RFinsider

​​ Ozon. Долгожданный переезд? OZON сообщил о постановке вопроса редомициляции на собрании 27 декабря. Переезд планируется из Кипра на остров Октябрьский в Калининградской области. Ozon ждет, что в случае одобрения редомициляция завершится в течение года, то есть до конца 2025. Приостановка торгов может занять около месяца, хотя есть примеры где юридический процесс занимал больше времени. На данной новости, котировки полетели камнем вниз. Российские инвесторы уже научены: продавать на решении о переезде. В действительности логика проста: заморозка торгов хуже чем пересидеть в фондах денежного рынка, тем более под подобные ставки. Навес и выход продавцов, как показывает практика, длится не один месяц. А тут еще и общий рынок стремится переписать новые локальные минимумы. Поэтому, инвесторы в OZON не стали дожидаться декабрьского одобрения и решили фиксировать позиции сразу. При том что сама по себе компания показала удивительно сильные результаты за третий квартал. И многие будут рады купить бумаги пониже. На графике нисходящий тренд. Даже после сильного всплеска покупателей после отчета, котировки не смогли удержаться выше ЕМА 10/20 на недельном графике. Ближайшая поддержка - 2500 рублей за акцию. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​​ Фундаментальный разбор Московской биржи. MOEX опубликовала финансовые результаты по МСФО за третий квартал 2024 года Комиссионные доходы: 14,9 млрд руб. +3,5% г/г Процентный доход: 25,1 млрд руб. рост в 2,2 раза г/г Чистая прибыль: 23 млрд руб. +61,3% г/г Рост ставки продолжает благотворно влиять на процентные доходы. Мосбиржа прекрасно себя чувствует и продолжает зарабатывать на дорогих деньгах. За третий квартал мы увидели торги новыми акциями, SPO, шестью БПИФами и новыми фьючерсами. Это говорит о том, что компания продолжает активно наращивать количество инструментов, зарабатывая на комиссиях. Отдельно отметим рост расходов. В основном компания тратила деньги на маркетинг и расширение штата персонала. Наем новых сотрудников в основном относился к IT направлению и проекту Финуслуги. Рост комиссионных доходов отметили на рынке акций +10,3% , облигаций +24,7% , денежного рынка +18,1% и срочном рынке 16,6% . Все это говорит о том, что компания продолжает стабильно генерировать прибыль в разные экономические циклы. На графике мы видим как компания выглядит сильнее рынка и показала коррекцию лишь в 20% от максимумов. Уровень 190 рублей за акцию, продолжает быть важной поддержкой для бумаги. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Фундаментальный разбор Ренессанс RENI опубликовала финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 г. Суммарные страховые премии Группы выросли на 38,7% г/г, до 118,2 млрд рублей. Ключевые продукты: накопительное страхование жизни, ДМС и автострахование. Ренессанс продолжает увеличивать свой инвестиционный портфель. На 30 сентября 2024 года он достиг 203,8 млрд рублей, увеличившись на 11,8%, с начала 2024 года. Чистая прибыль сократилась почти в два раза по причине переоценки портфеля. Состав портфеля выглядит следующим образом: - Корпоративные облигации 37% , - Государственные и муниципальные облигации 17% , - Акции 10% , - Депозиты и денежные средства 28% , - Прочее 8% . Ренессанс продолжает делать акцент на более консервативные инструменты, фиксируя очень не плохую доходность на рынке облигаций. Однако, на текущий момент мы видим логичную просадку портфеля. На графике мы до сих пор видим восходящий тренд по ЕМА 10/20. Компания очень не плохо держится даже в турбулентные времена. / / - крутой разбор - жду новый разбор

