 2 года 148 млрд руб. при среднем уровне около 50 . Вот поэтому и чистая прибыль ниже октября, НО даже с такими резервами она выше, чем годом ранее. Дивиденды За 9 мес. 2024 года Сбер по МСФО заработал 27,17 руб. дивидендов, за октябрь-ноябрь добавили еще 5,57 руб. Итого за 11 месяцев накопленные дивиденды Сбера составляют уже 32,74 руб. или 14% доходности. Оценка Сбер стоит 3,3 прибыли и 0,73 капитала на конец года. Конечно, это дешево. Поздравляю инвесторов в Сбер с хорошими результатами бизнеса при ключевой ставке в 21%. Поддержите лайком, если вам полезно!

А. Силуанов: Минфин не закладывал в бюджет дивиденды Газпрома Акции Газпрома реагируют падением на 4,5%. Удивительный у нас рынок, конечно, из проекта бюджета было видно еще 2 месяца назад 30 сентября, когда они стоили 144 , что дивиденды не заложены, но акции падают просто на вербальном подтверждении. Писал тут про это 2 месяца назад: Все еще не вижу идеи в Газпроме. Отчет за 3 квартал в канве предыдущих — свободный денежный поток, если скорректировать на изменения в оборотном капитале, околонулевой.

Лента покупает сеть «Улыбка Радуги». Компания продолжает развитие через M&A Теперь у меня нет сомнений, Лента получит 1 трлн выручки в 2025 году. Лента сегодня сообщила о приобретении сети «Улыбка радуги». Это вторая по размеру сеть розничных магазинов в РФ по уходу за собой и продаже товаров для дома. В сети «Улыбки» 1 535 магазинов, 3 распределительных центра и 204 тыс. кв. метров площади по площади прирост будет +8,7% . Выручка «Улыбки» за 9 мес. 2024 = 29,6 млрд руб. Это прибавка в 4,74% к выручке Ленты, и полагаю, что около 5% по прибыли. За сколько купили? Главный вопрос для инвесторов — цена покупки. Компания ее не раскрывает. На мой взгляд, адекватная цена — от 10 до 15 млрд руб. лучше, ближе к нижней границе . Сколько заплатили в реальности, узнаем в следующих отчетах. Поглощение «Улыбки» с большой вероятностью говорит о том, что дивидендов за 2024 год не будет. Потому что компании важно погашать долг, чтобы не попасть на рефинансирование под 25-27%. С одной стороны, это плохо наш рынок любит дивиденды , но с другой — я поддерживаю Ленту в ее распределении капитала. Абсолютно разумно сейчас сокращать долг, а не рефинансироваться под огромные проценты, дивиденды же начать платить, когда ключевая ставка будет 12-13%. В завершении напомню мысли У. Баффета, который выделял 5 способов распределения капитала акционерам: 1 CAPEX с высоким IRR; 2 M&A; 3 Байбек; 4 Сокращение долга; 5 Дивиденды. У нас рынок ярче всего реагирует на дивиденды, и мы порой забываем про остальные 4 способа. И Лента сейчас использует 3 других способа распределения капитала CAPEX с высоким IR, M&A и сокращение долга . Главное, чтобы поглощения и открытия Монеток давали эффект по росту чистой прибыли. Акции Ленты абсолютно заслуженно прибавляют 3,5% за сегодня. С чем и поздравляю акционеров

