macroresearch

Итоги недели 16-20 сентября На этой неделе российский рынок ускорил восстановление. Поддержкой для рынка стали растущие цены на нефть и металлы. Кроме этого, инвесторы покупают акции в надежде на то, что пик ставки уже близок. Лидеры роста С мая бумаги Соллерса потеряли более 35%. При этом бизнес остается стабильным, а прибыль за год, вероятно, станет рекордной. Видимо, рынок отыгрывает просадку. Магнит также начал отыгрывать падение. С начала снижения в мае бумаги упали почти на 50%. Аутсайдеры Акции Софтлайна стали лидером снижения, несмотря на рост бумаг IT-сектора в целом. Бумагам пока не хватает триггеров для роста, но рано или поздно они должны отскочить. Акции девелоперов продолжают отставать от рынка. Особенно выделяются бумаги Самолета, торгующиеся на уровнях 2021 г. Ожидаем, что на следующей неделе российский рынок продолжит рост. Не ждём сильного отката индекса МосБиржи в ближайшее время в отсутствие новых вводных, но допускаем небольшую коррекцию. Текущим максимумом видим 2850 п., которые индекс почти наверняка не преодолеет. #итогинедели Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Акционеры Татнефти не собрались для утверждения дивидендов - без паники Внеочередное собрание акционеров Татнефти по вопросу утверждения дивидендов не состоялось из-за отсутствия кворума. Повторное собрание назначено на 26 сентября. Беспокоиться не стоит. Такая практика уже стала нормой для компании. С конца 2022 г. собрания каждый раз проходят повторно из-за неявки достаточного числа акционеров. Ждем, что 26 сентября ВОСА состоится, и дивиденды будут одобрены. По рекомендации совета директоров они составят 38,2 руб./акцию, доходность ~ 6%. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Хэдхантер вернется 26 сентября! Сегодня МосБиржа назначила новую дату начала торгов акциями переехавшего в Россию Хэдхантер - 26 сентября. Первоначально ожидалось, что бумаги вернутся к торгам на день раньше - 25 сентября. Мы допускаем, что в начале торгов бумаги могут подешеветь под навесом продавцов. Однако он должен довольно быстро закончиться, поскольку у компании высокий потенциал к росту, а редомициляция позволит Хэдхантер выплачивать дивиденды. Мы считаем акции интересными к покупке. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Золото - тихая гавань в условиях нестабильности Сегодня цены на золото вновь поднялись выше 2600 долл./унц. после вчерашнего заседания ФРС. Интрига снята, и на первый план выходят макроэкономические данные, по которым можно будет понять, сможет ли экономика США совершить "мягкую посадку". Снижение ставки в Штатах может повлечь за собой увеличение притоков в "золотые" фонды. Кроме этого, исторические данные подтверждают, что снижение ставки в США позитивно влияет на цену золота. Так, в 2008 году на фоне экономического кризиса и резкого снижения ставки золото росло в цене. Аналогично, хотя и более скромно, золото дорожало в условиях плавного замедления экономики, как это было в начале 2000-х годов. Геополитическая неопределенность подталкивает мировые ЦБ скупать драгметалл, что также толкает его стоимость вверх. Наша целевая цена по золоту на данный момент - 2700 долл./унц. Потенциал роста невысок, однако золото устойчиво, чем не могут похвастаться другие активы. #АлексейГоловинов Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Инфляция замедляется, но до стабилизации еще далеко Недельная инфляция осталась на уровне 0,1%, а годовой уровень инфляции на 16 сентября снизился до 8,7% г/г после двух недель на уровне 8,9%. При текущих темпах инфляция к концу месяца будет около 8,5% г/г. Тем не менее, еще рано говорить о стабилизации цен. Сезонное снижение цен на продукты питания заканчивается, а инфляция в секторе услуг усиливается. Что касается инфляционных ожиданий населения, то они понизились впервые с апреля - до 12,5%. Однако уровни остаются очень высокими, намного выше прошлого года, когда инфляция начала разгоняться. Скорее всего, это снижение - лишь коррекция после значительной индексации тарифов ЖКХ в июле. Текущая стабилизация инфляционных ожиданий населения и бизнеса выглядит зыбко, поскольку сохраняются риски усиления инфляции на фоне возможного ослабления рубля, проблем с трансграничными платежами, повышения тарифов РЖД на грузоперевозки и т.д. Таким образом, текущая ситуация пока не располагает к смягчению сигнала по ДКП, который после сентябрьского заседания ЦБ остаётся ориентированным на повышение ключевой ставки в октябре. #ДенисПопов Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Лимиты на семейную ипотеку кончаются, что ждет рынок? Некоторые банки на днях сообщили об исчерпании лимитов по программе льготной ипотеки. Так, Сбербанк вчера приостановил запись на сделки по льготной ипотеке, сообщив, что подача заявок возобновится после выделения дополнительных денежных средств. При этом другие крупные банки исчерпали выделенные лимиты на 85-95%. Всего в 2024 г. на программу было выделено около 6 трлн руб. С учетом роста ключевой ставки субсидирование становится все дороже, что ускоряет исчерпание лимитов. Полагаем, что на новостях о временном прекращении выдач спрос на семейную ипотеку возрастет, что повлечет за собой дальнейший рост цен на жилье. Но не стоит забывать, что семейная ипотека под 6% - это национальный проект президентского уровня. Поэтому мы ждем, что государство скоро дофинансирует программу и банки продолжат выдачу ипотек по ней. #ЛаураКузнецова Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Глобалтранс уходит из России, что делать инвесторам? В минувшую пятницу компания объявила о намерении провести делистинг с российских бирж и разместить расписки на бирже в Казахстане AIX . Собрание акционеров по этому вопросу состоится 30 сентября. Совет директоров рекомендовал провести выкуп расписок по 520 руб./шт. - с премией в ~9% к текущей цене на Мосбирже. В случае положительного решения у российских держателей появится возможность дождаться оферты и предъявить свои бумаги к выкупу. Кроме этого, расписки можно продать «в рынок» по мере того, как цена будет близка к предложенной. Перевести расписки в Казахстан нельзя из-за санкций на НРД, поэтому инвесторы обязательно должны воспользоваться одним из вариантов, чтобы не остаться с заблокированными бумагами. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Итоги недели 9-13 сентября Первоначальная реакция рынка на повышение ставки до 19% была негативной, однако в ходе торгов индекс Мосбиржи полностью отыграл свое падение. Лидеры роста Префы Сургутнефтегаза оказались в лидерах роста на этой неделе. Спрос на бумаги компании растет из-за ослабления рубля, поскольку они являются своеобразной защитой от девальвации. Акции Полюса и Селигдара дорожали на фоне роста цен золота до исторических максимумов. Аутсайдеры Акции Сегежи стали лидерами падения, нивелировав большую часть роста прошлой недели. Привилегированные и обыкновенные акции Мечела снижались на фоне высокой долговой нагрузки компании Ожидаем, что на следующей неделе индекс Мосбиржи будет пытаться закрепиться выше 2600 п., однако в дальнейшем продолжит снижаться. Говорить о развороте рынка еще очень рано. В качестве защитных активов можно рассмотреть бумаги золотодобытчиков. Также могут быть интересны привилегированные акции Сургутнефтегаза и акции Яндекса. #итогинедели Аналитический Центр ПСБ Обратная связь