МТС. Дивидендов не будет? Многолетняя практика по выкачиванию дивидендов в долг дает свои плоды , поэтому вероятность урезания дивидендов за 2024 год стремится к 100%! Почему я так считаю? 1 Прибыль. Операционная прибыль выросла на 10% в 3 квартале до 33 млрд и вроде можно порадоваться, так как компания может балансировать между выручкой и операционными расходами, но дальше будет огромное но: на процентные расходы ушло 29 млрд!!! Официально заявляю:"МТС теперь работает только на кредиторов!" На обычных акционеров причитается аж целый 1 млрд прибыли, четвертый квартал будет еще хуже, так как ставочка еще выросла! 2 Долг. Капитал у компании отрицательный - минус 16 млрд. Чистый долг составляет 460 млрд, а соотношение долга к OIBDA 2! У компании еще коротких обязательств на 338 млрд, я не представляю, как компания будет их рефинансировать. 3 Дивиденды. У компании есть дивидедная политика на 2024-2026 год по которой компания будет выплачивать 35 рублей. Но ее можно выбрасывать в мусорное ведро! Свободный денежный поток Группы вместе с МТС-банком составил 10 млрд, а без него 22 млрд. Для выплаты заявленного дивиденда по политике компании надо найти 70 млрд. C таким долгом и капиталом - это невозможно. Интересно, как будет рынок оценивать акции МТС, если дивиденд станет 15 рублей вместо 35? Думаю, что увидим не слезы, а кровище из глаз у миноритариев, которые в порыве разочарования будут гнать котировки акции на дно! Мое мнение по МТС МТС - это операционно топовая компания с нормальным менеджментом, но с отвратительным жадным мажоритарием в лице АФК-системы, который убил капитал компании, выкачав до единой копейки капитал через дивиденды. Вывод: у МТС все могло быть нормально, но когда твой мажоритарий не может побороть свой чрезмерный аппетит, то получаем то, что получаем! Есть ли идея в компании по текущим? Конечно, нет. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Транснефть TRNFP – Новый налог задушит компанию? ЧТО ПРОИЗОШЛО? Минфин предложил увеличить ставку налога на прибыль Транснефти с 20% до 40%. На данный момент новость официально не подтверждена, источником информации выступил РБК. Но если ранее планировалось повышение ставки с 2025 года до 25%, то возможное повышение сразу до 40% окажет значительное давление на прибыль, и как следствие, на дивиденды. Как известно, 100% обыкновенных акций принадлежит государству. Доля привилегированных акций в свободном обращении – 37%. Поэтому гораздо более логичным и эффективным способом пополнения госбюджета выглядело бы повышение размера дивидендов, чем увеличение налога. Будет ли инициатива одобрена, пока неизвестно, но на всякий случай инвесторам стоит быть готовым к любому сценарию. ЧТО БУДЕТ С ДИВИДЕНДАМИ? Ранее предполагаемый размер дивидендов за 1 полугодие 2024 года составлял 115 рублей на акцию, по итогам 2024 года – 190 рублей. Если учитывать дивидендную политику Транснефти на выплату направляется не менее 50% от чистой прибыли и предположить, что переоценка налоговых обязательств затронет Транснефть уже в этом году, дивиденды могут составить 150 рублей вместо 190, див. доходность снизится с 15% до 12%. ВЫВОДЫ: Если дело касается политики или налогов, предугадать дальнейший исход событий невозможно, поэтому в подобных ситуациях я предпочитаю не рисковать, «подкидывая монетку». Идея в Транснефти заключалась в стабильности компании и хорошей див. доходности, теперь же размер дивидендов и давление со стороны государства встают под большой вопрос. Если новость о повышении налога официально подтвердится – акции уйдут ниже, если новость будет опровергнута или инициатива не будет одобрена, то акции снова могут быть интересными. / / - крутой разбор - жду новый разбор

Эльвира Набиуллина в Госдуме: "Мы считаем, что наша политика позволит снизить инфляцию до 4-4,5% в следующем году, затем ее стабилизировать на уровне вблизи 4%. И по мере ее торможения мы будем рассматривать и постепенное снижение ключевой ставки, если, конечно, никаких дополнительных шоков не будет внешних, снижение начнется в следующем году" Твёрдо и четко. Тезисы: ⏺Быстрый рост спроса, поддержанный кредитом и бюджетным стимулом, привел к столь же быстрому росту экономики. С другой стороны — рост цен говорит о том, что спрос заметно опережает скорость, с которой расширяются производственные возможности экономики. ⏺Дефицит кадров. Такой низкой безработицы — 2,4% — у нас не было никогда. ⏺Инвестиции в целом по экономике останутся на высоком уровне, достигнутом в последнее время. Даже несмотря на то, что какое-то время кредит будет дорогим. ⏺Происходит рост производительности труда. ⏺Залог устойчивости реального сектора и сохранения инвестиционной активности сейчас — это хорошая прибыль предприятий. В 2023году - 33 трлн рублей, до августа 2024 - уже 32 трлн рублей. ⏺Во многом повышенный спрос связан с беспрецедентным ростом кредитования. Рост должен продолжаться, но более умеренными темпами. ⏺В корпоративном кредитовании до настоящего момента никакого замедления не просматривается. ⏺В ряде отраслей кредитная активность заметно замедляется. ⏺Ключевая ставка должна быть более высокой, чтобы добиться требуемого результата для кредитования в целом. Потому что именно общий темп роста кредита, его вклад в денежную массу и спрос определяет инфляцию. ⏺Растут риски закредитованности крупных компаний. И мы будем ужесточать требования банковского регулирования. ⏺Инфляция. Сейчас мы находимся в переломной точке. В ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста корпоративного кредитного портфеля, с некоторым лагом это приведет к замедлению текущей инфляции. ⏺Мнение, что рост ключевой ставки только разгоняет рост цен, потому что провоцирует рост расходов по кредитам — глубокое заблуждение. / / - больше мыслей по рынку - жду обзоры на конкретные акции