ℹ Интер РАО представила неплохой за 9 мес. 2024 года Прибыль за 9 мес. 2024 = 109 млрд руб. за 9 мес. 2023 года = 95,1 млрд руб. Прибыль за 3 кв. 2024 = 30,5 млрд руб. за 3 кв. 2023 года = 28,4 млрд руб. Спасибо высоким процентным доходам — 60 млрд руб. получили процентами за 9 мес. 2024 года, больше, чем за весь 2023 год 42,8 млрд руб. . Операционная прибыль Интер РАО снизилась за 9 мес. с 95,7 до 83,3 млрд руб., это не очень. Интересно, что компания не реализует заявленный CAPEX, в планах было 193,3 млрд руб. на год, по факту 68,4 млрд руб. за 9 месяцев. Видимо посчитали отдачу от инвестиций и решили подержать деньги на депозитах, потому что это более выгодно. Но для инвесторов это, скорее, хорошо. Не меняю свой прогноз по прибыли, ожидаю 146,9 млрд руб. по итогам года. Дивиденды Интер РАО направляет на дивиденды 25% чистой прибыли. Дивиденды по итогам 2024 года при прибыли в 146,9 млрд руб. составят 0,352 руб. или 9,2% доходности от текущей цены. Оценка компании Интер РАО оценивается в 3 прибыли 2024 года, конечно, это недорого. НО стоит учитывать, что: - компания платит 25% от прибыли дивидендами; - CAPEX хоть и смещен во времени дальше, но явно будет это подъест фин подушку ; - ключевая ставка пойдет вниз в 2025 году, что сократит процентные доходы компании. Как защитная история — отлично, НО если говорить о потенциале большой переоценки, то драйверами могут быть — повышение выплат на дивиденды до 50%, либо гашение / использование в сделках казначейского пакета на 29,56% акций. Вероятность этих событий пока невысокая. Поэтому акций Интер РАО в моем портфеле нет. Друзья, поддержите обзор лайком, мне будет приятно!

‼ Комитет Госдумы по бюджету одобрил повышение налога на прибыль Транснефти до 40% на 6 лет. На 6 лет — это новая вводная. При текущей цене дивидендная доходность уже = 14%, справедливая цена Транснефти даже при таком налоге и решении ощутимо выше текущих по моим расчетам, на уровне 1 400 , при этом брать пока не хочу, Сбер все еще дешевле и дает больше. Это плохая новость. Я, как управляющий капиталом, не поддерживаю это решение Минфина и считаю его вредным для всего рынка. Какие уроки стоит извлечь? 1 Важно соблюдать диверсификацию — у меня нет и не будет выше 25% в одной бумаге, какой бы крутой она не была. В Транснефти в сентябре было 25%, в какой-то мере повезло, что я сократил эту долю раньше и выше. 2 Мы тут рассуждали с другом о том, какое главное качество успешного инвестора, сошлись в умении быстро признать изменившуюся ситацию, и несмотря на всю боль, если изменились фундаментальные вводные, зафиксировать убыток. В Транснефти у меня было 15% портфеля на выход новости, потерял бы 3,3% от всего портфеля, если бы держал и упирался. Важно быть гибким и реагировать на поступающую информацию. В такие моменты легко потерять доверие к фондовому рынку и в особенно, к госкоманиям , при этом на нашем рынке было многое, и несмотря на это многое, фондовый рынок РФ — лучшее место для долгосрочных сбережений в стране, который в среднем дает 15% в год с дивидендами. Поэтому не вешайте нос, все будет хорошо, работаем с тем, что есть

Посмотрел отчет Европлана — понравился. Да, прибыль всего 2,5 млрд руб. по итогам 3-го квартала в прошлом году 3,6 млрд руб. При этом, инвест кейс в деталях: - резервирование составляет 2,5 млрд руб. за 3 кв. или 37,7% от чистого процентного дохода; с 2017 по 2021 норма была до 5%. Это эффект высокой ставки. - 2,1 млрд руб. съела разовая переоценка отложенных налоговых обязательств. Скорректированная прибыль, как минимум, на налог — была бы 4,6 млрд руб, лучший результат в истории компании. И это при 18-й ставке, которая была в 3 квартале, в лизинговом бизнесе ! . Да, было повышение утильсбора, при этом, с 1 января 2025 утильсбор снова будет повышен. Отчет, на первый взгляд, плох, но хорошее скрывается за разовыми факторами, а лучшее — впереди, когда ключевая ставка пойдет вниз.

М-да. Если судить по динамике и объемам, рынок верит в 40% налог на прибыль Транснефти. Чтобы получить дивиденд 14% +, который был в цене акций на уровне 1 330 руб. после повышения налогов, акции должны стоить около 1 050 руб.