Снижение экспорта угрожает рублю В августе сальдо текущего счёта платёжного баланса РФ снова стало профицитным 2,5 млрд долл. против -1,6 млрд в июле . Возврат к профициту произошёл на фоне сильной просадки товарного экспорта на 11%. Экспорт услуг немного вырос. Импорт товаров и услуг существенно не изменился и не повлиял на общий результат. Ключевым фактором возврата к профициту стало двукратное сокращение трансфертов по доходам к выплате после завершения дивидендного сезона и, возможно, сокращения процентных выплат по внешним обязательствам. Снижение товарного экспорта вряд ли объясняется ценовыми факторами. Цены на газ и нефть немного выросли относительно прошлого года. Сокращение экспорта, вероятно, связано с уменьшением физических объемов поставок. В пользу этого говорят и данные МЭА, согласно которым экспорт российской нефти и нефтепродуктов сильно просел в августе. Сокращение экспорта - негативный сигнал для курса рубля, который с начала сентября умеренно, но устойчиво ослабевает. При этом о рисках, связанных со снижением внешнего спроса, говорит и ЦБ. Пока мы оставляем таргет на конец года прежним: 13-13,5 руб. за юань и 92-95 руб. за доллар. #ДенисПопов Аналитический центр ПСБ Обратная связь

Присматриваемся к Диасофту Сегодня акционеры Диасофта утвердили выплату дивидендов за 1 кв. 2024 финансового года в размере 45 руб./акцию доходность 0,9% . Последний день для покупки под дивиденды - 19 сентября. Если компания продолжит платить 80% EBITDA на дивиденды, годовая доходность может составить порядка 8%. Компания уверенно растет двузначными темпами, сохраняя заявленные 30% роста выручки. При этом законтрактованная выручка за 2 кв. увеличилась на 43% г/г - Диасофт чувствует себя уверенно на рынке за счет того, что развивает собственные решения и разработки, замещая ушедших иностранных вендоров. По итогам года компания ожидает сохранить рентабельность по EBITDA на уровне прошлого года 43-45% . У Диасофта также отрицательный чистый долг, что выгодно отличает его от других компаний на фоне высоких ставок. Мы считаем бумаги интересными для долгосрочных инвесторов. Наша целевая цена - 6600 руб. #ЕкатеринаКрылова Аналитический Центр ПСБ Обратная связь