Bondholders

С 2025 года россиянам вернули право получать дивиденды по бумагам на ИИС 3 на банковский счёт но мера все еще не затрагивает купоны по облигациям По мнению АВО ИИС 3 удачный проект финансовых властей инструмент оказался востребованным что подтверждает рост числа счетов Единственный минус средний чек остаётся низким из за запрета распоряжаться новыми купонными выплатами Простая донастройка вернуть право распоряжения купонами как на старых ИИС резко повысит накопления на ИИС 3 и напрямую поддержит цель Указа 309 по росту доли долгосрочных сбережений bondholders

В ЦБ начали обсуждать возможное продление указа президента 665 по выплате российским инвесторам замороженных дивидендов и купонов Руководитель направления еврооблигации Ассоциации владельцев облигаций АВО Сергей Сазонов считает вполне логичным продление действия указа на новые выплаты Все купоны дивиденды и средства от погашения иностранных бумаг после 9 сентября 2023 го по прежнему остаются в Европе Было бы неплохо для российского рынка произвести еще одну серию обмена заложниками bondholders

Закат облигационного офшора близок Или как заставить эмитентов ЦФА раскрывать информацию 20 августа в рамках заседания Экспертного совета Банка России по защите прав розничных инвесторов Ассоциация инвесторов АВО представила предложения по повышению прозрачности рынка ЦФА в части раскрытия информации эмитентами и ОИС По итогам заседания были приняты следующие решения Национальной финансовой ассоциации НФА разработать стандарт раскрытия информации ОИС включающий в т ч минимальный объем раскрываемой информации порядок и сроки раскрытия ответственность лиц раскрывающих информацию НФА разработать предложения по регламентации действий сторон при наступлении дефолта эмитента ЦФА bondholders

20 августа 2025 года ООО Первая независимая была исключена из списка лиц осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций Причина исключения многочисленные нарушения обязанностей ПВО по информированию владельцев облигаций Исключение ПВО в связи с нарушением данных обязанностей произошло впервые сообщили РБК Инвестициям в пресс службе Банка России Исключение ООО Первая независимая из списка лиц осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций вероятно произошло из за систематических нарушений данным ПВО правил раскрытия существенных фактов своей деятельности на ЦРКИ считает член совета Ассоциации инвесторов АВО Илья Винокуров Он отмечает что первое сообщение за 2025 год которое поступило от организации было об исключении из списка лиц осуществляющих деятельность представителя владельцев облигаций тогда как предыдущее сообщение было датировано 2022 годом Систематическое нарушение правил раскрытия это серьезное нарушение деятельности ПВО подчеркнул Винокуров В случае если эмитент облигаций в течение 60 дней со дня наступления обстоятельств не определит нового представителя владельцев облигаций владельцы облигаций вправе требовать их досрочного погашения Указанное право прекращается после раскрытия эмитентом облигаций информации об определении нового представителя владельцев облигаций пояснил эксперт говоря о дальнейших действиях эмитентов облигаций которые находились под представительством ООО Первая Независимая ООО Первая Независимая в качестве ПВО ранее представляла эмитента ФПК Гарант Инвест при этом на странице в ЦРКИ эта информация и сопутствующие данные отсутствуют В середине марта текущего года указанный эмитент сообщил о неисполнении обязательств перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг а в дальнейшем объявил дефолт и начал процесс реструктуризации долга который длится до сих пор bondholders

Продолжает развиваться рынок цифровых финансовых активов ЦФА число физических лиц которые используют ЦФА выросло до 416 тыс человек Общая стоимость действующих выпусков ЦФА которые разместили операторы информационных систем ОИС на конец второго квартала превысила показатели прошлого квартала более чем на 40 и составила 514 млрд руб по данным ЦБ РФ Значительная часть ЦФА на рынке цифровые долговые обязательства Риск дефолта один из основных для таких инструментов и инвесторов который несопоставим с репутационными рисками ОИС и эмитентов Необходимо повышать уровень прозрачности что позволит адекватно оценивать риски и принимать более взвешенные решения Ассоциация инвесторов АВО направила в Банк России предложения по раскрытию информации на рынке ЦФА которые учитывают лучшие практики классических инструментов и современный формат нового цифрового рынка Наши предложения включают Создание единой точки доступа к информации что позволит инвестору не собирать данные из разных источников Минимальный перечень и сроки информации обязательной для раскрытия отчётность эмитента события выплаты или нарушения сроков таких выплат итоги размещения и изменение параметров ЦФА Проекты некоторых решений которые связаны с дефолтами реструктуризацией и обращением дефолтных ЦФА bondholders