Как ЦБ оценил октябрьскую инфляцию У мер устойчивой инфляции шкалят датчики Все меры устойчивого инфляционного давления в октябре оказались выше, чем в сентябре и в 3к24 в целом 1 базовый ИПЦ ускорился до 9.7% SAAR 2 базовый ИПЦ без туризма – до 13.5% SAAR 3 медианная инфляция – до 8.8% SAAR 4 инфляция без 20% волатильных компонент – до 11.5% SAAR Динамика общего ИПЦ в октябре, по оценкам ЦБ, замедлилась до 8.2% SAAR – но здесь большим был вклад зарубежного туризма -73% SAAR и экскурсионных услуг -63.8% SAAR В этих компонентах с сезонностью все не так однозначно – это признает и ЦБ: Этим ценам в последнее время свойственна повышенная волатильность, а выделение сезонности из их динамики пока затруднено Что еще сказал ЦБ? • Устойчивое инфляционное давление остается вблизи максимумов текущего года • Требуется дополнительная жесткость денежно-кредитных условий, способная обеспечить более сдержанный рост спроса, чтобы возобновить процесс дезинфляции, снизить инфляционные ожидания и создать условия для устойчивого снижения инфляции в 2025 / / - больше мыслей по рынку - жду обзоры на конкретные акции

​​ ‍ Фундаментальный разбор Хэдхантер. HEAD опубликовал финансовые результаты за III квартал 2024 г. - Выручка: 10,7 млрд руб. +28,4% г/г - Чистая прибыль: 9,7 млрд руб. рост в 2,3 раза г/г Конкуренция за персонал продолжает быть высокой. Хэдхантеру это на руку: компания наращивает выручку за счет высокого спроса. С прибылью тоже все в порядке. Помимо роста выручки, на прибыль повлияли доходы от депозитов и снижение расходов на налоги: льготная ставка для ИТ-компаний. Также, на прибыль повлияло ослабление рубля: произошла переоценка денежных средств в иностранной валюте. И хоть наша экономика по не многу замедляется, Хэдхантер по прежнему бенефициар низкой безработицы. Количество активных вакансий растет на 24% г/г и подошло к новому максимуму - 1,6 млн! Активно развивается и экосистема. Совокупная выручка компаний HR-tech направления за девять месяцев 2024 г. увеличилась на 52% до 1.3 млрд рублей. Социальная сеть "Сетка" набрала 250 тысяч пользователей. Котировки особо не реагируют, так как в целом цифры вполне ожидаемые. У компании все хорошо, есть драйверы роста и растет экосистема бизнеса. На графике активно растущий тренд по ЕМА 10/20. Впереди нас ждет выплата хороших дивидендов, в размере 907 рублей за акцию. Если было полезно, накидайте

Фундаментальный разбор МКБ МКБ опубликовал финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2024 г. Результаты под давлением - Чистый процентный доход: 85,9 млрд руб. +2% год к году г/г - Чистый комиссионный доход: 9 млрд руб. -26% г/г - Чистая прибыль: 28,1 млрд руб. -42% г/г Подробнее Чистая прибыль по итогам 9 месяцев 2024 г. снизилась на 42% г/г до 28,1 млрд руб. Ключевая причина снижения финансового результата банка — отрицательная переоценка портфеля ценных бумаг на фоне ужесточения денежно-кредитной политики Банка России. По состоянию на 30 сентября 2024 года 82% портфеля ценных бумаг находились в Ломбардном списке, публикуемом ЦБ РФ. Дополнительное давление на прибыль оказали отчисления в резервы и снижение доходов по валютным операциям. Рентабельность собственного капитала и активов по итогам отчетного периода составили 12,5% и 0,8% соответственно. Отчисления на создание резерва по долговым финансовым активам по итогам 9 месяцев 2024 г. составили 23,1 млрд руб., что соответствует стоимости риска на уровне 110 б.п. Чистый процентный доход за отчетный период составил 85,9 млрд руб., рост на 2,4% г/г происходит на фоне роста кредитного портфеля преимущественно корпоративных клиентов. Чистая процентная маржа банка составила 2,5%. Чистые комиссионные доходы за 9 месяцев 2024 г. составили 9,0 млрд руб. Операционные расходы остались на том же уровне и составили 28,4 млрд руб., основными статьями расходов являются расходы на персонал и административные расходы. / / - крутой разбор - жду новый разбор

​​ Фундаментальный разбор Софтлайн SOFL опубликовал финансовые результаты по МСФО за III квартал 2024 г. Оборот компании вырос на 28% г/г, до 28,3 млрд рублей. Собственные решения от Группы составили треть от оборота и показывают рост рентабельности на 72%. Компания продолжит активно развивать собственные решения. По мимо высокой рентабельности, растет и прибыль от данных продуктов. Большую роль здесь сыграли M&A сделки - компании с уже готовым продуктом. Чистая прибыль превысила 2 млрд рублей после убытка годом ранее. Данные цифры подтверждают планы компании начать выплачивать дивиденды. По итогам 2024 года должно быть направлено не менее 25% от чистой прибыли по МСФО. Особое внимание стоит обратить на статьи расходов. Инвестиции в развитие бизнеса, поглощение компаний сделки M&A , и процентные расходы могут продолжить сдерживать дальнейший рост прибыли. В период роста ключевой ставки, это дополнительный негативный драйвер для компании роста. Так, долг на конец 3 квартала 2024 года, вырос более чем в три раза до 25,6 млрд рублей, по сравнению с годом ранее. На графике нисходящий тренд по ЕМА 10/20 пробивает сильный уровень 135 рублей за акцию. Котировки реагируют негативно на отчет и корректируются вместе с общим рынком. / / - крутой разбор - жду новый разбор