С начала 2025 года на банковском рынке все чаще обсуждается тема роста просрочки по кредитам корпоративных заемщиков. Это беспокоит и самих участников рынка, и регулятора. Финансовые показатели компаний ухудшаются, в связи с чем растет число обращений в банки за реструктуризацией долга. По словам эксперта Ассоциации владельцев облигаций Михаила Локшина, важно, как компания управляет долгом, какие у нее возможности рефинансирования, насколько диверсифицированы источники привлечения денег — например, банковские кредиты, облигации, цифровые финансовые активы — и как она может перекладывать возросшие ставки на потребителя. Как кредитные организации решают эту проблему, изучал «Ъ-Review».

По итогам первого полугодия объем дефолтов в сегменте высокодоходных облигаций ВДО вырос в шесть раз, до 19,3 млрд руб. Однако большая часть случаев пришлась на одного эмитента. Кроме того, часть эмитентов с опозданием, но исполнила свои обязательства. Вместе с тем начавшееся снижение ставок на долговом рынке пока не затронуло первичный рынок ВДО, которые размещаются с доходностью выше, чем годом ранее. Поэтому, если Банк России не будет активно снижать ключевую ставку, а премия за риски ВДО не уменьшится, число дефолтов в сегменте в ближайшее время может вырасти. При реализации кредитного риска для инвестора может быть несколько вариантов развития событий: эмитент заплатит долг через какое-то время, проведет реструктуризацию или ничего не сделает. Как отмечает эксперт ассоциации инвесторов «Ассоциация владельцев облигаций» Михаил Локшин, последняя история — наиболее распространенная в количестве дефолтов, но не в сумме. «Это самый тяжелый случай, последствием которого становится утрата капитала инвестором. Даже после банкротства, через несколько лет после дефолта, возвратность средств, когда она случается, находится на уровне статистической погрешности»,— отмечает господин Локшин.

Ассоциация инвесторов «АВО» поддерживает инициативу Банка России по созданию Кодекса ответственного инвестирования и призывает лидеров рынка коллективных инвестиций присоединиться к этому важному документу. Кодекс — это значимый шаг на пути к повышению прозрачности и эффективности российского финансового рынка. Он ориентирован на институциональных инвесторов и призывает их придерживаться ряда принципов, которые позволят увеличить доходность инвестиций не только за счет эффективного управления портфелем ценных бумаг, но и благодаря активному взаимодействию с эмитентами. Кодекс соответствует миссии АВО по развитию рынка и защите интересов инвесторов. Активное взаимодействие с эмитентами поможет повысить капитализацию российского фондового рынка и защитить интересы всех инвесторов, включая владельцев акций. АВО продолжит свою работу по защите интересов инвесторов как на рынке облигаций, так и на рынке акций, поддерживая инициативы, которые ведут к росту и стабильности.

Банк России подвел итоги обсуждения с профучастниками рынка ценных бумаг новых требований при проведении IPO. Часть предложений — публикация прогнозов, информирование о распределении акций — нашли консенсус. Одним из наиболее важных нововведений станет требование обязательного раскрытия информации о планируемой аллокации размещаемых акций, отмечают участники рынка. «Сейчас перед началом сбора книги заявок можно предложить рынку лишь общий подход Это нововведение будет полезно в первую очередь для физлиц, которые «очень часто лишены возможности увидеть этот параметр», отмечает руководитель направления «Долевые ценные бумаги» АВО Мурад Агаев.

Банк России 10 июля опубликовал доклад «Об оптимизации форм раскрытия периодической информации», в котором предложил эмитентам изменить способы раскрытия регулярной отчетности. Это касается годовых отчетов, отчетов эмитента, а также отчета о корпоративном управлении. Новшества должны упростить изучение документов как для кредиторов, так и для инвесторов, чтобы они могли принимать решения на основе более качественной информации. Вместе с тем в 2025 году по сравнению с тремя предшествующими годами раскрытие информации со стороны эмитентов значительно улучшилось, указывают эксперты. Как поясняет член совета Ассоциации владельцев облигаций Илья Винокуров, c первого квартала текущего года эмитенты публикуют все формы квартальной отчетности с пояснительными записками, что «сильно облегчает работу кредиторов и инвесторов». По оценке Олега Абелева, на стандартизацию отчетов регулятору потребуется один-два года, тогда как на внедрение цифровой отчетности уйдет пять-семь лет. При этом остается вопрос, «сколько эмитентов, когда и за какие деньги будут готовы адаптировать свою отчетность», резюмировал эксперт.